全民tv跳舞视频狐狸:五大“小偷”偷垮A股市场

　　我们来看看，包括上市公司、证券交易所、基金公司、券商以及印花税在内的五大“抽水机”；在近四年时间里，都从市场抽走了多少资金吧！据《投资快报》记者的统计，上述五台“抽水机”从2008年初至今，一共从A股市场抽走超过2.3万亿元。

　　试问，在短短4年不到的时间里，包括上市公司在内的五台“抽水机”就从A股市场抽走超过2.3万亿元的真金白银，市场焉能不跌呢？为了让投资能直观地了解近四年来，是如何“偷跨”A股市场的，本报四报特从今天开始推出《谁动了我的奶酪》系列，以此来揭示他们是怎么一步步压跨市场的。

　　五大抽水机逐个数

　　融资抽走：1.69万亿元

　　近几年，A股市场融资规模的有增无减，速度和数量都以几何级数上升。根据资讯的统计，2008年至2011年10月21日，A股一共有789家上市公司完成首发融资，实际募集资金达1.05万亿元。与此同时，同期581家上市公司完成了再融资，扣除发行费用后实际再融资6436亿元。

　　近四年下来，融资从A股市场抽走了1.69万亿元。值得一提的是，对比起如如火如荼的融资潮，上市公司的分红显得寒酸。以去年为例，当年上市公司通过IPO、增发、配股共融资9865.09亿元，但分红总额却只有762亿元，占比还不到8%。A股市场成为了上市公司不折不扣的“抽水机”。

　　券商抽走：2610.53亿元

　　资讯统显示，2008年1月到2011年11月，两市完成成交达金额达1740356.88亿元，按0.3%的佣金算，券商从市场抽走的金额高达5221.07亿元，考虑到近两年券商实际收取的佣金有所下滑，即便按0.15%的佣金算，券商近4年从A股市场抽走的金额也高达2610.53亿元。

　　值得一提有是，近年来，整个券商集合理财行业发展势头迅猛。据统计，2008年1月至2011年11月，一共有271只集合理财产品宣告成立，募集资金合计2307.14亿元。虽然，其中的募集到资金约逾七都会再投进入A股市场，但券商也会从走抽走一定的管理费用。因此，近4年来，券商从A股市场抽走的金额远高于2610.53亿元。

　　印花税抽走：2404.75亿元

　　据统计，2008年至2011年9月底，国家从市抽走的印花税达2404.75亿元。其中，2008年虽然市场步入熊市，印花税也被两度调降，在成交量仍相对活跃的带动下，全年征收的印花税仍高达979.16亿元。(当年印花税税率被两度调降是，4月，税率由3‰下调至1‰；9月，改为只对证券卖出实行单边征收).

　　2009年至今，沿用了只对证券卖出实行单边征收。相关资料显示，2009年，虽然市场出现复苏，交易也明显活跃，但是由于印花税实行了只对单边征收的办法，当年完成印花税征收额为510.47亿元；2010市场表现不佳，但券印花税征收额仍达544.17亿元；2011前三季度，虽然市场表现仍不理想，但被印花税抽走的金额仍达370.95亿元。

　　基金公司抽走：865.96亿元

　　不管市场情况如何，也不管是否给基民赚钱，基金公司的管理费都照收不误。基金公司可谓“旱涝保收”，但也是这样，基民最后也就成了基金公司的“提款机”。

　　统计显示。尽管作为专业的投资机构，但在2008年到今年上半年，上证指数从5231.96点下跌到2398.37点的走势中，基金公司也没有给基民们赚到钱。统计显示，三年半的时间里，基金管理公司给基民亏损了7101亿元，但在“旱涝保收”的制度下，照收管理费592.86亿元。

　　此外，基金公司还向银行支付了188.23亿元的托管费高，客户维护费则有84.87亿元。也就是说，在这短短的三年半的时间里，基金公司一共从市场抽走了865.96亿元

　　交易所抽走：222.92亿元

　　近期A股市场加速杀跌，沪指周k线连续6周收出阴线，多个重要指数点位被击破，成交萎缩，人气低迷。同时，个股地雷被频繁触发，重庆啤酒、大元股份、多伦股份等遭遇连续跌停，更放大了市场做空的情绪，加速了指数寻底的过程。不过，我们认为恐慌往往孕育着希望，在突发性事件阴影逐渐散去之后，A股后市也许并没有当下很多投资者认为的那么悲观。

　　大跌之后优势渐显

　　首先，从政策的角度来看，转暖的取向已经较为明确。我们从最近的管理层举措中感受到了一些变化：近期召开的中央政治局经济工作会议显示，随着通胀水平的回落，中央将近期政策的重心从“控通胀”转移至“保增长”。虽然政策的微调并不意味着政策的全面转向，特别是当前房地产市场依然处在高位运行，其去库存进程刚刚开启，管理层目前可能仍将以数量化工具为主要调控手段，出现2009年一样的政策带动市场大规模启动有比较大的难度。但是，政策转暖的取向已经较为明确，存款准备金率的下调更强化了这一点。短期由于大盘的持续调整，市场并没有充分反映这种变化，但是随着信号的更加明确，最终将为大盘运行带来积极的影响。

　　其次，从经济的基本面来看，当前宏观经济运行形势并没有市场悲观者想象的那样糟糕。由于下游可选消费品如地产、汽车等需求的下行，加上中游钢铁行业、上游有色金属等行业产能增加的惯性，实体经济增速下行将会延续。从库存周期的角度考虑，此轮产成品去库存将延续至2012年。但是，我们认为这样的经济增长率下滑仍属于主动可控范围，中国经济没有达到目前市场悲观者所认为的失控地步，同时，通胀水平的下降也为实施积极财政政策保增长预留了空间。因此，股市在过度反映了经济下滑预期后，会有个自我修正过程，这将为A股带来一定机会。

　　再从估值方面来看，当前整体市场的估值处于历史较低水平，即使同国际主要资本市场相比，国内A股估值仍然具备优势。从这个角度来看，市场指数向下调整的空间比较有限。当然从结构性角度来看，当前中小板和创业板业绩增速不尽人意，尤其在经济增速下滑阶段，中小板和创业板的估值仍有下调的空间。但上周市场快速的杀跌已经使得整个市场的估值更加低廉和均衡，估值相对优势也比较突出，技术上存在超跌反弹的要求。

　　年前有望超跌反弹

　　整体来看，市场在经历了系统性风险的快速释放后，大盘在2200点附近连续三个交易日展开了大幅度震荡，成交量比前期也有明显放大，显示这个位置有比较强的支撑。我们认为，大盘运行到这个位置有望进入筑底之旅。虽然目前投资者情绪仍然低迷，大盘仍然运行在下降通道之中，但是我们已经明显感觉到从上周五以来盘面机会开始增加，涨停的股票也不断出现，市场逐步开始热闹。考虑到当前政策转暖、估值偏低的前提下，A股市场年前有望迎来超跌反弹。

　　对于投资者来说，当前市场再恐慌的影响已经不大，我们应该用更加积极的眼光看待目前的市场调整，大盘的再度杀跌，往往带来更多的是机会。就短期指数来讲，投资者要观察大盘是否能在2150点到2250点一线有效止跌。

　　就操作而言，目前仓位仍要控制在半仓以下。具体的投资品种方面，我们建议投资者关注三条主线。首先是前期超跌的价值股，特别是质地较好、股性活跃、业绩预增的二线蓝筹股；其次是历史上弹性较好、近期股价严重超跌尤其是跌到2009年行情启动位置的中小板个股；第三，要选择明显受益于政策的文化传媒和信息技术类股票中前期明显放量的品种，相信前期介入的资金会再度活跃起来，并带来一定的投资机会。（东吴证券 寇建勋）