广州举办的重大活动:第十八章 风险分析

第十八章 风险分析

在现实社会里，一个拟建项目的所有未来结果都是未知的。因为项目所有 @

(销售收人、费用等)以及项目的寿命期限和资金成本等不但受控制变量(如企业管

理情况等)的制约，而且还受客观状态 (自然状态)的影响 (如市场需求和产

场的利率等)。因此，我们可以说不确定性是所有项目的固有的内在特性。只是 "

目，这种不确定性的程度有大有小。当偏离比较小时，可近似的按确定性项日

用盈亏平衡分析和敏感性分析来研究项目的不确定性。但当偏离较大时，偶然性

则需要用风险分析的方法来进一步进行预测。项目风险分析是通过对风险因素

用定性分析和定量分析的方法估计个别风险因素对项目的影响程度即发生的可

影响项目成败的关键风险因素，提出相应的风险对策，为投资决策服务。

    投资项目的风险是指由于一些不确定性因素的存在，导致项目实施后偏离

造成损失的可能性。项目风险分析是在前述已进行的市场风险、技术风险、资

会风险等基础上，进一步综合分析识别拟建项目建设和生产运营过程中潜在的

险因素的识别是风险分析的第一步，只有首先把项目风险因素全面揭示出来，

通过风险评估确定风险成败和发生可能性，进而找出关键风险因素，判别风险"

规避风险对策，降低风险损失。

    风险因素识别:

    (1)具有不确定性和可能造成损失是风险因素的基本特征，要从这个基本

识别风险因素;

    (2)投资项目的不同阶段存在不同的风险因素，可行性研究阶段的风险分

策前研究涉及的风险因素进行;

    (3)风险因素依行业和项目不同具有特殊性，因此风险因素的识别要注意 ·

调具体项目具体分析;

    (4)为了将风险因素识别清楚，必须层层剖析，尽可能深人到风险因素的最

以明确风险的根本来源;

    (5)风险因素识别应注意借鉴历史经验，特别是后评价的经验。同时可运屠

维"方法来审视项目，寻找可能导致项目"不可行"的因素，以充分揭示丧

来源。

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三、风险识别的方法

    (1)专家调查法，这是识别风险的主要方法，它是以专家为索取信息的主要对象，各

领域的专家运用专门方面的理论和丰富的实践经验，找出各种潜在的风险并对其后果做出

分析与估算。

    (2)故障树分析法(FTA法)，它是利用图解的形式，将大的故障分解成各种小故障，

或对各种引起故障的原因进行分析。故障树经常用于直接经验较少的风险辨识。

    (3)幕景分析法，是一种能够分析引起关键因素及其影响程度的方法。它可以采用图

表或曲线等形式来描述当影响项目的某种因素出现各种变化时，整个项目情况的变化及其

后果

    (4)筛选一监测一诊断的分析方法。筛选是依据某种程序将具有潜在危险的影响因素

进行分类，选择的风险辨识过程;监测是对应于某种险情及其后果进行监测、记录和分析

显示过程;诊断时根据症状或其后果与可能的起因等关系进行评价和诊断，找出可疑的起

因并进行仔细检查。

四、风险的种类

项目风险分析贯穿于项目建设和生产运营的全过程。可行性研究阶段主要识别以下风

险:

    按风险产生的原因可分为:

    (1)市场风险。市场风险是竞争性项目常遇到的重要风险。它的损失主要表现在项目

产品销路不畅，或原材料供应不足，以至产量和销售收人达不到预期的目标。市场风险一

般来自三个方面:二是市场供求总量的实际情况与预测值有偏离;二是项目产品市场竞争

能力与竞争对手发生重大变化;三是项目产品和主要原材料的实际价格与预测价格发生较

大偏离。对于市场供求总量的偏差，首先将其分为产品市场和原材料市场，然后各自进一

步分解为国内和国外。对于产品来说，其风险可能来自区域因素、替代品的出现以及经济

环境对购买力的影响等;对于原材料而言，主要是供应量的影响，对于大宗原材料，运输

条件也可能是风险因素之一。产品市场竞争力风险因素，又可细分为品种质量，生产成本

以及竞争对手因素等。价格偏差因素可细分为投入品价格和产出品价格，在深入分析国内

价格和国际价格诸多影响因素，找出风险的根源。

    (2)资源风险。主要指资源开发项目，如金属与非金属矿、石油、天然气等在可行性

研究阶段，对地下的资源和地质结构情况尽管有所依据，但限于技术能力的局限性，对地

下情况有可能认识不足，成为项目的风险源。主要表现在矿产资源的储量、品位、可采储

量、开拓工程量及采选方式等与原预测值发生较大偏离，导致项目开采成本增高，产量降

低或者寿命缩短。

    (3)技术风险。项目采用技术 (特别是引进技术)的先进性、可靠性、适用性和可得

硅发生重大变化，导致生产能力利用率降低，生产成本提高，产品质量达不到预期要求等。

可行性研究阶段应考虑的技术方面的风险主要有:对技术的适用性和可靠性认识不足;开

车后达不到生产能力或消耗指标偏高，特别是新技术开发项目这方面的风险更大。另外，工

乏技术与原料的匹配问题也是应考虑的风险因素。

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    (4)工程风险。工程地质条件、水文地质条件和工程设计本身发生重大变化，

程量增加八投资增加、工期拖长所造成的损失。

    (5)资金风险。投资项目的经济效益与投资大小及资金成本密切相关。因此，

方面的风险因素对项目至关重要。其风险表现在资金来源申断或供应不足，利率汇

导致融资成本升高，给建设和生产运营造成的损失。

    (6)外部协作条件风险。投资项目需要的外部配套设施，如供水排水、供电供

口码头以及上下游配套等，在可行性研究申虽都做了考虑，但是，仍然可能存在外

设施没有如期落实的问题，致使投资项目不能发挥应有效益，从而带来风险，例如

输、供水、供电等主要外部协作配套条件发生重大变化，给建设和生产运营带来困

    (7)社会风险。原来设想的社会条件、社会环境发生变化，给项目带来损失。

治风险，即由于政局变化、政权更替，战争、罢工、恐怖活动等引起的风险以及由

变更使投资项目蒙受的损失。

    (8)其他风险。对于某些项目，还要考虑其特有的风险因素。如对于中外合资嚎

考虑合资对象的法人资格莉资信问题;国内、国际政治经济条件及政策发生重大变"

项目带来损失等。

    (一)风险等级划分。

    按风险因素对投资项目影响程度的大小划分。风险等级分为一般风险、较大风

重风险和灾难性风险。

    (1)-般风险。风险发生的可能性不大或即使发生造成的损失也较小，一般不

目的可行性;

    (2)较大风险。风险发生的可能性较大，或者一且发生造成的损失较大，但技

还在项目本身可以承受的范围之内;

    (3)严重风险。有两种情况，一是风险发生的可能性大，而且一旦发生造成

大，使项目由可行变为不可行;二是风险一旦发生造成的损失严重，但是发生的桩

只要采取足够的防范措施，项目仍可接受。

    (4)灾难性风险。风险发生的可能性很大，一且发生将产生灾难性后果，项

接受的。                                                                    ;":

    (二)风险评估方法。

    风险方羽古可采用的方法很多，可行性研究阶段可根据项目具体情况却要求选用以下

    1·简单估计法。

    (1)专家评估法。专家评估法是以发函、开会或其他形式向专家调查，对项

素及其风险程度进行评定，将多位专家的经验集申起来形成分析结论。为减少主

然性，专家人数一般不少于10位。具体操作上可请每位专家凭借经验独立对各类

的风险程度作出判断，最后将每位专家的意见归集起来。

    在运用这种方法时，可以根据专家经验，对所评价项目的了解程度、知识镇

专家评分的权威性确定一个适宜的权重。最后的风险度值为每位专家评定的风险

各自的权威性的权重值，所得积合计后再除以全部专家权威性的权重值的和。

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    对于单个投资项目，通过对收益与风险的计量，若项目整体风险水平可被接

必改变项目原定计划，而应集申注意力监视己识别出的风险，深入查找尚未显露的 "

努力提高项目取得成功的可能性。对于各种具体风险应该进行严格检查，必要时""

加以规避。规避风险，可从改变风险后果的性质、风险发生的概率或风险后果大叫"

提出多种策略。

    在预测主要风险因素和风险程度之后，根据不同风险提出相应的规避防范对策

将损失降到最低限度。可行性研究阶段可能采取的风险对策主要有以下几种:

    10风险回避。

    是彻底规避风险的一种做法，即断绝风险的来源。它对投资项目可行性研究

味着提出彻底改变原方案甚至否决项目的建议。例如，风险分析显示产品市场存  。

险，若采取回避风险的对策，应做出缓建(待市场变化后再予考虑)或放弃项目的

要指出，回避风险对策意味着丧失项目可能获利的机会，因此只有当风险可能造

相当严重或者采取措施防范风险代价昂贵，得不偿失的情况下，才采用风险回避

    2·风险控制。

    对那些可驾驭和控制的风险，提出降低风险发生可能性和减少风险损失程度的"

从技术和经济相结合的角度论证其可行性与合理性。这种策略在很大程度上要看 ""

知风险、可测风险还是不可预测风险。

    对于己郑风险，可以在很大程度上加以控制，可以动用项目现有资源降低风险宅

可以通过压缩关键工序的时间、加工或采取 "快速跟进"来减轻项目进度风险。

险或不可预测风险是项目班子很少或根本部能够控制的风险。因此有必要采取与会

如，政府投资的公共工程，其预算不在项目管理班子直接控制之中，则可能存在

目进行当申削减项目预算的风险。在实施减轻策略时，最好将项目的每一个具体"

减轻到可接受的水平。具体风险减轻了，项目整体失败的概率就会减少，成功的

增加。实施减轻策略时，应设法将己识别的那些可预测或不可预测的风险变为已郑

样，项目管理班子就可以对其进行控制，动用项目的资源减轻风险。

    3·风险转移，又叫合伙分担风险。

    其目的不是降低风险发生的概率和不利后果的大小，而是借用合同或协议，

故一旦发生时将损失的一部分转移到项目以外的第三方身上。                   宝@"

    实行这种策略要遵循两个原则，第一，必须让承担风险者得到相应的报答;

于具体风险，谁最有能力管理就让谁分担。转移风险是将项目投资者承担的风险转

风险转移可分为保险转移和非保险转移两种。保险转移是向保险公司投保，将项

失转移给保险公司承担;非保险转移是将项目风险转移给项目承包方，如项目技术G

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 施工等可能存在风险，可在合同谈判申增加索赔性条款，将风险损失转移给合同对方承担。

     转移风险主要有四种方式:出售、发包、开脱责任合同、保险与担保。0出售。通过

买卖契约将风险转移给其他单位。例如，项目可以通过发行股票或债券筹集资金。股票或

债券的认购者在取得项目的一部分所有权时，也同时承担了一部分风险。0发包。发包就

是通过从项目执行组织外部获得货物、工程或服务而把风险转移出去。发包时又可以在多

种合同形式申选择。例如建设项目的施工合同按计价形式划分，有总价合同、单价合同和

成本加酬金合同。0开脱责任合同。在合同申列入开脱责任条款，要求对方在风险事故发

生时，不要求项目班子本身承担责任。0保险与担保。保险是转移风险常用的一种风险，项

 目班子只要向保险公司缴纳一定数额的保险费，当风险事故发生时就能获得保险公司的补

偿，从而将风险转移给保险公司 (实际上是所有向保险公司投保人)

    4·风险自担。

    是将风险损失留给拟建项目投资者自己承担。这适用于已知有风险存在，但可获高利

甘愿冒险的项目，或者风险损失较小，可以自行处置解决。项目自担可以是主动的，也可

以是被动的。由于在风险管理规划阶段已对一些风险有了准备，所以当风险事故发生时马

上执行应急计划，这是主动接受。被动接受风险是指在风险事件造成的损失数额不大，不

影响项目大局时，项目班子将损失列为项目的一种费用。费用增加了，项目的收益自然要

受影响。自留风险是最省事的风险规避方法，在许多情况下也最省钱。当采取其他风险规

避方法的费用超过风险事件造成的损失数额时，可采取自留风险的方法。

    5·后备措施。

    有些风险要求事先制订好后备措施。一旦项目实际进展情况与计划不同，就需动用后

备措施。主要有费用、进度和技术三种后备措施。

    (1)预算应急费，是一笔事先准备好的资金，用于补偿差错、疏漏及其他不确定性对

项目费用估计精确性的影响。·预算应急费在项目预算重要单独列出，不能分散到具体费用

项目之下，否则，项目班子就会失去对支出的控制。另外，预算人员由于心申无数而在各

个具体费用下盲目地预留余地是不允许的。盲目地预留，一方面会由于项目预算估计过高

而在投标申丢掉机会，另一方面会是不合理预留的部分以合法的名义白白地花出去。预算

应急费一般分为实施应急费和经济应急费两类。实施应急费用于补偿估价和实施过程申的

不确定性;经济应急费用于对付通货膨胀和价格波动。

    (2)进度后备措施。对于项目进度方面的不确定性因素，项目各方一般不希望以延长

时间的方式来解决。因此，，就要设法制订出一个较紧凑的进度计划，争取项目在各方要求

完成的日期前完成。从网络计划的观点来看，进度后备措施就是在关键路线上设置一段时

差或浮动时间。项目工序不确定程度越高，任务越含糊，关健路线上的时差或浮动时间也

应该越长。

    (3)技术后备措施。技术后备措施专门用于应付项目的技术风险，它可以是一段时间

或是一笔资金。当预想的情况末出现、并需要采取补救行动时才动用这笔资金或这段时间。

预算和进度后备措施很可能用上，而技术后备措施很可能用不上。只有当不大可能发生的

事件发生、需要采取补救行动时，才动用技术后备措施。

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