12月4号出生的星座:政策驱动下新三板扩容有望提速

政策驱动下新三板扩容有望提速
作者： 来源：中国证券网综合报道 2012-02-06 11:49:38    
　　页面导读

　　政策驱动下“新三板”扩容有望提速（本页）

　　新三板应尽快扩容支持小微企业融资

　　大连高新区全力推进新三板工作

　　新三板：迈向统一监管的场外交易市场

　　常州新三板企业上市可获50万资助

　　证券业协会督促“新三板”公司做好信息披露

　　盘面表现

　　股指早市尾盘上扬 新三板概念异军突起

　　机构研究

　　申银万国：“新三板”信息快递——各方继续预热,政策有望2012推出

　　安信证券：高新区与新三板专题投资报告——星火燎原

　　天相投资：完善制度设计是新三板扩容及成功运行的关键

　　个股掘金

　　9概念股投资价值解析

　　政策驱动下“新三板”扩容有望提速

　　中国证券网综合报道 上周国务院常务会议的内容是研究部署进一步支持小微企业健康发展，其中明确提到“支持小型微型企业上市融资”。就目前我国资本市场结构而言，即使是中小板或者创业板，也只是适合中小企业直接融资，其“上市门槛”绝大多数小型微型企业依然无法企及。因此，门槛更低的直接融资市场“新三板”应该更适合小型微型企业，而这一政策也被市场解读为“新三板”即将正式推向全国的信号。

　　在推进新三板的具体措施上，我们看到，一方面，监管部门对新三板主办券商业务资格授予的进度明显提速，2011年共有18家证券公司获得新三板主办券商业务资格。另一方面，去年末有六家新三板企业集体挂牌，新三板挂牌企业突破了百家。此外，近两年全国各地交易所遍地开花，由于部分交易所存在交易制度缺陷、监管不力等问题，对资本市场安全有潜在隐患，这也是新三板推广的一种阻碍因素。而去年11月开始了交易所清理整顿风暴，国务院同意建立由证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议制度，这一点有助于消除各地交易所对场外市场推行形成的干扰。

　　券商表示，新三板扩容作为重要的场外交易市场，丰富了中国的资本市场结构。但却对二级市场上的中小板和创业板股票有一定的挤出效应。由于大多数高科技类企业今后可以在新三板市场直接挂牌交易和进行融资，那么二级市场上市将不再成为一种十分稀缺的资源，中小板和创业板股票的价值将被重估，对目前中小板和创业板高市盈率的发行形成一定的压制。

　　不过券商还指出，新三板扩容对私募股权基金等创投类公司形成直接利好。以前创投类公司要实现退出，主要是通过二级市场上市来实现。今后，创投类公司不仅可以通过新三板市场转让已有的投资项目，实现退出，还可以更便捷的寻找到优质的公司进行投资。因此，私募股权基金等创投类投资今后将成为市场的一个投资热点。

　　大连高新区全力推进新三板工作

　　日前，大连高新区2012年金融工作会议成功召开。会议全面总结并通报了高新区2011年科技金融工作所取得的成绩和2012年高新区科技金融体系建设计划。高新区金融办与49家中介机构正式签署"战略合作协议",并对部分先进个人和单位进行了表彰。截至目前,大连高新区新三板签约企业已达58家居全国前列，高新区2011年共计发放改制上市补贴1294万元。高新区领导表示,将坚持创新发展.科学发展,和谐发展的理念,继续完善科技金融服务体系建设,加强金融招商力度,全面支持企业上市。（证券日报）

　　常州新三板企业上市可获50万资助

　　近日，常州国家高新区在“新三板”企业上市推进会上正式发布“新三板”企业上市扶持政策。据悉，区级财政对企业在完成改制、通过“新三板”国家主管部门备案确认、进入“新三板”挂牌交易等不同阶段分别资助50万元。同时，企业在改制上“新三板”的过程中，发生的新增企业所得税、利润转增股本所缴纳的个人所得税，享受的优惠政策将参照《关于印发常州国家高新区(新北区)加快推进企业上市工作意见的通知》文件执行，企业在申报其它公共政策支持、建设用地指标时也将给予优先支持和保障。

　　在推进会上，帕斯菲克、金马扬名等10家区内科技型中小企业与证券、律师等中介机构签署改制上“新三板”顾问协议，此举标志着常州高新区“新三板”工作进入实质推进阶段。（现代快报）

　　股指早市尾盘上扬 新三板概念异军突起

　　中国证券网讯（记者 郭晓萍）6日，两市高开震荡，于11点左右开始发力上扬，截止早收盘，上证综指涨0.39%，深证成指涨0.79%。板块方面，新三板概念股也在11点前后异军突起，至早收盘，中关村封于涨停，高新发展涨7.7%，苏州高新张6.7%。

　　消息面上，上周国务院常务会议的内容是研究部署进一步支持小微企业健康发展，其中明确提到“支持小型微型企业上市融资”。这一政策被市场解读为“新三板”即将正式推向全国的信号。

　　高新区与新三板专题投资报告:星火燎原
　　研究机构：安信证券 分析师：程定华，诸海滨，范妍 撰写日期：2011-11-04

　　过去二十年,高新区的建立不但培育了大批快速成长的公司,还成为城市发展的强劲引擎。截止到今年十月,国家级高新区已经发展到了88家,在去年创造了全国11.5%的工业增加值,8%的GDP以及16.8%的出口创汇。此篇报告从四方面介绍高新区和新三板:包括它们的发展状况;“新三板”所带来的改变和机遇;园区自身所面临的考验;以及它们对经济产生的溢出效应。

　　高新区培育了众多优秀的公司,我们挑选出其中五家业绩优良的公司股票给投资者做出推荐。它们不但享受政策红利和技术进步,而且具有防御性,有望带来相对收益。它们分别是云南白药、新希望、烽火通信、华微电子和歌尔声学。

　　在新三板方面,我们认为扩容后的新三板仍然只是一个场外交易市场,对创业板和中小板不构成直接的威胁。然而,新三板的扩容预计将间接对创业板市场产生资金分流的作用。预计扩容之后的两年,新三板总市值可以达到1000亿元左右。从PEG较低同时ROE较高的角度出发,我们认为新三板概念股中的鲁信创投、电子城以及中炬高新值得投资者的关注。

　　比较三个市场的盈利状况,主板在传统行业例如机械、食品饮料、材料金属等更具优势。然而在知识密集型的新兴行业例如电子、信息技术和医药生物,新三板内的公司其实表现不俗。在创业板里面,传播和批发零售,这类注重新型商业模式的公司表现出更多的活力。

　　然而经过近二十年的高速成长,不但是高新区本身的增长和利润出现了瓶颈,它们对城市的拉动作用也在经历边际上的减退。这就好比是在高速公路上开动跑车,刚起步的时候马力越强,加速越快,可是一旦达到某个时速,再加大马力所得到得效果就大打折扣了。

　　即便如此,研究分析高新园区的增长因素却可以为中国整体的经济发展提供一些借鉴。我们的研究发现低税费可能是导致员工增长的最主要的原因。这是因为低税费提供了更加稳定的政策预期。其他促进增长、提升利润的因素还包括较高的研发投入、股份制公司体制和中型的公司体量。按照这样的一条思路,我们挑选了五家具成长前景的公司供投资参考。它们分别是西部材料、四维图新、科大讯飞、天晟新材和泰豪科技。

　　风险提示:投资高新园区类公司和新三板概念股票,需要注意政策的推出可能迟于和/或低于市场的预期。高新企业的研发和产品也存在着技术风险、市场风险和审批风险。

　　个股解析

　　中关村

　　投资亮点

　　1. 公司业务包括房地产开发及建安施工、生物医药、物业管理等。其中房地产开发及建安施工和生物医药是公司目前主要的收入和利润来源。
　　2. 政策区域优势:《中关村国家自主创新示范区发展规划纲要(2011-2020年)》。提出到2020年示范区总收入达到10万亿元;在软件及信息服务、生物医药、新能源等领域中形成2-3个拥有技术主导权的产业集群;培育出一批国际知名品牌和具有较强国际竞争力的跨国企业,成为具有全球影响力的科技创新中心和高技术产业基地。

　　南京高科:东增持,前景看好
　　南京高科 600064 房地产业
　　研究机构：湘财证券 分析师：苏多永 撰写日期：2012-01-11

　　公告内容:

　　公司第一大股东南京新港开发总公司于2012年1月10日通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份100万股,占公司总股本比例为0.19%。本次增持后,南京新港开发总公司持有本公司股份约1.79亿股,占公司总股本比例为34.65%。同时,南京新港开发总公司计划自首次增持之日起12个月内,增持公司股份比例不超过公司总股本的2%(含本次增持股份)。

　　公告点评:

　　销售良好,未来可售资源充足

　　公司2011年主推的左右阳光和东城汇项目销售业绩良好。左右阳光住宅项目去化率90%以上,SOHO公寓及商业项目去化率也在50%以上,项目整体去化率约80%。东城汇项目实行“售后返租和租售并举”政策,公司自持物业约50%,目前拟售物业基本售罄。公司2012年公司可售资源充足,主推21万平方米的荣域和56万平方米的荣境项目。推货量的大幅增加将带动销售业绩的持续提升,成长性较好。

　　东区开发带来业务发展机遇

　　公司取得东园9.13平方公里委托开发业务,计划投资约30亿元,目前已经完成投资5亿元。东区开发推动了公司工程、园林、水务和物业等市政业务发展,市政业务未来较快增长可期。同时,公司成功取得东区2个保障房项目,总建筑面积约80万平方米,占公司保障房项目的80%,若后续开发能涉及到商品住宅,公司也将有机会参与。

　　创投业务发展较快

　　公司创投业务快速发展,成功投资南京证券、广州农商行、广东怡创和恒安方信等公司。南京证券、广州农商行均在酝酿上市,据悉南京证券已处于资产评估阶段,广州农商行已完成股份制改革,若能成功登陆资本市场,公司权益投资收益非常可观。广州怡创业务涵盖电信基建工程、网规网优、网络维护三大类,主要为移动通信运营商提供专业技术服务,成长性较好。

　　医药板块盈利能力较强

　　公司旗下全资子公司臣功制药主要从事发、生产和销售儿科、心脑血管科等药品,主打产品再欣、华芬、再佳、特等药品,其中再欣被评为国内驰名的儿童感冒药,在儿童感冒药市场中占据领先地位。臣功制药盈利能力较强,近三年平均净资产收益率均在20%以上,2011年前三季度臣功制药实现营业收入15393万元,净利润2215万元,净利润率14.39%。

　　估值和投资建议:

　　我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.71元、0.84元和0.95元,动态PE分别为12.91X、11.01X、9.73X,PB分别为0.91X、0.85X、0.79X,每股NAV14元,折价率31.93%,估值安全边际较高,建议投资者关注。 风险提示:房地产市场波动风险和股市下跌风险。

　　苏州高新:把握区域优势,多业务协同发展观望
　　苏州高新 600736 房地产业
　　研究机构：华泰证券 分析师：张平 撰写日期：2011-11-30

　　苏州高新以房地产业务为主,上半年房地产收入占公司主营业务收入的81%。公司房地产开发项目集中于高新区,在塑造良好品牌优势的同时不可避免地带来同质化问题。在政策高压导致的整体市场销售不旺的形势下,商品房业务面临着销售减慢,去化率降低的挑战。

　　“旅游+地产”的模式走出第一步,为未来跨区域扩张打下基础。公司今年在原有的苏州乐园品牌的基础上,签约徐州彭城乐园项目,有助于发挥旅游和地产的产业协同效应,实现资源整合。

　　公司参股新区内物流、热电、自来水等基础设施服务业,并拥有苏州高新污水处理有限公司75%的股权。基础建设服务业现金流稳定,已经公司成为良好的融资平台。

　　有效利用大股东背景优势和高新区平台优势,设立苏州新兴产业创业投资基金,抓住新三板扩容可能带来的机会。在新三板扩容试点可能落户高新区的有利形势下,公司的积极介入将为未来的发展创造机会。公司持有的金融股权成本低廉,其中东吴证券即将上市,未来收益可观。

　　我们预计11年-13年营业收入分别为29.39亿元、33.26亿元、40.39亿元。对应EPS分别为0.25、0.29和0.38元。公司NAV7.51元,较5.48的股价折价27%。公司立足高新区,发展过程中充分享受大股东的资源和人才优势,未来新三板扩容进程的推进将为公司带来新的机遇。目前公司股价对应11、12年市盈率分别为22倍和19倍,估值吸引力一般,给予 “观望”评级。

　　海泰发展

　　投资亮点

　　1. 公司目前业务主要包括工业房地产开发与运营、科技产业投资和孵化服务等。大股东天津海泰控股集团是天津市滨海高新区国有资产运营管理者,集团主要依托天津高新区的自身优势,负责对园区土地进行统一的开发建设和招商引资;对高新技术的研发和产业化风投和全程孵化服务。作为集团旗下唯一上市公司,海泰发展能得到集团支持,是滨海高新区的主要开发建设者,在获取土地资源方面具有优势,海泰发展也将随着滨海高新区进入实质开发阶段而取得新的拓展。

　　2. 地理优势:公司地处滨海新区,控股股东海泰控股集团拥有滨海高新区内位于滨海区域37平方公里土地的整理、规划权,掌握较为丰富的土地储备资源,其中,华苑产业区12平方公里,滨海新区五大功能区之一的“滨海高新技术产业区”25平方公里。

　　兴业证券:债券承销与经纪份额增长
　　兴业证券 601377 银行和金融服务
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：梁静，崔晓雁 撰写日期：2011-10-31

　　投资要点:

　　业绩同比下滑31%。兴业前3季度收入17.9亿元、同比下滑5.3%;净利润4.1亿元,同比下滑31%。EPS 0.19元、BVPS 3.82元,ROE 4.87%。

　　承销和资产管理表现较好,但经纪、自营收入减少及费用高企直接导致本期业绩显著下滑。

　　3季度业绩大幅下滑。兴业3季度收入4.06亿元,环比下滑35%、净利润0.28亿元,环比下滑84%。EPS 0.013元。自营由盈利1.1亿元,转为亏损1.1亿元,成为3季度业绩大幅下滑的主要原因。

　　佣金率回升、经纪份额增长。兴业1-3季度平均净佣金率0.060%,同比下降23%,3季度净佣金率0.071%,环比回升22%。目前经纪份额1.70%,同比增长7.9%。虽然佣金率回升、经纪份额增长,但佣金率下滑幅度较大,故经纪净佣金同比减少17%。

　　承销收入同比增长61%。兴业证券本期股票、债券承销规模分别为45亿元、35亿元,同比分别增长-48%、77%。股票承销额虽然显著下滑,但以IPO 承销为主、结构显著优化。

　　自营收益同比减少39%。兴业证券1-3季度证券投资收益1.22亿,同比减少39%,其中3季度亏损1.07亿元。期末自营规模59亿元,占净资产71%,较上期末减少8.7亿元,其中交易性金融资产减少7.4亿元。

　　费用高企。1-3季度费用10.2亿元,同比增长12%,费用率57%,同比上升9个百分点;3季度费用3.02亿元,环比减少12%,费用率74%。

　　维持中性评级。下调公司2011-2013年EPS 至0.29元/0.34元/0.39元。对应动态PE 53/46/40倍,静态PB 4.01倍,估值偏高。维持14.90元目标价。
 

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