hear过去式和现在分词:黄金与外汇.原油.美元的关系

一： 外汇与黄金的关系

　　外汇市场和黄金市场由于有相对完善、公正、公平及更多的投资机会而受到投资者的关注，越来越多的投资者加入到外汇和黄金市场中来。但外汇市场与黄金市场风云变幻，收益与风险就像孪生兄弟，它们之间竟然也有着我们意想不到的“亲密关系”。了解两种市场的互相影响和作用，你或许能发现不少新的投资机会。

　　1，外汇与黄金的相互影响、相互作用

　　外汇市场与黄金市场其价格波动都受到一些相同因素的影响。当前世界经济全球化和一体化趋势不断加强，带来世界金融市场的大融合，国际资本能在各个市场间自由迅速地流动，从而更进一步地将世界范围内各个市场紧密联系在一起，各个市场的价格涨落，彼此都息息相关。对于世界第一大市场——外汇市场（从成交量衡量）和最具历史的黄金市场来说，两者具有密不可分的联系，各自的价格波动和市场变化，对另一市场都有一定的影响。

　　外汇市场对黄金市场的影响是怎样的呢？由于世界黄金市场以美元标价，因此，外汇市场上美元汇率的波动，对黄金价格有很大的影响。根据近10年的历史数据统计，黄金价格与美元汇率有80%左右的负相关。一般来说，美元涨，黄金跌；美元跌，黄金涨。原因主要有几个：一是美元的涨跌，代表市场对美元资产信心的大小。美元涨，能吸引资金买入美元计价的资产，以获取利润；而美元跌，则是部分资金对美元资产失去信心，转而买入黄金以求保值获利。二是美元下跌，表示欧元、日元等货币的汇率上涨，那本国黄金市场以欧元和日元标价的黄金价格就显得相对便宜，并吸引投资者买入。这些资金的流入，自然而然就推动了黄金价格的上涨。

　　而黄金价格的波动对外汇市场的影响主要体现在对商品货币的影响上。商品货币国家的主要特征是高利率、出口占据国民生产总值比例较高、为某种重要初级产品的主要生产和出口国、其货币汇率与某种商品（或者黄金价格）同向变动。主要的商品货币有澳元、加元、新西兰元、挪威克郎、南非兰特。黄金作为一种重要的商品，其价格的涨跌，对商品货币也有一定的影响。一般而言，黄金价格的上涨能带动商品货币汇率的上涨，特别是对南非这类重要的黄金出口国，更是一种利好因素。近几年黄金价格的大幅上涨，南非兰特的汇率也跟着水涨船高。

　　影响亲密关系的“第三者”

　　在外汇市场和黄金市场的相互影响、相互作用中，还有其他一些重要因素作为“第三者”影响着它们之间的亲密关系。首先是原油市场，原油作为世界范围内最重要的生产资料之一，其价格的起伏涨落，对外汇市场和黄金市场有着同样重要的影响。

　　原油价格的上涨，对于黄金价格是种利好。因为原油价格上涨将带来通货膨胀的压力，而黄金作为防通胀的传统投资工具，受到很多资金的青睐。在2005年6月份，美元走强，非美货币纷纷下跌之际，黄金非但未下跌，反而走出独立上涨的行情，原因就在于原油价格在6月份持续上涨，成为市场关注的焦点，而忽略了美元走强对黄金的压力。当然，还有部分原因是下文将要讲到的欧盟政治风波导致的资金流动。

　　重要的政治和财经事件对外汇市场和黄金市场不但有直接的影响，而且可以通过影响一个市场间接地对另一市场产生影响。例如，今年5月底6月初，法国、荷兰对欧盟宪法进行公投，结果超过半数国民对欧盟宪法说“不”。由此引发的政治风波席卷整个欧洲，作为欧洲政治经济一体化标志的欧元，在公投结果出炉后，大幅下跌。政治风波导致了一部分资金从欧元区流出，流向黄金市场避险。由于国际黄金市场每天只有区区100亿美元的交易量，相对于外汇市场每天2万亿美元的交易量实在太少，因此，从外汇市场流入的这部分资金就极大地影响了黄金市场的价格走势。欧元下跌期间，黄金并未跟随下跌（通常，欧元与黄金都以美元计价，有一定的同涨同跌关系），反而独立上涨，这得益于来自外汇市场的资金流动。

　　“外汇市场和黄金市场并不缺少机会，缺少的是发现机会的眼睛”。相信通过在外汇市场和黄金市场的实践和锤炼，会有越来越多的投资者成功地练就一双发现机会的“火眼金睛”，从而在世界范围内的财富大转移中分得一杯羹。

　　二：石油与黄金的关系

　　国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，从而彰显黄金对抗通胀的价值。从历史数据看，近30年，一盎司黄金平均可兑换15桶原油，油价与金价呈80%左右的正相关关系。

　　原油价格自2002年1月约20美元/桶，最高涨至2008年7月的147美元/桶。促使油价飑升的原因之一是世界经济连续平稳快速增长，不论是美国还是以中国为的新兴市场国家，经济表现都非常良好，使得对原油的需求大增。而供给方面的因素则是世界原油产业脆弱的供需平衡，由于剩余产能有限，再加上地缘局势动荡，市场对原油供给可能中断的担忧一直未去，从而推升了油价至二十多年来高点。虽然当前原油价格仍处在对前期上涨趋势的修正之中，但供给与需求脆弱平衡的局面在较长一段时间内仍将持续，因此油价难以出现深幅的下跌，高位运行且再起风云依然值得期待。

　　黄金价格和石油价格的关系可以分为以下5个阶段：

　　（1）20世纪70年代以前的稳定期：

　　第二次世界大战以后到20世纪70年代，油价和金价之间的比率几乎保持不变，基本上维持在1:6稳定关系，即黄金与石油的兑换关系大约为1盎司黄金兑换6桶石油。那时官方规定的黄金兑换价格为每盎司35美元，石油为每桶5-7美元。黄金的价格不是由供求所决定，而是一个固定价格，价格缺乏波动，由官方负责维持。同时，石油价格也一直处于较低的水平，十分稳定，被称为廉价石油时代。

　　（2）20世纪70年代初期至70年代中期的上涨阶段：

　　影响油价和金价的主要因素是布雷顿森林体系的崩溃，第一轮美元贬值以及第一次世界石油危机，金价和油价这种稳定的关系消失在20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃之后，不过二者变化的先后顺序略有不同。从20世纪50年代后期到70年代中期，油价的美元几乎很少变化，首先变动的是金价。原先布雷顿森林体系下的黄金价格是每盎司35美元，1971年美元对黄金两次贬值；1973年美元再次贬值10%，金价迅速上升到每盎司42.22美元，1973年布雷顿森林体系瓦解，黄金价格迅速上涨到90.85美元。其后金价又陆续上涨，此阶段累积上升了250%，即每盎司120美金。在黄金价格上涨了数年后，石油价格也开始上涨。在20世纪70年代中期第四次阿以战争后，1973年和1974年石油输出国组织两次决定提高基准油价，最后高达每桶11.65美元，石油价格飙升300%，即上升了4倍，基本形成了第一次世界石油危机，结束了廉价石油时代。由于阿拉伯人意志一致的价格运动，客观的讲，石油价格上涨的势头基本赶上了先前金价上涨的势头。

　　（3）20世纪70年代中期到80年代的上涨阶段：

　　主要受第二轮美元贬值，第二次世界石油危机影响，在本轮涨势中，黄金率先大幅上涨，石油紧随其后，并且双双达到历史最高价格。美国在伊朗的人质危机和前苏联出兵阿富汗引起全球性政治不稳定，从而带来国际黄金需求的高涨，1980年1月18日，伦敦黄金市场每盎司黄金达到835.5美元，纽约则冲破1,000美元。

　　（4）从1981年开始价格下跌，长达20年的价格低迷期：

　　石油和黄金的价格刚刚稳定不到一年，金价和油价又开始双双下跌，金价从1980年年初的每盎司800美元的高价在1982年和1983年间下跌超过50%。而此时油价的大幅下跌则紧随其后，油价最终在1986年的第一季度下跌超过50%。不过在这20年的低迷期中，也由于突发事件导致金价和油价的双双上涨，如海湾战争等。

　　（5）21世纪初的再次上涨阶段：

　　虽然油价在2001年的911事件后短期上涨，随后再次下跌，03年的伊拉克战争则打开了油价和金价的上行通道。进入07年后，受基金多头的推动，加息政策，炼厂事故频发和自然灾害的影响，油价持续走高并达到08年中旬的147美元一桶的高位。金价亦增长到08年初的1030美元，创27年新高。金价和油价可谓十分默契，两者的走势基本相对吻合。

　　当然在这五个阶段之中，也有反向发展的过程，这是由于：为了抵抗通胀央行或者各国政府对于黄金的抛售，另外金融市场的发展创造出许多新的金融衍生产品其收益率要大于黄金的投资回报率导致部分投资者卖出黄金涌向资本市场。

　　三：美元于黄金的关系

　　美元对黄金市场的影响主要有两个方面,一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关.假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨.另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具.实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金保持的大概80%的负相关关系，而从近十年的数据中考察，美元与黄金的关系越来越趋近于—1。因此，我们在分析金价走势时，美元汇率的变动是一重要的参考。

　　美元影响金价的重要原因是：

　　（1）美元是当前货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的

　　储备资产，由于黄金也是由美元标价，所以美元的坚挺与稳定削弱了黄金作为储备资产以及其所具有的保值功能，但是一旦美元出现大幅贬值，那么对于黄金作为避险工具的需求就会增强从而使得金价走高。                                             

　　（2）美国GDP仍然占据世界四强之一席，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格和世界经济呈现反比例关系。                                                             

　　（3）世界黄金市场一般易美元标价，所以美元贬值带来金价上扬。近期美元持续下滑，自2001年初黄金价格已经上升超过300%，市场上的投机者也大量抛售美元购入黄金也成为了金价飙升的重要推手。

　　股市于黄金的关系

　　美国股市与商品价格已多次演绎“跷跷板”的关系，20世纪已经发生了三个商品大牛市（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每个牛市持续17年多一点。在这个三个商品大牛市期间，对应的情况是美国股市的长期熊市和通货膨胀的长期上升。鉴于黄金与大多数金融产品的负相关性，得出一个有趣的结果：纵观70年黄金价格与道琼斯工业指数的比例，它们在时间和空间上有一定关系。

　　20世纪80，90年代，美国经济进入景气时代，道指涨900%，各国资源不断流入美国，经济连年增长，其中重要的原因就是美元取代黄金成为世界货币，用道琼斯指数/黄金价格作为判断黄金趋势的手段，用峰值作为买入信号，用谷底作为抛出信号。简言之，就是当道琼斯工业指数与黄金价格在顶部的时候购入黄金，当其跌入谷底时候抛出黄金，一旦确定好位置，投资者就可以在至少10年的时间里玩转曲线的起伏，中长期获利，但是该指数对于短期的影响并不显着。

　　70年代的历史证明了道指和金价的比率关系，而且有趣的是，这个比率定期触底，而且比率通常为1—5。道指在2000年高达40多后一直下挫，我们可以预期10年内或者更短的时间内该指数将再次触底，假设道指跌至一万点，那么按照一比五的比率，黄金价格至少要高于2,000美元。

　　目前这轮以原油、金属和部分农产品为代表的全球性商品大牛市起自2000年左右，至今已经持续了6年多。美国股市由于高科技泡沫破灭，自2000年最后一次创出历史新高后开始处于调整下跌过程中，特别是纳斯达克指数，目前仅为历史高点的1/2。作为股票的替代投资手段，黄金价格与美国股市也曾较高的负相关关系，道琼斯指数在1987-2001在美国的股票市场的历史性大牛十足而金价在这一阶段正走在长达20年的漫漫熊途之上。

　　四：美元、原油、黄金三者之间的关系

　　1. 美元为什么会影响黄金价位的变动？

　　黄金对于美元具有避险的效果。通常，投资人士在储蓄保本时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金。黄金本身虽然不是法定货币，但始终有其价值，不会贬值成废铁。若美元走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上走弱时，黄金价格就会变强。

　　2.美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强的影响金价呢？

　　这主要有三个原因：首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。第二，美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。比如，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切。

　　黄金和美元的历史关系

　　二战后建立起来的布雷顿森林体系规定：美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。这就是我们俗称的“金本位制度，也就是说各国的货币都是以黄金为兑换根本的，但是后来由于欧洲和日本的复兴，各国都大量使用美元套购黄金，导致该体系崩溃，最终IMF放弃了这一制度。

　　这句话可算得上近几个月汇市的金科玉律：美元连创新低，黄金连创新高

　　这种关系是黄金市场在美元价值波动面前的典型表现。原因很简单，全球黄金现货及期货价格都是用美元来标价的。因此，美元走软会让黄金在非美国投资者面前变得更加便宜。简而言之，美元的不利消息──也就是通货膨胀威胁，以投资者不愿冒险投资美国的心理──都是黄金的大好消息。

　　尽管黄金和美元这种反向波动关系近来牢不可破，但今后能否继续维持这种波动关系就不好说了。鉴于美元持续下滑，而黄金连日上扬，汇市和黄金市场的投机者还能在各自的市场上兴风作浪多久，以及他们的胃口还有多大两个方面开始有了分歧。

　　从2002年年初的每盎司美元左右，黄金价格至今已累计上涨逾50%。主要的推动力量就是美元对各种货币汇率逐波下滑的走势，尤以兑欧元的跌幅为最。2002年年初，欧元仅为0.89美元，迄今涨幅也已超过50%。

　　恐怖袭击的担忧时有抬头，伊拉克战争动荡不安，通货膨胀的风险也若隐若现，这些因素不断吸引人们远离美元而投身黄金市场歧路.

　　然而，尽管两个市场都经历了急剧的起伏，但黄金和美元截然不同的走势却有著本质的不同。那些蜂拥追买黄金的人几乎全都是投机者，因为现货黄金的供求方面并没有出现可以支撑这次价格飙升的实质性变化。

　　美国最大的实物黄金交易公司Manfra, Tordella & Brookes Inc的总裁兼首席执行长内斯(Ray Nessim)说，公司发现实际上投资者多半都在目前的价位上抛出黄金，而非买进。这进一步证实了价格飙升浪潮是由投机者掀起的。

　　其他人也同意黄金市场上涨动力也许正在渐渐消失的观点。黄金市场专家兼投资者谘询新闻通讯Grandich Letter编辑格兰迪奇(Peter Grandich)说，从哪个角度来看，黄金市场都已经大大超买了。所以，某种大幅度的盘整（如果不是回调的话）即将来临。

　　黄金交易员往往都是借入美元购买黄金，所以一旦走势逆转，美元就会上扬而金价相应走低。

　　但与黄金市场纯粹由投机者掀起的涨势不同，美元下跌则和自身的基本面有关，即外国投资者越来越不愿为美元的巨额经常项目赤字提供融资了。

　　虽然许多美元抛盘是带有投机性质的，但仍有相当一部分美元抛盘源自资产管理经理人和非美国企业，他们作出的都是长期决策，包括减少美元投资份额，在美元跌至更低价位之前将收益汇回国内。

　　高盛驻伦敦的货币策略师斯托普尔(Thomas Stolper)说，夏季汇市窄幅波动的时候，一些资产管理经理人和非美国企业就已经逐步积累了大量美元头寸，静观事态发展。从目前的情况来看，他们显然会远离风险，导致美元进一步下滑。

　　斯托普尔说，这种资金流出美元的趋势让那些押注美元下跌的投机者信心更足了。他们对美元可能出现的大幅回调并不很关切。

　　黄金 美元 石油三者之间的联系?

　　石油与黄金是连动关系可以说石油价格上涨了会带动黄金价格上涨，因为石油价格上涨一方面是因为经济发展迅速，造成石油的使用加剧，价格自然上涨．而黄金也会跟随油价的脚步；二，国际局势不稳定，所以储备原油，买的人多了价格自然上去了，黄金作为保值货币价格自然水涨船高了；三，国际期货市场的大肆炒作，价格上涨成为阶段性的必然；

　　黄金，原油的结算单位都是美元，美元汇率涨则黄金原油价格跌；美元汇率跌则黄金原油价格涨

　　美元与黄金和石油关系

　　美元与黄金美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强的影响金价呢？

　　这主要有三个原因：首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。第二，美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。比如QQ:76222905，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切。

　　美元与石油

　　美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影响，并导致美元实际汇率的波动。从历史情况来看，历次石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致美元实际汇率波动的主要原因。但是对美元实际汇率走势的分析将不同于前述对一般石油进口国的分析，其主要原因是国际石油交易都是以美元计价和结算的，油价的上涨意味着对美元支付需求的上升，因而美元仍有可能继续保持强势货币的地位，从而使分析变得复杂。

　　学者的理论研究和实证分析均表明石油价格的波动是导致美元实际汇率变化的主要因素。概括而言，石油价格的大幅上涨主要通过以下三种途径对美元名义汇率产生影响，进而影响美元实际汇率水平的波动。

　　首先，油价的上涨会全面提高生产资料成本和生活成本，从而导致通货膨胀水平的上升，而通货膨胀又会提高名义货币需求从而导致国内信贷需求水平的上升，进而吸引更多的外资流入美国。国外资本的流入将导致美元汇率的上升。与此同时，美国国内的货币政策又常常会加强美元的升值过程，联储往往在石油价格上升的初期采取提高利率等紧缩性的货币政策来控制通货膨胀水平，这样利率水平的升高会吸引更多的国外资本流入从而导致美元名义汇率的上升。

　　其次，油价的上涨使得石油输出国的贸易出现盈余，以美元为主的外汇储备增加，产生所谓的“石油美元”，这些石油美元出于逐利的需要会进入国际金融市场大量购买美元资产，进而导致美元名义汇率的上升。

　　第三，油价的持续上升会导致世界经济的衰退，使得石油进口国的国际收支出现不确定性，因而这些国家纷纷提高他们外汇储备中的美元资产比率来维持汇率的稳定，这就进一步提高了对美元的需求，导致美元名义汇率的上升。

　　在上述三方面影响机制的综合作用下，美元在面临石油价格上涨时出现名义汇率水平上升的情况。在名义汇率上升的情况下，实际汇率水平的变化取决于美国国内的物价水平与国外价格水平之比。由于美国的石油消耗比其他国家要大，因此油价上涨对美国一般物价水平的影响程度要比其他国家大。这样相对物价水平的上升与名义有效汇率的变化方向一致，因而在油价上涨时，美元的实际汇率水平将会上升。