下一代互联网产业目标敲定(受益股)

　　支付骑兵：恒宝业务链全线打开 天喻手机支付第一股

　　恒宝全面进攻银行卡IC卡化、3G、移动支付，天喻信息明年业绩可翻番

　　未来几年，“一人多卡”的麻烦日子就将一步步远离我们的生活。

　　根据3月15日中国人民银行给出的国内EMV迁移实施时间计划表，从今年下半年开始，到2015年，市面上的磁条卡就将逐渐被金融IC卡替代。

　　同时，9月28日，信息技术的另一大领域手机支付的两大标准之争尘埃落定，13.56MHz技术胜出，手机支付SD卡业务即将迈入显著增长期。

　　虽然移动支付相关概念股还没有在三季报中交出亮丽的业绩，但业内一致认为，未来两年，移动支付板块的爆发性增长是大概率事件。

　　恒宝股份：100万张卡订单领先手机支付

　　虽然恒宝股份(002104.SZ)三季报显示，今年前三季度公司净利润只实现了同比10.02%的小幅增长，但是，未来手机支付卡和金融IC卡的爆发性增长或将明显增厚恒宝股份的业绩。

　　早在2010年，恒宝股份就已尝到手机支付概念带来的甜头。2010年，手机支付卡业务实现收入1.5亿元，收入占比高达22.62%，成为推动公司营收同比增长55.89%的功臣之一。2011年上半年，此项业务继续发力，推动制卡类业务营收同比增长44.20%。

　　据了解，截至2011年6月底，公司已经获得100多万张的订单规模，其中确认销售的为35万张。华创证券的分析师高利指出，随着下半年的新增订单和上半年订单收入的确认，全年公司手机支付卡的收入能够翻倍增长。

　　同时，通信IC卡的毛利率水平也将随产品结构的调整有效提升。公司今年13.56M的产品占了较大比例，这一产品的毛利率在40%左右，而去年的订单则全部都是2.4G的产品，毛利率仅有20%左右。除了移动支付，金融IC卡是公司另一个主攻方向。目前，除了工行以外，其他银行对金融IC卡供应商测试和招标入围活动已经结束，公司进入所有银行的入围名单。

　　“公司利用新近获得的20亩土地扩大金融IC卡生产规模，目前厂房建设工程已经完成，后续设备也将逐步安装完毕，预计到2012产能将从目前每年2亿张规模扩大到每年4亿张。公司金融IC卡的业绩将在未来两年得以体现。”高利介绍说。

　　东信和平：金融IC卡贡献1.2亿元

　　中国移动弃RF-SIM(2.4GHz)手机支付标准，投向银联SIM-PASS(13.56MHz)标准。作为中国移动最大的RF-SIM卡供应商，本应分羹不少的东信和平(002017.SZ)，如今竹篮打水一场空。不过，公司在金融IC卡领域的爆发力或许可以与业绩较强的恒宝股份一拼高下。

　　东信和平的收入主要靠SIM卡业务。2011年1-6月，SIM卡业务占主营业务营业收入的74.4%。不过我国SIM卡普及率已经接近饱和，这项业务将稳定成长，但潜力不大。因此，不少分析师认为，未来公司业绩的提升将依靠金融IC卡业务。

　　银行IC卡对于东信和平来说是一项新的业务。目前，东信和平同时入围了工商银行和中国银行的IC卡供应商名单，为其金融IC卡业务的发展打下良好的基础。

　　虽然从中国银联公布的数据来看，截至2011年6月底，金融IC卡累计发行接近1700万张，发行量仍处于低位。但中银国际的证券分析师胡文洲认为，金融IC卡发卡将于今年下半年进入全面爆发期，预计2011年全国金融IC卡发卡量应在5000万-6000万张。如果东信和平取得20%的市场份额，以12元的单价来计算，此项业务对营收贡献至少为1.2亿元。

　　东信和平当然不会因一时伤痛就此放弃“手机支付”这块蛋糕。公司证券部工作人员表示，公司在未来可能迅速转舵，加大在移动支付产品方面的推进力度。

　　天喻信息：手机支付成新增长点

　　虽然今年前三季度，天喻信息(300205.SZ)净利润下滑48%，但金融IC卡依托工行同比大幅增长232.25%。截止到2011年6月底，公司在金融IC卡领域的市场占有率为39.3%，位居全国第二。8月31日，公司又跻身建行供货体系，其在金融IC卡领域的竞争力可见一斑。不过，恒宝股份和东信和平双双展现出在这一板块的竞争优势，天喻信息的领先地位受到挑战，公司必须寻找新的业绩增长点。

　　9月28日，建行和中国银联宣布正式启动移动支付，确立了以中国银联为主导的远程支付模式，这带动了手机支付SD卡业务的爆发性增长。而天喻信息是中国银联认可的唯一一家具备完全技术能力的公司，这让我们意识到将要给这家公司带来重大转变的是移动支付业务。

　　就订单情况来看，初步推测建行该阶段可能有500万张左右采购量，其中90%应花落天喻；工行的移动支付还在测试之中，离推出不远，考虑到其与天喻的长期合作，垄断订单也很有可能。此外天喻已从重庆农商行获得20万张订单，其他银行将陆续推出，市场巨大。假如2011年天喻获得1000万张订单，将带来约8亿收入，增厚业绩约160%。

　　此外，天喻信息还是少数几家同时与银行和社保合作的卡商之一。受益于人社部和央行推行加载金融功能的社保IC卡，公司的此项新业务也将为业绩锦上添花。

　　3G骑兵：三维通信受项目订单双驱动大展拳脚拓 维信息寻找突破口切入手机动漫和移动教育

　　2009年是中国3G的元年，关键词是“建设”。一批3G基站设备、光纤光缆上市公司从中受益。而近一两年，随着3G逐步步入“优化”阶段，新生的子板块如配套设施、服务外包，网络优化、终端、增值服务等扩充了产业链。

　　“网络优化、终端、增值服务等3G后期受益行业将取代基站设备、光纤光缆等前期受益子行业。”一位长期跟踪3G板块的深圳分析师表示。

　　那么，哪些个股将在网络优化、终端、增值服务三大蓝海领域率先发力？理财周报记者经过对比筛选，三维通信、中兴通讯、拓维信息无论从技术，还是市场占有率方面均领先一步。

　　三维通信：产能释放+订单充足

　　三维通信(002115.SZ)2010年收购广州逸信并开始介入网络优化这一领域，凭借“服务+设备”的网络优化一体化模式成为后起之秀，在业内常与奥维通信(002231.SZ)相提并论。

　　2011年在广电运营商和中国移动的共同推动下，CMMB产业(俗称手机电视)呈现高速发展态势，将原本行业集中度就较高的网优上市公司拉入了成长快车道，三维通信和奥维通信均从中获益。

　　目前我国已在335个地级以上城市初步覆盖了CMMB手持电视信号。CMMB现有用户数量已突破1300万户，根据广电总局预测，这一数字5年内将扩大到1亿规模。

　　市场可观。但CMMB基础覆盖后面临着优质覆盖和深度覆盖问题。从技术来讲，这也意味着谁能在中小功率发射机市场和补点器市场抢占先机，谁就有望瓜分CMMB网优服务的市场蛋糕。

　　相比奥维通信，三维通信在CMMB网优领域所做的技术、产品准备更早更充足。早在2007年上市时，三维通信的募投项目之一就是“数字电视小功率发射及无线覆盖系统”，目前已建成。按照招股书中的收益分析，这一项目达产后每年可实现销售收入3750万元，净利润869万元。

　　“我们向公司了解到，今年7月三维通信参与中广传媒设备7个项目投标中标6项。”华创证券分析师束海峰告诉理财周报记者，“不过具体的收益公司没有透露。”

　　此前广电总局音响馆、北京火车站、北京联想大厦等多个CMMB室内覆盖系统等典型项目也由三维通信承建。

　　“预期三维通信可获得CMMB市场10%份额，预计明年销售收入为1亿，净利润约0.25亿。”束海峰在研报中写道。

　　中兴通讯：已盯上4G

　　中兴通讯(000063.SZ)是最具“3G”概念的全产业链上市公司，从设备，到网络，到终端，综合竞争能力不言而喻。在3G领域，中兴通讯不仅与国内的中国移动、中国联通和中国电信三大电信巨头合作密切，同时，其触角已远涉国际市场。

　　“中兴通讯营收的55%来自于国外，45%来自于国内，并且海外收入的比例在逐渐扩大。国外营业收入中有45%来自于刚拿下的欧美一线高端客户，国内营业收入主要来自国内的三大电信巨头。”中投证券分析师王鹏告诉理财周报记者。但国际市场份额较大的企业都面临汇率问题，这也成为影响中兴通讯利润变化的最大因素。

　　不过，作为行业龙头，其最大的优势也在于能够紧跟科技发展。王鹏表示，国内的3G网络已经相对成熟，对于中兴通讯这样的终端龙头，可以关注4G带来的长期机遇。

　　为了能在欧美大规模建设LTE网络的大潮中分一杯羹，中兴通讯此前已做过深厚的技术积累。“公司囊括了TD-LTE基本专利的7%，LTE商用网及实验网市场份额的21%”东方证券分析师周军在研报中指出。如果未来4G投资带动设备行业进入新的发展通道，中兴通讯则将是最大的受益者。

　　拓维信息：增值切入两大文化领域

　　3G用户爆发性增长时期的到来以及智能手机的出货量高涨，给提供手机游戏、手机动漫、手机支付等增值业务的公司带来了商机。“目前增值服务还算是处于行业景气的起点阶段。”上述长期跟踪3G的深圳分析师透露。

　　但是，增值服务是爆发力最强也最瞬息万变的3G业务。这是神州泰岳(30002)的飞信业务瞬间被取代留给投资者的警示。关键是找到一个经久的切入点。北纬通信(002148.SZ)一度受益于营收占比最高的手机游戏业务，但今年以来这块业务只能说是微利。布局的其他移动互联网业务也还未见业绩贡献。

　　拓维信息(002261.SZ)在传统增值服务萎缩背景下，逐渐切入的两大领域是手机动漫和移动教育，与目前正红火的文化和教育板块沾边。手机动漫方面，拓维信息除了延续传统的手机动漫业务、动漫大赛之外，还将手机动漫、紫微占卜、掌上红网等几大业务相互渗透。移动教育方面则以校讯为主要载体，目前已在9大省6000多所学校展开合作。

　　方正证券分析师盛劲松在此前的研报中曾提及，“截至9月，手机动漫预计已实现营收超过6000万。拓维教育预计已实现营收超过5000万。”（理财周报 张静 吴爱粧 曾雯璐 谢珍 田小蕾）