子默堂女性抑菌膏好吗:掘金新兴产业主题投资(荐股)-11-15

机构：掘金新兴产业主题投资(荐股)
  
　　导读：
　　银河证券：关注智能电网二次设备和电源投资(荐股)
　　海通证券：看好产业链中议价能力最强的电网企业(荐股)
　　安信证券：国家电网公司2011年第六批集中招标点评(荐股)
　　湘财证券：智能电网投资加速(荐股)
　　平安证券：四部委联合发文促新能源汽车健康发展(荐股)
　　方正证券：锂电池产业转移和融合趋势渐显(荐股)
　　安信证券：计算机板块关注三条投资线索(荐股)
　　银河证券：软件业扶持细则陆续出台(荐股)
　　安信证券：期待云计算真正落地(荐股)
　　东方证券：中文智能处理孕育软件巨头(荐股)
　　国信证券：监控模式升级带来安防视频监控行业的趋势性投资机会(荐股)
　　国金证券：地理信息行业进入旺季(荐股)
　　东方证券：社保金融卡拉动智能卡产业链(荐股)
　　银河证券：重庆首发金融社保卡点评(荐股)
　　申银万国：国防信息化行业深度研究(荐股)
　　平安证券：智能终端，惊喜迭出的产业链(荐股)
　　东方证券：移动终端专题报告--终端革命进行时(荐股)
　　广发证券：信息设备行业专题报告(荐股)
　　招商证券：关注智能终端、安防及制造服务(荐股)
　　中信证券：环保行业上市公司四季度进入集中结算期(荐股)
　　招商证券：环保板块建议关注两类公司(荐股)
　　平安证券：节能环保迎来爆发式增长(荐股)
　　华泰证券：污染治理迫在眉睫，环保投资方兴未艾(荐股)
　　海通证券：环保板块遵循政策精选个股(荐股)
　　中信证券：节能减排推进，组合投资布局(荐股)
　　海通证券：节能减排整体规划合同能源管理是亮点(荐股)

　　银河证券：关注智能电网二次设备和电源投资(荐股)

　　本周核心观点：
　　（1）寻找确定性投资增长的子行业和受益公司：智能电网二次设备和电源投资。
　　（2）寻找成长预期调整的个股，以及戴维斯双击下的投资机会。
　　电网投资
　　智能电网。国家电网重点的投资领域，且争议较少，预计2012年智能变电站环节、用电信息采集环节、配网自动化环节的投资将持续增长。重点关注智能变电站二次设备和用电信息采集这两个子行业。（1）智能变电站推广加速，变电站中的二次设备显著增加，而且此市场呈现出寡头垄断的竞争格局，相关公司将分享智能变电站推广加速的行业机会。（2）用电信息采集进入爆发期。虽然此市场参与者较多，市场格局分散。但是可以关注估值低且短期业绩增长确定的公司。
　　特高压输电。我们维持在 10月17日《特高压电网建设蹒跚前行》报告中的观点。在远距离输电的迫切性和政策微调（对重大项目投资审批的态度）的背景下，特高压输电建设投资有加速迹象。虽然交流特高压总体建设规模和进度仍不明朗,但是直流建设已经按部就班的推进,且"三华"各自电网内的交流特高压建设已经启动(华东电网内的安徽-上海)。 由于前期特高压相关公司股价调整较大,股价中所包涵的预期也大幅降低,因此我们认为随着"安徽-上海"线路动工以及"晋东南"扩建项目投运,特高压板块存在阶段性的投资机会。
　　电源投资（高效火电、核电、天然气发电）
　　在用电紧张的背景下，国内电源投资增长的确定性较强。从新增电源的结构上看，大容量火电、核电仍然是值得信赖的主力。近期，核电发展有重新启动的迹象。同时作为分布式电源，天然气发电设备将迎来投资增长的小高峰。（银河证券研究所）
　海通证券：看好产业链中议价能力最强的电网企业(荐股)
　　事件:
　　西昌电力公告,凉山发改委关于调整部分销售电价的批复,2011年10月开始,除居民生活用电外,其他用电价格在现行销售电价上加0.0069元/度;西昌合力锌业特殊用电价格同步调整。预计2011年增收37万元。
　　点评:
　　从9月下旬以来,各地电价调整相关新闻不断,截止到昨日,共有7个省市、地区出台相关调价等政策(如下表所示)。
　　我们理解近期相关政策频繁出台,背后主要是因为今年冬季的总体用电缺口相对较大。一方面,因为今年以来电煤价格居高不下,火电企业经营困难,4季度属于传统用煤高峰,即使当前经济增速略有放缓,总体能源需求强劲使得煤价短期内难以回落;另一方面,因为今年丰水期西南地区的来水同比大幅下滑,导致其在4季度枯水期的发电能力进一步下降,难以满足地区用电需求。
　　而从上述政策来看,对电力的供需面都有调控。在提高电价,鼓励企业发电之外,同时,还配套需求侧管理,对高耗能耗电也出台了多项限令政策。
　　我们还是维持在公用事业三季报综述中的看法(详见相关报告),在当前电煤供需紧平衡的时候,火电企业并不能真正受益电价上调(煤价会随电价上涨而上涨)。而在电价调整中最大的受益者,是在产业链中议价能力最强的电网企业,建议可以关注估值相对较低的文山电力等。（海通证券研究所）
安信证券：国家电网公司2011年第六批集中招标点评(荐股)
　　国家电网公司发布了2011 年第六批集中招标采购公告，我们做出点评
　　智能变电站覆盖度持续提高：本次集中招标保护设备共有612 个站招标，其中采购智能保护产品的变电站共162 个，占比为27%，分别环比第五批和第四批提升5 个百分点和14 个百分点。采购监控系统的变电站共有306 个，其中采购智能监控产品的共152 个，占比为50%，分别环比第五批和第四批提升17 和29 个百分点。
　　一次设备已经走出行业低谷：本次集中招标估计一次设备采购金额约为25 亿。2011 年全年共6 次集中招标采购，总金额超过150 亿，符合我们年初的判断，同比去年增长18%。今年一次设备产品的价格同比去年最低谷时期有明显反弹，尽管由于下半年大宗商品的价格下跌，导致第五批变压器产品中标价格再次出现下滑，不过不妨碍一次设备产品整体毛利率提升的趋势。
　　在线监测设备未能大规模普及：本次集中招标共有485 个变电站采购变压器，其中20 个变电站选用了变压器在线监测产品，占比4%，低于上一批的8%。共有161 个变电站采购了组合电器，其中11 个站选用了组合电器在线监测产品，占比7%，略高于上一次的6%。
　　行业评级与推荐公司：维持行业领先大市-B 的评级。重点推荐国电南瑞，四方股份、平高电气。（安信证券研究中心）
湘财证券：智能电网投资加速(荐股)

　　"十二五"电网智能化投资规模明确，绝对龙头受益匪浅
　　电力行业技术变革升级加快，电力投资逐步转型，清洁能源继续快速发展，我国智能电网已进入全面建设的新时期，技术标准逐步形成，智能电网试点示范及推广加快，城乡电网升级改造加速，为电力二次设备子行业龙头企业快速发展提供了大好机遇。
　　"十二五"期间，国家电网公司电网智能化投资的总额为2861.1亿元，年均投资为572.2亿元，较 "十一五"250亿元的年均投资大幅翻番。涉及到发电、输电、变电、配电、用电及调度等六个环节。
　　2009年8月和2010年2月，国家电网公司先后启动了第一批9个和第二批12项试点工程。这些试点工程的开展为"十二五"期间坚强智能电网的全面建设，打下了良好基础。
　　从目前大环境看，今年电力设备整体投资速度有所趋缓，但电网智能化投资没有减少，反而有所增加。我们认为，国家电网大力推进特高压交流建设受挫以后，投资重点将由积极构筑以特高压交流电网为基础的坚强智能电网逐步转移到电网智能化建设当中。
　　用电、调度、配电环节，近几年是投资加速上升期
　　用电环节的智能化投资所占比例最大，超过"十二五"电网智能化投资总数的30％，主要是由于用电信息采集系统和电动汽车充电基础设施建设将在"十二五"期间大量普及推广。国网最新规划未来五年新建电动汽车充换电站2900座和充电桩54万个，投资规模达到600亿元。这个建设规模比之前《国家电网公司十二五智能化规划》中新建904座充换电站和23.3万个充电桩的规模超2倍。
　　调度系统是电网智能化的核心。2015 年前，国家电网系统省级以上调度机构调度技术支持系统全面改造和升级为智能电网调度技术支持系统，完成70％地调、40％县调智能电网调度技术支持系统建设工作，总的投资规模达166亿元。
　　作为今年智能化投资的核心之一，配网自动化系统以及相应的配网调控一体化系统试点正如火如荼的进行。目前前两批23个试点城市正在开展配网自动化系统建设，第三批6个试点城市项目正在国网公司评审，预计接下来将有更多城市进入试点名单，如效果满意将有望全面铺开。
　　重点关注国电南瑞、理工监测、荣信股份及东软载波
　　智能电网将成为未来电网投资的重点，投资节奏上，我们建议重点关注智能配电网、智能调度、智能用电、柔性输电、数字化变电站的设备供应商。2011年智能电表、用电管理与采集系统已进入投资高峰期，而2012年智能配电、智能调度、柔性输电、数字化变电站将进入大规模推广期，与此相关的设备供应商将首先享受智能电网带来的收益。
　　智能电表、用电管理与采集系统方面，建议关注新联电子、东软载波；智能配电、智能调度方面，建议关注国电南瑞；柔性性输电方面，建议关注荣信股份、思源电气；数字化变电站方面，建议关注思源电气、国电南瑞、国电南自、金智科技、中元华电；智能输电方面建议关注理工检测。（湘财证券研究所）
平安证券：四部委联合发文促新能源汽车健康发展(荐股)

　　事项：
　　2011年11月10日，国家财政部办公厅，科技部办公厅，工业和信息化部办公厅，发展改革委办公厅联合下发了《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，相关要点主要针对试点城市工作、示范产品生产企业和示范运行考核办法三部分。
　　平安观点：
　　1. 25个试点城市有望完成新能源汽车示范推广目标。自2009年元月起至2011年7月，时间过半，25个试点城市新能源汽车推广任务完成近半，试点城市节能与新能源汽车总保有量超过一万辆，其中私人购买新能源汽车超过一千辆，建成充/换电站近100座，充电桩4500多个，示范运行总里程超过33000万公里，有望在2012年底完成每城1000辆节能与新能源汽车的示范推广目标。
　　2. 实施"三克"政策，有利于新能源汽车推广入户。在北京、上海等城市，目前实行摇号、限行、车牌拍卖等措施，如果能够落实克除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，并出台停车费、电价、道路通行费等扶持政策，将广泛调动政府、企亊业单位和个人购买、使用节能与新能源汽车的积极性。
　　3. 基础设施建设拉动充电桩需求。按照25个城市示范运营的车辆最低要求计算，2012年底将至少需要建成25000个充电桩，新增需求约20000个；考虑政府机关和商场、医院等公共设施及社会公共停车场的建设需求，估计届时充电桩与新能源汽车的比例将达到1.2:1，充电桩未来实际新增需求至少约为25000只。
　　4. 明确和强化了新能源汽车产品推荐目彔的指导作用。截至2011年11月，国家共颁布27批节能与新能源汽车推广目彔，包括61家公司，338个车型。其中纯电动车型为217种，混合动力车型为112种，燃料电池车型为9种。
　　5. 比亚迪、曙光股份和奥特迅等整车、电机及充电设施制造商将从中受益。考虑到比亚迪，曙光股份和奥特迅在整车、电机及充电设施制造商中的优势地位，我们认为他们将从新能源汽车行业发展中优先受益。
　　6. 风险提示：新能源汽车是新生事物，在具体技术层面，企业成本控制和全行业运营模式方面存在一定不确定性。行业发展可能出现阶段性调整，整体增速或低于预期，届时将可能拖累相关公司，导致盈利不达预期。（平安证券研究所）
　方正证券：锂电池产业转移和融合趋势渐显(荐股)
　　投资要点
　　锂电池产业的转移和融合的趋势也渐趋明显
　　随着竞争的加剧,我国锂电池产业的转移和融合的趋势也渐趋明显。2010年,中国锂电池市场规模达到276.1亿元,较2009年增长37.9%。从产量上来看,2010年中国锂电池产量达到36.7亿块,同比增长33.9% 锂离子动力电池成为升级方向,产业将向传统汽车城市汇集。产业链各方多采取合资合作的方式,其中最典型的模式为"汽车整车厂+锂电池厂商"和"汽车零部件厂商+锂电池厂商"。
　　日产公布新能源布局规划
　　上周,日产公司公布了一项"绿色能源2016项目",作为公司未来六年的新能源布局规划。该计划主要包括三个方面:过渡到更多新能源领域减少碳排放的目标;以及扩产计划,包括锂离子动力电池工厂的扩产。完成后预计产能为年产20万个锂离子电池组。日产公司计划将在2016年实现150万辆车的销售,包括与雷诺公司合作的雷诺-日产品牌。
　　上汽集团新能源汽车目标:20%市场份额:上汽攻坚电池、电机、电控"三电"瓶颈,已经初步构建了新能源汽车关键零部件体系,为产业化工作打下了重要基础。承载新能源核心技术的纯电动和plug-in混合动力将于明年进行量产,在"十二五"规划,上汽的新能源车要占到整个中国新能源车市场的20%的市场占有率。
　　北京汽车产业规划:营造国内最好的新能源汽车发展环境 根据规划内容,到2015年,北京汽车工业产值将力争达到5600亿元北京将力争培育1个产值3000亿元以上跨国汽车企业集团、3个千亿元以上整车企业、若干个百亿元零部件企业。北汽福田将成长为世界级商用车企业。规划提出,在公交、公务、公安、环卫、出租、邮政、物流等领域扩大示范运行,逐步推广私人购买电动汽车,使北京成为国内外在用电动汽车最多的城市。
　　行业评级与投资建议
　　锂离子动力电池成为升级方向,产业链各方多采取合资合作的方式,其中最典型的模式为"汽车整车厂+锂电池厂商"和"汽车零部件厂商+锂电池厂商"。日产公司也公布了一项"绿色能源2016项目",上汽集团新能源汽车目标:20%市场份额:上汽攻坚电池、电机、电控"三电"瓶颈。新能源汽车逐渐有序发展。重点推荐:中信国安(000839)、当升科技(300073)、赣锋锂业(002460)、江特电机(002176)等。（方正证券研究中心）
　安信证券：计算机板块关注三条投资线索(荐股)
　　投资建议：年底前计算机行业可能会迎来较多扶持政策，诸如工信部正在拟定的中国软件资产管理标准，物联网十二五规划等。此外，工信部等部委将召开多个行业会议，例如中国软件大会将于11 月16 日在北京举行，可能成为板块表现的催化剂。在政策的推动下，计算机行业的估值切换行情有望逐步展开。建议关注三条投资线索：
　　行业景气度高，2012 年业绩增长确定的公司：医疗信息化板块的卫宁软件、万达信息；智能交通板块的银江股份、易华录；安防监控板块的海康威视、大华股份、中威电子；在手订单充足的软控股份、华平股份。
　　跨年行情中，高送转题材将成为市场关注的热点。建议重点关注基本面较好，上市不满一年的中小板和创业板公司，包括易华录、拓尔思、天玑科技、卫宁软件、中威电子等。
　　长期推荐高客户黏性的信息服务类公司，包括天玑科技、汉得信息、立思辰。（安信证券研究中心）
　银河证券：软件业扶持细则陆续出台(荐股)
　　软件业扶持细则陆续出台 上海研究减免营业税
　　银河证券点评：
　　软件行业作为国家重点扶持行业将维持高景气度。据工信部最新数据显示，今年以来我国软件产业发展迅速，前三季度软件产业累计实现业收入约1.3万亿元，已接近去年全年水平，同比增长31.7%；完成利润总额1578亿元，同比增长22.1%。而据报道，营业税、所得税的实施细则也有望陆续推出，在这方面，地方配套有望先行先试，上海正在探索在一些业务领域内，针对软件企业的营业税税率和税基加以减免。
　　我们认为，短期来看：
　　1、和增值税退税相关政策的陆续出台，将对具有高自主知识产权、高研发投入的软件公司产生利好。我们建议重点关注：拓尔思（300229）、用友软件（600588）、启明星辰(002439)、广联达（002410）、超图软件（300036）、川大智胜（002253）
　　2、营业税减免相关政策将对服务外包类和系统集成类公司产生积极影响，我们建议重点关注：东软集团（600718）、太极股份（002368）、东华软件（002065）、汉得信息（300170）、立思辰（300010）。若上海先行实行减免政策，其本地相关企业将率先受益，主要受益上海企业:万达信息（300168）、汉得信息（300170）、华东电脑（600850）、海隆软件（002195）、卫宁软件（300253）、天玑科技（300245）、网宿科技（300017）等。
　　3、长期而言，根据国务院政策精神，软件行业扶持政策正在由普惠转向有所侧重，重点培育国内软件行业龙头及服务型企业。对此，陈冲建议，行业发展应更多关注软件与硬件、软件与服务、软件与网络的融合趋势。
　　我们长期看好拓尔思（300229）、用友软件（600588）、启明星辰(002439)、超图软件（300036）、东华软件（002065）、川大智胜（002253）、广联达（002410）、东软集团（600718）。（银河证券研究所）
安信证券：期待云计算真正落地(荐股)

　　发改委联合工信部财政部拨款15 亿扶持云计算领军企业。如何寻找增值服务，探索盈利模式将是?云计算?能否在中国落地的核心问题。从长远来看，国内的中小企业将是云计算的蓝海，中小企业的信息化需求将为云服务提供商创造广阔的发展空间。在云计算产业链中我们最看好云服务提供商。建议长期关注用友软件、东软集团、拓尔思、卫宁软件、华平股份、天玑科技。
　　部分软件企业三季报低于预期，但考虑到四季度才是软件企业收入确认的高峰期，因此行业是否面临整体盈利能力下降仍有待观察。短期看板块仍会随大市波动。建议关注三条投资线索：
　　一是行业景气度高，业绩增长确定的公司，包括海康威视、大华股份、汉得信息、卫宁软件。
　　二是业绩稳定增长，三季报低于预期使得股价大幅下跌，目前估值相对便宜的公司，包括软控股份、广电运通、银江股份。
　　三是受益产业政策支持的公司，包括云计算板块的华胜天成、华东电脑、浪潮信息、用友软件、东软集团和地理信息板块的超图软件、中海达和四维图新。（安信证券研究中心）
东方证券：中文智能处理孕育软件巨头(荐股)
　　软件企业主要有订单型、通用产品型和平台运营型三种商业模式。订单型模式，就是客户作为甲方、软件公司作为乙方签订合同，由软件公司根据客户的需求提供相应的产品和服务。如系统集成、软件外包、IT 咨询、行业软件定制等均属订单模式，盈利模式通常是收取软件开发费或服务费。通用产品模式下，软件企业不需要针对客户的特定需要定制专门的产品或服务，而是自主研发推出满足大部分消费者某一方面应用需求的通用型产品，面向市场销售。如微软的Windows 操作系统、Office 办公软件，用友的财务软件、大智慧的股票行情和交易软件等。"平台运营模式"与上述"订单模式"和"通用产品模式"最大的区别是：运营不是一次性购买，而是持续消费，通过用户不断地使用运营商的产品或服务，使运营商持续获益。
　　三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。从市场空间、盈利能力、成长稳定性几个维度比较，订单模式的市场集中度一般较低，单个企业的市场空间有限，盈利能力和成长稳定性也较差，通常只具有波段性投资机会。通用产品模式虽然盈利能力高，但一般集中在某个行业内，同时市场空间受到软件免费潮流的挤压，成长稳定性也不是特别高，国内外的成功案例都比较少。只有平台运营模式的市场空间、盈利能力和成长稳定性最高，因此三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。
　　平台运营模式的核心在于竞争壁垒，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。IT 产业核心技术被美国厂商掌握，通过对取得商业成功的非美国IT 公司的分析可发现，庞大的本土需求和对本土文化的深刻理解，是有力的竞争优势，语言是文化的载体，回顾30 年来计算机在国内普及的过程我们可以发现，在涉及中文语言和中国文化的IT 应用方面，如中文搜索，社交网络等，最终取得领先的均为国内企业。中文是全球最复杂的语言之一，面对中文，国际IT 巨头心有余而力不足，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。
　　看好具有中文处理核心技术、计划转向平台运营的拓而思和科大讯飞
　　拓尔思（300229.SZ）：是中文非结构化信息处理龙头，掌握中文智能处理核心技术，公司已积累了3000 多家政府以及行业客户的服务经验，公司主营业务市场面临爆发拐点，公司坚持高利润率的通用软件和运营服务商业模式，将最大程度分享市场成长。
　　科大讯飞（002230.SZ）：拥有全球最先进的中文语音合成和识别技术，公司正依托语音云平台打造移动互联网的语音入口，同时教育业务方面，公司从原有的普通话测评向在线英文学习平台拓展，两块业务都有百亿级的市场潜力。（东方证券研究所）
　国信证券：监控模式升级带来安防视频监控行业的趋势性投资机会(荐股)
　　行业化应用的深入和监控模式的更新升级带动市场的快速增长
　　金融、交通、政府等传统安防领域应用的不断深入，同时教育、卫生、体育、能源、通讯、厂矿等新生应用领域的扩展以及社区、居民安防应用的逐步升温，都将保持视频监控市场旺盛的需求。同时，视频监控系统更新带来的前端高清数字化设备新增需求进一步将推动市场的发展，视频监控市场仍有较大的发展空间。IDC预计未来几年安防视频市场将保持在20%以上的整体增速 。
　　前端采集设备产品爆发，推动视频监控产品市场快速增长
　　随着市场对视频监控系统要求提升以及关键零组件如CMOS芯片成本降低以及研发成本的逐步下降，高清摄像机等前端产品价格出现较大幅度下降。成本降低加速高清摄像机设备市场推广，同时也将加快视频监控模式向全数字化模式升级，带动了前端采集设备的快速增长。后端存储产品通过大批量标准的化生产大幅降低成本，加速向商业用户普及，后端存储产品有望实现20%左右平稳增长。
　　向行业解决方案提供商转型，产品提供商扩大能参与的市场空间
　　视频监控系统中以往通常由安装工程商直接为行业客户提供整体解决方案和安装服务，安装市场基本占据整个市场比例的50%以上。在全数字化视频监控时期，市场对前端采集设备的多样化需求要求产品向定制化方向发展，同时也要求产品提供商能够提供更多具体的设计以及安装服务。技术领先产品制造商凭借较高的产品开发能力和整合能力，逐步向位于行业整体方案提供商转型，为其未来发展提供了更广更大的市场空间。
　　行业风险提示
　　如果中国宏观经济增长大幅趋缓，将导致企业安防系统投资不能达到预期；公司产品更新换代不及时导致竞争优势下降的风险。
　　看好监控模式升级带来的行业趋势性机会，给予视频监控行业"推荐"的投资评级。
　　宏观经济逐步向好将带动企业安防投资预算增加。前端设备爆发式增长和后端产品的稳步增长将保障市场的旺盛需求，我们给予行业"推荐"评级。（国信证券研究所）
国金证券：地理信息行业进入旺季(荐股)
　　地理信息行业权威杂志3SNEWS发布行业景气度指数:8月份,地理信息产业项目建设招标逐渐进入旺季,与前几个月相比,行业项目数量有了显著的增长,行业增长增长趋势将会持续整个下半年;超图软件在中国地理信息产业协会举办的2011年度中国地理信息优秀工程评选中获得金奖4项,占比达1/4,并获得2项银奖,其他几项金奖也采用的超图的产品。
　　评论。
　　未来几年是政府级地理信息行业应用大规模投资高峰,行业在不断延伸:国家测绘总局在"十二五"期间提出"数字中国"的概念,主要在有能力建设地级市、包括县级市建设地理信息统一平台为电子政务整体规划做服务;地理信息政府级应用将出现一个大的投资浪潮,仅在数字城市、水利、环保、气象、统计、国土等领域的投资总额每年超过40亿元,未来地理信息应用领域和行业空间还可进一步向物流、金融、电信等领域延展。
　　地理信息产业招标旺季来临,今年情况好于以往:从历年的项目招标情况来看,下半年往往是地理信息工程项目的招标旺季,下半年招标的数量和项目总额明显多于上半年,下半年的招标项目总额可以占到全年的60%-70%。今年8月份全国共有112的项目公开招标,跟前几个月相比总数有明显的增长。同时,8月进行公开招标的省份增至26个,达到近4个月的最大值,预示地理信息产业发展范围可能在不断扩大,有望延伸至以往未涉及的地区。
　　超图软件技术领先,树立数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域标杆项目,获奖单项目规模远超以往:超图软件依托自身的平台软件优势,向应用领域渗透;公司拥有国内最好的基础平台软件,自2010年以来扩大对售前工程师、售后维护人员的培育,设立国土、水利环保、数字城市、气象海洋、房产统计等八大事业部把握战略性行业重大项目机会。此外,公司将事业部+分公司垂直一体化项目管理和支持,为客户提供深入的技术支持和服务,发育公司良好生态环境;通过建设包括数字西安在内的数千万级项目,来树立行业的标杆效应,赢得更大的市场机会;从活动金奖的领域来看,超图在数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域获得较大认可,未来有望成为标杆项目进一步复制。
　　关于受益于地理信息招标旺季来临的上市公司:我们认为地理信息应用项目的招标旺季的来临,将对超图软件的业绩产生积极的影响。对于这些应用项目,竞争者有三类:相对于外资企业,因为地理信息产业的特殊性,超图具有安全门槛的优势;相对于本土应用厂商,超图拥有平台软件的优势;面对本土平台厂商,超图在资金、技术、人力资源、产品线等方面具有诸多优势,因而超图软件相对于竞争对手更有优势来分享巨大的市场机会。
　　投资建议。
　　我们维持行业"增持"评级,投资组合为:超图软件、数字政通;重点推荐超图软件。（国金证券研究所）
　东方证券：社保金融卡拉动智能卡产业链(荐股)
　　社保金融卡未来将全国通用，社会保障号码将采用公民身份证号码。社保卡从设计之初就为了全国通用，目前国家有关部门正在搭建覆盖全国的互通互联网络平台，搭建了跨地区的交换接口，在技术上能够提供一个支持全国流动和社保关系转移、接续的技术环境。身份证号统一作为社保卡号目前正在推广，但身份证和社保卡不会相互取代。对于已发行的社保卡号，若不是身份证号码未来也存在替换需求。
　　社保金融卡的出台，将从4 个方面利好智能卡产业链。我们认为全国通用意味着要搭建网络平台，利好提供系统集成公司；未来4 年半发卡数量达到6.5 亿张以上，4 倍于目前的市场存量，前景广阔；同时社保号码将采用身份证号码，意味有原有社保号的卡要进行更换，利好制卡产业链；最后社保金融卡本质也是金融IC 卡，标志着金融IC 的大规模应用开始，利好本土芯片设计商。
　　智能卡产业链构成和受益顺序。智能卡产业链可以分为芯片设计及制造、IC 卡制造和应用三大环节。从受益顺序来看，由于在通用社保卡普及前先要改造和搭建全国统一的后台应用平台，最先受益的是系统集成商；随后社保芯片和社保IC 卡的制造厂商将从社保卡的放量中受益：最后，如果加载了金融功能的社保卡促进了小额支付的普及，POS 机厂商和小额支付应用软件厂商将从中受益。
　　相关受益公司：根据对预期业绩贡献和受益程度的分析，我们将相关收益公司分为三个关注梯队：：第一梯队有易联众（未评级）、大唐电信（未评级）、东信和平（买入）、恒宝股份（未评级）、天喻信息（未评级）等；第二梯队有 晶源电子（未评级）、国民技术（未评级）、新国都（买入）、证通电子（未评级）等；第三梯队有航天信息（买入）、通富微电（增持）、长电科技（未评级）、新大陆（未评级）、南天信息（未评级）等。（东方证券研究所）
　　银河证券：重庆首发金融社保卡点评(荐股)

　　11月12日，重庆市在全国首发具有金融功能的社会保障卡。
　　我们的分析与判断：
　　社会保障卡搭载金融功能后，将可作为普通银行卡，在现金存取、转账、消费等金融应用中使用社会保障卡加载金融功能，即以单一芯片同时支持社保应用和金融应用为最终模式。按照人保部和央行发布的《关于社会保障卡加载金融功能的通知》的要求，2011年至2012年为单一芯片卡试点阶段，人力资源社会保障部与人民银行共同制定社会保障卡加载金融功能的总体方案、标准规范，确定应用模式和管理机制，并在具备条件的地区进行单芯片卡应用试点，重庆成为全国第一个试点地区。2013年起开始全面推广，新发卡采用金融社保卡，存量卡自然淘汰过渡更新。
　　截至2011年7月份，社保卡持卡人约有1.45亿，按照2011年底我国社保卡存量约为1.9亿张测算，按照人保部"十二五"规划中到2015年期末全国统一社保卡发卡数量达到8亿张的目标，预计未来4年新发社保卡将超过6亿张，我们估计大部分将采用金融社保单一芯片卡的模式，按照重庆首发卡工本费25元/卡测算，市场空间为150亿元。
　　我们认为，金融社保卡的推行意义重大，不仅表现在提高了社保卡的使用效率及便捷性，更重要的是，变相推进了EMV迁移（银行卡从磁条卡向智能IC卡转换的过程）进程，在国内芯片厂商难以通过EMV认证的情况下，金融社保卡将有助于国产金融IC卡芯片的大规模商用。投资建议：
　　我们积极看好金融IC卡芯片厂商大唐电信、晶源电子。
　　大唐电信（600588）：控股子公司大唐微电子是国内领先的社保卡芯片供应商，公司首推的32K金融社保卡芯片DMT-CTSB32A4已取得人力资源和社会保障部芯片备案资格，并进入北京、天津、重庆、福建等省和直辖市市场实现规模商用。本次重庆首推的金融社保卡芯片采用的就是大唐微电子的芯片方案。
　　晶源电子（002049）：通过重组持有同方微电子100%的股权，同方微电子是国内技术优势明显的智能卡芯片设计厂商，公司在SIM卡芯片及身份证芯片市场均占四分之一的市场空间，公司此前在社保卡领域份额较低，但是按照公司此前快速切入新市场并放量的策略以及公司在社保卡等新领域的市场开拓进度，我们预计未来公司向上的业绩弹性更加明显。（银河证券研究所）
　申银万国：国防信息化行业深度研究(荐股)
　　国防从机械化到信息化转型打开千亿市场空间：（1）大国崛起必然伴随着强大的国防后盾，"PRC 模式下保护海外经济利益不受侵犯、地缘冲突事件、军费占GDP 比重长期偏低"三项因素共同支撑军费两位数增长；（2）国防信息化从国防信息化开始：精确控制战争进程是信息化精髓，国防信息化是现阶段可实现精确控制战争进程的核心载体；（3）十二五期间是我国国防升级换代、军事信息化建设从"单项信息技术应用"到"信息系统集成"的转型期。随着军人人均军费的迅速提升，信息化武器比重加大，潜在需求正转化为实质需求，国防信息化第一个投资高峰来临。若2015年增量武器中信息化装备占比30%，则国防信息化仅军用市场容量可达千亿。
　　国防信息化是现阶段"走出困境"的理想投资标的，主要逻辑：（1）无论从需求增长还是盈利能力角度看，行业基本面均可穿越经济周期，且我国的军工体系与竞争格局决定了其拥有天然的"护城河"（2）主题性投资机会丰富：包括国家及事件层面（航母建设、地缘冲突）、行业层面（战略性产业规划专项规划或细则）、公司层面（兼并收购）； （3）民品市场日益明朗，潜在市场正逐步变成实际需求 （4）亚非拉地区外贸市场繁荣向上。
　　关注空间大壁垒高外向性强的细分市场：1）无线通信：国防信息化的基石，在军事通信中具有不可替代的地位，保守预计我国无线通信市场2015 年达到105 亿，5 年间复合增速30% 2）红外：目前可集夜视、防隐身、精确制导为一身的最佳技术途径，将充分受益于我国近年来着力发展的空、海、太空、二炮部队建设，预计行业加速普及的临界点将在13 年来临3）卫星导航：国家意志决定了北斗导航产业的战略地位与确定性投入。军用领先民用，预计2015 年我国军用卫星导航市场容量约120~160 亿，拥有良好军工基础的上市公司将最先受益。4）计算机仿真："研发中的研发"特质决定了行业的高技术含量，同时也决定了其高利基与强外延性的特性。我们预计十二五初期行业复合增速约20%。由于技术上的外延扩张是行业最大看点，我们看好管理层进取并践行外延扩张的公司。
　　从"行业前景、技术积累、管理层、资金"四个角度筛选，推荐国防信息化细分市场中具有竞争优势的领先企业：1）高德红外(国内红外领域领跑者，全年盈利逐季向好）:预计11~13 年EPS 分别为0.62/0.88/1.17 元，对应市盈率分别为40/28/21 倍；2）海格通信（"无线通信、北斗导航、民用通信"一体两翼齐发展）：:预计11~13 年EPS 分别为0.82/1.08/1.44 元，对应市盈率分别为38/29/22 倍；3）烽火电子（管理效率优化+集团唯一资本平台）：在不考虑集团资本运作的情况下，预计11~13 年EPS 分别为0.19/0.29/0.39 元，对应市盈率分别为45/30/22 倍；4）华力创通（技术立命、锐意进取的计算机仿真龙头）：预计11~13 年EPS 分别为0.40/0.55/0.76 元，对应市盈率分别为49/39/28 倍。
　　风险：军工企业信息的不透明性与短期收入确认的波动性。（申银万国证券研究所）
平安证券：智能终端，惊喜迭出的产业链(荐股)
　　平安观点：
　　1. 智能终端的普及，推动全球移动终端产业链步入加速增长阶段。2011年，在智能手机快速普及的推动下，全球移动终端市场面临销量增加和价格上涨双重动力，带动移动终端全产业链的高速增长。
　　销量：GFK根据前5个月销售数据预测，2011年全球手机销售总量有望达13.44亿部，同比增长15%。这是全球手机销量自2008年的停滞以来，第一次出现两位数增长；
　　价格：GFK统计结果显示，2011年国内手机单价有望同比增长8%，达到1079元，已连续两年正向增长。
　　影响：预计智能手机的高速収展，移动终端产业链的高速增长，推动行业规模快速上升。产业链上运营商、、整机生产商、分销渠道、零部件生产商（芯片、天线、触摸屏、智能卡）、操作系统等各个环节均将受益。
　　2. 运营商（中国联通）：开放合作思路、千元智能机和零售渠道共享增厚WCDMA产业链优势
　　开放合作思路增厚WCDMA产业链优势：中国联通采用针对终端厂商、芯片厂商、销售渠道的全面开放合作思路，充分利用WCDMA产业链优势。
　　千元智能机推动智能手机在国内的普及：中兴通讯的千元智能机V880创下100天100万部的销售记录，成为国内手机终端厂商销售的典范。
　　零售渠道共享合作促进了WCDMA手机销售：从WCDMA终端销售渠道来看，84%的终端均通过社会渠道进入到消费者手中，这和TD、EVDO、CDMA仅10~20%的社会渠道销售量形成鲜明对比。
　　3. 手机芯片：功能完善、价格低廉的智能手机芯片值得期待。
　　高通：WCDMA的领跑者。目前已具有商用的HSPA+（双载波）技术，从2011年至2014年，将有增强型HSPA+（多载波）、HSPA+ Advanced（多点、上行MIMO）等技术演进路径，为WCDMA长期进化提供坚实基础。
　　联収科：低价智能手机的一体化解决斱案的缔造者。公司WCDMA智能机一体化解决斱案有了进一步进展，预计2011年底~2012年产品有望出炉，届时WCDMA低端手机的普及有望进一步加速。
　　4. 终端制造商：从封闭到开放（苹果、三星、索尼爱立信、中兴通讯、华为）。
　　行业领导者（苹果、三星、索尼爱立信）：引领手机市场的潮流，推动智能手机创意的持续更新。从硬件的升级（触摸屏、LED、双核、大内存）到概念的运用（音乐手机、游戏手机），手机已逐渐成为各种终端融合的载体。
　　行业跟随者（中兴通讯、华为）：运营商市场+低价智能机，迅速扩张塑造品牉的策略，带来两家公司在全球智能手机市场的高歌猛进。2011年一季度，中兴的全球市场仹额同比上升0.6个百分点，至2.3%，成为全球第六大手机终端制造商。
　　5. 分销渠道：和运营商市场的交互日渐提升，合作模式的更新可能性（爱施德、天音控股）
　　渠道商的价值：具有更广、更深的渠道覆盖，具有更强的价格管控能力，资金流、物流、售后退换货、产品生命周期管理，全国统一操盘、执行力强、成本低；
　　合作模式有望更新：新的模式包括四点，国代商向厂商定制，运营商给与补贴，向厂商承诺销量，向运营商承诺用户数。该模式如推行，将提升分销渠道的敁率，充分収挥国代商的低成本优势。
　　6. 重点关注下列上市公司的投资机会：产业链受益者包括，WCDMA网络运营商：中国联通；手机制造商：中兴通讯；手机零部件厂商：信维通信、莱宝高科、长信科技；手机整机外包制造商：卓翼科技；分销渠道商：爱施德、天音控股。（平安证券研究所）
东方证券：移动终端专题报告--终端革命进行时(荐股)
　　智能移动终端是电子行业成长性最确定的领域。长期来看，移动互联网对传统互联网的替代决定了智能移动终端的广阔前景。短期来看，3G 的快速发展和移动应用的不断丰富将推动智能移动终端的普及，而成本的下降（低端智能手机的物料成本已经降至500 元以下）更将加快智能移动终端渗透率的提升。预计今年全球智能手机出货量将达到4.72 亿部，较2010 年的3.05 亿部增长55%。到2015 年则会翻番至9.82 亿部。从消费电子各细分领域增长情况看，Prismark 预测智能手机和平板电脑2010-2015 年间的复合增长率分别为27%和53%，是整个消费电子产业中增长最快的领域。
　　电子元器件是移动终端产业链中最先受益且受益最大的环节。智能移动终端要求零部件向高性能、小体积、低功耗方向发展，我们认为上游细分子行业中，芯片行业要求开发出高性能、低功耗的专用处理器；PCB 行业对于HDI 板和软硬板的需求提升；结构件、连接器和天线行业都向着加工精度更高、体积更小的方向发展；同时智能手机的多种通讯功能要求单个终端装配更多的连接器和天线。因此移动终端的发展将首先带动上游元器件的升级和变革。同时从成本结构看，元器件环节占据了整个电子制造产业链利润的大部分，因此电子元器件将是移动终端产业链中最先受益且受益最大的环节。
　　中国移动终端产业链受益于产业升级和本土厂商崛起。一方面，经过多年的发展，中国电子产业已经从简单的下游组装制造向中上游"研发+制造"升级，产业链中上游环节开始向大陆进行产业转移；另一方面，本土终端厂商如中兴通讯、华为等快速崛起，如中兴通讯已经跻身全球前五大手机厂商，这些本土厂商的崛起必将带动本土移动终端产业链中上游相关厂商的大发展。
　　相关公司：
　　（1） 芯片领域：北京君正（未评级）
　　（2） PCB 领域：超声电子（未评级）和兴森科技（未评级）
　　（3） 连接器：长盈精密（未评级）和立讯精密（未评级）
　　（4） 触摸屏：超声电子（未评级）、深天马 A（买入）、莱宝高科（未评级）、长信科技（未评级）、欧菲光（未评级）
　　（5） 天线：信维通信（未评级）
　　（东方证券研究所）
　广发证券：信息设备行业专题报告(荐股)
　　运营商资本性支出环比回暖
　　通过实地调研某省运营商，我们获得资本性支出从2011年6月开始环比大幅上升的乐观数据。2011年6月、7月资本性支出当月进度为11%，10%，对比1月-5月平均月度数据，增长80%以上。根据2009年、2010年资本性支出历史数据，年初资本性支出预算和年底实际执行金额偏差极小，2009年偏差为1.2%、2010年偏差0.9%。根据调研情况，运营商2011年建设任务超出预算部分将会采取结转方式在2012年一季度体现，预计2012年一季度光通信行业仍然能维持高位景气。
　　接入网系统设备集采情况
　　2011年7月中国移动启动2011年第一次PON集采，根据各个厂家的报价和商务评审，我们预计EPON方面的排名为：1、华为技术，2、烽火通信，3、中兴通讯，4、阿尔卡特朗讯；GPON方面的排名为：1、华为技术，2、烽火通信，3、阿尔卡特朗讯，4、中兴通讯。2011年8月，中国联通组织宽带接入网GPON/EPON集中采购项目，GPON方面预计总体排名如下：1）华为技术；2）烽火通信；3）上海贝尔；4）中兴通讯；5）爱立信；EPON方面预计总体排名如下：1）华为技术；2）烽火通信；3）上海贝尔；4）中兴通讯。
　　传输网系统设备集采情况
　　2011年7月中国移动组织了2011年-2012年度PTN集中采购，我们估计总需求达到35亿元，根据评分规则估算，预计最后排名为：1）烽火通信；2）爱立信；3）中兴通讯；4）华为技术；5）新邮通。2011年7月中国电信组织OTN设备的集中采购，其中10GOTN板卡需求为2854块，总价约为3.7亿元，40GOTN板卡需求为2462块，总价约为3.2亿元。总计，此次电信OTN招标规模总额为6.9亿元。根据各厂家报价及评分规则，具体排名为：1）华为技术；2）烽火通信；3）中兴通讯。
　　盈利预测与投资建议
　　根据运营商投资数据，我们认为2011年6月至2012年3月，光纤接入网络资本性支出将保持高位运行，行业投资处于景气周期。根据集采数据，我们认为在享受行业投资超预期因素外，烽火通信通过不断提升市场份额获取增长的乘数效应，给予公司"买入"评级。
　　风险提示
　　运营商FTTH客户数量发展滞后，导致建设进程延时，框架协议转化为实际订单转化率不足；为了争夺市场份额，宽带相关设备价格出现剧烈下滑。（广发证券研究中心）
　招商证券：关注智能终端、安防及制造服务(荐股)
　　2010年底策略:行业上一轮因库存回补和需求恢复带来的穿越周期的高增长已经结束,11年行业景气将回归正常化,高成长难以为继,对行业保持谨慎。
　　2011年中期策略:电子股经过上半年的大幅回调后,估值已回归相对低位,在下半年旺季可期的形势下,可以把握二季度超预期、成长性较好的细分行业优质个股的估值修复机会。成功推介智能终端、安防及电子制造服务三大成长主线,首推的立讯精密、歌尔声学、新纶科技、锦富新材、大华股份、兴森科技等个股大幅跑赢行业指数。
　　2011年三季度:紧密跟踪行业景气指标,判断三季旺季不旺。经过多次上市公司、产业链、行业协会的调研,把握苹果产业链最新动态,同时,陆续提示了千元智能机产业链,以及二线平板亚马逊产业链等的投资机会。（招商证券）
　中信证券：环保行业上市公司四季度进入集中结算期(荐股)
　　三季报回顾:增速平稳,利润率稳定。前三季度,工程设备类环保公司整体收入和净利润分别增长17.3%和11.0%,毛利率水平为25.6%,表现平稳。
　　在单季度收入环比持平的情况下,Q3应收账款增加5.3亿元,远小于Q2的10.3亿元,而现金流状况预计到Q4才会有明显改观。综合预收和应付两项指标,三维丝、桑德环境及龙源技术显示出较强竞争力。三季度末存货高企预示碧水源、桑德环境及维尔利等公司未来的项目有望取得显著进展。
　　年报展望:Q4将步入项目集中结算期。从历史经验看,Q4对于部分环保公司而言往往是项目结算最为集中的一个季度,特别是水(工程设备)和监测(设备)两个领域。如果在手订单进展顺利,相关公司将有望实现市场预期的较高业绩增速。从部分年报业绩预告来看,碧水源、国电清新等公司由于执行项目增多而对2011全年业绩做出了较大幅度预增,其他三季度末存货高企的公司在04的业绩也值得关注。
　　持仓分析:国电清新、碧水源及聚光科技机构增持比例较大。截至三季度末,根据对各家环保上市公司前十大流通股东统计,机构投资者持股市值排名前三位的依次为碧水源、桑德环境及万邦达,分别达到12.0、11.3及9.3亿元,而科林坏保、江南水务及中电环保排名靠后。从03机构持仓变动情况来看,围电清新、碧水源及聚光科技等公司获得了机构投资者的积极增持;相对而言,机构投资者在桑德环境、兴蓉投资及维尔利等公司上减持金额较大。
　　行业风险。土地财政吃紧等因素或导致政府支付意愿或能力下降;环保项目进度慢于预期;业绩季节性波动;限售股解禁等。
　　投资策略:政策预期或将推动板块活跃。展望未来,预计环保政策面有望持续活跃,建议关注未来环保大会的召开及环保"十二五"规划、节能环保产业振兴规划、城镇生活污水/垃圾处理设施规划等规划的出台。我们依然维持此前观点,建议把握三方面的投资机会:业绩确定性较高、政策关联度高的细分领域龙头,如碧水源、桑德环境及格林美;具备订单/项目等事件性催化剂的永清环保及维尔利;兴蓉投资、龙净环保等低估值公司的修复机会。（中信证券研究部）
招商证券：环保板块建议关注两类公司(荐股)
　　三季度增速高于上半年,固废板块增长最为突出。环保公司总体前三季度收入和净利润增速均高于上半年,其中,三季度单季归属净利润增速达到32%的较高水平。从各细分领域的收入和净利润增速来看,固废处理板块2011年前三季度业绩增长最为出色,收入和利润增速都排在第一位,且收入增速快于成本增速,未来在环保板块中的占比有望逐步扩大。
　　多数公司净利润增速低于平均水平,业绩低于预期。前三季度,超过半数公司净利润增速位于21%的平均水平之下,大部分环保公司业绩都低于预期,只有桑德环境、国电清新、凯美特气等增速相对较快。我们认为,公司业绩低于预期主要是受收入确认滞后、原材料成本上升、管理及销售费用大幅上涨所致。
　　盈利能力总体稳定,管理和销售费用率有所上升,财务费用率普遍下降。前三季度,环保公司整体毛利率和净利率基本稳定。部分公司由于原材料成本上升、业务扩张、规模扩大等因素影响,盈利能力有所下降;少数公司在成本上行环境下实现了毛利率的提升,体现了较好的控制能力。此外,在三项费用中,大部分公司财务费用都有所减少;而销售及管理费用则有所上升。
　　政策变化下关注两类公司。近期政策面出现宽松迹象，政府对环保的支持力度也不断加大，建议关注以下两类公司,一是目前在手订单充足,今年业绩释放主要受制于宏观紧缩环境,导致收入确认滞后的公司,未来宏观宽松后,业绩将有较大弹性,如碧水源、天立环保、维尔利、国电清新;二是"十二五"期间预计将开始加速发展的细分子行业龙头,在政策催化下,将有较大程度的受益,如固废领域的桑德环境、脱硝领域的龙源技术、龙净环保。（招商证券）
平安证券：节能环保迎来爆发式增长(荐股)
　　1. 节能环保产业"十二五"规划的出台将有效提振各行业节能、环保需求，各项财政补贴及融资规划出台有助于引入更多资本及市场参与者。我们认为，节能环保产业有望在未来5-10年迎来飞速发展，整体增速有望保持15-20%，重点行业龙头有望达到30%。看好变频器、余热利用、脱硝及垃圾处理等相关行业。
　　2. 变频器是工业电机节能的主要手段，市场前景广阔。变频器集电机控制与节能功能与一体，节能效率在30%左右，效果显著。国内品牌技术不断成熟，成本优势下市场占有率逐渐上升，建议关注汇川技术。
　　3. 余热利用包括高温余热利用和低温余热利用，建议关注余热锅炉行业。余热锅炉技术成熟，下游需求包括钢铁、水泥、电力等诸多行业，预计未来行业增速30%左右，建议关注海陆重工、双良节能。
　　4. 脱硝有望重现脱硫盛况。如果新脱硝标准得到强制执行，则脱硝行业有望迅速在电力行业推广，建议关注低氮燃烧领域龙头龙源技术。
　　5. 固废行业看好垃圾处理。城市垃圾处理有望成为固废处理中较快发展的子行业，建议关注城市垃圾渗滤液处理龙头维尔利、固废处理龙头桑德环境。（平安证券研究所）
　华泰证券：污染治理迫在眉睫，环保投资方兴未艾(荐股)
　　环境具有公共品属性,政府在环境保护方面发挥着主导作用。 "十二五"规划纲要将节能环保等七大产业培育发展成为战略性新兴产业目标。到2015年,战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。到2020年,节能环保等产业成为国民经济支柱产业。
　　环境污染既是困境,又蕴含机会。纵观发达国家经济发展史,均有"先污染后治理"的经历。对于中国目前环境保护而言,存量和新增污染,以及因环保标准提高所带来的环境保护问题均为环保产业发展提供了巨大的发展空间。
　　在当前比较严重的环境污染局面下,要想实现环境治理目标,"十二五"期间环保投入占GDP的比重非常可能有较大程度的提高。假定现价GDP在"十二五"期间的CAGR为10%,环保投资占比在1.5%-3%之间,那么"十二五"环保投入为4到8万亿之间。假如投入强度为2%,"十二五"环保投入预计达到5.3万亿。水及大气领域投资均在10000~15000亿元之间,固废在8000~10000亿元之间。
　　在水处理领域,新建与提标改造并重。在大气污染治理领域,以钢铁行业为主的非电力行业的脱硫需求和电力行业脱硝需求将是"十二五"大气污染治理的重头戏。对于城市生活垃圾处理,目前供给缺口非常大,固废处理设备及设施的设计施工类上市公司是重点考虑投资标的。
　　综合来看,对环保行业的评级为:增持。重点关注公司有:三维丝(300056.SZ)、三聚环保(300072.SZ)、盛运股份(300090.SZ)和首创股份(600008.SH)。
　　风险提示:一是,经济如果出现下滑,可能出现注重保增长而轻视环境保护情况。二是,环保投资的资金来源不足一直困扰着环保事业。因此,污染治理领域的投资强度有可能受到抑制,进而影响到设备制造和总承包类上市公司的盈利状况。（华泰证券研究所）
　海通证券：环保板块遵循政策精选个股(荐股)

　　"十二五"环保行业复合增速将达30%以上。环保作为增加企业经营成本、外部性效应较强的项目，其主要推动力来自政府。根据"十二五"规划，到2015年，节能环保行业的总产值将占GDP的7-8%，未来每年的复合增速有望达到30%以上，无论是废气、还是固废处理领域仍有较大的成长空间。密切关注新版《火电厂大气污染排放标准》的出台，以及各地对固废处置的细化政策。
　　分业务来看，上市公司固废处理相关的业务收入增速最快，桑德环境该项业务2010年同比增长54.83%，格林美同比增长55.01%；除尘器相关业务收入整体同比增长28.85%，收入增速最快的是龙净环保（+47.82%）；脱硫脱硝相关业务收入整体同比增长15.30%，收入增速最快的是凯迪电力（+192.40%）；环境监测设备方面，先河环保增长25.15%，聚光科技增长10.77%；此外，余热发电领域，上市公司的收入同比大幅增加，如， 永清环保增长641.84%，易世达增长51.06%，但主要是业务基数较小导致。
　　重点关注公司。我们建议关注当前环保政策扶持力度大，行业增长较快的子行业，如固废治理领域，具有一体化优势的桑德环境（000826）、及专攻电子废弃物市场的格林美（002340）。同时，关注那些在成熟市场中，具有独特竞争力的上市公司，如在废气治理领域，掌握干法烟气集成净化技术的国电清新（002573），随着我国能源战略调整，其将直接受益于未来西北地区煤电基地的开发提速。（海通证券研究所）
　中信证券：节能减排推进，组合投资布局(荐股)
　　组合投资布局把握阶段性投资机会。考虑到2011年四大污染物1.5%的减排年度指标压力(部分省份考核指标在此基础上还有所增加),以及上半年氮氧化物排放量甚至出现同比上升,我们预计下半年无论是相关支持政策出台还是各地项目执行的力度相比上半年都有望显著加大,后续建议继续关注节能环保产业振兴规划、第七次全国环境保护大会、火电厂大气污染物排放标准等。目前我们依然建议组合投资布局环保板块的主题性投资机会,重点推荐政策相关度高、具备较好的盈利模式的各细分领域龙头公司,具体包括碧水源、桑德环境、永清环保、聚光科技,并建议关注模式突破带来的稳定运营类公司的估值提升,例如龙净环保、南海发展、江南水务等。（中信证券研究部）
　海通证券：节能减排整体规划合同能源管理是亮点(荐股)
　　我们认为，合同能源管理企业在"十二五"期间将得到快速发展，建议重点关注技术实力强、资金充裕的企业，如荣信股份、杭锅股份、东方电子等。其次，我们预计脱硝政策的出台、以及公共事业价格改革将为脱硝行业、智能计量表行业需求带来爆发性增长，建议重点关注龙头股龙源技术、新天科技等。再次，我们认为高效电机、节能锅炉、余热发电、高压变频等产品依旧面临稳定的增长需求，关注华光股份、海陆重工、杭锅股份、汇川技术、英威藤、合康变频、智光电气、科陆电子、九洲电气、泰豪科技等相关公司。（海通证券研究所）