偶看新闻雨衣高频热合机:天使投资简介
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 05:49:52
一、天使投资简介
天使投资是风险投资的一种。风险投资在投入资金的同时更多地投入管理。风险投资一般投资额较大，而且是随着风险企业的发展逐步投入。风险投资对风险企业审查很严。天使投资投入资金金额一般较小，一次投入，不过多参与管理。对风险企业审查不太严格，更多地是基于投资人的主观判断或者甚至是喜好而决定。风险投资是大手笔，往往是几家机构的资金，而天使投资往往是一人掏钱，见好就收。风险投资是一种正规化、专业化、系统化的大商业行为，而天使投资则是一种个体或者小型商业行为。
美国天使投资人
创业企业的早期私有股权投资人通常被称作“天使”。天使投资在美国已经有很长的历史，时间可以一直可以追溯到1874年。当时亚历山大?9?9格拉罕?9?9贝尔作为天使投资人投资并创建了贝尔科技（Bell Technology）。1903年，5个天使投资人给亨利?9?9福特投资了40000美元，后来便造就了一个庞大的汽车帝国。在今天的很多商业神话中，天使投资的成功案例屡见不鲜，苹果电脑、宝帝商店（Body 商店）、亚马逊网络这些国际知名公司最初的启动资金都来自天使投资人。
在过去的20多年中，天使投资市场规模随着美国经济的增长和爆炸式建立的创新科技驱动的创业企业一起迅猛扩展。据来自美国权威天使投资协会的最新统计，从1996年开始，由天使投资人投资的创业企业的数量以每年35％的速率增长，总计增长率为236％。在1999年，天使投资人对创业企业共投资550亿美元，远远超过机构风险投资行业的投资总量。即使在2001年市场下滑的环境中，天使投资人继续保持对创业企业强劲投资。到目前为止，在美国大约有三百万人有过天使投资经历，其中大约有50万人为持续的天使投资人。目前参与创业公司管理、活跃的天使投资人的数量也在快速增长。在美国，天使投资人一般以团体的形式集合在一起。每个投资团体大约平均有85位投资人会员，每年的投资回报率大约为35％。天使投资人对大约三分之一向其寻求投资的创业公司进行投资。每个团队每年的投资大约为200万美元至500万美元。一个创业企业从天使投资团体一般获得35万美元的投资，大约占其本轮总融资额的三分之一。
中国天使投资人
天使投资在中国起源于互联网企业和高科技企业的兴起。天使投资人一般以个体的形式存在，而不象在美国一样以团体的形式存在。在中国，天使投资人的市场还很小而且也很不成熟。然而，在中国，创业企业对对天使投资却有很大的需求。大的风险投资商一般不会投资处于早期的创业企业，虽然投资早期的创业企业并不需要投入太多的资金，但却需要花上很多的管理时间，而且投资周期较长，风险较大。
在中国，天使投资的每笔投资额大约为5万美金到50万美金。 在中国天使投资行业中有三类人：第一类，外国公司在中国的代表或者管理者，比如微软副总裁李开复博士和微软中国研究院的张亚勤博士就曾投资清华学生创业团队的东方博远。第二类，对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨。比如亚信当初的投资人爱国华侨刘耀伦先生和投资搜狐的美国麻省理工学院尼古拉庞帝教授。第三类，本地的富人和成功的民营企业家。当前，中国天使投资人主要由前两类组成。但后一种可能成为未来中国天使投资人的主力军。
经过20多年的改革开放之后，民营企业已成为中国经济发展的不可缺少的一部分。在80年代和90年代诞生了一批百万富翁和千万富翁。 在过去的四年中中国的民营企业以年平均20％的速度增长。到2002年底，中国的民间超过了8万亿人民币。如果中国继续保持低储蓄利率的政策，一部分民营企业家将会“勇敢的跳出来”进行天使投资尝试。特别是在浙江、江苏和广东等富有省份，民营企业家和富足的私有业主很可能经不起高新技术产业的高投资回报的诱惑。
二、天使投资例证
1、硅谷电脑系统公司创始人康威先生1993年以来进行了30多次天使投资，平均每笔投资5～15万美元，最快的收益在60天内翻4倍。
2、金柏林向西埃纳公司1993年投资160万美元，1997年西埃纳上市后，回收1.5亿美元。
3、天使投资皇后：麦瑟琳
*1997年，投资AVIDIA公司250万种子资金，10个月后，AVIDIA被兼并，获得2500万的回报。
*1990年，2万美元投资哈斯汀斯软件公司，到1995年，共投资24.5万，最终获得500万的回报。
*1998年8月投资10万美元建立美国健康保健交易系统，1999年初，对外筹资130万美元，赢得了350亿美元的市场份额。
*1994到1999年共投资六家新公司，其中两家上市，三家并购，一家失败，共投资120万美元，回报2000万美元。
三、天使投资的中国预期
1、天使投资在中国的现状
机构现状：极少有民间的天使投资机构
资金来源：银行不允许，基金不敢，民间资金进行天使投资还不流行
2、中国风险投资的民间可操作模式：天使投资
民间太多的项目等着天使投资的培育，大的投资公司和机构不感兴趣，这恰恰给天使投资绝好的投资机会。
高新技术产业的呼唤：千里马常有，而伯乐不常有
如果北大视美乐早先获得某位天使的风险投资，“天使”获得一定股份，再由具有浓厚商业意识的“天使”出面谈判或者运作，上海第一百货掏5000万够吗？
3、民间风险投资的最佳选择：天使投资
神话般的高额投资回报
灵活的投资回报方式
越来越完备的法律保障
4、天使投资的退出模式
*顺势发展，只等分红（固定回报）
*借势转卖，回报可期
*包装上市，给他IPO
*投资失败，血本无归
5、中国天使投资的运作模式精髓
*中国社会汇聚了太多的人才，蕴藏着太多的市场机会。
*真正意义上的天使投资市场，是真正的点石成金的童话世界。
*广种薄收，撒向人间都是爱。
*独孤求投不求败。
*研究政策，广募资金，开创中国风险投资新模式。
四、参考信息
风险投资的成本很高。首先是投资风险高，尽管精心筛选，所投公司的失败率仍然是惊人的。其次，所投入的资金会在企业滞留相当长的一段时间，平均投资期为5至7年。因此，风险投资的高收益是对两种东西的回报：高风险，低流动性。
风险投资的这种不流动性使得风险投资家以其“耐心”而著名。风险投资资本也常常被叫做“勇敢和耐心的资本”。尤其是早期投资或规模较小的风险投资，其投资期更长。据美国因第弗斯公司的调查，从1972年到1982年157家风险公司平均需要30个月才能达到第一平衡点，即现金流平衡点〔负现金流转向正现金流〕，需要75个月才能达到第二平衡点即损益平衡点（收回投资资本）。
风险投资家所偿的报酬颇高,包括两个内容：管理费，或佣金(management fee)和附带权益(carried interest)。附带权益是资本增值(Capital Gain)中按照合同分配给风险投资家，即普通合伙人的部分，占资本增值的15～25%,有限合伙人占75％～85％。佣金则在1～3％不等，通常在2％到2.5％左右。佣金是每年支付，其比例一旦确定，就将保持下去，直到合伙制的终结。
五、天使投资机制需要逐步建立
与美国的天使投资相比，中国的天使投资还需要逐步建立相应的机制。我个人觉得可以从以下几个方面加强这方面的建设：
1．加强天使投资的教育和宣传。很多的民营企业家或者私企业主有钱，但缺乏投资高科技的意识，他们不愿意投资于“高风险、高收益”的行业。专业机构，比如投资机构或者投资公司，可举办这方面的培训或者研讨会。
2．建立天使投资人团体，比如投资人俱乐部或者天使投资俱乐部等。如果民间资本能够以集体的形式出现，则易于建立相对稳定的管理机制和投资机制，有益于整个天使投资行业的成长。
3．建立校友投资人网络。亲戚和朋友是很好的天使投资人选，但如果他们没有钱，则只好找其他有具有相同特征的群体了。由于校友之间有很多相同特征而且都接受过良好的高等教育，因此也很容易建立彼此之间的信任关系。以清华为例，一方面，清华每年都有很多校友出国留学，这些人将来在国内外发展都会有很好的薪水待遇，相对比较富裕，如果有很好的投资机会，他们也会参与投资；另一方面，清华校友中有很多的企业家，他们一般都有较好的知识结构和投资能力。
天使投资是风险投资的一种。风险投资在投入资金的同时更多地投入管理。风险投资一般投资额较大，而且是随着风险企业的发展逐步投入。风险投资对风险企业审查很严。天使投资投入资金金额一般较小，一次投入，不过多参与管理。对风险企业审查不太严格，更多地是基于投资人的主观判断或者甚至是喜好而决定。风险投资是大手笔，往往是几家机构的资金，而天使投资往往是一人掏钱，见好就收。风险投资是一种正规化、专业化、系统化的大商业行为，而天使投资则是一种个体或者小型商业行为。
美国天使投资人
创业企业的早期私有股权投资人通常被称作“天使”。天使投资在美国已经有很长的历史，时间可以一直可以追溯到1874年。当时亚历山大?9?9格拉罕?9?9贝尔作为天使投资人投资并创建了贝尔科技（Bell Technology）。1903年，5个天使投资人给亨利?9?9福特投资了40000美元，后来便造就了一个庞大的汽车帝国。在今天的很多商业神话中，天使投资的成功案例屡见不鲜，苹果电脑、宝帝商店（Body 商店）、亚马逊网络这些国际知名公司最初的启动资金都来自天使投资人。
在过去的20多年中，天使投资市场规模随着美国经济的增长和爆炸式建立的创新科技驱动的创业企业一起迅猛扩展。据来自美国权威天使投资协会的最新统计，从1996年开始，由天使投资人投资的创业企业的数量以每年35％的速率增长，总计增长率为236％。在1999年，天使投资人对创业企业共投资550亿美元，远远超过机构风险投资行业的投资总量。即使在2001年市场下滑的环境中，天使投资人继续保持对创业企业强劲投资。到目前为止，在美国大约有三百万人有过天使投资经历，其中大约有50万人为持续的天使投资人。目前参与创业公司管理、活跃的天使投资人的数量也在快速增长。在美国，天使投资人一般以团体的形式集合在一起。每个投资团体大约平均有85位投资人会员，每年的投资回报率大约为35％。天使投资人对大约三分之一向其寻求投资的创业公司进行投资。每个团队每年的投资大约为200万美元至500万美元。一个创业企业从天使投资团体一般获得35万美元的投资，大约占其本轮总融资额的三分之一。
中国天使投资人
天使投资在中国起源于互联网企业和高科技企业的兴起。天使投资人一般以个体的形式存在，而不象在美国一样以团体的形式存在。在中国，天使投资人的市场还很小而且也很不成熟。然而，在中国，创业企业对对天使投资却有很大的需求。大的风险投资商一般不会投资处于早期的创业企业，虽然投资早期的创业企业并不需要投入太多的资金，但却需要花上很多的管理时间，而且投资周期较长，风险较大。
在中国，天使投资的每笔投资额大约为5万美金到50万美金。 在中国天使投资行业中有三类人：第一类，外国公司在中国的代表或者管理者，比如微软副总裁李开复博士和微软中国研究院的张亚勤博士就曾投资清华学生创业团队的东方博远。第二类，对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨。比如亚信当初的投资人爱国华侨刘耀伦先生和投资搜狐的美国麻省理工学院尼古拉庞帝教授。第三类，本地的富人和成功的民营企业家。当前，中国天使投资人主要由前两类组成。但后一种可能成为未来中国天使投资人的主力军。
经过20多年的改革开放之后，民营企业已成为中国经济发展的不可缺少的一部分。在80年代和90年代诞生了一批百万富翁和千万富翁。 在过去的四年中中国的民营企业以年平均20％的速度增长。到2002年底，中国的民间超过了8万亿人民币。如果中国继续保持低储蓄利率的政策，一部分民营企业家将会“勇敢的跳出来”进行天使投资尝试。特别是在浙江、江苏和广东等富有省份，民营企业家和富足的私有业主很可能经不起高新技术产业的高投资回报的诱惑。
二、天使投资例证
1、硅谷电脑系统公司创始人康威先生1993年以来进行了30多次天使投资，平均每笔投资5～15万美元，最快的收益在60天内翻4倍。
2、金柏林向西埃纳公司1993年投资160万美元，1997年西埃纳上市后，回收1.5亿美元。
3、天使投资皇后：麦瑟琳
*1997年，投资AVIDIA公司250万种子资金，10个月后，AVIDIA被兼并，获得2500万的回报。
*1990年，2万美元投资哈斯汀斯软件公司，到1995年，共投资24.5万，最终获得500万的回报。
*1998年8月投资10万美元建立美国健康保健交易系统，1999年初，对外筹资130万美元，赢得了350亿美元的市场份额。
*1994到1999年共投资六家新公司，其中两家上市，三家并购，一家失败，共投资120万美元，回报2000万美元。
三、天使投资的中国预期
1、天使投资在中国的现状
机构现状：极少有民间的天使投资机构
资金来源：银行不允许，基金不敢，民间资金进行天使投资还不流行
2、中国风险投资的民间可操作模式：天使投资
民间太多的项目等着天使投资的培育，大的投资公司和机构不感兴趣，这恰恰给天使投资绝好的投资机会。
高新技术产业的呼唤：千里马常有，而伯乐不常有
如果北大视美乐早先获得某位天使的风险投资，“天使”获得一定股份，再由具有浓厚商业意识的“天使”出面谈判或者运作，上海第一百货掏5000万够吗？
3、民间风险投资的最佳选择：天使投资
神话般的高额投资回报
灵活的投资回报方式
越来越完备的法律保障
4、天使投资的退出模式
*顺势发展，只等分红（固定回报）
*借势转卖，回报可期
*包装上市，给他IPO
*投资失败，血本无归
5、中国天使投资的运作模式精髓
*中国社会汇聚了太多的人才，蕴藏着太多的市场机会。
*真正意义上的天使投资市场，是真正的点石成金的童话世界。
*广种薄收，撒向人间都是爱。
*独孤求投不求败。
*研究政策，广募资金，开创中国风险投资新模式。
四、参考信息
风险投资的成本很高。首先是投资风险高，尽管精心筛选，所投公司的失败率仍然是惊人的。其次，所投入的资金会在企业滞留相当长的一段时间，平均投资期为5至7年。因此，风险投资的高收益是对两种东西的回报：高风险，低流动性。
风险投资的这种不流动性使得风险投资家以其“耐心”而著名。风险投资资本也常常被叫做“勇敢和耐心的资本”。尤其是早期投资或规模较小的风险投资，其投资期更长。据美国因第弗斯公司的调查，从1972年到1982年157家风险公司平均需要30个月才能达到第一平衡点，即现金流平衡点〔负现金流转向正现金流〕，需要75个月才能达到第二平衡点即损益平衡点（收回投资资本）。
风险投资家所偿的报酬颇高,包括两个内容：管理费，或佣金(management fee)和附带权益(carried interest)。附带权益是资本增值(Capital Gain)中按照合同分配给风险投资家，即普通合伙人的部分，占资本增值的15～25%,有限合伙人占75％～85％。佣金则在1～3％不等，通常在2％到2.5％左右。佣金是每年支付，其比例一旦确定，就将保持下去，直到合伙制的终结。
五、天使投资机制需要逐步建立
与美国的天使投资相比，中国的天使投资还需要逐步建立相应的机制。我个人觉得可以从以下几个方面加强这方面的建设：
1．加强天使投资的教育和宣传。很多的民营企业家或者私企业主有钱，但缺乏投资高科技的意识，他们不愿意投资于“高风险、高收益”的行业。专业机构，比如投资机构或者投资公司，可举办这方面的培训或者研讨会。
2．建立天使投资人团体，比如投资人俱乐部或者天使投资俱乐部等。如果民间资本能够以集体的形式出现，则易于建立相对稳定的管理机制和投资机制，有益于整个天使投资行业的成长。
3．建立校友投资人网络。亲戚和朋友是很好的天使投资人选，但如果他们没有钱，则只好找其他有具有相同特征的群体了。由于校友之间有很多相同特征而且都接受过良好的高等教育，因此也很容易建立彼此之间的信任关系。以清华为例，一方面，清华每年都有很多校友出国留学，这些人将来在国内外发展都会有很好的薪水待遇，相对比较富裕，如果有很好的投资机会，他们也会参与投资；另一方面，清华校友中有很多的企业家，他们一般都有较好的知识结构和投资能力。