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来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/05 02:39:11
展望2012年 人民币是飞龙还是亢龙？
（2012-01-02）
人民币汇率变化应该反映中国经济实力的积聚和经济地位的提升。今年人民币的热点，可能不在升值的幅度，而在于人民币的国际化。
2012展望
刘旭明
世界已迎来了前景不明朗的2012年，在前些天见识过人民币对美元12连跌而惊魂未定的投资者，在2011年最后一个交易日，又领教了人民币一举跃上17年高点的激情，而从这一天开始，人民币迈入了6.2的时代。
去年底，人民币汇率动荡加剧彰显出升值的困惑。
2012年，人民币又会呈现出一个什么样的图景？
在刚过去的一年，多种因素让人民币升值呈现出拉锯式的格局，美国总统奥巴马引述多数经济学家预估，指人民币遭低估20-25%，但中国没有屈从美国的压力，让人民币升幅完全满足美国政客的胃口。
另一方面，中国显然也没有顺应来自国内出口商的压力，即使在12连跌的情况下，还是执意地将人民币中间价持续反向定高，显示出中国政府让人民币升值的决心。
去年，人民币升值4.4%，升幅大于前年的3.6%，接近去年初业内人士预测的3-5%的升幅上限。
2012年人民币
渐进升值无悬念
由于去年底人民币行情暗流汹涌，11月30日起，人民币即期市场连续12个交易日跌停，当即打击人民币升值预期，有分析据此认为人民币有贬值的可能。
事实上，因中国政府定调汇改三原则，即主动性、可控性和渐近性的原则，2012年人民币走势并没有太多的悬念，一条渐进升值的路径已经被划定，正是根据这个共识，许多分析员异口同声预测，今年人民币升值的幅度在0-3%之内。
比如，中行国际金融研究所在《中国经济金融展望季报》预测，2012年人民币兑美元可能升值3%左右。
分析师预测
人民币或升值3%
星展银行大中华区高级经济分析师粱兆基，以及招商银行驻深圳的高级分析师刘东亮均预测人民币今年可能升值约3%，而广发银行最新报告则预计2012年人民币升值幅度在0-3%之间。
不过，分析员也预测，今年人民币波动幅度会变阔，华侨银行分析师谢栋铭表示，鉴于中国对外净资产达到2万亿美元（2.5万亿新元），对于人民币贬值担忧显然是杞人忧天。央行捍卫人民币币值的能力是不容置疑的。但是基于中国私人部门拥有高达接近1万亿美元的负债，因此，在美元短缺的大环境中，人民币波动率可能无法在短期内被抚平。
另外，中国央行行长周小川最近一席话，也为上述预测提供了佐证，周小川最近接受财新《新世纪》杂志访谈中暗示，当局将扩大人民币汇率波动区间，以放松对人民币汇率的严格管制。“关于未来方向，汇率波幅会扩大。”所以，在新的一年里，人民币很可能在更大的波动中渐进地升值，难以如一些人预期的掉头向下。
人民币国际化
今年人民币的热点，可能不在升值的幅度，而在于人民币的国际化。
人民币汇率变化应该反映中国经济实力的积聚和经济地位的提升，以及美国的相对式微。
有分析采用国际货币基金组织（IMF）的数据进行测算，2005年-2011年间，中国国内生产总值的全球占比上升4.89个百分点，对应每一个百分点的地位提升，人民币对58种货币升值了3.36个百分点，对美元则升值了6.19个百分点。
美国2005年-2011年间，其GDP的全球占比下降2.63个百分点，对应每一个百分点的地位下降，美元对58种货币贬值了5.09个百分点。
所以，双方实力对比如果没有改变，人民币升值趋势还会继续下去。
去年底，市场人士高度关注中国和日本宣布人民币—日元直接兑换的协议，该协议一旦付诸实施，中日两国的贸易企业将直接在日元和人民币之间兑换而不必首先转换成美元。这将有助于减少汇兑风险和交易成本，促进两国商贸。
同时，苏丹央行总裁表示，该国正在与中国讨论，研议两国间的交易能否以苏丹镑和人民币来取代美元。
有分析指出，一个完全国际化的人民币将能自由升值。人民币国际化一方面将减少美国大肆印刷钞票而获得的“铸币税”，减少美元带给世界经济的风险，另一方面也为世界提供一种新的避险货币。所有这些好处，会推波助澜地将人民币更快速地推向国际。