偶看新闻10人普通荻花阿萨辛:比硬着陆更大的中国风险是什么？ | 华尔街见闻
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 16:10:32
比硬着陆更大的中国风险是什么？
- 经济
在说到这个问题以前，先得了解什么算“中国硬着陆”。
对这个解释，不同的机构各不相同。
美国银行美林今年最近对基金经理的调查将它定义为，经济增长率低于7%。这些受访者预计，中国今年的增长只有8%，比去年11月的调查预计低了一半。
标准普尔预计
出现GDP增长7%的中等着陆有四分之一可能性，这是中等情况。最糟糕的是硬着陆。它是GDP增长5%，有十分之一的可能。
今年2月，成功预测美国2007年12月进入衰退的经济学家Gary Shilling表示，中国GDP增长低于6%属于硬着陆。
今年1月，前中国人民银行顾问、中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定预计，今年中国经济不会硬着陆，又说，GDP增长低于7%“意味着危机”。
金融时报称，在评论人士看来，硬着陆的“硬”意味着，到了这个程度会出现社会动荡，或者需求会出现衰退式的螺旋形下降。“硬着陆”是坏情况，而“软着陆”是适当、并且可能反映提高消费与GDP之比的健康迹象。
所以，对中国硬着陆有多种界定也不意外。
而另一方面，中国数据的可靠性也引起质疑。
渣打银行大中华区研究主管王志浩（Stephen Green）这样评价中国现状
由于劳动力市场增长正在放缓，越来越难以弄清楚需要创造多少就业。
对于创造和破坏就业的速度和规模，（政府）得到的精确资料有限。
一些GDP增长是真正创造就业（如服务），而有一些实际上没有（如钢厂和铝厂），所以不可能了解多少GDP增长相当于数百万就业机会。
野村亚洲首席经济学家Rob Subbaraman则指出，野村分析的硬着陆定义没有严格的学术定义，要定义的是一种让平民感到痛苦的经济突然下滑。
野村的中国压力指数（CSI）将它定义为，连续四个季度平均GDP增长低于5%。
这一定义有以下两方面依据：
1、量：由于中国产出增长可能放缓，所以要选择一个会导致严重衰退和失业率高涨的最高GDP增长率。十年前，它可能是7%。但由于增长在放缓，今天的这一增长率更有可能是5%。它相当于美国增长下降2%-4%。
2、持续期：如果下个季度增长12%，那么这个季度增长低于5%就不是硬着陆。野村认为，GDP增长连续四个季度平均不超过5%就是硬着陆。如果持续这样季度增长5%，会导致中国今后三年出现失业问题。到2014年年底，中国出现硬着陆的几率是三分之一。
关于“硬着陆”的定义中是否包括城市人口工资增长显著下降（平均增长10%），彼得森国际金融研究所高级研究员Nicholas Lardy这样回答金融时报：
短期工资增长下降不会导致社会动荡。2009年实际工资增长10%，但大部分现代部门的构成劳动力几乎没有增长。2010年，增长又超过了平均水平。可能持续的工资增长下滑会导致社会动荡，这种看法目前没有得到验证。
Lardy认为
有时用“硬着陆”意味着经济会大幅下降，然后迅速反弹。所以，我不喜欢这个词。
我认为，现在最大的风险是，经济下滑持续、也许更久。如果房产业进一步疲弱，即使没有最初对金融业带来强烈的连锁反应，也会造成广泛的宏观影响。所以，2年左右的增长可能放缓降至7%上下，再在此后几年内维持这样的低水平，就会不仅对中国，而且对全球经济产生重要影响。可这样的情况实际上不能说成“硬着陆”。