对1月12日美联储褐皮书的评论:美国经济从“缓慢复苏”走向“温和复苏”

2011年01月13日15:00海通证券我要评论(0) 字号：T|T     2011年1月12日,美联储公布了新一期的褐皮书。以下是我们的解读和评论:从各地区联储反馈的信息看,2010年11月底至2011年1月初的美国经济复苏步伐略有加快。多个地区的经济活动由“缓慢增长”上升至“温和增长”。对应GDP增长水平来看,近期的美国经济增速已经从2%-2.5%的缓慢增长水平上升至“2.5%-3%”的温和增长水平。
    和上期相比,房地产市场状况几乎没有变化,仍然在低位徘徊,房地产商的预期也比较悲观。我们坚持认为在今年上半年之前都是去库存化的过程,下半年才会出现房地产市场的拐点。
    消费者支出在所有地区都改善,对整体经济构成有效支撑。我们认为美国家庭去杠杆化已经进入尾声,个人储蓄率升幅有限,消费会首当其冲地拉动整体经济。但对今年上半年的消费者支出也不要过多期待,主要原因是房地产市场较为疲软,会压制其加速上升。随着房地产市场好转,下半年消费会加速,推动美国经济在2011年从上半年的“温和复苏”走向下半年的“加速复苏”。
    劳动力市场比上期有所改善,但还不强劲。从上周末公布的12月非农部门就业数据来看,就业人数增加10.4万人低于市场预期,失业率虽然表面上从9.8%下降至9.4%但主要归因于劳动力人数的下滑。我们认为,就业改善之路仍然任重道远,今年的失业率波动会比较大,会持续处于9%以上的高位。
    值得注意的是,近期投入品价格显示了物价水平有逐渐上升的苗头,通缩风险进一步缓解。我们认为,美国二次量化宽松在将通胀预期提升至正常水平之后,2011年的物价水平也会缓慢上升,核心CPI将上升至1.1%左右的水平。二次量化宽松在促进价格回到联储长期目标水平方面还是有成效的。
    我们认为,本次褐皮书透露的信息显示美国经济增长已经从“缓慢复苏”走向“温和复苏”,预计下半年会迈入“加速复苏”阶段,这对2011年的大宗商品价格是有促进的。至于美元,我们仍然认为欧洲债务危机能得到控制,在美国和欧洲经济都略好于去年的情况下,2011年美元会逐渐走软(详见已发布的《2011年海外经济八大焦点问题》、《西班牙会引爆第二轮欧洲债务危机吗》等深度报告)。
    褐皮书是美联储成员决策的参考,本次褐皮书显示的“经济温和复苏”、“就业略有改善”和“一些投入品价格上升”,均使得美联储完成其双重目标仍是漫漫长路。我们认为,美联储会继续执行第二轮量化宽松货币政策。

·成都iPad车间爆炸 记者亲历苹果血汗工厂

财经图库

• 在日本6000日元能买什么
• 美国高薪离职的CEO
• 呼伦贝尔零下47度极寒
• 世界最小量产汽车1.2米

财经论坛

• ·教你如何才能明明白白看年报
• ·透析散户炒股的十大死穴
• ·新年炒股应该走出的四大误区
• ·短线炒作有哪些诱惑和代价？
• ·股民如何巧用RSI波动捕捉买点

• ·张五常：如何榨取盈余提升效率
• ·时寒冰：警惕内外勾结做空中国
• ·曹中铭：以利益制衡的方式降温“新股热”
• ·谢百三：投资理财要高度重视信息
• ·皮海洲：对询价机构“帮忙报价”要从严查处

.videoRe-Article-QQ .hd,.videoRe-Article-QQ .tabTit2 span,.videoRe-Article-QQ .tabTit2 span.select,.videoRe-Article-QQ .piclist li{background:url(http://mat1.gtimg.com/news/imgcss_article_qq/split_v4.5.png) 0 0 no-repeat;}.videoRe-Article-QQ .hd{background-position: 0 -537px;}.videoRe-Article-QQ h2{width:89px;float:left;}.videoRe-Article-QQ .tabTit2 {float:left;width:150px;border-right:#d8dfe9 1px solid;overflow:hidden:zoom:1;margin-right:1px;_display:inline}.videoRe-Article-QQ .tabTit2 span {float:left;width:75px;height:29px;font-size:14px;text-align:center;background-position:-176px -5px;cursor:pointer}.videoRe-Article-QQ .tabTit2 span.select {background-position: -176px -60px;}.videoRe-Article-QQ .bd {height:228px;background:#F3F8FF;border:1px solid #D9E4F3;border-top:0px;padding:6px 0px 3px 0px;}.videoRe-Article-QQ .block {display:block}.videoRe-Article-QQ .none {display:none} .videoRe-Article-QQ .picBox{margin:0 auto;width:292px;height:140px}.videoRe-Article-QQ .piclist li{float:left;width:134px;height:125px;margin:6px;_margin:3px;text-align:center;background-position: 0 -125px;}.videoRe-Article-QQ .piclist img{display:block;width:130px;height:88px;margin:2px 2px 20px 2px;}.videoRe-Article-QQ .innerBox{width:284px;}.videoRe-Article-QQ .videolist li{padding-left:23px;background:url(http://mat1.gtimg.com/mini2012/images/img_v1/ico.png) 0 -116px no-repeat;}新闻视频高清大片

• 美民众裸胸抗议权贵晚宴
• 百余路人施救坠河轿车

• 新闻 | 女佣遭祖孙三代性侵 男婴深夜被弃公厕
• 财经 | 潘石屹称房价继续跌 方舟子谈韩寒起诉
• 体育 | 悬崖跳伞翼装飞行 体坛女神凯瑟琳写真
• 娱乐 | 女星尴尬露点 羽庭店铺遭窃艳照外流

• 魔幻巨制-新西游记
• 宫2-怜儿雍正回宫

• 电影 | 最卖座韩剧-开心家族 美女搏击-女拳霸
• 剧集 | 本山军团-怪侠欧阳德 悲情大结局-北爱
• 综艺 | 韩庚抄袭-央视春晚 陈佩斯朱时茂演经典
• 动漫 | 地球战-锋速战警 很哐很暴力-哐哐日记

新闻排行

数码汽车科技财经

1. 1康宁玻璃制全透明键盘亮相 超250美元
2. 2高清：龙年天坛皇家祭天 穿越明清过年
3. 3高清：2011俄罗斯最佳自然摄影选登
4. 4720p高清屏 三星GALAXY S II旗舰款曝光
5. 5春节10大畅销手机排名 iPhone4最受追捧
6. 6诺基亚Lumia900升级版Lumia910再曝光
7. 7双核处理器 联想乐Phone K2获入网许可
8. 8索尼两款双核新机型号曝光 售价低廉
9. 9双核三星GALAXY S进阶版发布 二月开卖
10. 102012新年的烟火

1. 1233期新车准入目录初解 新宝马3Li等露面
2. 2奥迪A4 Allroad详解 有望今年进口国内
3. 3现代ix45无伪装实车曝光 有望纽约车展首发
4. 4丰田失守世界汽车销量老大 退居第三位
5. 5广汽传祺GS5三月下线 有望4月正式上市
6. 6[新车实拍]斯柯达晶锐Scout 1.6L到店实拍
7. 74款近期改款换代重点车推荐 龙年换新颜
8. 8迈锐宝领衔 五款节后将上市重磅新车前瞻
9. 9宝马改款X6官图发布 动力不变外观小幅升级
10. 10换代标致308谍照曝光 命名为标致301

1. 1逗趣狗熊打哈欠 伸出长舌令人“惊讶”(图)
2. 2国家地理评选最美太空照 奇特的太阳耀斑(图)
3. 3高清组图：英国胡萝卜地里长出“人手”
4. 4波罗的海底发现神秘物体 疑为失事外星人飞船
5. 5地球上最毒的动物：黑寡妇蜘蛛咬伤极度疼痛
6. 6NASA研制未来概念“绿色飞机” 2025年问世
7. 7高清组图：“最小量产汽车”现身伦敦街头
8. 8巨人史玉柱欲为员工盖房 互联网揽才战升级
9. 9美生物学家发现海底深处存在“吃雪”生物
10. 103D街道艺术图制作过程揭秘 马路变成古墓隧道

1. 1世界最豪华私人飞机内部
2. 2旧金山超奢华公寓
3. 3在日本6000日元能买什么
4. 4三一重工收购德国机械巨头 收购价格保密
5. 5华讯财经：三大利空导致龙年开门绿
6. 6网友批三亚旅游：“国际岛”变成“宰人岛”
7. 7西班牙航空公司宣布破产 停飞所有航班
8. 8三一重工联合中信基金3.6亿欧元收购普茨迈斯特
9. 9三一重工斥资逾26亿元收购德国同业巨头
10. 10春节楼市遇寒冬 各地成交创地量