偶看新闻看图写话仙女弹琴:巴菲特：目前现金资产最危险
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 12:55:10
巴菲特近日发表了对市场上投资品种的看法。他说，基于通货膨胀和低利率其并不看好固定收益投资，同时认为黄金目前进入了泡沫阶段，而最看好的则是股票投资。
巴菲特是在致股东信中作出上述表示的，该信近日在美国《财富》杂志上预先披露。在上述致股东信中，巴菲特解释了为何股票长期回报率总是高于其他投资品种。巴菲特将投资品种分为三部分，第一部分是固定收益投资，第二部分是不会有产出的资产比如黄金等，第三部分则是产出性的资产。
巴菲特将在今年5月召开股东大会，而每年巴菲特召开股东大会之前都会发布一封致股东的信。
保持合理的流动性
巴菲特说，市场上以特定货币结算的投资包括货币市场基金、债券、按揭、银行存款和其他工具，大多数此类投资都被视为“安全”，但事实上却是可能属于最危险的资产。
巴菲特指出，尽管上述资产的贝塔值（衡量市场风险，该值越大风险越高）可能是零，但风险巨大。而这风险即来自每年的通货膨胀带来购买力的下降。巴菲特称，这些工具过去毁了不少国家投资者的购买力。
“要抵消消费者购买力面临的风险，当前的利率水平还差得远。”巴菲特说，今日的情形正如华尔街人士谢尔比·库洛姆·戴维斯多年前的一句俏皮话所言：“以如今的价格，宣称提供无风险回报的债券实际提供的是无回报的风险。”
不过，这并不意味着巴菲特不持有上述投资。出于对充足流动性的需求，伯克希尔一般持有上述资产约200亿美元（100亿美元是绝对下限）。其中，大部分是短期品种。
“抛开流动性和监管要求，我们一般不愿购买基于货币的证券，除非它们有可能提供超乎寻常的收益——原因可能是在间歇的垃圾债券暴跌期，某只公司债定价过低；也可能是因为利率已升至高位，如果利率下跌，高评级债券有可能实现大幅资本升值。”巴菲特说，当前与这样的前景显然背道而驰。
黄金“泡沫”
而在第二类无产出的资产中，巴菲特特意提到了黄金。
“大多数投资者买入黄金是因为他们相信上述担心（纸币贬值）会升级。”巴菲特说。
但是巴菲特同时强调，起初合理的投资逻辑加上反复炒作能造就巨大的资产泡沫，过去15年里的互联网泡沫和楼市泡沫便是典型。
对于“跟风”带来的后果，巴菲特指出，2008年底时我们听说“现金为王”，但事实上当时本应积极投资，而非持币观望。同样，20世纪80年代初时我们又听说“现金是垃圾”，但事实上当时的固定美元投资处于记忆中最具吸引力的水平。
巴菲特说，目前全球的黄金库存约有17万吨，以每盎司1750美元（此文撰写时的金价）计算，它的市值约为9.6万亿美元（可以买下美国所有的耕地和16家埃克森美孚，然后还剩下1万亿美元）。
“除了库存黄金的惊人市值，当前居高不下的金价也让如今的黄金年产值达到了约1600亿美元。买家——不管是珠宝制造商、工业用户、心存恐惧的个人，还是投机者——必须不断地消化增加的供应，才能让金价继续在当前水平保持均衡。”
如果你一直持有一盎司黄金，到最后你将仍只拥有一盎司。
看好可口可乐、IBM等
“我自己最看好的——你知道，接下来我们就要谈到了——是第三类投资：投资产出性资产，不管是企业、农场，还是房地产。理想的话，在通胀时期，这些资产只需最低水平的新资本投入，就能通过产出保持购买力价值。”巴菲特说，农场、房地产和许多企业，比如可口可乐（Coca-Cola）、IBM都属于这样的优质资产。
资料显示，去年巴菲特斥资107亿美元购买IBM的股票，成为IBM的第一大股东，同时还以约90亿美元的价格收购了全球最大润滑油添加剂生产商Lubrizol。其中IBM去年累计上涨55%，跑赢标普500近56个百分点。
“其他有些公司——比如受管制的公用事业公司——则稍逊一筹，因为通胀会给它们带来沉重的资本投资负担。为增加盈利，这些公司必须扩大投入。即便如此，这类公司还是优于无产出投资或基于货币的投资。” 巴菲特说，投资就是放弃现在的消费，以便将来有能力消费更多。