标普下调法国信用评级 金价或迎调整

BEST黄金投资网研发部：孔繁旭

上周欧洲央行维持基准利率不变，意大利与西班牙成功拍卖各自的国债，欧洲央行行长德拉基向世人表达了维护欧元的坚强的信心，因此欧元走势有所向上，直至上周五，国际评级机构标普下调了多头欧元区国家的主权信用评级，导致欧元出现大幅的下跌。

国际主要信用评级机构标准普尔公司上周五(1月13日)宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级，称欧元区目前所出台的政策仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延。其中，法国和奥地利丧失了最高的3A评级，被下调一个等级至AA＋；意大利、西班牙和葡萄牙的主权信用评级均被下调了两个级别。

其他评级被调降的欧元区国家还包括了塞浦路斯，评级被下调两级；马耳他，斯洛伐克和斯洛文尼亚的评级分别被下调一级。标普当天还宣布维持德国等7个国家的主权信用评级不变，理由是这些国家的经济状况较好，应对危机的能力相对较强。

标普在声明中说，除德国和斯洛文尼亚外，其他14个欧元区国家的信用评级展望均为负面，即在未来两年内这些国家的信用评级最少有三分之一的可能性被进一步下调。标普认为，财政状况进一步恶化是欧元区目前面临的最大风险，但标普对欧洲央行近期所采取的措施表示基本认可，认为有关措施提振了市场信心。标普的举动对于市场情绪起到强大的打压作用，投资者纷纷抛售风险货币，令其出现大幅下跌，回吐上周初所产生的所有涨幅。

上周欧元/美元周跌幅达0.35%，收盘于1.2673，英镑/美元周跌幅达0.12%，收盘于1.5313，澳元/美元周涨幅0.19%，收盘于1.0320，美元/日元周跌幅0.03%，收盘于76.94，美元指数周涨幅达0.23%，收盘于81.47。

CFTC上周五公布的数据显示，欧元净空头为248亿美元，增加了9%，其净空头继续创多年来的最高水平。此外，日元净多头为97亿美元，增加了5%，瑞郎净空头为16亿美元，减少了4%。这显示，目前市场对于避险货币的需求也在不断增加，令避险货币不断攀升。

市场方面认为：标普下调法国信用评级对欧盟的援助基金EFSF的发行带来的厚重的发行成本，因此是否会影响到EFSF基金的发行规模和对欧盟其他国家救助的资金规模，而眼下的希腊正需要EFSF的帮助。

作为欧元区临时性救助基金，EFSF拥有不同寻常的机制。它没有自己的资本，是靠其他信用较高的成员国提供担保来融资，用于发放援助贷款。而当强国与弱国之间的界限变得模糊时，这个结构就有问题。

在最坏的情况下，如果其他评级公司跟风标准普尔的行动，那么EFSF可以调动的资源将大幅减少，至少会让EFSF的工作变得更加困难。按照当前的运作机制，EFSF由14个不需要援助的欧元区国家提供担保。当需要发放援助贷款时，EFSF会向市场寻求融资。但为了保住自己的AAA评级，EFSF承诺，它的所有借款都是由AAA级国家担保的。

到目前为止，还有两家评级公司没有下调法国和奥地利的AAA评级， 不知道EFSF将如何应付这一评级不一致的局面。

但如果法国和奥地利失去担保资格，EFSF的AAA级担保额将从4,510亿欧元降至2,710亿欧元，其中德国将占四分之三强，其余由荷兰、芬兰和卢森堡承担。EFSF需要向葡萄牙、爱尔兰和希腊提供援助贷款，总额可能达到2,000亿欧元上下，具体要看希腊需要多少，所以，EFSF可用于援助其他受困国的资金少得可怜。不过EFSF有以下几种选择：

第一：EFSF可以改变政策，接受对自己更低的评级。这意味着融资成本会升高，潜在买家范围会缩小。EFSF一直向大型央行和其他储备管理者毛遂自荐，自诩为高质量的借款人。

第二：EFSF可以对标准普尔的行动置之不理。毕竟标准普尔只是三大评级公司中的一家，EFSF和控制它的欧元区政府可以声称有另外两家评级公司的AAA评级就够了。但这样做有风险，如果再有评级公司下调欧元区国家评级，EFSF的麻烦就更大了。

今日数据

2012-1-16 美国 马丁路德金恩日 市场休市

2012-1-1617:00 意大利 12月消费者物价指数终值(年率)

2012-1-1617:00 意大利 12月消费者物价指数终值(月率)

数据报价

上周五国际金价收报：1639.10涨跌幅为：-0.63%盘中最高探于：1649.70美元盎司，形态显示为一根长下影线的秃头阴线。收盘于5日均线上方。上海黄金交易所黄金T+D收报335.55，涨跌幅为：-0.40%。

国际银上周五收盘于：29.72，涨跌幅为：-1.85%，形态上显示出比较疲弱，上周五的空头能量盖过前一交易日的多头能量。但价格可能在MA10和MA20受到一定的支撑。上海黄金交易所白银T+D上周五收报6285，涨跌幅-0.38%。

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