韩国r级合集:欧洲银行业抵押品即将告罄引发担忧

欧洲银行业抵押品即将告罄引发担忧尽管欧洲央行(European Central Bank)上周向现金拮据的银行系统提供了近5,000亿欧元的贷款，但围绕潜在资金问题的担忧仍挥之不去。其中一个很大的原因在于对抵押品的担忧。

目前欧洲各个银行能够说服机构投资者、银行同业或者欧洲央行(ECB)向自己放贷的唯一方法就是，承诺以高质量资产作为抵押品。

而现在令部分监管机构和银行业人士感到紧张的是，某些银行这类资产的存量越来越低；这类资产包括欧洲主权债券及投资级非主权债。

如果银行耗尽了具有抵押品资质的资产，那么就可能遭遇流动性问题。法国-比利时银行Dexia SA (DEXB.BT)今年秋季就上演了这样的一幕，该行陷入了弹尽粮绝的境地并要求政府施救。

Cairn Capital Ltd.驻伦敦的首席投资策略师Graham Neilson表示，未来这必然是一项风险；如果银行不具备可用作抵押品的资产，那么就将无法获得太大的流动性，这对实力较弱的银行就可能意味着走向倒闭。

欧洲央行本月早些时候采取了解决抵押品短缺问题的行动。新行长德拉吉(Mario Draghi)宣布，央行将扩大其可接受的贷款抵押品资产的范围；欧洲央行贷款已经成为欧洲许多银行的主要资金来源。

上述更为宽松的抵押品新规将允许部分公司债的使用，并于明年年初生效；这对银行来说是很及时的，因为这样一来，它们就可以在欧洲央行明年2月29日进行的3年期贷款招标中使用欧洲央行最新接受的抵押品。

一些银行高管、监管官员及其他专家对此感到乐观，认为此举基本上可以解决问题。

苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group)首席欧洲经济学家Jacques Cailloux表示，欧洲央行这次非常慷慨；Cailloux认为，明年欧洲银行业可用作抵押品的资产将足以满足融资需求。

意大利借款成本周三大幅下降，该国成功拍卖了逾100亿欧元（约合130亿美元）的短期国债；这一迹象显示，欧洲央行的举措已经缓解了市场压力，即便只是略有缓解。上周，意大利银行业获取了逾1,100亿欧元的欧洲央行3年期贷款，其中部分资金可能已被用于购买本国国债。

不过另一些市场观察人士依然忧心不已。除了担心银行业可能用光合格抵押品以外，一些银行和监管人士还担心，银行业日益依赖“有担保借贷”将使其很难回归过去通过发行无担保债券来融资的做法。这可能会导致长期的融资难问题。

很难说清楚这个问题有多严重。欧洲银行业普遍不披露资产负债表中未拨作他用、具备抵押品资格的资产规模，无论这些抵押品是要向欧洲央行提供，还是要充当有资产担保债券的抵押品。有资产担保债券是越来越受欢迎的一种有担保借贷工具。

英国央行(Bank of England)就发出了相关警告。该行官员担心，对“有抵押债券”等担保贷款的依赖度日益上升，使得有产权负担的银行资产占比日益上升。这意味着如果银行倒闭，无担保债权人无法获得这些资产。

该行在其12月份的《金融稳定报告》(Financial Stability Report)中称，市场已经开始担心银行有产权负担资产的比例；产权负担总体水平或者不确定性越高，债权人挤兑的可能性就越大；这也就使得机构更容易受到流动性风险的冲击。报告还称，这就会导致一个恶性循环，寻求利用担保融资市场的银行只会发现自己更难进入无担保融资市场。

据知情人士称，一些官员还很担心，某些银行（尤其是小型银行）的合格抵押品或将告罄。

一位知情人士称，近期的市场情报表明，投资者的担忧情绪日益升温，这在一定程度上是因为缺乏公开数据。

据知情人士称，英国金融服务管理局(Financial Services Authority)近期曾对国内银行进行了秘密调查，以估测这些银行资产的产权负担水平。英国央行正在初步评估调查数据，尚未形成任何确切结论。

自今夏以来，银行基本就不可能发行无担保债券，因为投资者认为欧洲银行业风险较高。

Dealogic的数据显示，在2011年下半年，欧洲银行业共计发行了约800亿欧元的优先无担保债券；而去年和2009年同期规模分别高达2,400亿欧元和2,570亿欧元。

银行不得不寻找其他融资渠道。西班牙、意大利和法国等地的银行已经以包括主权债（通常是希腊、爱尔兰等引爆债务危机的财政脆弱国家的国债）在内的资产作为抵押，向欧洲央行借入了数千亿欧元的短期资金。

而长期融资方面，各银行一直在发行有抵押债券。Dealogic的数据显示，欧洲银行业今年已经发行了约3,340亿欧元的此类债券，较去年和2009年的规模分别增长了8%和24%。

但是，银行能够与这类债券绑定的抵押贷款和市政贷款的供应是有限的，而且有迹象显示供应已经非常少。

某些银行正在考虑为有抵押债券采用新型抵押品；德国一些小型银行可用作抵押品的高质量抵押贷款池日渐见底，它们正在考虑使用对中小型企业的贷款来作为债券发行的抵押品。

一些银行正在努力创造抵押品。例如，一些意大利银行上周获得意大利政府为它们新发行的380亿欧元债券提供担保，这些债券因而成为了欧洲央行贷款的合格抵押品。

然而，这些银行并没有将这批债券出售给投资者，而直接将它们计在了资产负债表上。

多位意大利银行的高管们称，这是因为这些银行的常规抵押品即将用完。

某意大利银行的一位高管称，当前意大利银行业的抵押品非常有限；他乐观地认为，明年欧洲央行抵押品规定的放松将缓解这一问题。

David Enrich / Sara Schaefer Munoz