偶看新闻梅园沟的资料:关于金融危机的一家之言，也应听听
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 03:01:35
今天我们晓得，次级房贷不过是问题一小部分。就连整体不良房贷，也只是出状况的一部分。我们活在一个充斥麻烦借贷者的世界，从大型购物中心开发商，到创造“奇迹”的欧洲经济体。新的债务问题不断涌现。
这场全球债务危机是怎么发生的？为何范围如此广阔？答案可在美联储主席伯南克四年前的演讲中找到。当时他试图安抚人心，但话语却暗示了日后的崩盘。
这场《全球储蓄过剩和美国经常帐赤字》演讲，对二十一世纪初美国贸易赤字飙升提出新奇的解释。伯南克认为，原因不在美国，而是在亚洲。九十年代中期，亚洲新兴经济体是资金主要输入国，它们从国外借贷资助开发。但九七年亚洲金融危机之后，这些国家开始藉屯积大量海外资产来保护自己，实际上是把资金出口到世界其它地方。
结果世界被低息资金所淹没，只得寻找出路。
那些资金大部分来到美国，造成我们巨大的贸易赤字，因为资金流入的反面就是贸易赤字。不过伯南克讲的虽然正确，钱却也流到其它国家，尤其许多较小的欧洲经济体，按金额来说，流量比美国小得多，若对照其经济规模，却又大得多。
然而，全球过剩的储蓄大多仍落脚美国。为什么？
伯南克提到“我国金融市场的深厚和老练（外加其它因素，使美国家庭很容易取得房产财富）”。深厚？的确，但老练？您可以说美国银行家被长达四分之一世纪解除管制的热情所驱动，在寻求老练手法隐藏风险和愚弄投资者来自肥方面，可谓领先全球。
其它接受大笔资金流入的国家，其金融体系许多也是门户洞开，管制松散。这或许能解释两、三年前保守派的歌功颂德和今日经济灾难之间几近怪诞的相互关系。卡图研究所（Cato Institute）的报纸写道：“改革使冰岛成为北欧之虎”。传统基金会一篇文章的标题是“爱尔兰如何成为凯尔特之虎”；另一个标题则是“爱沙尼亚经济奇迹”。如今这三国都深陷危机。
有段时间，资金的涌入在这些国家创造出财富的假象，就如同这类资金带给美国屋主假象：资产价格上扬，币值坚挺，一切看来都很好。然而泡泡迟早会破，昨天的经济奇迹，今天成了残废，那些国家的资产蒸发殆尽，债务却如假包换。由于大部分贷款是以其它国家货币计价，这类债务负担特别沉重。
伤害不限于原借贷者。在美国，楼市泡泡主要出现在沿海，但泡泡破裂时，工业制成品的需求、特别是汽车，也跟着垮掉，这对美国工业心脏地区伤害尤重。欧洲的泡泡主要也出现在外围地带，但从未有过金融泡泡，欧洲制造业核心的德国，工业生产因仍出口剧降而下滑。
假如您想知道这场全球危机从何而来，不妨这么想：我们正在目睹过剩的反扑。
储蓄过剩依然存在，且更甚于已往，突然变穷的消费者如今重回节俭，过去为过度储蓄提供宣泄口的全球房地产荣景，已演变成全球崩盘。
我们正被一场全球节约吊诡所苦：世界各地对储蓄的渴望，已超过企业有意投资的金额。其结果是一场令每个人景况愈来愈糟的全球性衰退。
我们就是这样陷入眼前的乱局，而我们仍然在寻找出路。（作者：保罗·克鲁格曼/美国普林斯顿大学教授，《纽约时报》专栏作家。 译者：杨明暐/《中国时报》）
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