电吉他独奏大师:1102军工重组全面“开打” 寻找“军中王”

军工重组全面“开打” 寻找“军中王”
作者： 来源：中国证券网 2010-11-02 12:21:08
央企重组加速 航天军工股“打头阵”

上海证券：军工股未来两年重组会加快

东方证券：军工资产证券化不断深入

中原证券：军工企业具有长期投资价值

机构对军工股的调仓节奏加快

航天军工腾飞 基金经理看好

9月20日至今军工板块大事记

军工股：谁是下一朵“战地之花”

谁会是下一个军工重组“奇迹”

东安黑豹

贵航股份

北方股份

凌云股份

长春一东

新华光

军工板块阶段性表现

炒作军工行业重组须严守三条“军规"

　　在个股普涨的推动下，周一大盘展开强劲攻势，迎来11月"开门红"。而盘面显示，在大盘冲高整理过程中，前期踏空资金开始大举介入，其重点布局方向除了通胀与战略新兴产业外，央企重组题材也是其主要集结地。而在央企重组中，军工板块首当其冲，是央企重组的高发地带。对此，分析人士表示，包括航天军工板块在内的央企重组题材，将成为岁末行情的一道靓丽风景，是投资者不容忽视的炒作佳品。

　　昨日，受国务院国资委有关"十二五"期间中央企业数量将减少至30-50家这一消息刺激，央企重组概念股表现强劲。特别是航天军工板块最为明显，其中，天通股份、中航精机、中航重机等个股涨停。有行业分析师表示，近期包括航天军工板块在内的央企重组题材将引发交易性机会，不妨选择估值相对便宜、已公布重组预案、有良好市场预期的股票作短线交易。

　　"每到年末，有关重组题材的股票就蠢蠢欲动，今年也不例外。不过，今年的重组题材股炒作将有自己的特点。"东北证券金融与产业研究所所长助理周思立说，其一，按照国资委今年初确定的目标任务，将在今年内使央企数量缩减至100家，而现在的央企数量是123家，与上述目标还有一定距离，而很多前期已经预沟通并做了较多铺垫工作的央企单位，后续会有实质的重组动作。时间如此紧迫，任务如此繁重，央企整合必然提速。因此，市场对央企重组的预期将比过去更为强烈。

　　其二，央企重组涵盖的行业众多。将涉及航天、军工、冶金、机械、化工、电子、铁路、建材、纺织和商贸流通等行业，中国铁路物资总公司、中国航空器材集团公司、中国民航信息集团公司、中国航空油料集团公司、中国中纺集团公司、中国丝绸进出口总公司等央企在重组方面均"榜上有名"，其旗下涉及的上市公司众多。

　　其三，政策支持力度前所未有。国家将主要从金融、财税、资源配置等三方面给予支持，中央将设立专项资金，支持中央企业兼并重组。

　　央企作为我国国有企业的主要组成部分，目前的资产规模已超过20万亿元，控股的境内外上市公司307家，80%的优质资产已经进入上市公司，而央企也已掌握了A股市场三成的市值。尽管大部分优质央企资产早已注入上市公司，但预计至少尚有近万亿资产待注入A 股上市公司中。

　　"目前调结构已由振兴新兴产业的单轮驱动，转化为央企重组、国资整合与产业振兴的双轮驱动。再加上目前市场整体估值水平较低，因此，重组对行情的启动犹如'干柴遭烈火，久旱逢甘霖'。"周思立说，央企重组给相关上市公司带来的炒作机会不少，从某种意义上讲，央企重组将成年末行情的"导火线"。

　　央企重组加速 航天军工股“打头阵”

　　"资产重组看央企，央企重组看军工。"广发证券分析师王立才说，从昨天的盘面来看，在央企重组中，军工板块首当其冲。因为根据国资委的部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力。而航天军工行业正是这样的一个行业，是国有资本重点投资的行业，因此其重组确定性最高，是央企重组的高发地带，是央企整合的典型代表。

　　具体来看，航天军工资产注入预期较强。目前九大军工集团旗下都有上市公司在A股上市，据不完全统计至少有53家。九大军工集团总资产规模在1.5万亿左右，而相关上市资产只有2000亿元左右，未来存在巨大的资产证券化空间。

　　目前中航工业已完成重组的有中航重机、中航三鑫和ST宇航。当前已通过董事会预案、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技、ST昌河、东安黑豹、中航地产。未来将可能成为业务板块上市平台的有哈飞股份、航空动力、中航精机和贵航股份。

　　在投资策略上，分析师建议长期关注两类公司：一类是受益于行业变革的公司，主要是具有较明确重组预期的公司；另一类是具有产业发展和成长空间的公司，如航空发动机、直升机、卫星产业和电子信息业。具体关注的个股有中航精机、航空动力、哈飞股份、航天电子、中国卫星、银河动力、中航重机、北方创业、贵航股份等个股。

　　上海证券：军工股未来两年重组会加快

　　上海证券日前发布报告认为，以军工集团重组为契机，未来军工行业的资产注入和资产整合风起云涌，上市公司将迎来一定的发展机会，目前值得重点关注的个股有成发科技和中兵光电。

　　上海证券认为，随着代表行业需求的国防预算/支出进入新的平稳增长的阶段，国防科技工业未来的发展将主要呈现结构型成长的特点，符合信息化、攻守兼备的国防建设方向的领域将面临较好的发展机遇。

　　根据《2008 年中国的国防》白皮书公布的数据，自1998年至2007年，我国国防支出年均增长15.9%，并一直保持两位数的增长态势。同时，从国防预算占GDP 的比重看，中国2009 年只有1.56%，远低于美国的4.44%，也低于俄罗斯、印度、法国等国家。近20 年来，我国国防预算占GDP 的平均比重约为1.4%，而美国达到4.8%。

　　上海证券由此认为，我国国防支出的提高空间仍然非常大，未来将可能继续保持稳定的增长速度。并且，装备支出的比重有望逐渐提高，这有利于我国军工企业的进一步成长，未来军工板块面临历史性机遇。

　　另外，资产重组是军工概念股受到追捧的原因之一。近年来，我国军工集团围绕旗下上市公司进行了一系列资产注入和资产整合，成为市场上较为明显的投资主线之一。

　　2007年以来，军工资产上市进程明显加快。资料显示，我国将推进军工企业战略性结构调整和专业化重组，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市。上海证券指出，目前我国军工行业的证券化率只有20%，整个国防工业仍有超过80%的资产未实现上市，这正是资产注入的预期所在。

　　其报告认为，根据各大军工集团的公开信息，目前重组进程推进较快的有中航工业集团、兵工集团、兵装集团。

　　其中，中航工业集团在2009 年完成了母子公司体制建设，构建了16 大业务板块，由此达到逐步实现整体上市的基础，根据公布的规划，到2011 年，集团将实现子公司80%的主营业务和资产进入对应业务板块的上市公司，2013 年前后实现集团整体上市。由于目前中航工业集团子公司资产注入进展离目标差距很远，因此未来一年内集团重组进展预计将会提速。

　　而兵工集团的重组目标是，在未来3 年内，将110 多个成员单位重组为30 多个专业子集团。由于2009 年以来的重组进展并不顺利，因此未来一到两年内，集团的资产重组将会明显加快。兵装集团则是启动了民品业务的重组，在一到两年内，随着民品业务的重组完成，军工业务的重组也将次第展开。上海证券预计，以军工集团重组为契机，未来军工行业的资产注入和资产整合风起云涌，上市公司将迎来一定的发展机会，个股方面成发科技与中兵光电值得重点关注。

　　东方证券：军工资产证券化不断深化扩大券

　　全球的政治军事格局和中国的崛起决定了我国国防工业将长期处于景气周期。大萧条是二次世界大战最重要的导火索，经济问题最终通过战争的极端形势宣泄出来，它对社会造成了极大破坏，但同时，战争推动的极大创新也为战后经济的恢复发展打下了基础。本轮金融危机爆发后，各个国家一直在全球产业链和政治版图中寻找新的定位，“贸易战”、“汇率战”、俄格冲突、索马里海盗危机。伊朗核危机、朝鲜半岛局势都是各种力量再平衡的过程。而作为一个大国，一股正在崛起的新兴力量，中国的周边摩擦也进入高发期。2010年至今，美、日、韩、越等几个可以通过军事同盟，或军事合作联系起来的国家，在我们周围制造了一系列紧张局势，黄海军演、钓鱼岛扣船、南沙主权危机、中印边境增兵，这些现实的政治军事格局也将推动中国军事工业的持续发展。

　　军事工业是创新的源泉，是高端制造业的引领者，“十二五”将迎来巨大发展机遇。2015年开始，中国的适龄劳动力人口将开始减少，经济结构转型和产业升级只有一往无前，产业创新能力将在“十二五”被放在首要位置。而军事工业是最具创新能力的产业，计算机、互联网、卫星导航、核能、太阳能这些对人类社会产生深刻影响的革命性技术无一不是在军事需求的推动下走向民用和大规模产业化的。日本对500余项技术案例调查显示，源于航空工业的创新达到60%。而中国一旦通过大飞机建成完整的航空工业产业链，届时我国的钢铁、铝业、钛合金、化工材料、复合材料、数控机床及电子计算机技术等都会达到一个新的高度。因此，“十二五”期间我国将通过一批国家级项目，上万亿的投入，带动军事工业全面发展，这一方面将给军事工业带来巨大市场；另一方面将大幅提高整个产业的整体实力，并令其有能力在海外市场和民用市场获得更大突破，成为国家政治外交及国民经济发展的中流砥柱。

　　以航空工业为先锋，军工资产证券化不断深化扩大，带来巨大投资机会。过去5年已累计有400多亿军工资产实现证券化，通过资产注入，上市公司业绩和市值实现飞跃，同比分别增长了5倍和8倍。

　　中航工业集团是第一个从集团层面明确提出整合目标和进度表的军工集团。集团提出用3年时间(2009－2011)实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，用5年时间(2009－2014)实现集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现中航工业集团的整体上市。截止目前，中航飞机公司已通过西飞国际基本实现整体上市。2010年，集团密集启动了ST昌河、成发科技、成飞集成、航空动力、洪都航空、中航重机的资本运作，除了中航直升机公司外，所有航空制造类子公司全面启动了专业化整合和资产证券化。按照进度，预期2011年是子公司整体上市的冲刺年，资产证券化的重点将转向研究所和核心军工资产。

　　兵器工业集团于2009年工作会议上提出，要用3年时间，按照“专业化、区域化、产研结合”的思路将现有110多家成员单位重组为30多个专业化子集团，并打造出10多个国家层面的领军企业。截至目前，集团已经完成了三批子集团的重组工作和人事安排、原第三(火药局)、第四事业部(光电局)的子集团重组工作已基本完成。2011年，集团的工作重点是以上市公司为平台，发展壮大第三、第四事业部下属子集团，并进一步推动第一(武器局)、第二(弹箭局)事业部子集团的组建。为后续资产证券化打下了坚实的基础。

　　大型科研生产联合体为主。近年来，科研生产联合体通过股权划拨，减少了管理层级，提升了下属上市公司的地位，对部分军用部件还有民品业务进行了证券化。2011年，两大航天集团的重组重点将在原有基础上推进跨地区、跨单位的专业化整合。

　　中国船舶工业集团和中国船舶重工集团由于拥有大量优质的船舶造修业务，因此先后通过中国船舶和中国重工进行了大规模的资产证券化工作，中船重工已将部分军工资产注入上市公司。目前，两大船舶集团的民用业务已基本完成上市，下一阶段，两大船舶集团将在军工资产证券化方面尝试新的突破。

　　第八届珠海航展将成为近期军工板块的重要催化加。珠海航展是我国规模最大的航空航天及军工类博览会，将全面暂时中国在航空航天领域取得的巨大成就，是军工行业的一大盛事。本届珠海航展，包括中国航空工业集团公司、中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国商用飞机有限责任公司。中国兵器工业集团公司在内，将有来自35个国家和地区的近600家航空航天厂商参展，除参展的70架飞机外，飞机发动机、火箭、导弹、卫星、兵器装备等也将亮相。第八届珠海航展的6天期间，产品订单、新品亮相、项目合作、产业论坛等都将把社会各界的目光聚焦到军工行业。此次珠海航展是了解各大军工集团发展现状、航空航天产业发展趋势，把握航空航天产业投资机会的大好时机。

　　我们长期看好军工板块的中长期投资机会，未来10年将是中国军工行业发展的黄金时代，一方面行业将处于高度景气的长周期；另一方面将通过不断的重组实现绝大部分军工资产的证券化，中国将最终出现类似波音、空客、洛马的整体上市大型综防务军工集团。在投资上，我们建议投资者按照“买资产”的原则，选择在未来资产重组定位于核心业务的企业，同时结合整合进度和现有业务提供的安全边际，进行多方面考量。

　　航天工业将迎来一个发展的高潮时期，中国卫星等企业将会明显受益于以北斗为核心的卫星产业发展及受其带动的卫星应用产业。

　　航空工业仍将是军工整合的重点，我们看好航空电子、航空机电、防务、发动机、直升机、新能源等核心产业整合和发展前景。

　　兵器工业也正在进行全面的军工行业整合，我们看好光电、重型装备、资源、化工等核心优质产业以及未来主导产业的发展前景。

　　船舶工业将随着中国海军的发展，迎来大舰时代，大型水面舰艇将成为行业发展的重要动力，中国重工(601989)等企业将会明显受益。

　　中原证券：军工企业具有长期投资价值

　　中原证券研究所机械、航天军工行业分析师路永光表示，考虑整合重组，我们维持军工行业“强于大市”的评级，但需提醒的是估值风险。品种选择从战略角度仍应关注拥有核心军工产品、在集团地位突出的公司。战术上要考虑公司估值水平的高低、重组的可能性，对短期涨幅过大的股票保持谨慎。建议投资者在操作上采取不追高、做波段的投资策略。

　　他强调，从集团的角度看，中航工业资本化运作确定性较高，航天科技和航天科工、兵器集团相对滞后。长期看，我们认为生产航空发动机的航空动力（600893）、中航飞机的西飞国际（000768）、生产直升机的哈飞股份（600038）、卫星平台的中国卫星、船舶行业的中国重工（601989）、兵器制造业的中兵光电（600435）等具有长期投资价值。

　　而齐鲁证券首席分析师李世彤也总结出自己的一套投资理论，即三个阶段投资法则，从重组完成时、重组进行中和重组预期三个阶段入手。

　　李世彤认为，军工板块是个特殊行业，不能用简单的估值来衡量。除有政策扶持以及事件做铺垫之外，还要看垄断地位是否占优势，以及行业的景气度等参考指标，要综合衡量一家公司的真正投资价值。从其产业特点来看，军工行业技术含量高、生产周期长、整合难度大，因此，该类上市公司的业绩提升，不是短期内的事情，需以长远的眼光来看待。

　　事实上，在军工行业的几轮上涨趋势中，除了对行业景气的信心和军品订单提升上市公司业绩的预期之外，还有一个重要因素，就是军工资产注入带来业绩增长的预期。

　　机构对军工股的调仓节奏加快

　　事实上，随着年底的逼近、央企兼并重组连掀高潮，机构资金对军工股的调仓换股节奏有所提速。

　　据三季报的披露，公募一哥王亚伟在军工板块的操作上仍集中在中航工业集团旗下的个股。比如，在9月20日至30日的6个交易日内，无视该股复牌首日暴涨169%的情况，依然大幅度增持ST昌河234万股(同门的华夏盛世也新进了567万股);同时小幅度减持了中航精机(同门基金则是小幅增持);此外选择退出中航地产。记者查阅资料发现，“华夏系”尚大幅增持航天晨光171万股、四创电子452万股。

　　其他机构如“诺安系”也“押宝”板块的重组。大幅度加仓航天科工集团旗下的航天科技158万股、航天信息1800万股，并做多威海广泰、中材科技。摩根士丹利两只基金则狂买凌云股份901万股、抚顺特钢1050万股。就连二季度鲜有现身的“中邮系”、“银华系”亦明显加大了入场力度，前者新进东安动力762万股、中国卫星933万股，并大幅增持中兴通讯3253万股。后者则大幅增持中航工业集团旗下的贵航股份336万股、深天马A1477万股。

　　值得注意的是，军工的盛宴同样吸引了“超级散户”的参与：以炒作军工题材闻名的唐建纯、唐建平两兄弟“重操旧业”，合计新进兵工集团旗下的新华光329万股。此外，北方股份、航天动力在三季度皆获机构首度密集建仓。

　　航天军工腾飞 基金经理看好

　　受到“嫦娥二号”发射消息的刺激，航天军工股均出现大幅上涨，纷纷跑赢大盘。就盘面来看，中国卫星（600118）、航天科技（000901）、中核科技（000777）等涨幅均超过了5%。

　　统计显示，7月以来航天军工板块流通加权平均股价已经上涨30%左右，而同期上证指数上涨不足10%。

　　中原证券研究所机械、航天军工行业分析师路永光认为，“嫦娥二号”探月卫星发射在短期内对相关个股不过是一个催化剂，随之而来的神舟八号飞船正在进行总装；改进型“长征二号F”火箭产品已齐套，正在进行分系统综合试验等一系列后续内容才能真正让相关军工单位持续获益。

　　记者注意到，就连今年来的股基冠军华商盛世成长基金经理孙建波也表示，在经济结构转型期，大消费类股票、自主创新类股票是牛股的主要产地，非周期性的航天军工股将有持续上涨机会。而公募一哥王亚伟也长期潜伏于ST昌河（600372）。

　　央企重组看军工军工重组看中航

　　航天军工行业具有独特的垄断地位，行业内竞争有限，产品销售依靠政府采购，毛利率维持较高水平，这些因素都保证了行业的良好前景。而国家对于国防军事的扶持也将长期促进行业发展，近年来国家明显加大了对航天、航空和国防事业等高技术领域的投入，行业将广泛受益。

　　A股重组热潮中，行业有一句话，“资产重组看央企，央企重组看军工，而军工重组看中航工业”。

　　齐鲁证券首席分析师李世彤表示，从行业特性角度而言，航天军工行业具备资产注入的要求。而随着行业股份制改造的进一步展开，资产注入步伐加快，从而改变相关企业产品品种单一的现状，提高其抗风险能力，增强企业内涵式增长的潜能。未来真正的投资机会还将在此产生。

　　记者注意到，中航工业集团资产整合近日再获实质性进展。其中，中航重机（600765）宣布正在筹划重大资产重组事项，公司股票自9月13日起停牌。中航精机（002013）也于9月6日发布公告，因正在筹划重大资产重组事项，公司股票停牌。

　　李世彤认为，中航工业集团之前提出2011年实现主要业务板块分别整体上市的经营目标，今年以来多家旗下上市公司定向增发方案获批；而近期中航重机、中航精机停牌重组，则将这场整合大戏推向了高潮。这也将导致其他航天军工集团的跟进。资产重组的加速无疑对行业是一大利好。

　　9月20日至今军工板块大事记

　　10-30新华光宣布重组事宜实施完毕。向西光集团、红塔创投和云南工投增发，实现西光集团防务资产整体上市。目前，公司在兵工集团资源整合加速下，将业务扩展至防务、光伏太阳能、光电材料与器件三大领域。

　　10-29中航重机拟以15.35元/股定向增发，收购实际控制人中航工业集团及控股股东贵航集团旗下新能源资产(安吉航空精密铸造100%股权、中航工业新能源投资30.7%股权、中航惠腾风电设备80%股权及贵航集团的12宗国有土地使用权)，注入资产预估17.92亿元。其中惠腾风电设备的风轮叶片产量居世界第二位。公司已被确立为中航工业集团新能源产业唯一投资平台。

　　10-22中航精机拟以14.53元/股定向增发，收购中航工业集团等四家公司旗下的航空机电资产(庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华仪表、川西机器7家公司100%股权)，注入资产预估36.38亿元，目前7家公司净利润为公司的10倍以上。交易完成后公司主营由汽车座椅调角器及精冲业务变为航空机电系统产品，成为中航工业集团的机电系统整合平台。

　　10-19凌云股份定向增发获证监会核准。公司拟以11.15元/股向大股东凌云工业集团等增发，募资7.71亿元用于投资公司汽车零部件业务。

　　10-11中材科技定向增发获证监会核准。公司拟以25.08元/股定向增发，募资9.32亿元用于投资风电叶片业务。

　　华东电脑就重组事宜向中国证监会报送书面回复说明材料，目前在审核中。公司拟以11.58元/股定向增发，收购大股东华东计算技术研究所等持有的华讯网络90%股份。交易完成后，公司有望成为中国规模最大的“云计算”平台供应商。

　　9-28 航天机电子公司神舟新能源投资建设500MW太阳能电池组件生产线项目，项目总投资3.2亿元，公司出资2.5亿元、神舟新能源申请项目贷款7000万元。

　　东安黑豹完成重组，中航工业集团全资子公司金城集团、中航投资的过户已办理完毕，中航工业集团成为公司实际控制人，公司成为中航专用车板块的上市平台，隶属集团机电系统下的中航机电公司。

　　军工股：谁是下一朵“战地之花”

　　从最新的三季报披露情况看，各路机构已大肆调兵遣将、划阵扎营军工股。在年底央企兼并重组高潮中，谁将是下一朵盛开的“战地之花”?

　　10月22日，中航精机披露重组方案，以“中航工业集团机电系统整合平台”的姿态拉开了疯狂涨势：6个“一字”无量涨停、股价由15元左右急速拔高至近30元;上周五，中航重机披露重组方案复牌，以“一字”无量涨停步入中航精机疯涨后尘，其余军工股(尤其是中航工业集团旗下的)闻风大涨……在资源板块和新兴产业板块节后轮动的飙升下，军工板块的重组大戏依旧精彩。

　　从各大军工集团的表现看，重组利好频频派送的中航工业集团旗下15只个股上周全线收涨，平均涨幅近14%，应市场“央企重组看军工，军工重组看中航”的观点;两大航天集团上周表现亦颇为活跃，平均涨幅超过12%;同时，兵工集团9只个股上周均涨幅达到10.5%。

　　值得注意的是，以8月30日至今的涨幅超过30%的21只个股中，上述四大军工集团占据了13席，其中中航工业集团有8只个股上榜，突显出以重组为爆发契机的军工板块较高的炒作集中度。

　　谁会是下一个军工重组“奇迹”

　　从中航工业旗下的中航精机公布重组方案后，连续涨停的股价在近期有望翻番，由此也给军工板块提供了上涨的持续动力。值得一提的是，明年也就是2011年，将迎来中航工业整合第一阶段的完成之日——中航工业各大子公司80%的资产装入上市公司。显然，航天军工板块下的上市公司即将迎来整合加速，那么投资者需要如何把握呢？

　　事实上，随着年底的逼近、央企兼并重组连掀高潮，机构资金对军工股的调仓换股节奏不断提速。据三季报的披露，公募一哥王亚伟在军工板块的操作上仍集中在中航工业集团旗下的个股。其他机构如“诺安系”也“押宝”板块的重组。值得注意的是，军工的盛宴同样吸引了“超级散户”的参与：以炒作军工题材闻名的唐建纯、唐建平两兄弟“重操旧业”，大幅增仓重组

　　2010年将是集团子公司整合的关键一年，很多重大关键性重组开始启动。目前已有8家上市公司启动了重组，其中中航飞机公司率先通过西飞国际实现整体上市，集团资产证券化的目标是50%。“更值得注意的是，2011年是航空工业集团子公司整合的攻坚年，集团要实现80%的资本化率，特别是在资产证券化难度较大的核心军工业务和研究所业务上，要实现全面突破。”

　　2010年还有2个月即将结束，这表明中航工业整合速度将会更快！

　　编者从整合思路最明显的中航工业中挖掘，按照中航精机的三大特点并结合券商的观点，寻找符合条件有望成为下一个“中航精机”的军工牛股。据了解，中航工业在业务上，集团公司设有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、航空研究院、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流和资产管理等10大产业板块。目前尚未有较大重组动作的板块只有中航防务公司、中航直升机公司、中航通飞公司、中航系统公司。

　　和瑞证券研究中心数据显示

　　中航工业的子公司中航直升机公司旗下有哈飞股份。

　　中航系统公司旗下有中航光电、中航精机、东安黑豹。

　　中航防务分公司旗下有洪都航空、成飞集成。

　　中航通用飞机公司旗下上市有贵航股份、中航重机、中航三鑫、中航电测。

　　中航系统公司旗下有中航电子、中航光电、中航精机、东安黑豹。

　　按照上述数据，我们认为后续整合预期较明确的公司分别是哈飞股份、贵航股份、东安黑豹、成发科技。

　　想要了解上述个股能否快速拉升，目前能否快速建仓，主力仓位情况等，填写下表可立刻查询该股最新的操作策略（包括机构评级，阻力位/压力位评测等最新数据）

　　东安黑豹

　　【背景】中航工业集团

　　【看点】由于中航精机本轮重组后的流通股东降至26%，近期不存在二度资产注入预期。而同属中航机电的公司有望接收前者未能注入且不存在同业竞争的航空机电资产。

　　【走势】10月22日中航精机复牌，该股联动涨停。随即创出近12年来新高(复权)，打开想象的空间。快速回踩5日均线后，上周五大涨6.01%，颇有刷新新高之势。

　　贵航股份

　　【背景】中航工业集团

　　【看点】去年拟注入大股东贵航集团所持的风雷航空军械、天义电器、中国航空工业标准件制造，但方案被证监会否决，公司对此的态度由今年初的“继续推进”变为8月份的“中止”。但11月3日将是此次重组重启的时间窗口。三季度社保持仓未动，“银华系”加码入场，期末股东户数环比锐减10%。

　　【走势】重组预期下，该股临近月底大幅走高，上周五以涨停创出历史新高，强势格局一览无遗。

　　北方股份

　　【背景】兵工集团

　　【看点】公司为世界级矿用汽车龙头，研发实力雄厚。三季度首现机构密集建仓。其中嘉实主题狂买434万股占流通盘约7%，社保亦新进133万股，对应成本约14元。

　　【走势】近两周响应板块崛起而高歌猛进，上周五以涨停创出历史新高，强势格局一览无遗。

　　凌云股份

　　【背景】兵工集团

　　【看点】背靠兵工集团，公司近几年的业绩增长极为稳定，今年前三季度净利润同比增幅达66%。当季摩根士丹利两只基金狂买901万股，其余基金皆一致做多或持股。公司“拟以11.15元/股向大股东凌云工业集团等增发，募资7.71亿元用于投资公司汽车零部件业务”的方案近期获证监会核准。

　　【走势】增发获批消息传出后，该股完成9连阳的“壮举”，上周五更以涨停创出历史新高，股价迅速脱离增发价一线。密集放大的量能显示出资金入场活跃。

　　长春一东

　　【背景】兵工集团

　　【看点】去年10月公司拟以9.78元/股定向增发，注入大股东等所持的大华公司、蓬翔公司、制动器厂等资产，后因重组标的部分土地等资产抵押无法解除而放弃。

　　【走势】放弃资产注入后，该股围绕11元-12元构筑大型箱体，表现严重滞后于军工板块，近一年的前十大流通股东中更无一机构。备受“冷落”后，该股前周三放量长阳，上周五亦涨3.79%，后市可关注消息面刺激及前期平台的突破。

　　新华光

　　【背景】兵工集团

　　【看点】上周五宣布重组事宜实施完毕，实现西光集团防务资产整体上市的同时，业务已扩展至防务、光伏太阳能、光电材料与器件三大领域。作为兵工集团光学产业链条的棋子，仍存在进一步注入资产的预期。三季度间“银华系”仍增持，合计持股已占流通盘的10.5%;“超级散户”唐氏兄弟强势入驻，欲续写其军工股炒作传奇。此外华宝、嘉实亦全力做多。

　　【走势】三季度至今股价处强势上升通道中，上周五微涨1.63%，盘中创出历史新高(复权)。

　　军工板块阶段性表现

　　代码 名称 现价(元) 上周涨幅(%) 8月30日至今涨幅(%) 9月20日至今涨幅(%) 所属军工集团

　　002013 中航精机 28.67 61.07 104.35 77.19 中航工业集团

　　600760 东安黑豹 14.65 5.40 64.24 37.95 中航工业集团

　　600456 宝钛股份 35.68 27.43 63.30 45.93 --

　　600184 新华光 37.30 11.71 62.95 38.35 兵工集团

　　600468 百利电气 38.79 10.83 60.55 40.34 --

　　600523 贵航股份 27.80 21.08 57.15 22.47 中航工业集团

　　600459 贵研铂业 46.63 15.16 54.40 29.38 --

　　600316 洪都航空 47.26 1.48 53.42 30.84 中航工业集团

　　600262 北方股份 20.28 15.62 50.11 29.58 兵工集团

　　002179 中航光电 21.01 20.47 49.22 26.57 中航工业集团

　　002241 歌尔声学 43.58 13.90 47.28 10.39 --

　　600271 航天信息 24.62 22.43 47.16 23.47 航天科工

　　600343 航天动力 29.43 15.96 44.48 27.73 航天科技

　　600372 ST 昌河 32.25 9.10 43.84 43.84 中航工业集团

　　000050 深天马 A 13.00 15.35 43.49 18.72 中航工业集团

　　600765 中航重机 19.80 10.00 39.53 10.00 中航工业集团

　　600482 风帆股份 19.49 7.26 36.10 38.03 --

　　600480 凌云股份 17.89 22.53 32.91 38.04 兵工集团

　　600072 中船股份 17.12 -1.78 30.49 33.02 船舶工业集团

　　600685 广船国际 25.95 6.27 30.47 25.30 船舶工业集团

　　600118 中国卫星 26.97 4.37 30.35 8.49 中航科技集团

　　002254 烟台氨纶 28.95 1.37 28.10 7.58 --

　　002025 航天电器 14.97 7.78 27.95 2.89 航天科工

　　600850 华东电脑 24.71 8.85 27.77 4.70 电子科技集团

　　600151 航天机电 15.39 6.36 26.88 0.79 航天科技

　　600038 哈飞股份 34.92 10.79 26.52 16.01 --

　　300034 钢研高纳 31.86 1.59 26.13 23.15 --

　　600677 航天通信 12.70 7.08 25.74 16.84 航天科工

　　600501 航天晨光 14.51 13.09 25.63 17.97 航天科工

　　600391 成发科技 28.98 17.09 25.56 18.97 中航工业集团

　　002048 宁波华翔 16.18 0.25 25.14 18.10 --

　　300101 国腾电子 89.00 18.86 22.69 21.34 --

　　000801 四川湖山 16.13 -0.06 22.38 7.89 --

　　600495 晋西车轴 12.55 3.55 22.32 10.57 兵工集团

　　600879 航天电子 14.67 13.99 22.15 12.50 航天科技

　　600550 天威保变 29.61 9.83 21.45 10.24 兵装集团

　　002189 利达光电 13.81 13.94 21.14 6.97 兵装集团

　　002246 北化股份 20.36 17.35 20.62 16.41 兵工集团

　　002190 成飞集成 43.15 15.28 20.33 17.45 中航工业集团

　　002268 卫士通 29.73 7.33 20.32 4.39 电子科技集团

　　600353 旭光股份 14.65 -0.07 19.98 -12.22 --

　　000063 中兴通讯 27.65 -4.16 19.44 -1.32 --

　　000901 航天科技 17.28 9.71 19.09 11.63 航天科工

　　600178 东安动力 14.46 4.10 18.23 17.47 中航工业集团

　　000768 西飞国际 13.61 2.25 17.94 13.70 中航工业集团

　　000727 华东科技 9.21 14.55 17.32 6.72 --

　　600855 航天长峰 13.51 17.07 16.47 8.43 航天科工

　　600148 长春一东 12.06 3.52 16.07 14.86 兵工集团

　　600399 抚顺特钢 7.12 3.94 15.77 12.84 --

　　002111 威海广泰 21.21 7.61 15.33 10.01 --

　　000748 长城信息 9.46 4.30 14.95 8.36 电子信息集团

　　002115 三维通信 16.76 4.75 14.40 8.34 --

　　002080 中材科技 53.99 11.34 13.90 10.91 中材集团

　　600150 中国船舶 65.62 2.18 11.60 13.55 船舶工业集团

　　002414 高德红外 32.99 7.95 9.93 18.12 --

　　002405 四维图新 41.90 6.86 8.58 6.24 --

　　000059 辽通化工 10.78 6.42 6.10 6.52 兵工集团

　　600967 北方创业 15.10 5.67 5.82 0.73 兵工集团

　　002297 博云新材 26.00 9.98 5.35 8.29 --

　　300024 机器人 39.24 -3.63 4.03 8.13 --

　　002046 轴研科技 26.86 4.92 1.67 2.83 机械工业集团

　　002163 中航三鑫 16.80 12.75 1.51 1.94 中航工业集团

　　000043 中航地产 11.86 3.40 1.45 7.04 中航工业集团

　　000026 飞亚达 A 14.70 5.08 1.45 -0.68 中航工业集团

　　600990 四创电子 42.96 1.44 0.37 -12.90 电子科技集团

　　000065 北方国际 24.85 8.04 -1.11 11.04 兵工集团

　　600877 中国嘉陵 10.22 2.51 -3.49 4.93 兵装集团

　　600698 ST 轻骑 6.61 -0.60 -13.59 -10.55 兵装集团

　　炒作军工行业重组须严守三条“军规"

　　投资军工行业重组，像极了刀尖上的舞蹈，热烈、奔放，但是却充满了随时一触即发的凶险。

　　作为属于抗周期性行业，军工行业具有良好的稳定成长性，目前军工业上市公司资产规模仅占各军工集团的总资产规模约15％，军工企业力量分散，重组需求强烈。

　　但去年以来，军工个股重组却经常意外中止，却屡遭不测，让投资者无所适从。

　　军工重组接连遭遇不测

　　投资者对优质资产注入的预期导致军工股居高不下，从过去5年的历史数据看，由于行业基本面趋势向好，且有注入预期，军工板块走势明显强于大盘。

　　但是军工企业的重组总是道路坎坷，一波三折。而重组失败的原因大多集中在军工行业特殊、上市公司自身问题以及重组时机不对三个方面。

　　今年4月16日，银河动力注入军工资产意外中止。

　　根据此前披露的重组计划，银河动力将剥离所有资产和负债，以100％股权与兵工集团下属江南工业约69％股权进行置换，江南工业其余约31％股权由银河动力向江南集团增发不超过1800万股支付。也就是说，银河动力将被江南工业借壳，主营业务由发动机活塞缸套变为制导武器。

　　但银河动力4月16日的一纸公告却以短时间内难以完成审计、评估工作量大为由而中止重组事宜。消息一出，公司股价直接坐在了跌停板上。

　　基于同样原因被中止的还有南方工业旗下的天兴仪表（000710.SZ）。强烈的重组预期下，自去年10月份到今年1月份，天兴仪表走出了一段强势行情，作为军工企业重组概念股，深受二级市场喜爱。

　　但今年4月20日的一则公告却使原计划转型矿业的天兴仪表被迫中止。公告显示，矿山类资产转移需办理相关手续较多，手续办理时间长，且对灯塔矿业的审计、评估等工作较短时间内难以完成。天兴仪表拟摇身变为铁矿公司的重组计划被迫中止。

　　中止的背后，是“过山车”似的股价巨幅调整。4月20日公告发布后，天兴仪表股价连续下调20%之多。

　　兵工集团旗下的新华光（600184.SH）也在定向增发过程中经历了多次被否重又提起。新华光的资产重组最早开始于2008年10月，但由于被怀疑定向增发有稀释股东权益之嫌而饱受争议，几经波折，证监会对新华光的审核已在其最初披露的一年多之后，最终却落得个被否的结果。

　　2010年2月新华光补充材料之后再次上会，但由于申请文件中的相关财务资料已过有效期，被迫延期。最终于2010年5月28日，新华光发行股份购买资产的申请才获得并购重组委员会有条件通过。

　　军工行业重组概念股风险规避策略

　　投资者应该如何把握军工行业重组呢？

　　东方证券军工行业高级分析师王天一认为：

　　首先要买资产而不仅是业绩。2010年军工行业投资的最大价值是资产注入，在这波军工资产证券化的大潮中，上市公司对资产整合的能力决定了其未来发展，因此东方证券建议投资者重点关注能把最核心最优质资产整合到手的企业，而不是仅仅关注短期的静态业绩。

　　其次，交易策略优于标的选择。2010年，很多军工上市公司都会面临较大的资产注入，因此投资标的选择并不难。但2010年市场整体机会有限，而且在股价过高时，上市公司都会暂缓甚至放弃资产注入，因此选择合适的交易策略，将是保证盈利的关键。

　　而投资者在具体的股票投资中，要严格遵守三条军规：

　　最重要的是分析逻辑，而不是听故事。很多投资者都说军工很难进行投资，因为军工行业本身不透明，而重组更加不透明。但东方证券认为，军工行业改革的方向是明确的，上市公司的定位也是清晰的，因此整合重组的逻辑也是可以分析出来的。故事可以有很多种，但最正确的逻辑只有一个，如果上市公司不按这个逻辑来，他就失去了最好的道路。事实证明，大多数军工上市公司的整合重组是符合市场的预期。

　　其次是不要和上市公司博弈，而是要和市场博弈。东方证券认为投资者要站在上市公司的角度，和市场的非理性行为进行博弈，选择合适标的，在相对安全边际下持有，股价越涨越卖，越跌越买。

　　最后，为了规避风险，要进行组合投资。

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