幻影2胶皮:2011年最后阶段钢价变化分析
来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/04/28 19:41:40
时间:2011-12-08
外围经济堪忧,国内经济增速放缓。欧债危机风浪再起;美国经济总体疲软;新兴经济体通胀回落,货币政策转向保增长。欧元区经济增速下行,我们继续对欧洲问题持谨慎态度,但其对市场的利空影响在减弱。美国就业市场和消费市场有所改善,新屋开工与房价等数据虽然都有少许正面迹象,但房地产市场总体仍疲软。中国经济增速继续放缓,通胀温和回落,消费延续疲软,固定资产投资延续前期稳定走势,房地产销售下滑加快导致地产投资大幅下行概率增大,出口放缓对制造业投资影响加大。图表1 中国制造PMI指数走势
数据来源:中国物采协会,汇丰银行
钢价大跌后盘整运行,钢材品种涨跌互现,预计钢价年前难有大的改观。近期,市场呈现微妙的变化,在全球经济有所转暖和钢厂减产初见成效下,铁矿石止跌反弹,敏感性较强的建筑钢材、热轧期货和现货止跌反弹,其他钢材品种下跌势头也开始减弱,市场的悲观情绪有所缓解。但近期陆续有部分中小钢厂开始复产,前期钢厂减产对钢价的正面影响在减弱。钢厂方面,继续大幅下调出厂价,客户资源和市场份额的争夺日趋激烈。
矿价大跌后,实现了快速反弹,但很快又步入回落。内矿产量继续创新高,外矿进口量下降。焦煤价格高位盘整,焦炭补跌,焦化企业限产范围扩大。废钢、钢坯、铁合金、生铁等价格补跌后逐渐企稳。铁矿石前期调整主要是由于钢铁下游行业需求疲软,钢价难以持续上涨,转而步入调整,钢厂利润严重缩水,减少采购。由于当前生产利润凸现,矿石采购开始有所转好,但钢价疲态难改,钢厂对铁矿石采购较为谨慎,加上铁矿石掉期的影响,矿价又大幅回落,预计在120-130价格区间仍有较强的支撑。
图表2 铁矿石掉期交易市场表现
数据来源:新交所
下游需求短期难转好。建筑行业增速放缓,铁路投资下滑势头有所减缓。一线城市商品房成交大幅下滑,行业景气指数再创新低,调控成效进一步显现。挖掘机、推土机销量同比继续下滑,行业仍未见复苏迹象。汽车产销环比季节性回落,出口增速放缓。空调、冰箱、洗衣机等行业疲软;家电下乡增速略超预期,机电产品出口额小幅回落。全球新接订单同比持续下滑,手持订单同比持续走低,船价仍处市场底部,船厂毛利率仍偏低。
图表3 中国商品房销售和新开工面积增速大幅下滑
数据来源:国家统计局
基于综合分析,我们认为,钢价在经历了前期大幅杀跌之后,考虑到经济增速和通胀双双趋势性回落,货币政策有持续放松的可能。2012年又是地方政府换届后的第一年,地方投资冲动仍存,投资增速不会出现明显的下滑。因此,笔者预计年前钢价向上和向下的空间均有限,总体上继续呈现震荡筑底格局,真正好转要到明年一季度。
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