输卵管粘连用中药治疗:不妨借奥运行情出仓

    在上周的专栏中，我用了《多空下周大决战》的题目，特别提到两点：一、“随着奥运会的逐渐临近，做空中国股市者的紧迫感与危机感都越来越强，他们必须速战速决，在尽可能短的时间里制造恐惧氛围，引诱普通投资者砍仓。否则，就可能面对相当大的政策风险和政治风险。因此，7月中旬的中国股市震荡得将更为剧烈，往往以快速的杀跌释放调整的动能。”二、“欲上不能，欲下不能，正是对A股目前现状的概括。7月中旬处于一个承前启后的阶段，是多空双方博弈最激烈的一段时日。”
    本周的大盘正是在这样的状态中渡过。沪综指，周一开盘2837.50点，周五收盘2778.37点，虽然只有59.13点的跌幅，许多股票过山车般的惊险却让不少投资者心有余悸。
　　那么，下周的股市走势将如何？判断短期股市走势是要冒风险的，因为变数太大，不确定性因素太多。不过，有两大因素，将影响中国未来股市走势。
　　一是次债危机。次债危机是一个庞大的无底洞，中国社科院金融研究所提供的数据显示，目前次级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元，相当于全球GDP的7倍之高。在这场危机中，美国银行的损失基本上都通过在中国的投资挽回了。比如，美国银行，它在次债危机中损失40亿美元，但是，由于美国银行是建设银行的战略投资者，加之根据协议将持有的8.5%的股权上升为19.9%，美国银行的获利至少在200亿美元以上，美国银行将其次债危机中的损失全部收回不说，还有巨额盈利。
　　次债危机不可能在短时期内结束，在美国、欧洲各国、日本、澳大利亚积极救市的情况下，次债危机经过了一个短暂的停顿，但它必然要进一步爆发。
　　在次债危机发生之初，我们听到的最多的一句话是，次债危机对中国影响不大，各家银行也纷纷表态，损失非常有限。但是，当我们只盯着银行的时候，却忽略了我国用外汇储备购买的美国债券。随着次债危机的深入，我们不得不面对一个残酷的现实，中国的损失可能是次债危机中最大的。相关报告显示，从2004年到2007年，中国对美国证券的持有从3410亿美元升至9220亿美元，且偏重债券投资。其中，投资于房贷美和房利美的债券，正在面临严重危机。自去年8月份以来，房贷美和房利美两家公司的股票价格跌幅已经超过80%。房利美现在债务已达8000亿美元，房贷美的债务为7400亿美元。
 　这意味着，次债危机的进一步恶化，不仅会减少中国对外出口，减少我国的贸易顺差，还可能因所购买债券的损失，而影响人们对未来经济前景的预期。
　　二是宏观经济。现在，几乎所有的投资者都认识到了，宏观经济变化对中国股市的影响，这直接影响着上市公司的利润及未来业绩。7月17日，国家统计局发布的数据显示，居民消费价格（CPI）涨幅虽然回落到了7.1%，但通货膨胀压力并没有减弱。
　　首先，如果考虑到去年6月份的CPI为4.4%，比去年5月CPI3.4%的涨幅高出1个百分点，我国目前的通胀压力可能不减反增。其次，从今年1月到6月，PPI涨幅分别为：6.1%、6.6%、8.0%、8.1%、8.2%和8.8%，连续6个月创3年以来的新高，并且，有进一步加速的迹象，通胀压力无疑会进一步加大。另外，输入型通货膨胀的压力依然很大。国际粮价比中国高出1到3倍，国际油价比中国高出40%以上，这意味着，国内油价与粮价都有上涨动力。由于弱势美元政策短时期内很难有实质性的改变，国际大宗商品价格上涨的态势也将持续下去，输入型通胀压力将持续对中国产生影响。
　　今后的股市走势将受到上述两大因素的影响。但是，我们不能忽略，从7月下旬开始（尤其后期），中国股市将逐渐步入奥运阶段，在奥运会成为举国关注焦点的情况下，决策层及有关部门出于奥运稳定的需要，必然会逐渐采取措施稳定股市。加之，中国股市从6124.04点跌到现在，跌幅已经达到55%，客观上也存在内在的调整冲动。
　　但是，对奥运行情的期望值不可太高。而且，中国股市一向有暴涨暴跌的特点，如果做多的力量拉升股市，短短几天，就能走出一波千点行情。但是，这样做一方面，会迅速吞噬掉上涨空间，面临上方被套多头砍仓的压力。另一方面，可能导致主力的分化，使得一部分主力借机出仓，导致奥运行情提前夭折。这显然不是政府希望看到的。
　　我的判断是，政府更希望股市在一个小的区间内震荡盘升。多头主力也可能利用板块的轮动，利用震荡，制造更复杂的局面来追求自身收益最大化。同样，作为投资者，也应该灵活把握机会。需要提醒的是，如果国际经济形势恶化，中国经济回落态势更加明显，奥运会以后，中国股市仍有可能继续创出新低。因此，不妨把奥运行情作为一个阶段性出仓的机会，静观其变，规避风险。