小白菜古筝琶音简谱:关于上海医药的深度分析！！！！！

第一：说说上海医药是一家什么具有地位的公司？

上海医药集团股份有限公司是中国唯一一家在医药产品制造及分销市场方面均领先的全国性大型医药产业集团。按2009年收入排名，上海医药是中国三大制药集团公司和中国第二大药品分销商。2010年，公司实现收入373.82亿元，净利润13.68亿，净利润排名全国100家医药企业第一名！

第二，上海医药生产什么水平的医药？

生产营销门类广泛的医药产品，包括化学类，现代中药，生物医药以及其他药品。公司生产的药品大多是处方药，涵盖《国家基本药物目录》70％的品种。许多产品具有巨大的市场需求或未来市场潜力。例如心血管系统，消化系统，新陈代谢系统，中枢神经系统，全身抗感染系统以抗肿瘤药物！

中国驰名商标包括上药牌，雷氏，青春宝，胡庆余堂，龙虎，信谊，亚字牌，先锋，玉兔等

第三，上海医药具备什么样的前景？

医药行业长期稳定增长在我国是不可否认的事实。随着人口老龄化，人们的健康意识越来越强，以及国家推行的全民医保的深入实施，医疗卫生事业已经成为在最大的民生工程！这将推动医药行业未来十年持续高增长，医药企业也将迎来业界公认的黄金的十年！上海医药作为我国医药行业的龙头，在生物医药被纳入国家新型喊战略行业的十二五规划里面必将会有更大的突破。

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说说上海医药被忽视的利好：

第一，高管2010年度超额奖励资金最近已经实施，公司高管以14.66元的均价购买了均不低于几十万元的自家股票！

第二，公司股权奖励机制已经启动，吕总8月份香港透露股权激励年底即将启动，公司有望进入上海市首批试点！这是长期利好！

第三，原定于上半年并表的上海新亚和上海华康等抗生素类优质资产已于9月份下进入并表，抗生素类占上海医药收入45％，预计每年可以带来2-3亿元亿的纯利润！

第四，公司已经明确提出计划不低于50亿元并购一家中等规模的欧美制药企业，标的公司必须具备创新性专利药品，具备绝对的市场定价及盈利能力！这也是一项长期利好！

关于2012年的增长及业绩：

只要是一个头脑冷静清楚的人，客观分析一下都可以得出正确的结论，没有什么高深的理论！

2010年上海医药净利润13.68亿！（看2010年年报）

2011年前三季度17.13亿，董事会港股招股书中承诺2011年全年净利润不低于21亿，根据前三季度情况，预计2011年全年利润将超过22亿！全年净利润增长速度将超过60％！

扣除今年非经常性损益产生的利润3.34亿，全年净利依旧可达18.66亿，这是个什么概念？这已经是很不错的业绩了！扣除后净利润依旧增长36.5％，超过很多行业，很多企业！这绝对应该算是很不错的增长率了！

即使明年不考虑新的并购，按扣除非经常性损益的最低基数，基本利润按18.66亿计算，再按保守的30％的增长率考虑，那么净利润应该是24.3亿！（这里面要知道中信医药2011年只有半年的利润，2011年下半年才并表的）

所以，2012年要加上中信医药半年的利润，不考虑增长的情况下也有1亿元。（因为2011年中信医药的利润说是按半年计算的，1--9月中信医药的利润为1.44亿元，全年中信医药的利润为2亿元。）另外还有并购上海新先锋医药的利润2,2亿（根据2010年盈利数据保守推算），那么明年净利润最最保守的估计应该在27.5亿！

再加上2011年下半年陆续并购的无锡，华南的珠海，佛山，广州等地的连锁药房，这一块至少有1亿元的净利，那么明年全年利润应该有28.5亿元！

这是不考虑明年新的并购的情况下，最最保守的计算！如果并购欧美新的制药企业，（估计明年上半年完成可能性非常大）。那么利润的增长幅度将会更大！

关于港股的情况：

最新的三季报透露港股流通股东仅仅3684人！说明什么？说明筹码基本都在大的机构里面！

淡马锡控股（私人）有限公司持有1.24亿股，占港股的16.2％

摩根士丹利好仓持有5580万股，占港股的7.3％

T. Rowe Price Associates, Inc.及其联属公司6900万股，占港股的9％

关于药品的国家定价：

看看高盛和瑞信在2011年6月23日的研报

高盛指出因利润率低，基本药物目录药对上海医药盈利的贡献非常小；瑞信则认为在当前的情况下，上海医药面临的政策风险比同类公司低得多，因此其能够保持领先地位，又由于供应的产品范围广泛，使得药价下调对上海医药的影响可被降到最小。

关于即将与上海市政府签订的搬迁协议：

瑞信证券在其2011你安安6月23日研究报告中预计，上海医药今年将与上海政府签署协议，将其位于市区的多处工厂搬迁至一个统一的地点，此举除了可以使上海医药获得由于土地价格调整所带来的一次性利得外，还将降低上海医药的人力成本，同时提高其制造业务的生产效率。因此，瑞信证券认为工厂搬迁是上海医药近期内的增长动力。

瑞信同时还指出，通过对产品制造、分销和零售业务进行纵向整合，上海医药将从潜在的交叉销售机会中获益，同时也可有效分散行业价值链中某些环节的潜在风险。

两份研究报告都对上海医药的未来并购表示看好，高盛认为上海医药是领先的行业整合者，并购将推动其增长。瑞信证券研究报告指出，上海医药致力于在不影响利润率的前提下实施收购，预计今年将出现更多药品分销领域的收购，此后不久还将有制药领域的收购。（蒋晔）