[合集]夏日光晕[6本:新材料产业热点精彩纷呈

　　万亿市场容量 新材料产业热点精彩纷呈
　　作为七大战略性新兴产业之一，新材料产业具有诱人的发展前景。根据《新材料产业"十二五"发展规划》，到2015年我国新材料产业规模将达2万亿元总产值，年均增长率超过25%。
　　目前我国所有新材料品种中，仅有14%左右的材料可以实现完全自给，而且多为技术含量相对较低品种。半数材料仍需大量进口，这在信息技术、高端装备等领域尤为明显。此外，还有三成材料在国内完全空白。因此，虽然我国新材料产业发展空间广阔，但道路并不平坦。
　　国海证券分析师鄢祝兵认为，"十二五"期间，受益于下游产业的强大需求，碳纤维复合材料、功能膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广阔发展空间。
　　产业热度不断升温
　　工信部原材料工业司副司长高云虎日前透露，自2010年开始着手编制的《新材料产业"十二五"发展规划》（下称《规划》）目前已经形成文本，不久将公布。按照《规划》，到2015年，将形成10个产值超过150亿元的综合性龙头企业、20个产值超过50亿元的专业性骨干企业，并形成若干年产值超300亿元的基地和集群；新材料产品综合保障能力提高到70%，关键新材料保障能力达50%；推广30个重点新材料品牌，实施若干示范推广应用工程。
　　鄢祝兵表示，"十二五"期间，转变经济发展模式，大力发展战略性新兴产业已经成为提升我国国家竞争力的重要手段。而新兴产业的发展离不开新材料的开发和应用，新材料是国民经济各行业特别是战略性新兴产业发展的重要基础，也是长期以来制约我国制造业发展和节能减排目标实现的瓶颈。
　　尚普咨询发布的报告认为，目前我国正处于传统产业转型升级阶段，随着航空航天、电子、化工、能源、医药等行业的快速发展，对基础材料的要求也在不断提高，新材料将具有巨大的发展潜力。与此同时，节能减排和发展低碳经济也已经成为社会经济发展的主流，社会各领域对节能环保新材料的需求不断升温，这将为新材料产业发展提供强劲动力。
　　基于这种认识，以及国家政策的鼓励，目前全国各地投资新材料产业的热情高涨。譬如，哈尔滨提出，到2015年，规模以上新材料产业实现产值500亿元，年均增长35%以上，占全省35%；上海提出，到2015年，上海市新材料工业总产值预计达到2000亿元；陕西则明确，到2015年，陕西省将形成西安经开区等7个百亿元新材料产业基地，电子、石化等5个新材料产业集群，有色金属等3条新材料产业链，以及12家百亿级新材料企业集团。
　　据记者了解，为防止一哄而上的局面，工信部将拟定一份重点产品目录，该目录包括400多种重点新材料产品及其性能指标，关键技术装备、主要应用领域等，拟作为附件与《规划》同时发布，以提高《规划》对社会特别是企业的引导作用。
　　产业化诸多问题待解
　　新材料产业是一个典型的高科技高附加值的产业，但同时也意味着高风险、高投入，前期往往需要大量的科研准备，工程化过程中也需要大量的时间和资金投入。因此，虽然新材料产业发展空间广阔，但也并不意味着一片坦途。
　　工信部原材料司有关负责人介绍说，我国新材料产业发展面临着一些亟待解决的问题，主要表现在：一是资源型、通用型中低档产品较多，高端品种发展滞后，部分关键产品对外依存度高；二是工艺技术装备落后，产业创新能力较弱，拥有自主知识产权的成果不多；三是产业基础薄弱，市场培育和发展还存在不少障碍，缺乏领军型企业；四是体制机制不配套、不完善，基础管理工作比较薄弱，统计体系尚未建立。
　　国家新材料产业发展战略咨询委员会副秘书长李克健表示，新材料产业在产业化过程中，需要强化企业在创新体系中的主体地位，但在关键共性技术和科研平台的搭建方面，则需要加大国家规划层面的投入和引导，并充分发挥科研院所在人才和资源上的优势作用。
　　值得注意的是，新材料及材料新技术替代传统材料，需要经历一个逐步具备产业规模的过程，虽然它节约了资源成本和环境成本，但往往在刚开始的时候生产成本要高于传统材料产品。
　　对此，李克健说，"只有加大应用，技术才会日渐成熟，工程化水平才能提高，自主产品才会达到一个具有国际竞争力的性价比。"他同时指出，国家重点工程建设应带头加大对自主新材料产品和技术的应用，这是支持自主新材料产业发展的最佳途径之一。
　　投资机遇精彩纷呈
　　新材料产业领域门类繁多，因此在未来发展过程中，极有可能呈现出百花齐放、投资机遇精彩纷呈的局面。根据《规划》，我国将重点支持特种金属功能材料、高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料和前沿新材料共六大领域。在这六大领域项下，又分为若干子领域。
　　这对投资者而言，从诸多专业领域中发现好的投资机会并不容易。考虑到政府部门在投入和引导方面也不可能是"撒胡椒面"，因此，政府部门的发展思路或许可以为投资者厘清方向。
　　工业和信息化部原材料司有关负责人日前表示，我国促进新材料产业发展的重点引导方向，一是紧紧围绕战略性新兴产业发展所需，重点突破关键品种和技术装备；二是紧紧围绕国民经济建设重大工程，发展先进结构材料和复合材料、功能材料等；三是紧紧围绕结构调整和升级换代，推动新材料产业与基础材料工业融合发展；四是紧紧围绕世界新材料科技革命发展方向，引导材料产业自身实现跨越式发展等。
　　据此，两个领域值得关注。首先，我国大力发展可再生能源产业、实现节能环保需求所需要的相关新材料设备。譬如，风力发电所需关键材料包括风机叶片用的碳纤维增强复合材料、新型直驱永磁风力发电机用的高性能永磁材料等，太阳能光伏发电所需关键材料包括多晶硅材料、封装材料和背板材料等，以及电动汽车产业发展所需动力电池材料等。其次，我国转变经济增长方式，基础原材料产品结构调整和产业转型升级所需要的关键新材料技术突破。譬如，我国虽是钢铁产量大国，但精细化生产程度有待提高，需要积极采用新技术(或新工艺、新装备)来提升传统材料性能，提高产品附加值。在类似领域，新材料技术施展身手的发展空间非常广阔，价值也很大。
　　通过对近几年新材料概念板块上市公司研究可以发现，当很多公司将资金投向似乎更有前景的新兴产业方向时，一些先吃螃蟹的公司并没有收获预期的收益。面对投资遭遇挫折的情况，有的公司甚至将募集资金投向变更为其他方向。仅有个别公司的表现令人满意，而这些公司往往长期专注于一个专业领域。
　　对此，广发证券分析师曾维强表示，技术型企业的投资风险偏大，技术壁垒能否突破，技术能否转化为商用都存在变数，须慎之又慎。他认为，偏应用、有广泛基础、紧贴工业的新材料企业，可作近期投资之用。
　　鄢祝兵表示，投资者在进行选择时应该考虑三方面要素：下游产业（应用领域）需求的广度和深度、公司技术水平以及产能扩张的能力和合理的估值。他认为，"十二五"期间，受益于下游产业的强大需求，碳纤维复合材料、功能膜材料、新型动力电池材料等化工新材料将迎来广阔发展空间。

　中科三环（000970）：将受益于低碳节能经济的推进

　　1、 公司的主营业务是钕铁硼磁体,包括烧结钕铁硼和粘接钕铁硼,其产能分别可达10000 吨和1500 吨,其中高档烧结钕铁硼的产能占95%以上。

　　2、 公司拥有7 家控股子公司。其中,宁波科宁达主营VCM 用烧结钕铁硼磁体, 天津三环主营汽车电机用烧结钕铁硼磁体,三环瓦克华主营节能电机用烧结钕铁硼磁体,肇庆三环主营铁氧体,山西三环主营中低档烧结钕铁硼, 上海爱普生主营粘接钕铁硼,南京大陆鸽主营电动自行车。近年来,宁波科宁达一直是公司的主要利润来源。

　　3、 2010 年前三季度归属于母公司利润较去年同期增长了161%。这有两方面原因,第一,公司业务受海外市场影响较大,2009 年海外市场正经受着金融危机的折磨,到2010 年有所恢复,从而对公司业绩形成正贡献;第二,今年公司受益于低碳经济,特别是节能家电与风电的推进。

　　4、 公司所处行业具有发展潜力。对于粘接钕铁硼而言,第一,硬盘市场随着汽车GPS、监控摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的发展而壮大。目前,硬盘驱动器中的主轴电机已经全部采用粘接钕铁硼。上海爱普生是全球最大的硬盘驱动器用粘接钕铁硼供应商,第二,随着各国节能减排的推进,交通减排压力增大,传统汽车的节能减排与发展新能源汽车将成为推进交通减排的两大支柱。以粘接钕铁硼永磁电机替代传统铁氧体电机将使汽车向轻量化、高效化方向发展,符合节能减排的主旋律。对于烧结钕铁硼而言,低碳经济受到政策支持,前景广阔。具体的,节能家电将成为烧结钕铁硼近年来的增长点,新能源汽车驱动电机及风电电机将成为未来看点。

　　5、 据测算,公司2010、2011、2012 年的EPS 分别是80X、72X、59X 元,对应PE 分别是0.36、0.40、0.48。我们认为公司前景可期,但目前估值过高, 故暂时不予评级。

　　钢研高纳（300034）：业绩略低于预期、期待内外扩张

　　事件:营业利润同比增长21.47%

　　2010年1至3季度,公司营业收入21,551.13万元,同比增长8.05%;营业利润3,641.07万元,同比增长21.47%。归属于公司普通股股东的净利润3,090.73万元,同比增长13.86%。基本每股收益0.262元。

　　点评:业绩略低于预期、募投项目进度推迟

　　财务:业绩略低于预期

　　公司归属于普通股股东的净利润同比增长13.86%,当季度的营业收入同比下滑6%,略低于预期。但是公司各项业务毛利进展顺利,1-3季度毛利率逐步增加,分别为25.89%、25.93%及27.80%。

　　业务:业务结构稳定、变形高温合金存在较大的增长空间

　　公司的各项业务相对比较稳定,铸造高温合金业务同比增长了11.3%,相对平稳,变形高温合金涡轮盘合同额增长较大,目前已经接近去年全年水平。大型难变形涡轮盘今年进入小批量生产阶段,为未来的持续增长提前埋下布局。

　　募投项目:项目进展偏慢、原来计划于2010年底投入生产的航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目推迟到2011年底。

　　公司看点:内外扩张发挥技术优势

　　公司作为高温合金领域的高新技术企业,其技术实力为其带来持续增长的核心竞争力;另一方面,公司公告中提到“物色合作伙伴共同创业,并购相关企业,尽快扩大生产规模”,目前公司的订单量相对比较充足,募投项目进展较慢,如果能够通过横向并购扩张的方式,以充分发挥公司的技术优势,将带动公司的快速成长。

　　预计2010年至2012年,三年EPS分别为0.44元,0.56元,0.67元,鉴于公司的技术领先,壁垒较强,公司的募投项目将为公司提供持续稳定增长的动力,维持公司买入评级。

　豫金刚石（300064）：无冕新贵 买入

　　投资主题-大市场中的高成长公司。一个潜在容量巨大的市场-人造金刚石制品市场,目前收入规模相对弱小的3家中国公司,牢固控制着金刚石制品产业链上游的单晶材料合成环节,并着力向下游制品延伸。虽然在市场拓展的每一具体环节充满不确定性,但当我们着眼于新工艺变革的大方向,3家公司无疑将在未来实现高速增长。豫金刚石虽为行业新进,当前产量位列3家公司之末,但其后发者技术装备优势明显、管理层锐意进取,最有可能在这个新型材料市场脱颖而出。

　　新材料,大市场。金刚石工具作为制造业中的“钻石”,其加工性能在各类工具居于尖端,高昂价格是其主要推广障碍。随工业界更为看重性价比而非仅强调购入成本,对加工精密程度提出更高要求,节能环保标准大大提升,金刚石工具替代传统工具进程将加速展开。初步判断金刚石材料及制品全球潜在市场规模达上千亿元,而集中于我国生产的单晶材料市场规模也在百亿元以上,需求增速将保持25%以上CAGR。

　　单晶领域因强变大。公司将充分发挥其在单晶合成环节设备大型化、成品品级高、成本低的优势,采用HJ-650加强型先进人造金刚石合成压机,新建年产6.4亿克拉高品级金刚石项目,于2011年产能突破10亿克拉。

　　光伏切割用金刚石线突破在望。公司目前已完成多类工具制品前期研发,特别在光伏产业多晶硅切割用金刚石线领域已完成前期的样品试制,有望于明后年实现规模化生产,以捕捉光伏切割这一市场规模数百亿,且在不断高速成长的新兴市场,为公司注入又一强劲推动力。

　　首次给予“买入”投资评级。基于公司单晶项目扩产进度预测,我们以DCF方法评估公司单晶合成项目合理内在价值在34元/股。同时粗略估计光伏切割线项目2012年实现盈利约1.9-2.4亿元,2012年20×PE对应内在价值约16.7-21.1元/股(假设50%股本摊薄)。基于上述分析,我们认为公司整体价值区间应在50.7-55.1元/股,对应55.1-59.9×2011PE,给予“买入”投资评级。

　　金刚玻璃（300093）：安防玻璃和光伏建筑一体化
　　安防+光伏产能扩张,未来想象空间大公司在安防玻璃和光伏BIPV两大主营业务方面都有很强的科研优势,且公司产品的优越性能在实践中不断被检验,品牌的美誉度很高,但产能有限,成为价值实现的瓶颈,公司未来的发展是"产能扩张+市场扩张+科研跟进"的战略。
　　投资建议公司安防玻璃和光伏建筑一体化业务均受政策支持,未来具备高速成长预期,给予买入评级。

　　中航三鑫（002163）：业绩稳步增长 特玻业务值得关注
　　平板玻璃价格下降提升公司幕墙工程利润水平。公司是国内幕墙工程行业的领先企业,接单能力较强,10年公司幕墙施工业务收入15.56亿元,同比增长22.74%,预计11年工程幕墙的收入增幅将达到30%以上,在玻璃原料价格同比出现25%下跌的情况下,幕墙工程的毛利水平将由9.72%上升至15%以上,保障公司业绩增长。
　　特玻业务进入成长期。公司目前已经投产了三条特种玻璃生产线,预计年内蚌埠二线(超白压延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃生产线能够投产。围绕太阳能玻璃、航空玻璃、电子玻璃等高端特种玻璃进行项目投资,公司在特种玻璃产业的投资将超过50亿元,在这些项目投产后,公司特种玻璃产能将是目前产能的3.4倍左右,产能的快速扩张将保障公司业绩的增长。
　　盈利预测及估值。考虑到目前玻璃生产行业较低的景气度,我们下调公司11年特种玻璃的利润增速,预计2011-2013年公司收入增长率为58%、51%、22%;对应公司净利润为1.04亿元、3.56亿元、5.23亿元。每股EPS为0.18元,0.34元,0.49元公司正在进入高速成长期,目前股价低于定向增发价格,给予"推荐"的投资评级。

　　九鼎新材（002201）：整体订单饱满 HME 玻纤有望成为未来业绩增长点
　　盈利预测与投资建议:我们初步预计,如果不考虑年内能做完收购的话,公司自有业务今年收入增速在50%左右,毛利率有所提高,净利润预计会有更大的增长。如果年内做完收购的依照公司收购报告的盈利预测,我们判断业绩应该有翻倍左右的增长。假定年内完成收购,我们预计2011-2012年收入分别为15.08亿元和20.71亿元,净利润分别为3812万元和5433万元,对应摊薄后每股收益分别为0.24元和0.34元。考虑到公司收购项目有利于产业链进一步完善,且改建项目具备较好市场前景,公司未来看点较多,维持"增持"评级。

　　秀强股份（300160）：彩晶玻璃、减反镀膜、tco玻璃三驾马车驱动
　　家电玻璃务利润大幅增长公司彩晶玻璃的产能规模已经达到280万平米,四川超募项目投产后,将达到430万平米,进一步巩固在家电彩晶玻璃领域的龙头地位。此外,由于平板玻璃价格大幅调整,使得2011年公司彩晶玻璃毛利率从去年的36.27%大幅提升到44.56%,建筑玻璃毛利率从13.10%提高到28.06%。
　　减反镀膜深加工需求旺盛,公司占得先机目前,国内仅有亚玛顿、秀强股份达到规模化生产,南玻A、天津泰岳、ST安彩等处于预销售、在建等阶段。目前国内企业已知的产能有限,2011-2013年有效产能为1600、2700、3800、5400、6300万平米,小于同年的市场需求。这种供不应求状况至少可以持续到2013年。秀强股份2010年已形成了191万平方米产能,2011年底有望突破1000万平米。
　　TCO玻璃量产在即,进口替代空间巨大综合考虑国内TCO玻璃企业已经公布的产能情况、产量投放情况和需求量,我们估算,国内的TCO玻璃长期处于供不应求的局面,2011-2015年的供需缺口分别为917.8、1818.9、2029.9、2969.1、3085.3万平米。我们认为秀强股份生产的TCO玻璃具有明显的成本优势。
　　盈利预测与投资评级预计公司2011-2013年,EPS分别为1.33、2.05、2.74元。考虑到公司彩晶玻璃、减反镀膜、TCO玻璃等快速扩张,给予公司买入评级,目标价41.00元,对应2011-2013年PE分别为30.83、20.00、14.96倍。

　　安泰科技（000969）：多项目相继投产 明后年业绩高速增长

　　调研情况及投资建议:我们本次对安泰科技进行调研,主要了解公司整体发展战略、新建项目投产情况,以及未来企业的业绩成长。整体看,公司未来主营业务涉猎广泛,多个在建项目明年陆续投产,未来盈利能力大幅增长。我们预计,2010-2012年公司每股收益将达到0.31元、0.45元和0.71元,维持公司“增持”评级。

　　1.公司盈利增长点将来自于多项目的陆续投产

　　公司背靠中国材料领域研发实力最强的中国钢铁研究总院,技术实力雄厚、研究领域广泛,因此主营业务较为复杂,主要产品并不突出。经过多年有选择的整合、重点突破,已经形成了四个主要业务板块、九个产业类别,发展路径逐步清晰。2009年,公司主营收入中超硬及难熔材料占比33.61%,功能材料14.08%,精细金属制品18.07%,生物医用材料1.20%,其他业务33.04%。

　　金晶科技（600586）：短期看纯碱涨价 中长期看募投增效和技术优势

　　公司是国内玻璃行业龙头企业,主要生产浮法玻璃、超白玻璃、工程玻璃和纯碱等产品。2010年1-9月,公司收入实现22.49亿元,同比增长32.58%,净利润1.95亿元,同比增长153.24%。

　　浮法玻璃景气度好于市场预期,受到下游房地产投资开发较高增速和汽车消费需求旺盛影响,浮法玻璃的价格高位有望延续到明年中期,并对公司的浮法玻璃业务产生积极影响。

　　受停电限产和需求推动影响,四季度纯碱价格超预期上涨。

　　目前公司纯碱产能为100万吨左右,预计四季度纯碱毛利可达1.5亿元左右,前三季度纯碱业务贡献毛利大约在8000万左右,因此我们上调全年纯碱业务毛利在2.3亿元左右。

　　公司的超白玻璃技术目前还是领先于国内同行,需求分布中,建筑领域占到65%左右,家电领域占到10%-20%左右,太阳能占到10%左右。目前下游应用区域和领域正在逐步扩展。增发项目(预计11年底投产)将进一步打开公司的成长空间,强化公司在光伏和玻璃深加工方面的竞争优势。

　　考虑到纯碱价格四季度出现超预期的上涨,我们进一步上调公司10年、11年的盈利预测。另外,通过跟公司对经营现状和未来发展的交流,并考虑增发项目建设周期,我们预计公司2010年、2011年、2012年每股收益(未考虑增发摊薄)为0.57元、0.63元、0.80元,对应目前的股价14.02元,相应的市盈率为24.6倍、22.3倍、17.5倍,市净率为3.26倍。

　　金刚玻璃（300093）：坚定看好安防业务 光伏产品谨慎乐观

　　盈利预测与估值评级

　　我们预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.41、0.75、0.99。考虑到公司的高成长性,同时具备新能源、高科技等多个热门概念,给予公司50倍市盈率,对应2011年37.50元股价,给予买入评级。

　　关键假设

　　(1)产能逐步释放。A、安防玻璃。考虑技改完成后需要一定的调试时间,新建生产线的调试期更长。因此假定2010、2011、2012年产能利用率分别为86%、88%、75%,产销率分别为94.30%、94%、93%。B、光伏组件。假定产能利用率分别为130%、90%、78%、75%,对应产量为1.3万、4.5万、7.0万平米。C、太阳能电池片。假定2011、2012年产能利用率为70%、80%,其中10%产品自用,90%能够及时外销。

　　(2)公司在安防玻璃系统具有较强的市场话语权,价格可以保持相对平稳。

　　(3)假定公司继续享受高新技术企业所得税优惠政策。

　　有别于大众的认识充分认可并看好公司在安防玻璃上的竞争优势。

　　认真分解分析了公司各条生产线产能释放情况、产销情况、价格变化等对公司业绩的影响。

新材料产业热点纷呈 10概念股分享万亿盛宴

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