偶看新闻金菲特胶囊官网:央行是泡沫经济始作俑者 —— 胡锋博客
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 06:08:16
央行是泡沫经济始作俑者
2011-11-20 23:33:39| 分类： 默认分类 | 标签： |字号大中小 订阅
荷兰郁金香狂热、南海泡沫事件与密西西比泡沫事件并称欧洲早期三大经济泡沫。荷兰郁金香狂热过后，价格仅剩下高峰时的百分之一。英国南海泡沫事件，不到一年时间，南海公司的股价暴涨900%后又暴跌90%回到原点。法国密西西比事件，3年时间，该公司股价上涨30倍又跌回原点。 现在我们通常说的“泡沫经济”一词即源于三大泡沫事件中的南海泡沫事件。但实际上，上述三大泡沫事件均不能称之为“泡沫经济”。 现代的泡沫经济是指资产价格超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。泡沫经济经常由大量投机活动支撑。由于缺乏实体经济的支撑，因此其资产犹如泡沫一般容易破裂，因此经济学上称之为“泡沫经济”。 按照这个标准，郁金香仅仅是门类狭窄的一株花卉，南海公司与密西西比公司仅仅是两只个股，他们价格的暴涨暴跌只能反映自身的泡沫状态，而不能反映整体的经济泡沫状态。而且，由于当时大量的资金参与追逐郁金香、南海公司与密西西比公司，那么相应地，其他商品价格、公司股价可能因此会下降，从经济整体看，也许不存在泡沫。这好比个别商品价格上涨，不能判定为出现通胀，只有商品价格普遍全面的上涨，才能认定通胀的发生。 现代泡沫经济的直接表现——资产价格的持续大幅上涨，是一个超级大泡泡，如果不借助打气筒，是不可能吹起来的。这个打气筒就是央行。自从贵金属退出货币流通领域，发钞权被各国央行收归己有，泡沫的大小、破裂很大程度上就取决于各国央行的意志了。央行是泡沫经济是始作俑者。 中国房价是个公认的大泡泡。这10年，中国房价涨得快是事实，但是有比房价上涨速度更快的，那就是中国货币供给的增长速度。中国M2十年增长了800%，中国城市房价10年达到这样涨幅的没几个吧？根据《2011全国房价排行榜》，房价靠前的几大城市，譬如北京当前房价是 23818元/平方米，而2001北京的房价已经超过4000，算下来10年涨幅不超过500%，大幅落后于货币供给的增长速度。美国2007年房地产泡沫破灭前10年（1997-2006），一般的美国住房价格上升了124％，同期美元M2供给增长了75%，房价的上涨速度快于货币供给的增长速度。这样看来，如果与货币供给增长速度比，中国房价上涨幅度已经算温柔了。 日本当年的房地产泡沫也是因为广场协议后，日元迅速升值。当时的汇率从1美元兑220日元左右上升到一年后的1美元兑150日元。由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行量化宽松政策，于是产生了过剩的流通资金。这是日本地产泡沫发生的直接诱因，如果当时日本央行严守货币闸门，地产泡沫何以吹起？ 资产价格的泡沫由央行吹起，自然也由央行刺破。当通胀愈演愈烈，泡沫难以为继时，央行不得不收紧银根了，这将成为泡沫的终结者。1990年3月，日本大藏省发布《关于控制土地相关融资的规定》，对土地金融进行总量控制，这一人为的急刹车导致了本已走向自然衰退的泡沫经济加速下落，并导致支撑日本经济核心的长期信用体系陷入崩溃。此后，日本银行也采取金融紧缩的政策，进一步导致了泡沫的破裂。由于土地价格也急速下跌，由土地作担保的贷款也出现了极大风险。当时日本各大银行的不良贷款纷纷暴露，对日本金融造成了严重打击。 同样，美国房地产泡沫也先是由美联储的量化宽松货币政策吹起，到最后美联储提高利率收紧银根，按揭上升，次级贷款者无法还款，大面积违约，法拍大规模增加，房地产泡沫由此破灭。 当前中国央行的紧缩措施已经对中国房地产市场产生了明显的影响。据万科三季报，1-9 月，全国房地产投资资金来源中，国内贷款的比例仅 16.2%，为历年来的最低点。更重要的是，限购限贷政策严重打击了购房需求。此轮调控会不会达到日本大藏省当年发布的《关于控制土地相关融资的规定》效果，让人拭目以待。可以肯定，如果紧缩的措施继续下去，房地产价格是很难上去的，泡沫破裂是迟早的事情。 解铃还需系铃人。问题是，当初何必系上这个铃铛呢？在央行的一系一解当中，多少财富乾坤大挪移，多少财富灰飞烟灭。央行，且管好你的货币吧！