2017双十一抢购攻略:养老金入市是大趋势 人民日报再发文

　　导读：
　　人民时评：走向成熟 才有股市信心
　　戴相龙：地方养老金入市是大趋势 绝非政府托市
　　韩养老基金拟入市A股
　　11只RQFII基金蓄势待发 内地迎来逾百亿增量资金
　　基金加仓踩准阶段低点 蓄势欲抢300点反弹
　　"最高级别"救市信号来了？基金经理：反弹或超10%
　　私募："红天鹅"出现 2000点或为政策底
　　关注社保基金增持个股(名单)

　　人民时评：走向成熟 才有股市信心
　　许志峰
　　提振市场信心，关键在于给投资者稳定的合理回报
　　刚刚闭幕的全国金融工作会议上，"提振股市信心"的表态，让投资者备感振奋。1月9日，沪指放量涨2.89%。从抓紧完善发行、退市和分红制度到加强股市监管，低迷的市场氛围下，一系列政策明确了未来股市的发展方向。
　　经过20多年发展，中国股市已跃居全球市值第三，自身跨越式发展的同时，也成为中国经济的强力"推动器"。然而，中国股市依然年轻，这意味着活力，意味着巨大的发展空间，也意味着在很多方面还不够成熟，存在明显的缺点和不足。这些问题的长期存在，是股市信心受到抑制和伤害的主要根源。

　　从2010年到2011年，股市连续两年背离宏观经济大势，跌幅在全球股市中居于前列，投资者因此"伤痕累累"。也应看到，与"大落"如影随形的，是"大起"：2006年和2007年，A股曾出现一波历史性大牛市；2009年A股涨幅也曾居全球第一。大起之后，必有大落。巨幅的股市波动，表明理性投资和长期投资的基础不厚实，投机炒作、追涨杀跌风气浓郁。

　　"新股热"持续不退，也是股市健康发展的顽症之一。这两年，市场偏爱新股，给新股支付较高的价格，已成为我国股市的一个独特现象。统计显示，新股的发行市盈率超过沪深300(2409.575,41.00,1.73%)指数的两倍，且上市首日后还能有超过30%的整体涨幅。作为一个特别的群体，新股定价水平似乎已独立于其他上市公司，形成自我循环，造成少数人获利、多数人吃亏的局面。

　　股价结构不合理，则是中国股市长期存在的现象。缺乏"想象空间"的绩优股无人问津，饱受冷落，而那些带着"朦胧题材"的垃圾股却被反复炒作，股价高企。这种"劣币驱逐良币"的现象，严重影响了市场配置资源的能力和效率，也助长了市场的投机之风。

　　此外，证券行业和产品的结构不完善，服务国民经济的广度和深度有待拓展；内在约束机制还不健全，市场主体诚实守信、规范守法的意识淡漠；监管理念和方式不能完全适应市场发展的需要……都是今后发展中亟需解决的问题。

　　这些现象的背后，是市场制度的缺失和不完善。提振市场信心，关键在于给投资者稳定的合理回报。股市回报，一方面来自于实体经济的增长，另一方面也需要成熟而公平的市场环境。如果一项制度或政策只让少数人得利、多数人受损，就有必要进行深入反思并尽快纠正。中国股市发展到今天，不能再完全依托吸引"增量资金"、外延式扩大规模的发展模式。只有通过完善市场制度，强化内生增长机制，让投资者的财富与市场共同成长，使市场成为融资者与投资者共同的"乐园"，股市才能获得长期的可持续发展。

　　可喜的是，近一段时间来，监管部门在强化上市公司分红、推出创业板退市制度、严打违规违法行为等方面频频出手，这些都是保护投资者利益、提振市场信心的有力举措。我们期待，中国股市在市场化配置资源的改革道路上走得更好更快，早日褪去青涩，走向成熟。（人民网-人民日报）

　戴相龙：地方养老金入市是大趋势 绝非政府托市

　　近来，内地A股跌至十年前的点位，沪深两市的周线更出现史上罕见的9连跌。专家呼吁适当提高战略性资金进入市场的规模与比例，推动养老金等增量资金有序进入市场。全国社会保障基金理事会理事长、国际金融论坛常务副理事长戴相龙接受本报专访时指出，「地方养老金进入资本市场投资的着眼点是长期回报，将有利于资本市场的稳定发展，但不是所谓的政府救市、托市。」 　
　　戴相龙表示，目前由地方政府管理的社会基本养老保险基金保持滚存，至2011年的结余有望逾1.8万亿元，但由于只能存入财政专户，投资于银行存款和国债，10年以来扣除通胀后的年均投资收益率是负数。他认为，可分步推进地方养老金投资运营，实现保值增值。
　　买股票坚持「责任投资」

　　相龙指出，股市有波动，投资股票有风险，但股票又是最具流动性的金融投资产品。地方养老金入市是大的趋势，也是国际上的通行做法。而地方养老金投资股票，应当是「长期投资，价值投资，责任投资」；其投资配比应低于社会保障基金40%的入市比例，高于商业养老保险的25%；其方向应是实行资产组合多元化、委托投资市场化、监督管理法制化。
　　强调，养老金入市，不是政府「托市」或「救市」。事实上全国社保的投资就是自主决策的，不存在政府干预的「托市」。他又表示，国务院和主管部门将按「十二五」规划的有关内容积极研究，力争使养老金以最佳途径入市运营，「有建议将一笔资金委托全国社保基金理事会管理，也有可能专门成立一个独立的法人机构运营管理」。
　　戴相龙表示，中国宜汲取欧美国家的经验教训，科学测算未来养老金的收支缺口，完善养老金制度。这一制度要与自身国力相适应并具一定保障水平。他说，「养老金制度建设，如同船在海洋中航行，先要明确目的地，再掌控适当的行驶速度。速度太快了就不稳定，速度太慢就达不到。养老金的收入、支出制度是长期执行的。只有科学测算出今后10年、20年的长期缺口，才能使养老金制度更加稳健。」
　　滚存资金难掩长期缺口
　　他指出，如果从目前养老金的收付水平看，中国在20年左右时间内，可用当年收入支付当年支出，而20年后的收支缺口将迅速扩大。如果对个人缴费账户做实，现在养老金收支就有缺口。城镇职工是按工资的8%缴纳养老金并建立个人累积账户，雇主按工资总额20%缴纳养老金，由政府建立基本养老金统筹账户。但是，社会统筹账户收不抵支，占用了个人账户的资金，形成养老金收支缺口。
　　他看来，建立并完善社会养老保险制度，须坚持广覆盖、保基本、多层次、可持续的方针，既要做到国家、企业和职工经济上能承受，又要做到让保障对象获得一定水平的保障。因此，要协调安排职工和企业缴费水平、各级财政补助能力和投保人缴费年限、退休后给付率等。 （香港文汇报）
　　韩养老基金拟入市A股
　　香港文汇报讯　全球第四大养老基金韩国国民年金管理公团(NPS)正准备购买中国证券。据英国《金融时报》报道，韩国国民年金表示，获得中国的合格境外机构投资者(QFII)资格，获准在中国境内买卖以人民币计价的股票和债券后，计划今年开始直接在中国投资。
　　NPS表示它是全球四大养老基金中，第一个获得这种许可的。此举标志着NPS快速国际扩张，同时也显示，目前正处于底部的A股，或正显得越来越吸引。
　　获中国外管局批QFII资格
　　NPS尚未透露在中国计划投资的规模，表示需要等待中国国家外汇管理局(SAFE)设定上限。中国外汇管理局对外国金融机构的在华投资额度实行严格控制，最近批准的额度仅为每家金融机构大约1亿美元。
　　据报，NPS资产已经从2010年初的约2400亿美元，上升到目前的约3000亿美元。NPS理事长全光宇(Jun Kwang-woo)希望国际投资在基金中所占比例到2014年达到大约四分之一，高于2010年的10%。
　　近月恢复QFII额度发放
　　目前中资的资本账未实现对外开放，外资要投资中国的资本市场，要先获得中国政府授予QFII资格。至今约有十几家其它韩国机构投资者已经获得了QFII资格，其中包括韩国最大的资产管理公司未来资产(Mirae Asset)。韩国央行也提出了申请，从而使其能够将3060亿美元外汇储备中的一部分，转换为人民币计价的资产。
　　中国决定给予韩国养老基金投资额度之际，正在向外国投资者谨慎地重新开放国门。2011年5月到10月，中国担忧热钱流入国内会加剧通胀，因此并未发放QFII额度。但最近几个月，由于有证据显示资本外流，中国股市也下挫，中国政府恢复了QFII额度的发放。（香港文汇报）
　11只RQFII基金蓄势待发 内地迎来逾百亿增量资金
　　A股跌出投资价值，海外资金积极寻求抄底。近期，香港的QFII额度需求再度升温，而刚刚获批的11只RQFII基金产品也蓄势待发，内地市场即将迎来逾百亿的增量资金。
　　香港证监会披露的资料显示，近期密集批出11只RQFII基金，规模共计114亿元人民币。其中汇添富、南方、大成、国泰君安的香港子公司申报的RQFII产品已于2011年12月30日批出，中信、博时、华夏、中金、广发、嘉实、海富通等7家机构的香港子公司申报的RQFII产品已于今年1月5日批出。
　　为了抢占先机，国泰君安国际、大成国际的RQFII基金将于下周一(16日)公开发售，汇添富(香港)也将于近日在港发售，其余机构则表示将于农历新年后推出RQFII基金产品。
　　根据国家外汇管理局批出的额度，华夏基金(香港)的华夏精选人民币基金将最多募集12亿元人民币；南方基金旗下南方东英、嘉实国际、大成国际、汇添富(香港)、海富通(香港)、博时(国际)等6家机构的RQFII基金分别将最多募集11亿元人民币；中金国际、国泰君安国际、广发(香港)及中信国际等4家券商的RQFII产品将最多募集9亿元人民币。
　　以上11家机构将合计为内地资本市场输送114亿元人民币的"新鲜血液"。据了解，各家机构在初期都选择以债券投资为主，如博时人民币债券基金将100%投资于内地的固定收益市场，国泰君安国际的等今后时机成熟时投资产品将会多元化。
　　"随着A股跌出投资价值，海外资金对中资股的投资热情近期有升温迹象。"有中资券商香港子公司高层告诉记者，近期有机构大户委托其向大行寻求QFII额度，并有很多大客户对RQFII基金表示感兴趣。
　　事实上，进入2012年后，资金回流香港的迹象非常明显。数据显示，元旦过后，港汇明显转强，美元兑港元汇价已从节前7.78水平徘徊回落至目前7.765左右，显示市场对港元需求增加，即有资金流入香港。
　　而据拥有QFII资格的外资大行透露，近期加仓了保险、钢铁股等A股，但幅度有限。加仓原因是本身仓位偏低、A股估值便宜，而不敢大举加仓则是担忧企业盈利下滑、过量的新股融资及再融资。他们认为，当前是吸纳高分红蓝筹股的好时机。
　　但海外大行依然谨慎，有分析人士指出，虽然当前A股已经很便宜，但并不觉得A股已具备反转条件。因为撇开自身的经济增速下行可能导致企业盈利周期性下滑不谈，外围的欧债危机也远未到可以松口气的时候。（上证）
　　基金加仓踩准阶段低点 蓄势欲抢300点反弹
　　"终于涨了！"基民老黄坚守的银华鑫利昨日涨停收盘。对于昨日A股的大涨，有基金经理认为，管理层在全国金融会议上的讲话提振了市场信心，但目前A股仍处于超跌反弹的阶段，阶段高点大概在2500点附近。市场的进一步反转还需超预期的宽松政策刺激，以及实质性利好政策的出台。较为肯定的是，目前市场正处于阶段性低点。机构研究报告显示，偏股型基金的仓位仍在上升，处于2006年以来的较高水平。
　　基金加仓踩准阶段低点
　　进入2012年，偏股型基金仍延续着2011年底的加仓势头。根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周414只开放式偏股型基金的平均仓位为76.57%，相对前一周上升了2.53个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓3.35个百分点(未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响)。上周为新年第一个交易周，股指延续了去年年末的下跌探底之势，并且在周五盘中再次创出本轮调整的新低。在这样的背景下，基金进一步加大了主动加仓的幅度，这一定程度上说明基金仍然认为目前市场过度超跌。
　　南方基金首席策略分析师、南方小康基金经理杨德龙表示，2011年市场下跌时基金仓位普遍不低。基金仓位若高于85%，加仓力度就会变小。目前市场不论反弹还是反转，阶段性低点已经成为市场共识，基金当然也会考虑在较为确定的区间做波段。
　　海通证券基金研究中心认为，偏股型基金进一步主动提升仓位主要有两个原因，一方面海外市场近期表现偏暖，欧元区12月CPI下降，通胀下行为其货币政策腾出更多空间，美国12月PMI数据反映出美国经济短期在房地产和就业的带动下持续向好，目前处于温和增长区间；二是国内方面，市场对于节后准备金率下调的预期增强，短期市场流动性或出现改善，加之假日期间外围市场回暖，或带来市场指数反弹。因此基金整体进一步提升仓位，意欲抢反弹行情。
　　反转缺利好反弹看周期
　　管理层在1月6日至7日举行的全国金融工作会议上强调，要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。
　　杨德龙认为，本次会议释放出来的信号对股市形成正面刺激，有望促成一波反弹。不过，反弹的性质仍属于超跌反弹，由于前段时间市场连续下跌调整，中小板、创业板指创下了新低，故该讲话提振了市场信心，预计此次反弹的高度在前期高点2500点附近。
　　杨德龙进一步指出，行情若由反弹向反转演变，需要更多利好刺激。政策放松有可能超预期，但是具体措施还没出台。未来若能够出台更进一步的实质性利好政策，如下调存款准备金率、社保基金入市、国企大股东增持等，市场反弹才有望进一步成行。考虑到1月份的春节因素，估计2012年1月份新增人民币贷款将基本与去年同期持平，在1万亿左右，而2012年全年新增贷款量有望达到8万亿，反弹行情有可能在春节前出现。
　　招商优势企业拟任基金经理赵龙认为，无论是从估值的角度还是经济政策的角度来看，预计2012年市场都会有一个比较好的结构性机会，这个机会可能更多的会在一季度体现出来。
　　对于2012年较为看好的行业，赵龙表示主要有四个方面的机会：一是低估值的股票，特别是金融股；二是稳定增长型的一些股票，比如大消费里面的一些股票；三是机械股里面的一些弱周期的股票，这些股票跟国家产业政策比较契合，可以走出一个好景；四是周期股里面竞争优势非常突出、竞争力非常明显的个股，这类企业应该在未来会有一个较好的收益。（中国证券报）
　　"最高级别"救市信号来了？基金经理：反弹或超10%
　　"'最高级别'的救市信号，似乎比市场中任何专业人士的评论都管用。"
　　昨日（1月9日），沪指结束了2012年开局的低迷，大涨62.49点，报收于2225.89点，全天成交621.3亿元。一些基金人士认为，上周末国家领导人针对股市的明确讲话是股市大涨的原因。与此同时，外围市场普涨，A股似乎更没有不涨的理由。
　　事实上，即使没有政府提振，市场本身已在超跌后对反弹有着强烈的渴求。高层的助推能否让股市走得更远些？机构的操作又会是如何？
　　"最高级别的救市信号"
　　国务院总理温家宝在2012年1月6日至7日举行的全国金融工作会议上强调，"要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心"。
　　市场认为，这是A股自从去年一路单边下跌以来，国家领导人首次针对股市明确讲话，也是特别针对A股市场的最高级别讲话，被认为是"最高级别救市信号"。也有分析人士指出，这说明在2130点一带是政策底线的概率加大。
　　而在上周股市猛烈下跌时，有私募人士就表示，市场"物极必反的反弹肯定是会随之而来"，而且可能是一次"比较让市场振奋人心的脉冲行情"。
　　某公募基金经理也向《每日经济新闻》记者表示，在市场估值已经大幅探底的情况下，中长期配置机会显现。可见，在政府提振股市之前，市场本身已在积聚着超跌反弹的动能。
　　基金操作谨慎
　　对于"跌出来的行情"，尽管在一些基金人士中早有共识，但从机构之前的操作来看，仍然偏谨慎。
　　长盛同瑞中证200指数分级基金昨日发布的上市公告书中显示，该只基金自2011年12月6日成立以来，截至2012年1月5日未持有股票和债券，返售金融资产5.82亿元占到基金资产总值比例为70.02%。
　　ETF基金申赎情况也反映了基金的谨慎。上周，华安上证180ETF为资金净流入最大的ETF，净申购金额为2.60亿元，净申购份额为5.19亿份。此外，易方达深证100为资金净流出最大的ETF，资金净流出约0.82亿元，净赎回份额为1.47亿份。总体来看，ETF市场连续两周出现净申购，上周整体净申购金额为2.49亿元，净申购份额为4.69亿份。
　　华宝兴业分析指出，上周ETF市场继续出现资金净流入，但资金流入规模有所减少，表示投资者虽然期待新年行情，但对市场趋势依然保持谨慎。
　　从昨日深交所、上交所的交易公开信息来看，在上榜的上市公司中，尽管股市大涨，但几乎没有机构大量买入的动向，卖出榜上也几乎没有机构大肆卖出大涨的股票。股市能走多远？
　　有了政府提振的助推，是否能让股市走得更远些？在昨日《每日经济新闻》记者的采访中，对于政府的提振股市，一些基金人士表现乐观。有基金经理表示这波反弹幅度或许可以超过10%，更乐观地认为或超过20%。
　　事实上，除了信心外，资金面也是左右A股市场走势的重要因素之一，兴业证券首席策略分析师张忆东认为："2012年上半年如果有反弹，最好的时间窗口是年初到春季投资旺季前，但仍是典型的熊市反弹、仍是存量资金的博弈，进攻点仍在易受流动性驱动的'博弈政策式的跌深反弹'。"
　　他表示："上半年，上证指数仍处于弱势格局，期间虽不断有反弹，但仍属于底部的消耗，甚至存在下行至2000点以下的可能性；洗净铅华之后，下半年，可逐步乐观一些。"
　　在选股上，东方基金总经理助理兼投资总监庞飒表示，中国未来的选股标准将会发生变化。过去10年，很多量价齐升的企业在资本市场上都会找得到，但未来这种类型企业的挑选难度在加大，证券市场更多的是增速较低的企业。在这种背景下，证券市场估值很难再有系统性提升的机会，未来资本市场的选股标准也将逐渐从成长股向成长股及价值股并重过渡。
　　"在全流通日渐来临的时代，A股市场博弈的主体将发生根本性的变化，大小非、产业资本、其他理财产品将占据更加重要的位置，从产业资本、绝对价值的角度去思考问题更有意义，这也意味着旧有的投资模式将面临挑战。"(每日经济新闻)
　私募："红天鹅"出现 2000点或为政策底
　　7日，一场全国私募届的大会在上海举行，来自全国各地的私募精英们汇聚一堂，共同把脉2011，展望2012。
　　尽管2011年上证综指21.68%的跌幅不及2008年，但与会的各路私募普遍认为，2011年是"最难熬的"。"比2008年更难做，是杀高手的一年"，"原先的模式已经玩不下去了"。
　　而谈到当前行情，一位业内人士表示，"现在既要担心大盘股的补跌，小盘股又不敢抄底，所以'左侧''右侧'都没得做。"权重股估值有长期下调压力
　　刚刚结束的2011年，A股跌幅高达21.68%，"熊霸"全球，各路私募普遍认为"难熬"，"为什么2011年A股会跌得失去理智？"混沌投资董事长葛卫东表示，相对海外成熟市场，现在A股的根子上的病因出现在PE乱象、IPO太快，监管不严、退市制度滞后等一系列体制问题上。
　　华宝信托投资总监王波则表示，目前A股的主要矛盾是融资者和投资者的利益诉求严重不对称，但管理层却鲜有作为。
　　"现在A股只是个融资的市场，市场很缺钱"，聚劲投资董事长张怀安认为，A股运行周期与国家投资周期密切相关，A股每一轮牛市都与投资快速增长有关，而目前投资增速已进入拐点，这一趋势对A股未来有重要影响。他预计2012年A股整体波动不会太大，但靠投资拉动的强周期权重股，其估值长远看面临下调压力。
　　同盛投资副总经理倪飞表示，2012年的投资环境不会比2011年更好，但仍有希望，因为目前经济处于转型中，会有结构性放松，也就会带来结构性机会。
　　银行股值得投资
　　尽管2011带来的痛楚依然挥之不去，但私募们认为2012年的行情依然不乏希望。就未来的经济形势而言，从容投资董事长吕俊说，"经济不会硬着陆，目前房地产泡沫不是太大，房价下跌20%的可能性也不大。"
　　对于2012年可能出现的"黑天鹅"事件，与会私募们认为，诸如房价暴跌、银行坏账骤增、地方债危机和油价暴涨就是一些比较极端的事件，但出现的可能性很低，因为经济不会有现在预期的这么糟糕。
　　与会私募们还认为，"黑天鹅"出现的可能低，但代表超预期利好的"红天鹅"出现的可能性正在增大。江苏瑞华研究总监单兵认为，目前作为全球经济发动机的美国并无大碍，预计欧债危机2012年可以解决。另外，不少私募还认为，尽管市场可能还有下探的压力，但离估值底、政策底浮现的日子已为时不远。
　　张怀安判断，2000点左右应该是A股政策底，因为2008年9月管理层曾在这个点位出手干预市场，他预计，今年二季度，股市可能会在经济基本面转好之前见底，但反弹会落后于经济基本面。
　　而对于调控之下备受瞩目的房地产板块，王波表示，虽然不少房企已锁定2012年业绩，但2013年下半年公司现金报表会比较难看，如果楼市调控长期延续，那么很多公司2013年业绩可能支持不住。
　　对于未来看好的板块与个股，2011年葛卫东管理的产品通过重仓银行股跑赢了大盘，展望2012年，他认为市场已经有一部分品种值得投资，依然看好价值低估、增长稳定的银行股，但他表示中小板、创业板依然存在下行风险。(每日经济新闻)
　　
　　关注社保基金增持个股(名单)
　　据对已公布的上市公司三季报统计显示，全国社保基金组合共现身63只个股前十大流通股东，对比过往季报显示，社保基金在三季度新进多只个股，并对前期持有的个股进行结构调整，部分绩优个股被增持。
　　三季度华侨城A(000069)同时成为两只社保组合追逐的对象，其中来自鹏华基金管理的全国社保104组合以近2500万股的持股量跻身华侨城A前十大流通股东，原本就持有较多股份的由博时基金掌舵的全国社保102组合增持近322万股华侨城A，三季末持股量增至2632万股。
　　通宝能源(600780)、科华生物(002022)、山大华特(000915)、杭氧股份(002430)、沈阳机床(000410)、利源铝业(002501)、上海佳豪(300008)、搜于特(002503)、杰瑞股份(002353)、新纶科技(002341)、信邦制药(002390)、长城集团(300089)等都是社保基金组合三季度狩猎的新目标。兔宝宝(002043)、汉威电子、大湖股份(600257)、星辉车模(300043)、大成股份(600882)，水晶光电(002273)、英力特(000635)、西王食品(000639)、英威腾(002334)和锦富新材(300128)等二季末重仓股在三季度继续被增持。
　　在新进众多个股和对此前持有的个股加码投资的同时，一些个股也被社保组合减持，包括广东明珠(600382)、金正大、好当家(600467)、黑猫股份(002068)、徐家汇(002561)等在内的股票被社保减持明显。 (钱江晚报)