偶看新闻夏茉果果:美国银行：2012年全球经济四大另类风险
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/01 11:49:57
美国银行认为除了仍然在继续蔓延的欧洲危机将占据2012年主题，全球明年还面临四个潜在 “另类风险”，它们是 i）中国硬着陆 ii）货币战争（竞争性货币贬值）iii）中东石油供给冲击 iv）市政债券违约。
中国硬着陆
美国银行经济学家Ting Lu预期，中国2012年将软着陆。预期中的两大核心分析因素是：政府高压下迅速下降的房地产投资，和欧洲主权债务危机向更坏的局面发展。中国GDP占全球总值比例（图1）正不断升高；更为重要的是，中国对全球GDP的增长贡献的增速则更快，2010年中国对全球增长贡献接近18%（图2）中国对世界GDP的支持正在变得尤其重要，因为近几年发达经济体出现放缓，比如2008年和2009年（全球经济收缩5%，中国增长10%）
因此，假如中国明年硬着陆，将对已经预期收缩的2012年全球经济造成重大打击。除了国内受到下滑影响，中国的大量贸易伙伴将受到严重冲击。
货币战争（竞争性货币贬值）
尽管人民币自去年年底以来人民币在逐渐升值，但对美元升值率仅为6%；更为重要的是，中国元的升值步伐自8月以来出现停滞，美元/人民币维持在6.35-6.40的区间（图3）。更进一步说，面对经济逆风，中国非常不可能令本币迅速升值。美国银行的外汇策略师事实上预期人民币未来三个基础将维持在6.30-6.40区间。
而另一方面，我们预期联储将在2012年开始QE3。与QE2一样，新宽松将激起中国对美国制造通胀的指责，并导致中国在美国投资被稀释的忧虑。总之，明年疲软的全球增长，将导致各主要央行进入一场竞相贬值的角逐。
中东石油供给冲击
今年利比亚的动荡已经证明，石油市场内短期内的需求是多么缺乏弹性。当利比亚每天160万桶的供给从市场消失时，布伦特油价飙升了20美元（图4）
尽管2012年利比亚将逐步回归，但是叙利亚的示威仍然在继续，而美国和伊朗潜在的冲突则在酝酿更大的风险。伊朗是一个远大于利比亚的石油供应国（图5），我们预期石油供给突然减少，可能会对经济展望出现实际性的冲击。
市政债券违约
自从欧洲危机恶化以来，市政债券CDS价格显著上升，已经重返了今年年初的水平（图6），当时对城市债违约的忧虑普遍存在。我们仍然认为市政债出现普遍违约概率较低，但是更多类似Jefferson县的高端债务违约将重燃市场的忧虑。
