偶看新闻中文歌在外国火吗:寻找翻十倍的大牛股 新牛市炼金术揭秘
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 22:10:50
【热点】寻找翻十倍的大牛股 新牛市炼金术揭秘
www.hexun.com 【2006.09.07 08:29】 上海证券报
【作者：张勇军】
嘉宾精彩观点摘要
●长线投资，持股不应该有时间限制
●从优秀行业中选择最好的股票进行投资
●新牛市背景下，投资专业理财产品是较好选择
●投资难在持续超越比较基准且长期持续赚钱
●转型价值投资理念，实现券商超越基金传奇
●主持人：上海证券报 张勇军
●访谈嘉宾：
梁跃军———金融学硕士，西部证券投资管理总部副总经理
何方———经济学硕士，西部证券资产管理总部投资部经理
林成栋———管理学博士，西部证券资产管理总部市场部经理
长线投资 快乐工作
主持人：西部证券自营投资在业内知名度很高，在牛熊市中都取得上佳业绩，近年来，西部证券挖掘的G张裕A、G海工让人回味无穷，请问选股有何秘诀？
梁跃军：我们一直提倡的理念是长线投资，快乐工作。读者也在问长期投资的时间有多长。这个问题我举一个例子，我们从2003年底介入G海工，到现在一直持有，G张裕A也是从2004年开始介入并持有到现在，到底持股时间有多长，我觉得不应该有时间的限制。只要你的投资标的是稳定成长而且长期看好，我想可以长期持有。一年、两年投资未必是长期投资。为什么选择张裕这样的公司，因为我们觉得它具备品牌优势、渠道优势和良好的激励机制，这些都为公司的长期发展奠定了基础。
何方：我们最早关注海油工程（G海工）是在2003年下半年，我们看到随着中国经济的高速成长，中国对能源的需求出现了一个爆发性的增长。而我国又属于能源比较紧缺的国家，在这种背景下，中国几家大的能源商，像中海油、中石油等纷纷加大石油开采力度，海油工程作为海上石油开采企业，具备技术领先和行业垄断的特点，公司本身的业务量非常饱满。因此，我们在2003年到2004年就买入这个股票。我们可以看到，这个公司自从上市以来的净利润复合增长率超过了50%，是市场上并不多见的优秀蓝筹公司。
从行业到个股精心选择
主持人：西部证券近几年的投资业绩具体如何？
梁跃军：2001—2002年没有亏损，略有盈利，2003—2005年每年的投资收益率在15%到20%之间，今年上半年的收益率是80%。
主持人：投资者非常关心你们的选股流程，你们从前期的调研筛选到后期的投资决策，这个过程是怎样的？
何方：根据本身团队的投资特点以及资金规模，我们提出了自上而下、区分行业、精选个股的选股思路。对于目前的投资规模来说，精选个股是更有效的，这也可能是我们和其他一些投资机构有所区别的地方。在精选个股的时候我们会去选择成长性好，并且治理结构相对优秀的一些企业来进行投资。比如说在红酒行业中选择了张裕，在能源行业里选择了海油工程，在家具行业里选择了美克股份，在优秀的行业中把最好的股票挑出来，进行投资，这就是我们从行业到个股的选择思路。
梁跃军：对于股票的选择，我们最终总结的经验，对大的行业判断是很重要的，在这个前提之下，我们再做深入的了解和跟踪，这样就会取得比较好的效果。
翻十倍的大牛股肯定有
读者：在你们看来，A股市场中是不是有很多未来可以翻十倍的大牛股产生？
梁跃军：我觉得翻10倍的股票还是有的。因为我们觉得对于股票选择要强调这样几个方面：第一个是公司的治理结构，这个相当关键，一个非常好的治理结构，能为公司未来的发展奠定良好基础；第二个是公司是否有完善的激励机制；第三个是看行业的发展前景，它的行业是否具有一个比较快的成长，如果你的公司所在的行业前景不行，也不可能产生这样一种比较大的投资机会。
何方：中国经济多年以来持续保持8%到10%的复合增长率，在世界上是绝无仅有的。在这一背景下，一定有很多行业的增长速度会更高，而在这些行业中，我们再去选择有核心竞争力的企业进行投资，他们的增长速度又会高于所处行业，而且会高于GDP每年的增长速度，如果能够持续5年左右的时间，股票市值带来的增长是非常惊人的。
券商业绩超基金不稀奇
读者：券商以前在人们心目中好象投资水平一般，可你们的业绩可能超过了大多数的基金，如何看待券商的投资方式转变？与基金相比有何优势和劣势？
梁跃军：我觉得这和前些年的市场环境和证券公司公司治理结构有关系，当时的风险控制欠缺，造成了很多券商在投资理念上追求一种做庄模式。应该说，在当时的情况下，市场上还是有一些券商比较早地采用了价值投资理念，其实我们就是这样一家券商。因为我们在投资理念转型较早，从而在投资方式包括在选股上领先一步，所以取得了比较好的业绩。
跟基金相比，我们的规模可能要相对小一些，我们在选股方面更加深入、投入和勤奋一些，在符合风险控制的前提下，我们对看好的行业公司可以相对重点持有，在这样情况下，可能会在业绩表现上超过基金。
主持人：券商集合理财计划会有优势吗？
林成栋：上半年股票型基金和券商非限定性集合理财产品平均收益在40%至50%，这个收益是相当有吸引力的。同时我们注意到，部分个人投资者上半年收益率甚至超过上半年表现最好的机构投资者。在这种牛市背景下，部分个人投资者往往会产生购买理财产品不如自己做投资更容易挣钱的想法。我认为这种观点是片面的，从投资的历程来看，对于投资者而言在其投资历程中，短期获得超越比较基准或相对较高的收益并不难，难就难在持续超越比较基准而长期持续挣钱。巴菲特的伟大，在结果上表现为几十年投资业绩超越了比较基准。
在新牛市背景之中，并不意味着持续获利，齐涨共跌将不再存在，普通投资者因为信息渠道、专业知识等的局限，很难持续超越专业投资者。在前几年的熊市中，很多个人投资者损失惨重，但是同期部分基金、券商等专业机构的投资业绩出现了正收益，而且是持续的正收益，例如，我们西部证券的投资团队在熊市中持续取得超过15%的年投资收益率。因此我们认为在这种新牛市背景下，普通投资者要想再获得类似上半年的超额收益将非常困难，因此这个时候投资专业的理财产品反倒是较好的选择。例如，可以选择一些有较好投资业绩历史的股票型基金，同时投资一些有自有资金投入，相对有安全保障的券商集合理财产品，在选择券商集合理财产品时，要关注券商投资团队的过往投资业绩。（文字整理：张勇军）
www.hexun.com 【2006.09.07 08:29】 上海证券报
【作者：张勇军】
嘉宾精彩观点摘要
●长线投资，持股不应该有时间限制
●从优秀行业中选择最好的股票进行投资
●新牛市背景下，投资专业理财产品是较好选择
●投资难在持续超越比较基准且长期持续赚钱
●转型价值投资理念，实现券商超越基金传奇
●主持人：上海证券报 张勇军
●访谈嘉宾：
梁跃军———金融学硕士，西部证券投资管理总部副总经理
何方———经济学硕士，西部证券资产管理总部投资部经理
林成栋———管理学博士，西部证券资产管理总部市场部经理
长线投资 快乐工作
主持人：西部证券自营投资在业内知名度很高，在牛熊市中都取得上佳业绩，近年来，西部证券挖掘的G张裕A、G海工让人回味无穷，请问选股有何秘诀？
梁跃军：我们一直提倡的理念是长线投资，快乐工作。读者也在问长期投资的时间有多长。这个问题我举一个例子，我们从2003年底介入G海工，到现在一直持有，G张裕A也是从2004年开始介入并持有到现在，到底持股时间有多长，我觉得不应该有时间的限制。只要你的投资标的是稳定成长而且长期看好，我想可以长期持有。一年、两年投资未必是长期投资。为什么选择张裕这样的公司，因为我们觉得它具备品牌优势、渠道优势和良好的激励机制，这些都为公司的长期发展奠定了基础。
何方：我们最早关注海油工程（G海工）是在2003年下半年，我们看到随着中国经济的高速成长，中国对能源的需求出现了一个爆发性的增长。而我国又属于能源比较紧缺的国家，在这种背景下，中国几家大的能源商，像中海油、中石油等纷纷加大石油开采力度，海油工程作为海上石油开采企业，具备技术领先和行业垄断的特点，公司本身的业务量非常饱满。因此，我们在2003年到2004年就买入这个股票。我们可以看到，这个公司自从上市以来的净利润复合增长率超过了50%，是市场上并不多见的优秀蓝筹公司。
从行业到个股精心选择
主持人：西部证券近几年的投资业绩具体如何？
梁跃军：2001—2002年没有亏损，略有盈利，2003—2005年每年的投资收益率在15%到20%之间，今年上半年的收益率是80%。
主持人：投资者非常关心你们的选股流程，你们从前期的调研筛选到后期的投资决策，这个过程是怎样的？
何方：根据本身团队的投资特点以及资金规模，我们提出了自上而下、区分行业、精选个股的选股思路。对于目前的投资规模来说，精选个股是更有效的，这也可能是我们和其他一些投资机构有所区别的地方。在精选个股的时候我们会去选择成长性好，并且治理结构相对优秀的一些企业来进行投资。比如说在红酒行业中选择了张裕，在能源行业里选择了海油工程，在家具行业里选择了美克股份，在优秀的行业中把最好的股票挑出来，进行投资，这就是我们从行业到个股的选择思路。
梁跃军：对于股票的选择，我们最终总结的经验，对大的行业判断是很重要的，在这个前提之下，我们再做深入的了解和跟踪，这样就会取得比较好的效果。
翻十倍的大牛股肯定有
读者：在你们看来，A股市场中是不是有很多未来可以翻十倍的大牛股产生？
梁跃军：我觉得翻10倍的股票还是有的。因为我们觉得对于股票选择要强调这样几个方面：第一个是公司的治理结构，这个相当关键，一个非常好的治理结构，能为公司未来的发展奠定良好基础；第二个是公司是否有完善的激励机制；第三个是看行业的发展前景，它的行业是否具有一个比较快的成长，如果你的公司所在的行业前景不行，也不可能产生这样一种比较大的投资机会。
何方：中国经济多年以来持续保持8%到10%的复合增长率，在世界上是绝无仅有的。在这一背景下，一定有很多行业的增长速度会更高，而在这些行业中，我们再去选择有核心竞争力的企业进行投资，他们的增长速度又会高于所处行业，而且会高于GDP每年的增长速度，如果能够持续5年左右的时间，股票市值带来的增长是非常惊人的。
券商业绩超基金不稀奇
读者：券商以前在人们心目中好象投资水平一般，可你们的业绩可能超过了大多数的基金，如何看待券商的投资方式转变？与基金相比有何优势和劣势？
梁跃军：我觉得这和前些年的市场环境和证券公司公司治理结构有关系，当时的风险控制欠缺，造成了很多券商在投资理念上追求一种做庄模式。应该说，在当时的情况下，市场上还是有一些券商比较早地采用了价值投资理念，其实我们就是这样一家券商。因为我们在投资理念转型较早，从而在投资方式包括在选股上领先一步，所以取得了比较好的业绩。
跟基金相比，我们的规模可能要相对小一些，我们在选股方面更加深入、投入和勤奋一些，在符合风险控制的前提下，我们对看好的行业公司可以相对重点持有，在这样情况下，可能会在业绩表现上超过基金。
主持人：券商集合理财计划会有优势吗？
林成栋：上半年股票型基金和券商非限定性集合理财产品平均收益在40%至50%，这个收益是相当有吸引力的。同时我们注意到，部分个人投资者上半年收益率甚至超过上半年表现最好的机构投资者。在这种牛市背景下，部分个人投资者往往会产生购买理财产品不如自己做投资更容易挣钱的想法。我认为这种观点是片面的，从投资的历程来看，对于投资者而言在其投资历程中，短期获得超越比较基准或相对较高的收益并不难，难就难在持续超越比较基准而长期持续挣钱。巴菲特的伟大，在结果上表现为几十年投资业绩超越了比较基准。
在新牛市背景之中，并不意味着持续获利，齐涨共跌将不再存在，普通投资者因为信息渠道、专业知识等的局限，很难持续超越专业投资者。在前几年的熊市中，很多个人投资者损失惨重，但是同期部分基金、券商等专业机构的投资业绩出现了正收益，而且是持续的正收益，例如，我们西部证券的投资团队在熊市中持续取得超过15%的年投资收益率。因此我们认为在这种新牛市背景下，普通投资者要想再获得类似上半年的超额收益将非常困难，因此这个时候投资专业的理财产品反倒是较好的选择。例如，可以选择一些有较好投资业绩历史的股票型基金，同时投资一些有自有资金投入，相对有安全保障的券商集合理财产品，在选择券商集合理财产品时，要关注券商投资团队的过往投资业绩。（文字整理：张勇军）