金罗盘券商强力推荐15只待涨金股

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　　潘嘉怡 王鹏 獐子岛 瑞银证券

　　2012年亮点:扇贝收获面积扩大,价格提升 我们认为,公司2010年已实现扇贝投苗100万亩的满负荷循环水平,将支撑未来3年扇贝业务的扩张。我们预计2011-2013年公司扇贝收获面积将分别达到45万亩、55万亩和65万亩,保持增长趋势,而且随着内

相关公司股票走势

• 獐 子 岛24.80+0.662.73%
• 天宝股份17.23+0.342.01%
• 以岭药业34.73+0.481.40%
• 天康生物9.83+0.121.24%
• 隆平高科24.42+0.140.58%

　　潘嘉怡 王鹏 天康生物 瑞银证券

　　2012年业绩成长:疫苗瓶颈缓解+棉籽业务扭亏 我们认为,公司疫苗业务受到了原有5个GMP车间产能的一定限制,如果新建的乌鲁木齐新疫苗工厂一期产能在2012年5月以后投产,将缓解产能瓶颈;此外,棉籽业务也有望在棉籽成本下降和毛油价格回升双重利好下实现扭亏为盈,对2012年净利润有正面贡献。 2011年EPS预期大幅下调(-39%),同比增-37% 我们将公司EPS预期从0.37元下调至0.23元,原因是棉籽毛油存货跌价。我们判断,公司对4季度大豆跌价没有充分认识,食用油价大跌而公司销售滞后,导致大量存货减值(我们预计公司将计提存货跌价准备4000万元,折合EPS约0.13元)。 2012年一季报预测:EPS0.12元,同比增14% 我们预计2012年一季度公司盈利3500万元,同比增14%。增长主要是因为棉籽加工业务扭亏:一)棉籽收购每公斤成本从上制棉季约3.2元下降到本季1.0-1.2元;二)棉籽毛油每吨售价从11年10月6100元升至12年2月7200元。我们也预期2012年存货跌价准备将部分转回,并调增EPS预测至0.55元(原0.53元)。 估值:维持“买入”评级,目标价从16.10元下调至14.99元 我们预计2011-2013年公司EPS为0.23元、0.55元和0.67元。基于瑞银VCAM工具得到的目标价是14.99元(此前为16.10元),维持“买入”评级。我们下调目标价,主要是基于调整公司2011年EPS预期和对市场风险偏好的考虑。

　　潘嘉怡 王鹏 隆平高科 瑞银证券

　　亮点:业绩高成长+政策催化剂 我们认为,公司将受益农业规模化(种子有望涨价)和国家大力扶持商业化育种的历史机遇,业绩将实现5年CAGR48%的高水平(2010-2015E)。我们预计,公司业绩高成长性如果兑现,及若政府在2012年4-5月出台《现代农作物种业发展规划》,将正面影响公司股票的市场表现。 2011年EPS预期更新:微幅下调(-3%),同比增72% 我们将公司EPS预期从0.48元下调至0.46元。我们认为,此次微调主要是反映“新准入证”加剧市场竞争而增加公司费用影响,相应提高了2011年四季度开始新制种季后销售费用预期、此外我们也调增了对财务费用(11年末公司债尚未发行)的预期。 2012年一季报预测:EPS0.29元,同比增47% 我们预计2012年一季度公司盈利将达到8000万元,同比增47%。业绩增长的动力一是种子销量增长,且销售结构改善,向高盈利品种集中;二是少数股东持股比例降低(四川和湖南两家子公司)的影响;三是财务费用节约(公司债)的影响。 估值:维持“买入”评级,目标价36.71元 我们预计2011-2013年公司EPS为0.46元、0.69元和1.07元。基于瑞银VCAM工具得到的目标价由38.72元下调到36.71元(WACC为8.7%,原为8.1%),维持“买入”评级。目标价的微幅下调,主要是基于2011年EPS调整和对市场风险偏好的考虑。

　　潘嘉怡 王鹏 天宝股份 瑞银证券

　　亮点:冰淇淋业务放量+水产业务“现金牛” 我们认为,公司正从简单加工向品牌消费品转型,关键看冰淇淋业务成长性,2011-2013年将是公司创立冰淇淋区域品牌的关键期,我们预期2011年冰淇淋销量同比翻番,销售进展顺利;而水产业务将仍是“现金牛”,我们预期2012年春季四期新产能将投产,有望支撑水产盈利稳定增长。 2011年EPS预期更新:微幅下调(-4%),同比增43% 我们将公司EPS预期从0.78元下调至0.75元,主要反映公司水产新产能投产从2011年末放缓到2012年春季的影响。我们认为,尽管市场担忧中国水产加工业工资提高和汇率上升的压力增大,但公司体量小管理佳,又有优质客户,未来水产业务成长仍有空间;而冰淇淋业务已现强劲增长趋势,值得期待。 2012年一季报预测:EPS0.09元,同比增21% 我们预计2012年一季度公司盈利将达到2100万元,同比增21%。一季度受春节放假影响属于公司淡季,业绩增速起伏较大。业绩增长动因包括:一是冰淇淋业务继续增长;二是财务费用同比下降(2011年7月增发融资)。我们预期随着二季度公司水产新产能投产后业绩增长将加速。 估值:维持“买入”评级,目标价25.46元 我们小幅下调2011-2013年公司EPS至0.75/1.07/1.32元(原为0.78/1.07/1.37元)。 基于瑞银VCAM工具得到的目标价从25.82元微幅下调至25.46元(WACC为8.3%,原7.9%)。目标价的微幅下调,主要是基于2011年EPS调整的考虑。

　　李淑花 以岭药业 东方证券

　　研究结论 国家科学技术奖励大会规格很高,公司已获得五项国家科技大奖:国家领导人胡锦涛、温家宝、李长春、李克强等出席此次大会,会议旨在表彰为我国科技事业和现代化建设作出突出贡献的科技工作者和团体。公司此前获得的奖项包括“中药通心络胶囊治疗冠心病研究”荣获2000年国家科技进步二等奖、“络病理论及其应用研究”荣获2006年国家科技进步二等、“虫类药超微粉碎技术及应用”获得2007年国家科技发明二等奖、“参松养心胶囊治疗心律失常应用研究”获得2009年度国家科技进步二等奖。 获奖进一步肯定了公司用络病理论、结合循证医学做推广的模式:该项研究是以络病理论为基础、循证医学为方法,科学地研究了连花清瘟胶囊针对流感的功效。此次获奖一方面证明了络病理论中针对感冒采取“先证用药,截断病势”、“卫气同治,表里双解”、“整体调节,多靶治疗”的三阶段用药法是科学的;另一方面也证明了公司循证医学研究是成功的。公司的营销一向注重突出络病理论,并以循证医学结论作为推广依据,此次获奖预计将进一步夯实公司营销的理论基础。此外连花清瘟胶囊是双跨品种,我们预计公司会利用此次获奖加大宣传,有望加深感冒患者对公司产品的认同度,有利产品在OTC市场上的销售。 董事长的院士身份是无形资产:我们认为公司董事长吴以岭先生的院士身份能够给公司带来深远的影响:首先公司可成立院士工作站,另有博士后科研工作站,研发优势超同业;其次公司有机会更大范围地接触新药资源,充实公司自身在研体系;另外也有助于公司维护好和政府部门的关系。我们认为这就是公司非常强大的护城河,是其他公司无法复制、也很难竞争的方面。 盈利预测:我们维持原来的盈利预测,预计公司2011-2013年公司实现每股收益为1.06元,1.40元、1.82元,维持公司买入的投资评级。

　　潘嘉怡 王鹏 荃银高科 瑞银证券

　　2012年关注:销售创新、内部激励、外延式扩张 我们认为,2010-2012年,是公司借种业改革东风而“蓄力”的时段;从种业规律来看,从安排亲本制种、安排商品种子制种到实现销售的时间可能跨2-3个年度,是公司2010-2011年业绩不达预期的主要原因。我们预计,随着销售模式创新和完善子公司激励等措施见效,公司仍有较大的外延式成长空间。 2011年EPS预期更新:大幅下调(-48%),同比增-30% 我们将公司EPS预期从0.43元下调至0.22元。我们认为,大幅下调业绩主要是反映公司加大制种经营和推广等前期投入费用的影响,而非业务萎缩所致。 我们判断2011年四季度至今公司种子销售进度正常,价格稳定而销量上升。 2012年一季报预测:EPS0.08元,同比增87% 我们预计2012年一季度公司盈利800万元,同比增长87%,主要原因是公司2011年基数较低,在收获种子数量(即存货)大幅增加和价格稳定情况下,公司业务规模有望扩张。公司经营有明显淡旺季的季节性因素,且基数较低,所以业绩增速起落幅度较大。 估值:维持“买入”评级,目标价从27.82元下调至22.99元 我们预计2011-2013年公司EPS为0.22元、0.38元和0.66元。基于瑞银VCAM工具得到的目标价是22.99元(此前为27.82元),维持“买入”评级。我们下调目标价,主要是考虑了下调公司2011年EPS预期和市场风险偏好变化等因素。

　　韩伟琪 一汽轿车 群益证券

　　结论与建议: 中国一汽作为一汽股份的发起人,将其持有的一汽轿车全部股份(占一汽轿车总股本53.03%),作为出资注入一汽股份,一汽集团以一汽股份为平台的整体上市进程已步入实际操作的阶段。 预计公司2011、12年实现净利润分别为2.9亿元和3.4亿元,YoY分别下降84.4%和增长15.4%;EPS分别为0.178元和0.206元。目前2012年P/E为45倍。一汽集团整体上市题材利好,且公司处在估值底部,具有一定的安全边际,鉴于一汽集团整体上市于2012年内完成的可能性较大,给予公司长期买入的投资建议,目标价12元。

　　刘晓宁 平煤股份 申银万国证券

　　投资要点: 公司本部增产主要首山一矿、改扩建和整合矿井。公司本部为低灰、低硫、低磷、粘结性较强的焦煤资源,核定能力3300多万吨,未来扩能一方面是新建首山一矿240万吨达产,另一方面是矿井技改扩能。预计公司本部11年原煤产量3840万吨,预计12年原煤产量可提升至3980万吨左右。 集团整合 1872万吨产能,公司直接参与465万吨产能,预计12年开始逐步释放产能。集团整合118个小煤矿,1872万吨产能,可采储量约2亿吨;公司负责整合29家,对应465万吨产能,合计可采储量3442万吨。预计12年公司整合矿贡献40-50万吨,集团整合矿贡献350-400万吨,产能将逐步释放。 哈密矿业注资4亿,着眼1000万吨矿区。11年公司收购集团哈密矿业,增资至4亿元,规划1000万吨产能,将来可通过哈密矿业这一平台,充分利用公司的技术和资金优势,加大在新疆获取煤炭资源的力度。 集团规划“十二五”亿吨产量,两次承诺资产注入,整体上市箭在弦上。平煤同神马集团合并后融资需求较大,承诺解决平煤和神马两个同业竞争问题,但目前神马已启动资产注入,而平煤承诺期已到,集团尚有成熟产能千万吨,资源储量4.4亿吨,权益可采储量1.6亿吨,在建产能2000万吨有待注入。 宝钢武钢近期提价超预期表明节后大钢厂出货较为顺畅,预计粗钢日均产量下滑空间收窄,焦煤价格下跌风险短期释放。 预计公司11年业绩0.78元/股,12年业绩0.90元/股,13年业绩1.05元/股,12年估值13倍(低于行业平均15倍)。根据测算,公司优质的焦煤资源吨可采储量价值仅6元,明显低于行业平均14元,且11年焦煤资源采矿权交易价格在28-72元/吨,远高于公司吨资源焦煤价值,如果按照行业平均水平估算公司合理市值370亿元,对应股价15.7元/股。另一方面,如果考虑集团资产注入增厚15%(并不激进),公司12年业绩1.04,给予15倍行业平均估值,对应股价15.5元/股,所以综上两种估值方法给予公 司目标价15.5元,评级从“中性”上调至“买入”,将公司作为申万煤炭一季度首推品种。

　　毛峥嵘 锦江股份 国金证券

　　估值、盈利预测及投资建议 公司近一年静态市盈率处于26.5~35倍区间内,其中,经济型酒店业务给予的合理估值相对较高,鉴于该板块业绩占比将提高,公司的综合估值水平有望逐步提升。 公司自身较强的业务拓展能力、不断改善的营销管理能力及高管激励机制将保障其业绩增长。在不考虑公司并购其他品牌和对现有可供出售金融资产大规模减持的前提下,我们预计公司2011~2013年每股收益分别为0.548元、0.692元和0.917元。 综合相对估值、DCF估值、分部门估值结果,我们认为锦江股份6~12个月合理目标价格区间为20.50~22.50元,相对于当前股价,仍有18%~29%的上涨空间。据此,我们维持对公司的“买入”评级。

　　毛峥嵘 峨眉山A 国金证券

　　投资逻辑 进山游客较快增长持续提升盈利水平,现有主业提供充分安全边际:随着居民收入的不断增长及其对于旅游消费需求的升级转型,加之外部交通环境的不断改善与公司主动营销工作积极效应的进一步显现,进山游客近几年始终保持较快增长,2012年底成绵乐城际铁路有望建成通车,将进一步对未来几年游客量形成持续性的正面影响。据此,现有主业架构下能够为公司带来25%以上的稳定增速,这将为投资提供较为充分的安全边际。 打造国际级旅游度假区,长期成长空间广阔:根据四川省旅游产业“十二五”规划,峨眉山将打造成为国际级旅游度假区,景区深度开发的长期成长空间逐步打开。届时,峨眉山景区总体规划将按照相关程序进行重大调整,从完善基础设施,到休闲、度假、娱乐设施(如度假酒店、温泉、体育娱乐等)的提供乃至山下养生度假区的开发,公司将面临广阔的发展空间。 门票提价、再融资、景区产业链整合或存预期:从本届董事会任期以及旅游度假区总体框架建设所需的时间,我们认为,公司于近期启动再融资应该是大势所趋。届时,门票提价、产业链整合等经营、资本运作将存在一定的预期,相关事件也将成为股价上涨过程中重要的催化剂。 投资建议 经过近两个月的调整,根据我们的谨慎预测,公司2012年动态PE已回落到23倍左右,未来几年游客量的持续扩大将有力保证未来几年业绩仍将保持较快增长。中长期来看,门票提价、景区内相关产业链整合、索道扩能、峨眉山国际旅游度假区建设以及可能触发的再融资工作,都将成为股价上涨的重要催化剂。据此,我们维持对公司“买入”的投资评级。 估值 综合相对及绝对估值方法的结果,我们给予公司未来6-12个月23.5~25.5元的目标价,相当于2012年预期EPS的30~33倍PE。 风险 门票提价进程、公司启动再融资的时间以及具体项目存在一定的不确定性,如未能达到预期,可能影响股价表现;自然灾害等不可抗力因素将对行业运行、公司业绩产生重大的不利影响。

　　盛劲松 歌尔声学 方正证券

　　公司在电声器件领域具有强大竞争力,产品结构上遵循垂直一体化战略,在巩固传统强项的同时借助技术优势开拓其他有积累的业务领域,取得良好收效。销售端坚持大客户战略,不仅目前已经拥有一批全球高端客户,同时也在不断开拓新的厂商。增发项目由于建设期基本都在两年以上,对公司近两年业绩提升效果不大,但其整体发展战略明确,且抓住了需求端趋势,公司未来发展空间值得期待。我们因此预测公司2012-2014年EPS(股本考虑增发摊薄部分后)分别为1.03元、1.59元和2.16元,对应PE分别为22、15和11倍,维持“买入”评级

　　江孔亮 洪涛股份 海通证券

　　我们估计公司订单的覆盖比率较高,业绩确定性强。同时随着公司在新型细分市场上的突破和组织机制的优良运转,预计2012年公司新签订单有望再上一个台阶。预计11-12年EPS0.63和0.95元,给予2012年25-30倍PE,合理价值区间为为23.79-28.5元,维持“买入”评级。

　　王招华 常宝股份 国金证券

　　盈利预测和投资建议 鉴于公司2011年的EPS符合预期,我们维持未来2年公司的盈利预测,预计2012年和2013年,公司分别实现0.716元和1.181元的EPS,同比分别增长24.81%和64.86%。以最新的收盘价计算,对应着2012年24.68倍PE和2013年8.91倍PE,考虑到公司未来两年良好的成长性以及收购兼并预期,我们维持公司的“买入”评级。

　　邵沙锞 万昌科技 华泰联合证券

　　对于万昌科技,目前市场最为关心的有三个问题:一是公司募投项目的建设情况,会在什么时间有新的产能贡献?二是公司主要产品已经占据了国内外较大市场份额,待募投项目完全投产后如何进行市场消化?三是公司募投项目完成后,未来靠什么继续发展?募投项目进展:公司募投项目为原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯的扩建和新产品苯并二醇的新建。目前公司原甲酸三甲酯和原甲酸三乙酯(二者可共线生产)总设计产能9000吨,实际产量可达14000吨/年。待募投项目完全达产后,公司三甲酯和三乙酯的总产能将达到2.2万吨/年,苯丙二醇产能达到2000吨/年。我们预计,公司募投项目将在2012年年中投产,再加上一般1-2个月的达产期,2012年应该可以有3-4个月左右的产能贡献。 募投项目市场消化:一方面来自嘧菌酯需求增加。从目前先正达原甲酸三甲酯采购规模看,我们初略预计先正达有超过10000吨/年的嘧菌酯原药产能;而在专利到期后国内扩产也较多,我们统计的结果是:这两年已建、在建和拟建的总产能应该在3000多吨。另一方面是原甲酸三乙酯的需求。 公司在2007和2009年的销量就超过8000吨,只是2010年后先正达对原甲酸三甲酯需求的快速增长,公司由于产能限制和三甲酯的毛利率水平更高(超过50%),才把更多的产能用于原甲酸三甲酯的供应。而原甲酸三乙酯的需求每年都有10%-20%的稳定增长,尽管毛利率略低但仍高达40%左右,因此一旦募投项目投产,原甲酸三乙酯的销量也将大幅提升。 公司除募投项目外,目前储备有10个左右新产品,基本都是国内生产空白或仅有少数企业生产产品。其主要方向将仍然是利用尾气氢氰酸工艺技术优势,开发下游的中间体产品,我们预计公司在募投项目完成后,将提上产业化发展议程。 我们预计,公司2011-2013年EPS将分别达到0.62元、1.14元和1.68元,随着募投项目投产,公司将进入快速增长期。目前股价对应2011-2013年的PE分别为28.1X、15.3X和10.4X,我们维持“买入”评级。 风险提示:原材料供应风险,产品价格大幅度波动风险,安全生产风险。

　　罗立波 郑煤机 国金证券

　　投资逻辑2月8日,我们参加了公司董事长和财务总监与投资者交流的电话会议;2月10日,我们前往河南省郑州市,到公司实地调研了解经营情况,并与公司董事会秘书等高管进行交流。主要结论如下:煤机需求增长平稳,公司订单饱满:公司认为煤机需求主要取决于煤炭产量和机械化率,预计“十二五”期间行业需求年增长率在20%左右。公司目前在手订单饱满,2012年上半年排产饱满。我们预计满足欧洲标准的高端支架约占一半,毛利率有望保持稳定。 技术优势+规模化生产+良好管理=竞争力:公司持续地获得神华集团的高端支架订单,其产品品质领先性得到确认。新厂区投产后,公司年产量将达到60万吨以上,相对2011年43万吨的产量有较大的提升。公司的技术优势、规模生产化效应,加上公司管理架构清晰、激励到位,其国内市场份额有持续提升的潜力。 对于成套化和海外市场的理解:成套化必须建立在高技术水平上,因此公司希望能吸收整合海外煤矿装备的技术力量,并与自己的支架产品形成配套和促进。海外虽然没有国内那么大的市场容量,但其竞争壁垒高,利润丰厚。公司发行H股,希望把“成套化”与“海外市场”发展结合起来。 投资建议、估值我们维持公司的盈利预测不变,2012-2014年营业收入分别为10,029百万元,11,764百万元和13,495百万元,净利润分别为1,506百万元,1,731百万元和1,971百万元,EPS分别为2.151元,2.472元和2.816元。 我们维持公司32.27元的目标价不变,相当于2012年15倍PE(H股摊薄前),继续给予“买入”的投资评级。 风险公司面临的主要风险为煤机行业竞争加剧导致产品价格下行的风险;以及发行H股后,短期内将对业绩产生一定的摊薄。

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