船托班:Lex专栏:“变质”的蒙牛乳业

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2011年04月27日 15:36 PM

Lex专栏:“变质”的蒙牛乳业

英国《金融时报》 Lex专栏评论[44条]  

2008年9月,当中国领先的乳制品供应商蒙牛乳业(Mengniu Dairy)陷入困境,成为卷入毒奶丑闻的22家企业之一时,市场的反应相当激烈:蒙牛H股一天狂跌逾60%。但上周,当蒙牛卷进陕西省小学生中毒事件时,其股票在周二恢复交易后仅下跌了3%。

这一反差很好地说明了中国独特的以市场为基础的威权主义的特点。关键的区别在于,三年前,总部位于内蒙古的蒙牛乳业是一家民营企业,由大名鼎鼎的董事长牛根生创建。但2009年,声誉受损的蒙牛将20%的股权(该公司最大一笔持股)出售给了由中国最大食品进出口商、国有企业中粮集团(Cofco)牵头的一家财团,从此受中央政府护持。牛根生现为集团非执行董事,已经靠边站。

其结果是,一度作为中国创业典范的蒙牛,如今实际上已经是一家政府控制的企业,就像三元、光明和伊利(分别由北京、上海和内蒙古政府经营)等中国其它大型液态奶生产商一样。随着蒙牛将自己打造成一个更负责任的企业公民,以往那些特色鲜明的广告已基本消失。同样消失的还有大幅的增长率。1999年至2007年,蒙牛的销售收入增长了213倍,但此后仅增长了大约40%。由于蒙牛坚持投资自己的牛奶生产设备,而不是依赖几乎不受监管的奶贩,其每股收益几乎是原地踏步。对最近这次中毒事件的调查将带来什么影响,目前还无法全面估量。但与上次不同,这次蒙牛似乎必能度过难关。

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