魔兽世界载入界面音乐:中国上市公司（沪深300）盈利能力的“均值回归”

来源：百度文库编辑：偶看新闻时间：2024/05/02 07:34:00

GMO曾提出一个均值回归观点：

美国过去100年的历史“经营利润率“的变动证明公司的获利能力每7年就会均值回归。

我用这个方法测算了中国上市公司的历史情况，图如下：

1、样本选择每年末的沪深300指数股票，指数推出前的股票选择标准按沪深300标准遴选；

2、选择经营利润率作为获利能力的指标，是因其可以剔除税率、财务杠杆、投资收益等非经营性因素的影响，以反映中国公司的整体实际盈利能力；

3、从历史走势来看，经营利润率存在明显的“均值回归“现象，围绕均值呈现周期性波动，在达到1.5—2个标准差之后，均会有向上/下的转向；

4、经营利润率的循环周期约为6-8年（谷底到谷底）；

5、该图表说明，从长期来看，上市公司整体的盈利能力不可能无限制上升，也不会永远无下降。投资人在盈利能力优秀的年景买入股票，等待的多半是因强大的均值回归力量使今后数年获利微薄；而在盈利能力大幅低于均值的年景买入，则有较大的安全边际和概率赢得较好的收益前景；

作者：nqdh

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