深水龟好养吗:2012　哪里最吸“金”？

理财锦囊

2012年投资者该如何投资理财？本报访问了多个基金经理、理财专家，为读者出谋划策。

刚踏入2012年才一个多月，全球投资交易气氛浓，呈现出龙腾虎跃新气象。

　　世界各地股市也都普遍上扬，美国道琼斯工商指数今年至今上扬4％，标准普尔指数扬升5.4％；欧洲方面如巴黎CAC 40指数涨了7％，德国法兰克福DAX 30指数更跳增13％。

　　本地海峡时报指数也从去年底的2646点，涨至本周2910点左右，幅度达10％。区域股市中要数香港恒生指数扬升幅度最亮丽，达12％；中国股市也似乎龙抬头，上证综合指数和深证综合指数都上涨了5％。

　　开年以来股市的红火让不少投资者兴奋不已，但接下来大市的展望又如何？投资者应该把资金分散投资在哪里？哪些区域最能吸金？

市场：

新中印最吸睛

　　亨德森远见中国（Henderson　Horizontal China）基金经理沈昱认为，中国今年不会出现“硬着陆”，根据国际货币基金组织（IMF）等上月的预测，中国今年经济增长达8％，而且与其他市场相比，这个市场仍然具吸引力。　此外，随着中国可能进一步放宽银根，中国股市目前的价位只有本益比的8.6倍，而与其本身长期的平均价位相比，折扣达33％。

　　沈昱说：“从估值角度看，中国市场有很强劲的投资潜能。取决于欧债危机接下来如何演变，相信2012年的风险回报展望相对乐观。”

　　华侨银行财富管理新加坡副总裁华素梅农（Vasu Menon）指出，该行对于亚洲区（除日本以外）的市场感到乐观，因为这个地区的基本面要比区域中其他地方来得好。

　　“亚洲股市较便宜，因此当投资者的风险承受力逐渐增加，这个市场将有不错的回报率。”

　　华素梅农看好新加坡、中国和印度尼西亚市场。

　　他认为，新加坡就中期而言是个具吸引力的市场。蓝筹股有健全的基本面和企业监管，在区域市场也有不错的发展，能从亚洲强劲的增长中获益。

　　至于中国市场，华素梅农说：“中国股市过去几年都被大举抛售，现在的估值很具吸引力。只要当投资者意识到中国不会出现‘硬着陆’，中国股市将回弹并有亮丽的表现。”

　　印度尼西亚市场则在宏观基本面上有了显著的进步，这可以从该市场获得信评机构惠誉（Fitch）和穆迪（Moody’s）调高评级看得出。

　　印度尼西亚股市的估值仍然处于合理水平，而该国今年将能达到超过6％的增长，也将协助印度尼西亚吸引到国际投资者的眼球。筛选股票是关键

　　花旗银行（新加坡）财富管理部门主管巴哈（Shrikant Bhat）则也看好美国股市中某些领域如科技、必需品、电信服务和多元化金融。

　　随着2011年企业盈利展望达到预期，花旗银行相信筛选股票是关键，比如科技领域的资产负债表健全，现金流强劲，这有助于减轻下行风险。

　　欧洲方面虽然受到债务危机缠身，但巴哈还是对德国一些优质的蓝筹公司，尤其是那些在新兴市场有不错业务展望的公司有信心。

　　他指出，来自亚洲的持续需求，将能确保德国的整体出口量相对稳健的增长。加上目前的估值非常吸引人，以过去一年盈余（trailing earnings）来计算，自1970年来，仅有2％的时期有这样的估值。

　　巴哈也看好巴西在商品领域的作为。他说，巴西依然是花旗在商品领域的首选，随着中国和印度的巨大转变，它们对商品的需求将继续强劲。这也将带动巴西的消费热潮和资本开支周期。

　　“但是最主要的风险是欧债危机的发展，因为巴西是个高贝塔系数的市场。”

资产类别：长期投资应看新兴市场债券

　　在资产类别方面，巴哈对固定收益和商品中的黄金也持乐观态度。

　　他指出，属于“投资级”债券的基本面仍然非常稳固。这是因为它们的资产负债表非常健全，短期现金流强劲，违约风险几乎为零。　一些如防御性领域、非周期性的企业如保健相关的债券、电信／媒体业，都在经济展望不确定时期表现出相当的韧性。

　　另外他指出，新兴市场债券也是基本面相当据吸引力的资产类别，适合长期投资者。

　　在黄金方面，巴哈指出，疲弱的经济增长、前所未有的货币扩张和对全球金融系统的担忧，已经从黄金的真正回报上反映出来。他认为这些因素在未来仍然存在，因此对黄金走势有利；金价过去三年复合年增长率（CAGR）达到25.5％。

　　华侨投资研究公司总经理李彩莲说，2012年的亮点在石油与天然气、保健和电信领域。

　　“虽然新加坡市场今年1月有强劲的表现，石油与天然气的表现更优于大市，我们对该领域的展望仍然表现乐观，并给予‘加磅’评级。”

　　但李彩莲不看好房地产股，认为最新一轮向外国买家加抽10％额外印花税的降温措施将使该领域变得脆弱，尤其是来自外国投资者的需求放缓，因此预期未来一两年房价将下滑10％至15％，因此会避开那些在住宅领域曝险多的房地产股。

　　另一方面，华素梅农则说，随着市场仍将保持波动，投资者在资产配置时要格外小心，把投资分布在不同资产类别，并逐渐增加比重。

　　对那些风险承受能力高的投资者而言，他们可以把更多资产配置在股市、商品和其他较具风险的另类投资产品中。但投资者不应该漠视债券的魅力，也要加入在投资组合中，这有助于稳定投资组合。

　　那些希望让资产分散的投资者则可以考虑单位信托和挂牌基金（ETF）。

　　华素梅农说，2012年是个充满挑战的年头，三大主要因素是欧债危机是否加剧、美国经济是否陷入衰弱，以及中国经济是否出现‘硬着陆’。“我们认为这些挑战将令市场波动，任何显著的下滑和抛售，将为有风险承受能力的中期投资者制造机会。”