养老金到底 该不该入市？

2011/12/24 00:00:00    来源：YNET.com 北青网       

　　11月证监会主席郭树清第一次公开亮相的时候，上台时小跌了一跤，被市场理解为“还有最后一跌”；当时他被全国社会保障基金理事会会长戴相龙扶起，又被市场理解为“社保基金会出手救市”。虽然是个笑谈,但最近证监会主席郭树清公开建议将全国近2万亿的养老保险资金和2万多亿的住房公积金组织起来或者委托给一个机构，学习社保基金进行投资。全国社会保障基金理事会会长戴相龙也发出正面回应称，地方养老金如果收上来，用一部分买股票还是可以的。这番建言和回应，恰好与上月郭主席上台时不慎摔跤，被戴会长扶住的一幕不谋而合。养老金到底该不该入市？支持者认为，中国版401K计划早该推出，养老金长期收益较低这个问题必须要解决；而反对者则更为担心的是，养老钱、救命钱进了疲弱的股市，亏损了怎么办？

　　本期出场嘉宾

　　■西南证券首席策略分析师　张刚

　　■知名财经评论人　曹中铭

　　■资深媒体人士　梁新

　　■资深股民　股市黑客

　　■老股民　翠花

　　■主持人：本报记者　吴琳琳

　　■养老金到底该不该入市？

　　主持人：本周最热门的话题当属“养老金入市”了，反对者认为这是“羊入虎口”，支持者则表示，养老金作为长期资金入市大有好处。各位怎么看？

　　张刚：养老金那可是“棺材本”，一定要慎之又慎。

　　股市黑客：A股市场就是圈钱市，这种市场环境下，养老金入市，不说是“羊入虎口”，那也是“鳄鱼进去，壁虎出来”。

　　张刚：“羊入虎口”的说法，那是因为赶上今年的大熊市，当然会得到很多人的赞同。如果赶上牛市了，我想更多人又会骂养老金贬值了吧。

　　翠花：没错，今年A股市场“熊”霸全球，所以大家都胆小。

　　股市黑客：问题是养命钱的根本是安全和养老，目前中国的养老金已经在现收现支，而且还有窟窿，哪敢试错？

　　张刚：养老金入市在成熟资本市场是普遍现象，但要本着双方自愿的原则，不强求。

　　曹中铭：养老金入市有利于缓解市场资金面上的压力，但当前A股市场各种问题交织在一起，而且最重要的是投资者的利益得不到有效保护，养老金入市，只不过市场又多了一个炮灰而已。如果养老金入市后出现巨额亏损或被严重套牢，其负面影响又将如何？这一点不能不先考虑清楚。

　　梁新：养老金当然要入市，前提就是我们的金融市场必须尊重投资者的利益。

　　曹中铭：没错，我并不完全反对养老金入市，但要看在什么时候，在中国股市没有成熟以及投资者利益得不到有效保护之前，我表示反对。

　　■养老金能救市吗？

　　主持人：和曹老师一样，许多专家和学者反对养老金、公积金入市，主要是因为国内A股市场过度重视融资、轻视分红回报、新股发行体制存在不少问题。说白了，就是对目前的市场没信心。

　　曹中铭：不是说股指跌了就不满，而是对股市存在的问题的不满。

　　主持人：看来，又回到了老问题上，“先治市，还是先救市”。

　　翠花：等一下啊，我有点糊涂了，想先问问，养老金能救市吗？

　　张刚：当然不能。目前市场持续走弱，资金面仅是原因之一，主要还是经济层面的因素。

　　曹中铭：不可能救市，中国股市从来就不缺乏资金，缺的恰恰是信心。

　　梁新：其实管理层此次推动中国版的“401K”计划，并非仅仅是为拯救股市，而是从证券市场顶层设计的角度重新对股市进行定位，使得国内股市从注重融资转向注重回报。

　　股市黑客：这么一说，倒更为理性。即便管理层是为了治市，那用咱老百姓的养老金也有点过了吧。

　　梁新：养老金和住房公积金等长期资金的入市，最忌讳股市的非理性暴涨暴跌。国内股市的波动范围高于海外市场，为稳定股市，应营造股市的财富效应。

　　张刚：股市的确需要加大改革力度，投资者也要加强教育，别一边骂扩容，一边积极申购。问题多，就要一个一个解决，但也别盼着一蹴而就。

　　梁新：我建议适时推出平准基金，可以为养老金和住房公积金入市提供更为稳定的市场环境。

　　■养老金该投向何方？

　　主持人：如果抛开资本市场不谈，各位认为老百姓的这笔“保命钱”未来究竟该投向何处？

　　梁新：目前我们的养老金都是依靠人口红利来解决的，即年轻人缴养老金供给老年人，然而，随着城市老龄化现象的不断升级，养老金的缺口也会越来越大。

　　翠花：没错，等我们老了的时候，谁来养呢？这真是个十分棘手的问题。

　　梁新：与美国相仿的是，我国当前也遇到了人口结构的问题，要把养老金这块蛋糕做大，已经不能仅仅依靠人口红利。

　　股市黑客：您的潜台词是？

　　梁新：没错，还是要通过资本市场的红利来解决。

　　股市黑客：绕来绕去，又绕回来了。

　　曹中铭：我认为，养老金可以投资风险较低的债券或存银行。

　　张刚：以今年的通胀情况来看，养老金存银行是贬值，但如果投股市，恐怕损失惨重，投资债券较为稳妥，还有可转债。整体来看，熊市时吃债券利息，牛市时转为股票卖出，进可攻，退可守。

　　梁新：其实入与不入股市，完全在于什么时间和什么点位进入的问题。请问股市哪次底部进货不是社保？哪次高位出货又不是社保？

　　张刚：这就看被委托的机构投资者的判断力了。

　　曹中铭：问题是目前的A股市场牛短熊长。

　　张刚：牛短熊长是现在时，那么将来时呢？养老金入市应该本着低风险和低收益的原则，选择债券，或者具有债券属性的股票，而且应该尊重老百姓自己的选择。

　　主持人：这么说来，养老金还是可以入市的。

　　张刚：没错，只不过入市要注意三个环节：准备入市，但找好时机；选好股票，高股息率为先决条件；选好历史业绩较好的机构投资者，和承诺不频繁跳槽的基金经理。

　　■文/本报记者 吴琳琳

　　■漫画/陈彬