偶看新闻大丈夫日语歌音译:有病乱投医，欧元保护盾难铸 ——倪金节的博客
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/30 14:50:53
有病乱投医，欧元保护盾难铸
2012-02-01 20:16:13| 分类： 默认分类 |字号 订阅
倪金节
新京报 2月1日 星期三
伴随着欧债危机向欧洲核心国和银行体系蔓延，2012年的欧洲经济形势极其严峻。当此之际，欧洲领导人决策效力终于提升了一些。1月30日召开的欧盟峰会，各国领导人就永久性的欧元区援助基金达成共识，这一进程较原计划提前了整整一年时间。
今后，将以法律契约效力更强的欧洲稳定机制（ESM），代替临时性的欧洲金融稳定基金（EFSF），而且两大救市机制一旦实现合并，预计届时欧元区金融纾困安排的资金火力将几近翻倍。这在很大程度上能够应付不断上升的违约债务问题。
现在，虽然各国领导人在落实ESM问题上算是果断，ESM在法律效力和规模上有了十足的进步，但与欧债危机的猛烈程度相比，只怕ESM难以起到实质性的作用，其日子不会比EFSF时代好过多少。ESM仍旧面临着两大难题。
首先，ESM获得贷款方面，会让欧洲央行难以坚守不滥印钞票的“贞操”。与EFSF不同，ESM是一个基于条约的国际组织，与IMF等有着类似的性质，所以ESM在程序文件走完之后，应该能够较为容易地获得欧洲央行的贷款，从而以杠杆化手段解决债务问题。
这意味着欧洲央行为欧元区债务继续“恶性循环”提供了足够力度的支撑，同时也酝酿了新的通胀风险。在这一过程中，蕴含着出于支撑政府债务循环和本币汇率贬值的双重货币扩张，尤其地，本币汇率贬值甚至有可能演化成“以邻为壑”的竞赛。在此情形下，欧洲势必会失守2%的通胀红线，欧洲央行最终只能被迫收缩货币。但如果欧洲央行拒绝给ESM贷款，坚守“贞操”，那么ESM杠杆化的目标就完全不可能实现。虽然ESM规模已经不小，但是没有欧洲央行提供的杠杆，ESM所能起到的作用注定有限。
再者，财政联盟仍旧是“远水”，ESM纵然有较大进步，但是仍旧会因为成语国之间的“各怀鬼胎”，而使得ESM机制运行过程中执行效力难尽如人意。刚刚结束的欧盟峰会，26个成员国的政府首脑，虽然将批准有关建立“财政联盟”的条约，可是这份按欧盟标准看来以惊人速度制定出来的公约，其严格程度已经不如默克尔和萨科齐早先的设想框架。
纵使表面上的财政联盟快速兑现，只怕也很难对控制眼下的危机起到直接的帮助。而没有财政“硬约束”下的纪律，ESM所能发挥的效力，最多是在四处“救火”，而难以有进一步的作为。比如推进欧元区金融制度变革、债务重组方案拟定等方面发挥更大的作用。这样一来，ESM不过就是加强版的EFSF，盛名之下其实难副。
目前的欧洲，正是处于千钧一发的时刻。增长乏力、失业率高企正成为各国政府最为棘手的困难。当此局势，连“借新还旧”都到了难以为继的地步，若不放手化解掉债务危机，想要实体经济实现复苏，只怕难度十分巨大。正是因为如此，IMF、美国和新兴市场国家一直在要求欧洲继续增加ESM的资金规模，让债务负担沉重的国家尽早摆脱最危险时期。
愿望总是美好的，但是越来越多的人相信，欧元区难以通过简单的资金注入伎俩化解多年的“冰冻数尺之寒”。无论是EFSF、ESM，还是IMF和欧洲央行等机构的介入，都不过是在拖延时间，延缓大危机的集中爆发。他们谁也没有勇气进行最痛彻入骨的结构性改革。
尽管“平衡预算”早就是欧洲领导人的口头禅，但是时至今日，一直没看到像样的财政收紧预算计划。没有结构改革的刮骨疗毒、没有财政联盟的成形，就此而言，掣肘不少的ESM体制，在接下来波云诡谲的欧元风暴中，也就只会是一个“打酱油”的角色。对此，不用寄希望过高。