鸢尾花纹身小清新图案:SDR世界货币

一，拿出多大比例的外汇储备充实IMF

现代中国领导人都有掉书袋的习惯，总理刚刚向亚当斯密致敬完，央行行长周小川就向凯恩斯致敬了一把。周的这个SDR提议最早是凯恩斯在布列敦森林会谈时提出来的，就是成立IMF, 建立一个世界货币，由IMF管理各国的外汇储备并以此作为新的世界货币发行的基础。如果按照凯恩斯的思路，那么中国要把自己２万亿美元的外汇储备自愿交给 IMF管理。OK, 问题来了，作为一个中国人，你愿意把中国人流汗流血攒下的外汇储备交给IMF吗？我不愿意。

当然周小川还是作了些改进的，就是他把凯恩斯主张的全部外汇储备资产，改成了部分。那么问题就是这个部分有多大。既然SDR是挑衅美元的，美元背后是一个１４万亿美元的经济支撑的，我们都不考虑石油美元之类的。就是美国本身这１４万亿的分量，把水分去掉一半也有７万亿。IMF有这个分量吗？不要跟我说 SDR背后有什么全世界的支持, 联合国也有全世界的支持啊，联合国能干屁事。

所以SDR要想实行，各国要拿出很大部分的外汇来作为其发行基础。１０％够不够？不够。全世界总共７万亿外汇储备，１０％才７０００亿。这个分量显然不足。所以要想可行，全世界外汇储备起码拿出一半来给IMF, 这个SDR才有点响动。这个一半，对于中国来讲就是一万亿美金。

老实讲，这个提议如果不是要代替美元的话，美国其实是欢迎的。为什么，他的外汇储备不过７００亿美元，他全捐出来都无所谓。欧洲其实也不在乎，他的外汇储备总数是４０００多亿美元。如果这个SDR真的提上议事日程的话，我要是欧美，肯定主张把外汇储备全交给IMF, 反正我也没多少储备。你中国提议的，你去当雷锋去。你把外汇储备捐出来，我们去花，何乐而不为。

所以你给SDR作准备的外汇储备少了，SDR屁也不是，多了，那就是中国做大头。当初凯恩斯提这个建议，不仅仅是因为他是个天才经济学家，更主要的因为他是英国人。当时因为二战，英国是最大的债务国，美国是最大的债权国，美国也是世界最大的贸易盈余国。英国当然不愿单独面对美国的压力，所以提个SDR, 希望能在这个层面上制约美国，并小小的共一把美国的产。当时的外汇储备大头在美国人手理, 所以你把资产存进来作雷锋，但贷出去的时候起码有个理事会吧，你不是一言堂，这英国就有腾挪的余地。美国当然不会上这个当。

而这次周小川的提议，当然也是为制约美国，不过主客倒置，东施效颦. 现在美国从最大的债权国成了最大的债务国。最大的盈余国成了最大的赤字国。目标是同一个，都是制约美国，不同的是凯恩斯是想共美国的产，周的提议真要是万一实现了，就是共自己的产。

二，SDR的一揽子货币的构成

前面我们说了SDR最大的难题是拿出多少比例的外汇储备交给IMF来做SDR准备。我们假设首先全球取得共识要以SDR取代美元，这个共识起码要五年吧。就算中国发扬国际共产主义愿意拿出比如一半外汇储备来支持SDR, 那么日本，海湾国家会愿意？这起码要三年说服教育吧。这些都完了，那我们看第二个问题，就是SDR的一揽子货币的构成。

目前SDR一揽子货币是由美元，欧元，日元，英镑组成。其中美元４４％，欧元３４％，日元，英镑各１１％。如果SDR要成为世界储备货币，那么这个比例肯定要变。中国不能白当雷锋啊，共产党人也是有祖国的。所以人民币肯定要加进取。俄罗斯已经说了卢布也要进去。未来宇宙第一的印度会消挺吗？不会，所以卢比也会进取。这次巴西嗓门那么大，一旦成功，巴西拥立有功，所以雷亚尔也要进取。那么另外一个外汇储备大户海湾各国如果同意了SDR的话，人家还不是共产国家，自然觉悟较低，所以海湾的第纳尔相比也要进去。现任宇宙第一大国的货币韩元啊，南非的兰特之类的恐怕都要进去。最后真的可能成了凯恩斯主张的３０种货币一揽子了。

接下来的问题，他们各个货币占SDR一揽子货币构成的比例以及SDR和他们的汇率怎么定？这个按就不讨论了，估计再吵个两年差不多了。中国最后的比例可能也就１０％，那么实际就是中国拿自己的美元换了些卢布，卢比，兰特，雷亚尔，第纳尔，韩元回来。

而且现在一揽子货币的比例是每五年定一次。因为SDR不过是个花瓶货币，所以没人在乎，一旦世界储备了，那么多长时间定一次比例这个就很值得吵了。如果组成货币突然大幅度升值或者贬值，这都是麻烦事，都是牵一发而动全身的事情。到时候各个央行行长就天天飞来飞去吵架吧。不过也可能没他们掺和，世界经济反而欣欣向荣也未必可知啊。

三，IMF的投票权问题。

假设我们前面这些关都过了，这个保守估计十年吧。现在就有了一个投票权问题。现在IMF的投票权，中国大概占百分之二点几，和欧洲小国比如荷兰，比利时差不多。那么如果使SDR成为世界储备货币，中国在拿出那么多外汇储备来支持SDR之后，当然我们会要求更多投票权。但这个投票权按什么来定？按各国贡献的外汇储备定，那美国大概占１％，中国占２０%左右，欧洲全部占6%。如果是这个比例的话，那么欧美肯定会对SDR说撒尤那拉，这样听到主子亲自用日文说再见的日本一激动可能也就对SDR说byebye了。那么１０年心血就白费了，所以只能顾全大局，最后这个投票权问题肯定要按一种复杂的算法算出来。美国欧洲还是会占有超过１５％的投票权，这样就允许他们可以否决IMF的提议。

这个有朋友要反对了，凭什么我们出了那么多钱，他们还要有否决权，要坚决取消他们的否决权。这个就要学习斯大林同志了，否决权在这里是保护弱者的利益，而不是强者。如果当初联合国五常任理事国都没有否决权，那谁最倒霉，自然是苏联，什么事情，其他四个一同意，那决议就形成了，苏联不和傻子一样吗，白打二战了。所以为了保住鲜血得来的利益，苏联需要否决权。如果真的周师兄的提议成功了的话，在IMF 我们付出了这么许多，我们需要的也是否决权。否则真把美元给他们，没多久不就被他们给搞完了，你连腥味都闻不见。问题是中国获得这个否决权，那么不知道自己现在吃几两干饭的俄罗斯，未来宇宙第一的印度会答应吗？所以这个问题起码还要两年解决吧。

四，IMF的管理层问题

假设我们花１２年时间解决了前面所述的问题，那么下一个问题就是IMF的管理层以什么方式来产生和对成员国负责。现在IMF头头是由欧洲指定，这点肯定需要改革，中国主张是公开招聘。那么公开招聘到的就一定是恰当人选或者说是对中国的恰当人选吗？答案是未必。最后结果恐怕管理层不是在华尔街混过的就是在伦敦的混过的。最好的结果恐怕也是和联合国秘书长一样，间或出几个出身亚非拉的但是在欧美工作受教育的精英，即使有几年轮上中国人恐怕也是伏明霞老公这样的人物。你说把中国的外汇储备交给他们放心还是给楼继伟这样的人放心，我想是后者吧。

现在的IMF管理是通过最高权利机构执行理事会来进行管理，２４名执行理事会中中国有一名成员，但一旦SDR成事，中国的资金可能要占到２０％左右，这种情况下一名理事能起多大作用来保护中国利益。最好的情况可能就是引入否决权，中美欧几大国各有一个。但是这样你准备再去吵个两三年,毕竟一帮国家觉得自己有资格拿否决权呐。

五，IMF资金的管理使用

前面这些都定下来了，那么IMF的运营方针该是怎么样的呐。比如以什么标准提供贷款。确切的说就是苏丹，伊朗这些国家能不能获得和朝鲜能不能加入IMF。别最后拿了中国钱救的都是中东欧那些国家。

还有一个就是IMF资金的投资准则是什么，别中国卖了美国国债去捐了IMF门槛，然后人家一转手就去买了美国国债。

还有就是SDR的发行问题，现在SDR的发行就是５年一次的摊派，一旦成为世界货币那么如何发行，回笼就是个大问题，利率怎么定？发不发现钞。一旦遇到通货膨胀或紧缩，IMF怎么处理。这个都是关系到切身利益的事情。象中国这样的大国怎么能够轻言SDR哪。美国说SDR是个joke是有道理的。

这次很多欧洲国家和欧洲央行都想欧元也定量宽松一把，但是德国坚决反对，不就是因为德国老太太知道最后买单的是谁吗。真的SDR了，再碰上这次这样的事情，中国这单会买的结结实实。保证你这辈子没见过这么足斤足两的事情。

当初凯恩斯提出这个并不是闭门造车是为了保护大英帝国的利益，在大英帝国被二战虚弱的时候，提出这个建议是很高明的，可以对强大的美国连消带打。可惜当时的美国太强大了，根本置之不理，直到６０年代因为越战和LBJ的大社会计划使得美国赤字高悬，不能维持黄金价格时候才有所松动。一旦恢复原气，就把SDR 又给废了。如果英国在二战前趁着自己还有筹码的时候主张SDR，也许真成了也说不定，那样反而可以保护英国的长远利益。这次周的提议最不利的当然是美国（从长期看也未必），其次就是中国，如果实行的话，中国等于是拿出自己起码一半的外汇储备去换一堆卢布卢比雷亚尔兰特第纳尔韩元回来，买的资产从美国国债变成英国国债，冰岛国债，乌克兰国债。而且资产管理人从说中文的变成说英文的。得利的是那些胡作非为的小国以及英国，印度，韩国之类的国家，一下IMF增加那么多资产，将来折腾也有了底气。最高兴的也许是那些普世价值派，以后可以随便世界范围内鼓吹民主，反正折腾民主了，再搞砸了就有人买单了。欧洲其实没什么损失，欧洲初次拒绝是没弄明白自己几斤几两，以后想明白了，第一个鼓吹SDR的说不准就是欧洲。

现在的中国就是上个世纪之交的美国，现在的美国就是上个世纪之交的英国，如果不把这个SDR的本质搞清楚，那么二十年后，美国人对我们请君入翁的时候我们有理智说出不吗？ 中国的出路不是亚元，不是SDR, 而是人民币。我们只有深入扎实的经营人民币才是出路。我们现在的目标不是取代美元，而是要和日元争一下，这个是事在人为的事情，这次G20是有机会的。俺是为这个机会可惜。

至于说周小川为什么写这个文章，最善意的估计我已经说了。当然要说大棋论也许可以说是想把G20搅黄。但我觉得更可能的是这是周的个人思考。我原来上学时经常听老师说起周，就是说这个人很理论。他在当行长时就是按照理论来管理中国金融政策，格林斯潘说话模棱两可，他一开始也是这样，隔三岔五的给中国经济发个信号。可惜中国经济比较愚昧，看不懂他的信号。所以后来他也还是把中国人民银行的祖传法宝一一祭了出来。刚刚把经济冷下来就来了金融风暴。所以他和格老一样都是很迷惑的，就是觉得经济理论出了问题，而这几篇文章就是他的思考。思考是好的，但并一定就是对的。周的思考就是这样。当初凯恩斯主张世界货币有他的背景，你现在提恐怕就是闭门造车, 理论上很美丽，实际上根本不可行。当然周有那么一个爱好思考的上司，想必这文章是得到高层首肯的。但高层也未必统一，否则他的文章也不会只是发在自己的网站上。而几天后王歧山的文章就和他的调子很不一样。

当然你可以说是什么为了讨价还价，黑脸白脸。就和这次五一长假风波，你也可以说那是国务院，广东，重庆的领导们体现政治家风度，给大家展示新时期处理中央地方不同利益的风范，为民主开风气先，开创了一个如何如何新时代。这些都没问题，本文真实目的就是和题目一样：讨论一下SDR成为世界储备货币之前所要解决的几个问题. 如果也许文章里面说的问题大家以前疏略了，大家看了后就当提个醒了。网上的文章都不是政治家写的，其实一篇中有一句话有价值也就不错了, do not take it too serious