投资实践：我的指路明灯作者：一只花蛤 我没有什么新思想，尤其在投资领域，这是因为其中的一些话可能已经被重复一千遍以上了，但是我仍然愿意将之归纳起来，作为一盏指路明灯。
我不敢宣称我就是价值投资，因为实施严格意义上的价值投资甚为不易，但是我仍然愿意严格按照价值投资的方法行事。之所以采取价值投资的方法，很重要的原因是因为这种方法能够在一定程度上回避风险。价值投资并非是最好的方法，通向罗马的道路有无数条。价值投资可能在这个时段表现良好，但它却不能保证在下一个时段也表现良好。价值投资绝不是教你如何赢钱的策略，但它却是教你如何不输钱的策略。
价值投资在长期中保护资本方面，有着它的优势。不过采取这种方法需要自律与耐心。自律要求买进价格相对于价值大打折扣的东西，在价格体现价值之后或坚决卖出，或减少持有量，绝不参与“输家的游戏”，卷入“非同寻常的大众幻想与全民疯狂”的投机中。耐心则要求能够无限期地等待危机的出现，只有在深重的危机中，才能在大象出现时从容出击。一旦投资后，则耐心持有，使投资有足够的时间生根、发芽、开花、结果。
一张股票所代表的意义就是拥有该企业的部分经营，因此应该像企业家一样地投资，把投资当成经营企业。只有真正把投资当成经营企业，就能够停止思考股市本身的问题，而开始思考当自己拥有这些上市公司时所需要面临的问题，就能够从原先认定买了股票后就期待未来6个月会有25%获利的看法，改变成参与企业部分投资的心理，期待未来5到10年，每年维持12%或15%或更好的复利报酬率。
采取自下而上的策略，而不是采取自上而下的策略。不需要寻求追赶任何市场指数或参照别的什么参照基准，要将全部注意力放在通过成功地执行价值投资哲学获取良好的、经过风险调整的长期投资业绩。价值投资哲学永远不会过时，当大多数投资者对某个价值被低估的领域的厌恶程度达到顶点之时，就是大力买进之日。并不是不理会市场先生，而是要努力利用市场先生，从长期来看将会取得成功。
构建一个稳定而有效的投资组合，如同“建立一个巩固的东北根据地”。这个投资组合应该简洁明了，稳定且具连续性，还要大致分散于个人能力圈之内的诸行业，以确保在坏年景中也能取得较好的投资回报。学习鳄鱼的方法，持有一定的现金，耐心地等待猎物的出现。鳄鱼可以两年不吃东西也不会饿死。它的腿很短，移动很慢，只能在河床上等待。一旦猎物靠近它，它就咬住它，吃掉它，这就是“鳄鱼方法”。
寻找我的沙漠之花，不去强手如林的地方，分析有自己优势且关注的人不多的股票，关注竞争程度低的领域。肯定不是热门行业的热门股，但应该占据着一定的市场份额，最好是拥有一条宽且深的护城河。财务一定要健康。长期以来利润只是适度地增长，净资产收益率较高，很少负债或不负债，现金流量充沛，高毛利率等等。并且其股票价格相对较低廉，没有或很少被高估。因为如果严重高估，则有被迫出售的可能。
只买适度成长、价格适中的股票。选择那些收益增长速度高于股票市盈率的公司才是理想的投资，购买低价的适度成长股同样可以积聚巨额财富，秘诀在于依赖戴维斯双杀来提高回报率。因为如果投资能以每年10%的速度增长，那么就会得到丰厚的收益；而如果能以15%或更快的速度增长，将会获得巨额的回报，那么哪怕近期出现亏损也微不足道。永远不要忘记，增长率本身并不决定收益率的高低，只有价格才能决定收益率的高低。
不理会价值股与成长股之争，因为价值投资的基本原理就是投资于价值被低估的股票，只有这样才有安全边际。假以时日，通过一次又一次避免损失，就可以朝着获得健康的回报这个目标迈出一小步，而只有这每一小步才能汇集成一大步。真正的的挑战在于进行基本面分析，要理解下跌的空间和上涨的空间。即使缺乏信息也不是什么大不了的事，因为永远无法得到充分的信息。分析基本面的难度越高，投资回报就越大。
绝不试图预测，也绝不理会预测，因为没有人可以预测未来。根据市场未来走向来做投资绝对是无效的，甚至是事与愿违的，因为这样做就意味着高买低卖，但是如果运用常识判断法就不会出现这样的结果了。记住瓦萨尔学院经济学教授斯蒂芬·卢梭总爱说的一句话：“经济学家都擅长预言过去的事情。”尽量不要感情用事，保持良好的心态，尊重可知的过去。
不在市场疯狂、整体高估时买入；也不在市场低迷、整体低估时卖出。不应当宣称自己找到了最佳的时机，因为没有人可以一贯正确地预测到市场的高点和低点。目标只在赚取或多或少的利润，为实现这个目标，并不需要复杂或高速的交易能力。事实上，采用这种方法根本就不需要频繁的进行交易。实证表明，长期持有手中的股票，要比掌握市场时机的策略为好，因为在牛市中赢得的收益要远远大于在熊市中遭受的损失。
应该不断地、有效地学习。只有通过学习，才能构建一个相对完整的思维格栅。贾森·茨威格认为成功投资需要依赖的四个支柱：对金融理论的掌握、有关金融史的实用知识、对金融心理学的领悟，以及对金融业运作方式的理解，这是“小格栅”。查理·芒格基于包含一些看起来毫无关系的学科如物理学、生物学、社会科学、心理学、哲学和文学的原理，则是“大格栅”。只有掌握更多的知识，才能形成投资的全新思维方式。
我的指路明灯只适合我自己，并不意味着在任何时候都有效。不过正因为有了这样一盏明灯，才会照亮世界，指引迷途，投资的目光才会随之向前延伸。每个人都应该寻找并选择适合自己的投资思路以及方法，因此无需对此生疑，更无需邯郸学步，或东施效颦。
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