物联网：企业面临重大发展机遇（附股）

2011年11月17日 22:56
来源：中国证券报 作者：方夏虹

物联网是下一代信息技术重要组成部分，国家和相关企业积极促进行业标准和商业模式逐步成熟，产业面临高成长机会，预计到2015 年产值将达7500亿元。

物联网产业蓬勃发展

物联网应用广泛，目前较为成熟的领域有安防监控、智能交通、智能电网、智能物流等。易观国际数据表明，2010年物联网在安防、交通、电力和物流领域的市场规模分别为600亿元、300亿元、280亿元和150亿元，预计至2015年分别增加到1500亿元、1000亿元、1100亿元和650亿元。

智能物流是传统物流和先进信息技术相结合的产物。采用物联网技术可以高效收集物流信息，并通过统一的信息处理中心实现物流信息的统计、分析和管理，从而提高运输、仓储、配送各环节的效率，实现智能物流。智能物流能够显著降低物流成本。据世界银行估计，目前我国社会物流成本相当于GDP的17%，而美国通过大规模应用智能物流将物流成本占比降到10%以下。此外，智能物流通过商品溯源(尤其是食品)机制可以保障商品品质，分析质量问题的源头，便于质量监控。2010年，我国社会物流总额125.4万亿元，同比增长15%，物流业增加值为2.7万亿元，同比增长13.1%。随着物流产业的发展及信息化程度的提高，智能物流成为行业发展趋势，易观国际数据表明，2010年智能物流市场规模约为150亿元，至2015年产值将增加到650亿元。

智能交通系统(ITS)利用摄像头及各种无线传感技术，通过对车流数据的收集、整理和分析，使道路系统依靠自身智能将交通运量调整至最佳状态，使交通更加安全、节能、高效。我国政府大力扶持智能交通产业，5月份交通部出台《交通运输信息化“十二五”规划》，明确提出要通过信息化手段提升交通运输管理能力和服务水平。我国智能交通系统主要应用在公路交通、城市道路交通和城市公交信息化三方面。随着我国城市化进程发展，智能交通产业保持高速增长。据易观国际统计，2010年智能交通产业规模约为300亿元，至2015年将增加到1000亿元，年均复合增速约27%。

视频监控是物联网产业重要组成部分，其他物联网系统(如智能交通、智能物流等)一般都要引入视频监控功能。此外，我国提出“平安城市”计划，将安防尤其是视频监控列为重点建设项目。赛迪顾问[0.19 0.00%]预测2011年我国视频监控市场规模将达到450亿元，同比增长约16.9%。

统一产业标准 打破闭环应用

目前我国物联网产业以闭环应用为主，企业在较为成熟的应用领域独自为战，产业较为分散。其根本原因是物联网产业缺乏统一标准，新领域缺乏成熟商业模式。公司业务以定制项目为主，缺乏可复制性；企业之间没有标准接口，无法共享资源。以智能交通和智能物流两个子产业为例，两者在车辆定位、道路信息和线路指引方面存在较多业务重叠。因为缺乏统一标准，信息很难在交通管控部门和物流企业之间共享，造成重复建设和资源浪费。

由于缺乏统一标准，我国物联网企业集中度较低。以RFID标签为例，不同应用对RFID标签的频率、传输距离等技术指标的需求各有不同，因而生产企业缺乏统一标准。从市场份额来看，2009年达华智能[19.33 -6.03% 股吧 研报]的市场占有率为18.95%，而其他排名前十位的企业市场占有率均低于4%，行业较为分散。

针对这一现状，目前我国政府正在积极推进物联网标准建设，2006年以来，相继成立了电子标签工作组、国家传感器网络标准组(WGSN)和国家通信标准工作组(CCSA)，积极制定传感器、RFID等领域相关的技术标准，推动示范项目，逐步促进物联网系统整体架构的标准化建设。

企业面临重大发展机遇

标准成熟和应用创新是物联网产业发展趋势。产业将从成熟应用领域逐步向外扩张，通过统一标准实现互联共享的跨行业应用，取代单一闭环应用；通过商业模式创新，从公用、商用市场进入产值规模更大的民用市场，最终实现“万物互连”。

根据新华社发布的《2009-2010年中国物联网发展年度报告》，2010年我国物联网产业市场规模达到约2000亿元，预计到2015年，产值规模将达到7500亿元，年均复合增长率超过30%。赛迪顾问预测，到2020年，物联网规模将是传统互联网的30倍，物联网将成长为万亿级产业。

随着我国物联网产业大发展，龙头企业将会应运而生。目前我国物联网企业普遍规模较小，通常只在单个成熟领域开展业务。因而企业要想做大做强，需要从两方面着手：一是横向扩张，扩大应用范围；二是纵向扩张，整合产业链。

横向扩张的关键在于商业模式的创新、成熟和低成本复制。企业在当前领域打造成熟商业模式，并将其灵活复制到相近领域，从而拓展业务范围。如远望谷[19.25 -3.31% 股吧 研报]将其在铁路物流中形成的RFID应用延伸到商品溯源领域，和五粮液[35.12 -2.44% 股吧 研报]合作白酒溯源防伪业务；主要邮轮悄芙煌ê徒鹑赑OS机业务的新大陆[13.81 -7.75% 股吧 研报]也开始涉足动物溯源领域。

企业在横向扩张的同时，也在产业链上进行垂直整合。由于目前物联网产业还缺乏成熟的商业模式，因而产业链缺乏明确上下游关系。一般由系统集成企业兼顾软件开发、应用服务角色；硬件企业相对独立，位于系统集成企业的上游。目前产业出现垂直整合趋势，系统集成商开始向上游硬件生产延伸；而传统硬件生产企业也通过并购、参股、成立子公司等模式更多参与下游业务。

估值合理 关注新应用

根据物联网三层架构和产业链划分，物联网相关上市公司主要包括上游硬件生产企业和下游系统集成企业两大类。其中硬件厂商业务集中在感知层、网络层，而应用层企业以系统集成商为主，其中智能交通领域较为成熟，企业最多。

从估值水平来看，wind物联网概念板块的历史平均动态市盈率为41.53倍(2005年9月-2011年10月)，其中历史最低水平为17.37倍，出现在2008年底。截至10月26日，板块整体动态市盈率为29.46倍。

物联网概念股评级简报

智能交通领军厂商

远望谷[19.25 -3.31% 股吧 研报](002161)

RFID龙头企业

中信建投证券研究报告指出，作为一家在铁路RFID领域耕耘多年的企业来说，远望谷已经在铁路物联网领域积累了丰富的经验和技术储备。目前，除了在铁路领域继续扩大市场份额外，依托已经确定起来的市场地位，公司同时积极拓展物联网技术和RFID产品在非铁路领域的应用，目前已经进入铁路、烟草、图书馆、畜牧业等十多个行业，实现了产品结构的优化。2010年公司非铁路市场的收入已经占公司收入来源的半壁江山。

物联网的兴起与发展让公司正面临着自其成立以来最好的发展环境。通过做深铁路领域，并拓展其他非铁项目，公司在物联网RFID方面已经逐步确立起了市场的领先地位。而此次增发项目的实施，将无疑让公司紧紧把握目前巨大的市场机遇，为进一步加快公司发展奠定了基础。预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.54元、0.86元和1.37元。结合绝对估值和相对估值，远望谷的合理估值区间为26.50元-27.50元。

银江股份[14.61 -3.18% 股吧 研报](300020)

智能交通领军厂商

长江证券[8.84 -2.75% 股吧 研报]研究报告指出，公司前三季度营收同比增速达39.5%，主要缘于智能交通业务的推动。目前，国内智能交通建设需求增长较快，行业向好趋势十分明显。北京、上海等一线城市由于规模较大，且城市尚在不断扩张，其智能交通投资力度仍在不断加大。此外，在一线城市的带动下，智能交通建设热潮正在向二、三线城市蔓延，市场需求十分旺盛。

同时，智能交通建设项目的规模和复杂度也在不断提升，意味着项目垫资需求以及对实施商的项目经验要求日益提高。公司目前仍拥有2亿元货币资金，且作为上市公司融资渠道更为广泛，因而资金优势十分明显。此外，公司在杭州等大城市的项目经验十分丰富。因此，作为智能交通领域的领先厂商，公司将充分受益于行业增长，长期发展前景十分明朗。

预计公司2011年-2013年EPS分别为0.38元、0.63元和0.97元，目前股价对应2011年、2012年和2013年的PE分别为34.90倍、21.20倍和13.70倍。我们看好公司未来的发展前景，维持其“推荐”评级。

恒宝股份[11.38 -3.48% 股吧 研报](002104)

移动支付业务加速

日前公司发布公告，与中国电信[4.80 -0.83%]就移动支付卡业务签订采购合同，共涉及13.56M及2.4G共四个品种，合同金额共计1.06亿元。

对此，中投证券研究报告指出，此次中电信大规模采购预示着运营商在移动支付业务方面已经全盘启动。随着3G 用户的快速增长和移动互联网的普及，运营商移动支付业务或将进入加速期。

公司在13.56M领域拥有自主天线技术(目前国内仅有握奇和恒宝两家掌握)，在该领域拥有明显的技术和品牌优势。本次招标公司中标份额在50%以上，也保持了在中电信市场的传统优势。尽管13.56M 价格低于2.4G 卡50%，但由于公司的自有技术优势，其毛利反高于2.4G卡50%左右。再考虑到13.56M已在金融领域具有广泛的市场基础，且金融市场又是公司强项，因此13.56M支付的普及将使公司受益明显。

维持公司盈利预测。预计公司2011年-2013年EPS分别为0.28元，0.36元和0.50元，维持“推荐”评级。

新大陆[13.81 -7.75% 股吧 研报](000997)

具备物联网行业集成能力

东海证券研究报告指出，公司发展至今，形成了信息识别、电子支付、行业应用、交通机电工程等四大业务格局，这四大业务包括翼码在内实际上以物联网为发展主线，公司发展战略即为“立足于以物联网为主线”的发展战略。

公司在条码终端上国内第一，Pos终端位于国内前三，具有突出的终端能力；公司电信BOSS系统，高速公路信息化系统在福建处于垄断地位，显示公司软件部门能力；同时电子支付、电信运营、交通信息化培育了公司多行业的领域经验。这种融合硬件、软件、行业集成的综合能力，具备电信、金融、物流等多行业的信息化经验，正是物联网实施的难度所在，公司在物联网机遇面前，可以说内外共振，有望实现从优秀到卓越的跨越。

粗略估算翼码、房地产和物联网及传统业务市值分别为20.4亿元(公司控股51%)、10.8亿元和44.5亿元，总市值75.7亿元，对应股价14.83元，基于翼码、物联网等业务广阔的市场空间和公司领导者地位，给予“增持”评级。

聚龙股份[34.50 -0.92% 股吧 研报](300202)

金融物联网解决方案提供商

民族证券研究报告指出，公司的金融物联网解决方案以清分设备为信息采集节点、以人民币流通管理系统为数据融和处理平台，支撑银行网点、现金中心以及人民银行的现金流通管理业务。有助于实现对人民币流通的多环节监控，提高金融信息化应用水平，推动行业技术进步，解决银行系统的货币反假、业务流程管理和金融安全问题，对维护国家金融领域的安全和稳定具有重要意义。其关键技术研发项目涉及纸币信息高速采集、RFID、智能识别、无线传感器网络、数据挖掘、信息安全、高可信计算等。目前，该解决方案在安徽、江苏、广东、河北、黑龙江等地均有试用，在江苏已经产生订单。

维持对公司的判断，预计2011年至2013年，公司营业收入分别为2.7亿元、4.1亿元和5.8亿元；可实现归属于母公司所有者净利润7208万元、1.06亿元和1.48亿元；对应EPS分别为0.85元、1.25元、1.75元。给予“买入”评级。

汉威电子[16.05 -2.19% 股吧 研报](300007)

物联网建设成就高成长

天相投资顾问有限公司研究报告指出，公司实现了气体检测仪器仪表核心部件——气体传感器的自主研发和自主生产，摆脱了对国外厂商的技术依赖，填补国内空白，替代进口，成为国内行业龙头，公司气体传感器在国内市场占有率位列第一。公司欲凭借掌握的多种气体传感器及检测仪器仪表的核心技术，及公司完整的气体检测产品系列，志在成为全球领先的气体检测系统解决方案提供商。

物联网产业的发展对传感器提出巨大需求。传感器是物联网信息采集基础，是整个产业链需求总量最大的环节，目前传感器已成为国内物联网发展的瓶颈。公司将投资20亿元在河南建设汉威物联网科技产业园，计划于2012年4月开始建设实施“基于物联网技术的生产安全监控系统项目”，初期投资资金6500万元，于2014年4月完成，达产后预计每年实现净利润1800万元。公司已未雨绸缪筹划把握物联网产业由政策扶持到市场导入的绝好契机从而实现公司高速发展。

预测公司2011年-2013年净利润分别为0.5亿元、0.68亿元和0.92亿元，年均增长28.54%，每股收益分别为0.41元、0.56元和0.76元。对应2011年-2013年的市盈率分别为33倍、24倍和18倍。上调投资评级至“增持”评级。