表示心情的句子:ZT:谢百三：股市是打仗，止损止盈要作为铁的纪律

博主短评：

市场下跌，反思的人越来越多。本期谢百三教授一改以往对基本面的分析研讨，开始谈论技术流止损止盈问题。基金经理中复旦和上财毕业的比例很高，看来这些高手自学成才的概率极大。教授们从天朝股市开市以来，一直是输多赢少，成为价值投资在中国寸步难行的反面教材。

复旦老师与高材生在股市也和散户一样低智商。这是太正常不过的事情。许多人在自己专业领域里脑子很清爽，但一进股市就犯晕。本职工作辛辛苦苦一年赚的钱，股市里一个跌停就被消耗了。个人觉得天朝股市比较适合性格相对孤僻的投资者，成功投资者更是偏向于和一般人逆向思考的少数人。性格越偏激，在A股里越容易成功，当然死的也越快。简单地说，你输钱说明你是个正常人，赚钱的反而应该去看精神病专科。

最后一段是值得赞同的，谢教授也觉得下周一的新股太贵。那么不打就是了，没人规定你一定要申购。

某上市医药公司老总在围脖上说：有个很知名的投资人牛逼过：我们花二周时间就能搞清楚一个行业，没有这水平怎么搞投资？！ 妈的，算我愚笨，我搞清楚医疗器械行业的一个小分支“体外诊断”花了五年，又花了十年，才把医疗器械行业基本看遍。哎，不会牛逼很受伤

这位老兄的经验通俗翻译一下是花五年时间搞明白水泥行业是怎么回事，又花了十年把整个工业领域摸了个遍。个人的体会是美国的VC在两个月内基本能把全球本行业内的情况摸个一清二楚。而天朝本土科研人员即使从事研究工作三十年，对本行业国际上最新发展动态也是瞎子摸象。过去两年对高科技公司投资的惨痛教训让投资者更深刻地了解到中国所谓高科技产业的真实现状。在这种情况下，普通人的常识比所谓专家意见更符合实际。

今天又朋友问起郎咸平谈到地方融资平台问题，这里借用上财奚君羊教授的围脖：回复@JRK钟英杰:政府太强大，债务再多，政府也完全能应付，最多也不过是发钞票，来一次通胀，所以没有人，也无必要关心政府的债务问题 //

祝大家圣诞快乐！

——贫富差别的个人原因之六（兼谈本周股市）

复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

股市在改革开放的二十年中，使有人成了亿万富翁，但也造就了更多的赤贫者，成为很多投资者贫富差别的最重要原因之一。现在注册登记的股民，在深沪两地有1.1亿户，因为一般股民都开深沪两地卡；但这一数字从1990年仅30年，比共产党员人数（8000万）增长还快，说明股市独到的魅力。但75%左右的股民长年处于亏损之中，特别是在大熊市之中。

这里有两个重要的观念，一是：是把股市当作游戏场所还是战争。二是，是否执行止损止盈的铁的纪律。

一是，中国股市是一个战场，十分严酷的生杀拼搏的战场，它的很多特点如：多数公司不分红，少分红；庄家多，股权分置；……总体回报远低于投资者总体支出。所以在20多年后，才由新任证监会主席郭树清讲了心里话：低收入与退休人员不要进股市。它是大量金钱的博弈、拼杀，可谓白刀子进红刀子出。

请看看：98元的云南铜业跌到6.81元（现价16元）；90多元的盐湖钾肥跌到36元（现价31元）；股市绝不是文人墨客说的是“股市潇洒走一回”。不是游戏，不是散步，跳蹦蹦跳，是战场。

二是，既然是打仗，是战争，就要坚决执行“止损止盈”的纪律；实际上就是牺牲小部队保护大部队的原则。如果能通过高位割腕，止损出局，保住绝大部分资金，那么“留得青山在不愁没柴烧”，“春风吹又生”的大好局面一定会再次到来。相反，最可怕的是：当大熊市时，由于没有及时止损止盈，越套越深，越亏越大，甚至越跌越补，知道没有后续资金才只好听着它跌，悲叹地等着下一次牛市的遥遥无期地到来。

这20多年中，10%—20%赢家大多能止损止盈。一看投资错了，马上及时止损（止盈实际就是止损，只是总账还是盈利的，心里好受些。）

其实，在战争中，这是常用的策略，遵义会议后，毛泽东指挥的第一场麻城战役，就是因为对敌方情况不明，越打对方敌人越多，只好忍痛退出战场，这时候发现对方是一位四川名将，敌人也比原情报多一倍，幸好马上撤出。

2008年春节前，一天，一位股市大师在电话里兴奋地说：“中国铝业在国外收购必和必拓，可能要有10个涨停板，你还有吗？”我听了一激动，就用剩余的资金以35.6元买进7000股中国铝业，约250000元。但当天它就逆好消息而下跌0.4元。回校后，我又向上海的股市高手请教此事，他说：“中国铝业买必和必拓是内部收购的，还是市场公开买的。”我回答：“市场公开买的。”他说：“那有什么好涨的呢，就是普通的交易啊！”

过春节了，虽然人来人往，迎宾送客，但心里老有心事，暗暗牵挂着这7000股中国铝业。我让博士生盯住美国与香港的中国铝业和它的衍生品，它们在春节是不停市的。结果2008年春节一过，中国股市开市当天清晨博士生发的短信到了：“中国铝业及其衍生品在纽交所下跌25%，在香港下跌24%。”——这立即使我十分震惊，因为三地同一股票虽然可以不同价，但是同股同质同权的，其涨跌趋势、幅度相关性极大；国内的A股必然补跌24%—25%！君子不立于危墙之下，哪怕几个小时也不能！于是我决定紧急止损，在春节前收盘价×90%，即跌10%的跌停板价+0.01（怕算错），集合竞价逃跑，因为即使跌10%也比跌24%—25%好啊！结果开盘价仅跌了0.4元。因为它是大盘股，我的7000股在集合竞价的10多万股比例不大；最后以损失6000多元结束这次投资。当晚我请同学们吃了一顿饭，庆祝只损失了6000多元。（因为在战争中少损失，多保护有生力量即是胜利，我还给同学们背了段毛泽东语录：只有有效地保存自己，才能大量地杀灭敌人。）

结果，中国铝业就此一路跌下去，一直跌到2008年11月的5.9元。如果当时不止损，7000股将损失20.79万，等于我在复旦大半年的工资收入。虽然7000股的资金在我资金中比例不大；但20.97万元的绝对值不小，怎么可以坚守或补仓呢？

还有止盈，就是从6.20元长江电力买入，涨到9.98元，一天下跌8%，立即逃跑，这就是止盈，结果它跌回6元多去。原来是满仓买入的，如果跌到6—7元，就会变盈利50%为15—20%，煮熟的鸭子又飞了，其实也是亏损。我一看，当天即以9.2元全部止盈出局，保住了大部分成果。后来它跌到6元多，长期不涨。 

在现实生活中，有相当多的股民朋友，投资者，是不肯坚定执行止盈止损的铁的纪律的。一位复旦老师的夫人，一段时间每天在复旦南区操场跑步碰到我，我们一边跑，她一边说：“我满仓了，已经套了20%了，庄家吓唬我，他们要低价买我的股，我就是不给他们。”过十天她说：“亏了30%，我更不跑了。看他们怎么办。”又过了一个月，她在碰到我时“亏40%多了，我打算再借些钱来补仓。”我听了劝了她多次，你怎么知道它到底了，你怕割肉止损在底部，但另一半可能是继续下跌，你怎么知道50%不跌之可能呢？其实只要大跌的趋势不改变，就必须出局，一定要停止损失，再说：中国股市是牛短熊长啊。除非少数好股，如当年的苏宁电器等，6年涨了39倍。但此类好股凤毛麟角，比例极小极小；只要是跟着大势走的股票，在熊市中期，早期一定要止损出局的。

一个复旦优秀高材生，做了多年股票，从30多万做到160多万，但他在和人吃了一顿饭后，听人拍胸脯保盈，就十分大胆鲁莽地在6月24日，在半天之内买入了占资金比例很大的中行转债（106元）和基金汉盛（1.10元）；结果它们都随着大盘大跌不止，后来知道此事后，朋友们苦口婆心地劝他止损，他平时工作很忙，加之本来就很节约的，就是舍不得割肉，后来才在亏损16万后出局，而且又是跑了个阶段性低价，十分痛心，等于他一年的工资。至今想起，都很痛心，毕竟是工薪一族啊！但他依然碌碌无为地在国企忙着。大事经常不清醒。

即，中国股市是个血肉相拼，可以杀得昏天黑地的市场，严格地来说：价值投资，巴菲特理论，美国老太太从小女孩买几万美金股票到年老时达100万美金以上，这些观念，机制，经验，理念都不适合中国，中国需要毛泽东的《论游击战》理论，需要抗日战争时的“狼牙山五壮士”“八女投江”的精神；需要耐心，毅力，韧性等等！保持有生力量，等待战略性底部到来。坚持止损止盈，一年上一个台阶，涨上去了，市值增加了，就要千方百计保住成果，绝对不能做电梯亏回去。这样在像抗日战争中，我军又从几万红军，发展成200万八路军、新四军。很多亏损、贫困股友要学学这一条，当下一个高点到来时，适时止损止盈出局。

（郑重声明：本文没有任何暗示意思，并不构成对现阶段的股市做任何的建议和提示。）

【本周股市：虽然美国经济在复苏，海外与周边国家股市在好转。但中国A股市场仍在2200点一带苦苦挣扎，寻找底部。周四，中国A股创下2009年2月9日以来的最低点，跌达2149点，且成交量严重萎缩达400多亿，一些股票出现流动性枯竭。周五，股市略有反弹，但仍呈冲高回落状。总体上，大资金始终对后市疑虑重重，很多机构看得很空。

主要是实体经济的下跌趋势已经形成。中央工作会议上的提法与民间一些学者据估计完全一样。同时重申一定要抓住房地产调控不放松。但对如何保增长、稳经济没有具体举错。估计在经济下行严重时，对房地产的调控一定会放松，但以何种形式，还不得知。

一度涨到14元的攀钢竟跌到5.3元；基金汉盛从1.19元跌到1.005，返身涨到1.12元后又跌到0.98元。人们对经济、管理层、公信力大幅下降。连“国开行”“铁道部”发的债券都不信任。风险溢价很高。人们目前唯一有希望的是，居民存款还高达30万亿，这些钱总得找机会啊。

新股发行还在搞臭名昭彰的“市场化改革”，大部分都在几天后下跌不止，不少跌破发行价。下周一发的几个新股，又是价很高，市盈率很高，机构认购倍率很低，在如此，低迷市场上大量无节制的圈钱，始终被默许与鼓励，市场怎么会好？】