偶看新闻朴施厚喜欢文彩元:赵庆明：热钱大规模流出中国？
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赵庆明：热钱大规模流出中国？
2011年11月29日 11:33 本文来源于财新网 订阅《新世纪》《中国改革》|注册财新网
10月银行代客结售汇顺差大幅减少，并不意味着热钱大规模流出，主要是外汇流入减少
【背景】国家外汇管理局统计数据显示，2011年1-10月，银行代客累计结汇13265亿美元，累计售汇9426亿美元，银行代客累计结售汇顺差3839亿美元。
其中，2011年10月，银行代客结汇为1152亿美元，较9月大幅下降301亿美元；10月银行代客售汇为1121亿美元，较9月小幅下降45亿美元；10月银行代客结售汇顺差为32亿美元，较9月大幅下降228亿美元。
10月，中国贸易顺差环比微增、外商直接投资（FDI）平稳，外汇占款余额却比9月减少248.92亿元，近四年来首次负增长。由此，“‘热钱’大量流出中国”的观点随即形成，并广为流传。
结汇是指外汇所有者把外汇卖给外汇指定银行，售汇是指外汇指定银行把外汇卖给外汇使用者。结售汇差额是结汇与售汇的轧差数。
银行代客结售汇形成的差额将由银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起中国外汇储备变化的主要来源之一，但其与同期外汇储备的增减额并不等同。
那么，10月银行代客结售汇顺差大幅减少，深层原因到底是什么？
中国建设银行高级研究员赵庆明认为，10月份银行结售汇差额增加，并不意味着热钱正在大规模流出中国，主要是由于受人民币贬值预期影响，企业减少或推迟了结汇，而售汇数据则是正常的。
据他介绍，银行代客结售汇统计口径较之于外汇占款、进出口贸易顺差要更广一些。除了进出口顺差，还受个人结售汇行为、服务贸易、外资的结售汇、对外投资等影响。因此，相对于其它数据来说，更能说明资金的流向。
从10月银行代客结售汇数据可看出，结售汇顺差大幅度下滑，更多的是结汇大幅度减少造成的，而售汇则是比较正常的。
结汇减少有两种原因：一是由于对人民币有贬值预期，相关企业推迟结汇。
赵庆明指出，参与国际贸易的公司，有一些是国际上的跨国公司，有一些是总部设在中国的跨国公司，他们的资金往往是全球运作的。这些企业一看到人民币相对于外币出现贬值趋势，就会推迟收款，从而推迟结汇。
另一种原因是，外汇进入账面后，相关公司会以存款的形式持有，而不是向银行结汇。这也降低了结汇的规模。在赵庆明看来，上述两者是造成结汇减少、结售汇顺差减少的主要原因。
从10月的代客结售汇数据来看，热钱并没有大规模流出，而是流入的规模大幅减少。这是因为，10月外汇指定银行的售汇并没有大幅减少。结售汇顺差大幅减少，并不意味着热钱流出。
赵庆明指出，目前，中国依然实行资本项目管制，热钱进来不容易，出去也不那么容易。目前看，热钱并没有大规模流出中国，只不过是受人民币贬值预期影响，企业尽可能多付，同时尽可能少收，热钱的流入不断减少。■
（财新记者 李雨谦 采写）
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