加拿大历史事件时间表:变盘决定方向的四大因素

新股短炒五法
在确认新股炒作机会存在后，参与二级市场新股的炒作，有一些竞价方法与技巧可以利用。
　　一、从成交量看走势开盘成交量。
　　新股开盘成交量的大小是观察二级市场主力是否介入的最早信号。据经验统计，开盘竞价成交量达到上市新股流通总股本的5%以上，并且开盘价偏高时(过高或偏低均不利于支持判断)，可认为有主力参与接盘，后市炒作看好。新股开盘价并不偏低，但开盘成交量明显偏小，则为一级市场持股人严重惜售，如果新股为中、小盘股，很可能有主力在其中操盘，后市亦应看好。
　　二、首日换手率。
　　新股上市首日流通股换手率在70%以上，表明接盘蜂拥，后市看涨。但成交量放巨量表明大批散户，其中包括一批几十万到一百万元水平的小机构的参与，他们炒作动机无一例外地属短线投机，一有差价就会趁热抛出，因此后市涨幅不会太大，持续时间也较短，如果在新股上市日后买入，第二天可根据换手率的高低(可根据单位时间的成交量推算全天成交量并换算成换手率，保持前日水平为佳)和价格上升的力度，来决定当日是否抛出和什么时候抛出，此法可延续到第三天，除非人气特别旺盛，否则不宜过久地往后拖延。首日换手率偏小，后市价格可能下跌，也可能有一可观的升幅，需多方位分析后再加判断。
　　三、从价格形态看走势。
　　新股上市首日的价格走势常见以下形态：高开低走，多为出货行情，不宜介入；高开平走，多形成振荡出货行情，早期可用少量资金低吸高抛作超短线；低开高走、平开高走或偏高开高走，后市常有一段较好行情。
　　四、开盘价位的高低判断是形态分析的关键。
　　可考虑以新股的理论市价为平开标准，低于此价为低开，高于此价约30%为高开。原始股东的持股成本可作为超短线炒作的价位判断依据，在持股成本附近的开盘价为平开，在此价位不会形成抛盘涌出局面，因而有利于短线炒作。成本标准在投机热火的市场较为实用。
　　五、因市、因势制宜不同市场、不同市况炒作新股应有不同的策略。
　　上海股市有恶炒之习惯，新股炒作常常不认价位，只讲差价，只要人气在，新股即便高开，仍可能被炒到一个很高的水平。如"东方明珠"、"天津渤海"高开后不几天即被炒到令人瞠目结舌之价位，"界龙实业"连续多日拉阳线，让人高处不觉寒。
　　因此上海新股上市，如果看准了会有一场好炒，则不可用平日眼光进行选股和决定买卖，新股开盘在同类老股价位就可算低开，高于同类老股亦可能大有潜力。参与此类非常性投机，必须审清大势和新股炒作周期所处的阶段，并严格遵循快进快出的原则。
　　在深圳股市，炒新股的最大机会往往在大市深跌探底之时。此时上市新股往往随大市下跌，由于无层层套牢筹码支撑，由低成本原始股形成的抛压、主力打压吸筹以及开盘比价不会低等原因，其下跌幅度常超过老股，价位被低估。因此，在深圳跌市中，刚上市的新股不宜购进，可耐心观看其价格下跌，一旦大市出现转机同时新股本身止跌回稳，则可及时入货炒作。
开盘15分钟内扑捉当天黑马
在9:30开市前, 通过集合竟价开盘时,我们都有几分钟的时间浏览大盘和个股， 这是一天中最宝贵的时间!是扑捉当日黑马的最佳时刻!
　　因为能看出大盘开盘的情况(是高开还是低开), 能发现个股是怎样开盘的,庄家的计划怎样,在这短短的时间内要作出迅速反应。 具体方法如下:
　　1.在开盘前, 将通过各种渠道得来的可能涨的个股输入电脑的自选股里, 进行严密监视；
　　2.在开盘价出来后, 判断大盘当日的走势, 如果没问题,可选个股了；
　　3.快速浏览个股, 从中选出首笔量大, 量比大(越大越好)的个股, 并记下；
　　4.快速看这些个股的日(周)K线等技术指标, 做出评价,再复选技术上支持上涨的个股；
　　5.开盘成交时,紧盯以上有潜力的个股, 如果成交量连续放大, 量比也大, 观察卖一、卖二、卖三挂出的单子都是三四位数的大单；
　　6.如果该股连续大单上攻, 应立即打入比卖三上的价格更高的价买进(有优先买入权,且通常比您出的价低些而成交)；
　　7.通常股价开盘上冲10多分钟后都有回档的时候, 此时看准个股买入, 能弥补刚开盘时踏空的损失；
　　8.如果经验不足,那么在开盘10-15分钟后,综合各种因素,买入具备以上条件的个股更安全；
　　9. 该法成功率几乎100%, 如果大家都知道,就不灵了!
哪些反弹可以抢?
近段时间以来，一些个股走出了大幅下挫的走势，抢反弹也就成了投资者短线操作中的重要组成部分。那么，究竟哪些个股有抢反弹的机会，我们又该如何把握这些机会呢？看老庄实力。如果前期上涨时股价涨势迅猛，成交量也明显放大，说明主力的实力较强，在股价超跌之后，反弹的力度也会相应大一些。
　　看流通盘。目前几乎每只股票中均有主力入驻，但抢反弹建议以流通盘不超过8000万的小盘股为好。因为越是盘小，主力出货越困难，到股价已低时庄家手里仍会有一把筹码，反弹行情因此容易展开；另外，盘小也意味着高位的套牢筹码较少，同时主力拉抬时所费的"弹药"也不用太多，反弹的高度和力度会更大一些。
　　从量度跌幅及重要支撑位看。一般而言，主力大举出货的股票其下跌幅度往往会超过其升幅的50％，甚至达到61.8％，而此时如果有重要的支撑位与之重叠，如60日均线、90日均线、EXPMA的支撑线等，则止跌回升的可能性将大增。
　　观察成交量。主力在集中抛售之后，会用一定的精力来稳定已大幅下挫的股价，此时个股的走势会有所企稳，甚至有所反弹，但此时仍不是抢反弹的时机，因为即便以此时的股价出货，主力仍有利可图。随后股价仍有一个缩量下跌的过程，待股价再次走稳、成交量逐渐放出之时，再考虑抢反弹不迟。
　　参考技术指标。超卖是这些个股技术指标中最重要的特征。常见指标如KDJ等因反应过于灵敏，常常具有一定的诱惑性，有时即使是在低位钝化也不是介入的时机。而如果以日线RSI低于20作为参考，则准确性会大为提高，再辅以ARBR值下调至50附近甚至达到40左右时，失手的几率就很小了。
识别短庄 趋利避害
目前市场上活跃着一批短线庄家，专门做一些短、平、快的项目，奉行"三不原则"：参与时间不长，一般一两个月即完成建仓、拉高、派发的做庄周期；参与程度不深，一般仅仅掌握流通盘的10-20%；赢利目标不大，短线有10-20%的获利空间即撤离。投资者掌握此类个股的走势特征，熟悉主力的操盘手法，有利于趋利避害。一般来说，短庄参与的个股有以下特点：
　　1、所选的个股流通盘均不大，一般不超过6000万股，短庄多数实力有限，耗不起长期抗战，持有的流通筹码比例亦不大，一次放量即可把筹码出清；
　　2、周五走势漂亮，往往形成向上突破形态，技术形态极佳。一时间看好者众，周末的媒体必然会铺天盖地宣传、推荐，往往有人用坚定的语气预测："该股中线将涨到XX元"，将大家的胃口高高吊起；
　　3、周一该股大幅跳空高开，在数分钟之内直冲涨停，投资者稍一迟疑，便失去了买入机会。周二该股继续高开，周一因涨停未能买入的投资者蜂拥而入，但该股强势却未能维持多久即冲高回落，主力如倒水般派发，引起该股快速回调，同时伴随着巨大的成交量，主力赚取10%左右的利润后迅速撤兵。
　　安徽合力即为一个典型例子，该股流通股6240万股，今年初随大盘见底后重心逐渐上移，缓慢构筑上升通道，3月10日、3月13日两天集中放量，共成交1500万股，平均成本8.5元，4月底、5月中旬构筑一个空头陷阱后小幅回升，5月26日价升量增，技术技术指标、均线系统均发出向多信号，周末看好该股的媒体众多，周一跳空高开高开，很快涨停，收一光头光脚的长阳线，第二天继续高开，但略为冲高后便一头栽下，成交1730万股，较上日放大四倍，主力已在市场一片看好声中功成身退，随后该股便小幅盘落，再无起色。
　　从中可见，短庄做庄的三步曲为：周五造好技术形态、周一出现跳空缺口股价涨停，周二放量下跌。投资者若能在周末收盘前买入最佳，周一追高买入风险已相当大，胆大的可以不高于涨幅的5%处下单买入，第二天无论盈亏及时退出，稳健的投资者干脆冷眼旁观，特别是对出现跳空缺口、放量长阳等完美的走势的个股多一份警惕。
如何止损?
　　通常而言，止损是指股民在买入股票后因判断和选择失误而发生亏损的情况下，为避免造成更大的亏损，及时卖出手中所持有的股票。止损的主要目的是为了防止损失的进一步扩大，并将资金保存下来，以便下次重新介入，弥补所造成的损失。
　　众所周知，股市中的一次意外失手，如不及时止损，有可能带来更大的损失。然而，有一种观点认为，没有必要止损，投资者高价买入，低价卖出，赔本的买卖坚决不做。毕竟不知道后市究竟是涨还是跌，何必急于止损？只要坚守，相信总有一天会有解套的时候。
　　止损还是坚守？这两种不同的观点代表着两种截然不同的投资理念，也决定了在操作过程中所采取不同的应对措施。两种观点都具有一定的道理，但又都有失偏颇。一味地割肉肯定不可取，但死守有时往往越守损失越大。笔者认为，正确的做法应该是根据不同的情况，采取不同的对策。
　　首先，从基本面和政策面上看利空因素的多寡，是否存在系统性风险？如果经济大环境没有出现大的利空，也没有政策面上的不利因素，那么就不存在系统性风险，这种情况下则不用急于割肉出局；如果基本面因素和政策面因素不稳定，而且利空频发，那么就应考虑尽快抛出手中所持有的个股，以防止风险的加大而造成重大损失。
　　其次，分析个股的基本面是否稳定，生产经营者是否受到大环境的不利影响，是否出现业绩大幅下滑或者重组不成功等问题。有时市场的基本面并没有出现问题，但是个股自身的基本面却出现问题，这种情况下应该及时止损出局，不要抱侥幸心理。
　　第三，分析投资者的买入行为是从中长期投资角度考虑，还是以短期投机为目的。如果买入是因为个股的成长性较好，未来业绩有较好保障，且从中长期投资者的角度而介入，那么投资者可不在乎一时的下跌，没有必要割肉而止损出局；如果投资者介入的动机是乘机逢低吸纳，那么则要提防短线变中线，中线变长线而被套牢。当无法准确判断时，就应该及时止损出局，以避免更大损失。
　　第四，分析个股的主力资金处于何种动态，观察其是在出货还是洗筹。如果发现主力以出货为主，那么就应该坚决止损出局；如果主力机构仅仅是在洗筹，那么就不能作止损处理。
　　第五，分析个股处于何种通道，如果处于下降通道，就有必要止损；如果处于上升通道，就不适宜做止损。波浪理论认为，一个完整的上升浪是由五浪组成，其中1、3、5浪为上升浪，而2、4浪为调整浪。因此，上升过程中的股价下跌，只是短暂调整，止损操作往往会将筹码抛在相对的低位。
　　最后，对于处在高位的个股而言，一般应该止损。而对于个别在高位下跌的股票，但并未放量的个股而言，则不应急于止损。市场上有一种说法，庄家出货不可能一次出完，往往要在多次反复中才能完成。因此，虽然一时被套，但还可持筹耐心地等待庄家下一次拉起时，再解套出局。
　　由于证券市场的不可预测性，股价的波动往往出乎大多投资者的意料。因此，在作出止损操作后，可能出现错误的情况。笔者认为，股民应理性应对止损的对与错。止损是寻找获利机会的成本，是交易获利所必须付出的代价，而这种代价只有大小之分，而无对错之分。
摊薄成本 股票加仓两妙招
　　今年以来，股市跌跌不休，很多股民损失惨重。"将剩下的资金分成10份，每下跌4%就动用一份抄底。"这是实行价值投资股民的建议。笔者认为，从战略角度而言，这种一路买到底的方法对于真正的好股票当然适用。不过，从战略层面分析，四等分的加仓法未必具有最好的摊薄成本效果。而采用等比加仓法和两阶段加仓法，或许能帮助投资者取得意想不到的结果。
　　等比加仓法
　　在股市中，越跌越买无疑是价值投资者的真实写照。但是，何种价位买多少，无疑是投资者需要细细考量的问题。比如上述提到的10份买入法，是价值投资者最常用的一种加仓法，每下跌固定比例之后，就追加固定金额的资金。
　　然而，尽管这种加仓方法简单，但是越到后面效果越差。原因很简单，伴随加仓次数增加，每一次加仓的资金相比已加仓资金的比率都在不断缩小。可以设想，每次若采用10万元资金加仓，那么第一次加仓时的10万元与已投入的10万元是1:1的关系；而第二次加仓时的10万元与已投入的20万元就是1:2的关系，到第十次加仓时的10万元，相比已投入的90万元就是1:9的关系。虽然越到后面，可以买到更便宜的筹码，但是由于加仓金额有限，虽然同等加仓金额可以买到的股数较多，但相比已累计的股数仍是较小数目，所以其摊薄成本的效果一般。
　　笔者认为，如果不采用等额加仓法，而是采用等比加仓法，就可以在一定程度上解决这个问题。所谓等比加仓法，就是使每一次加仓后的累计加仓资金成等比上升，这样就可以使每一次加仓资金相对已加仓资金的比例是恒定的，如此在低价位买到的低成本股票，就可以获得更大的优势。
　　按照以上思路，可以将上述的10份加仓法略作改进。如果投资者拥有1000万元资金，那么按照10份加仓法需要每次投入100万元。但是采用等比加仓法时，设定第一次加仓仍是100万元，但是之后则要确保每次加仓后的累计加仓资金成等比增长。从100变成1000期间共需要九次加仓，那么10开九次根号得到1.29，即每次加仓都要使累计加仓资金是之前的129%。所以，在首次100万元加仓后，第二次仅加仓29万元，使总投入变成129万元；第三次则加仓37.41万元，使总投入变成166.41万元，即129×1.29=166.41，以此类推，最后一次加仓233万元，使总投入变成1000万元。那么，这两种加仓方法在降低成本上存在哪些差异呢？经过计算，若从一只股票10元开始加仓，在其9次4%下跌至6.93元时，用10份等额法最后的平均成本是8.26元；而采用等比加仓法，成本是7.79元，较前者低5.7%。
　　两阶段加仓法
　　不仅价值投资者可以采用加仓技术，趋势投资者同样可以参考。如果加仓对于价值投资者而言，是在当前估值偏低但无法了解还会跌多少的前提下，被迫采用分段加仓来寻求捕捉低点的概率和程度的平衡。那么，对趋势交易者而言，加仓就是一种帮助其过滤趋势的好方法。
　　以某趋势投资者为例，计划于某只股票突破10元后买入1万股，并认为将出现一波大行情，股价有望上涨到15元，设定9.5元为止损位，即每股承受0.5元的损失，总损失为5000元。现在该投资者改为两阶段加仓法，第一次10元买入5000股，在10.5元再买入5000股，与此同时将止损位也上移到10元。显然，在最初5000股时，其看错趋势的最大损失为2500元。在第二次加仓时，由于第一次买入部分已经设定为止损和买入价持平，所以其看错趋势的最大损失依然为2500元。从损失方面来看，可以将每次看错趋势的损失缩小50%。对于盈利方面而言，若采用不加仓法，成本是10元，到15元时盈利50000元；而采用两次加仓的方法，成本将轻微上升至10.25元，上涨到15元时的盈利为47500元，较不加仓时减少5%。
　　最为关键的是，趋势交易往往要屡次试错后才会出现一次盈利机会。也许对与错交易的比例是1:2，那就意味着采用上述的加仓方法，在有两次无趋势的行情中可以减少总计5000元的损失。而在一次有趋势的行情中，减少2500元的利润，两者合计依然存在收益。显然，只要遇上低概率但是高风险回报比的行情，加仓技术都可以帮助投资者过滤假突破、减少损失。短线妙跟庄
跟庄成功的关键在于你与庄家拥有成本近似的筹码，所以此时你应与庄家一样。首先分析是否存在短线获利机会。我的体会是在以下几种情况下，通常存在短线机会：
　　1.大盘连续急跌，技术要求反弹；2.大势转暖，后市明显有上升空间；3.轮涨出现，比价明显落后的个股；4.价值被明显低估的个股；5.有利好和题材的个股。
　　在出现以上机会时，密切留意成交量的变化，如成交量出现轻微放大，即可进，则收益会大大高于风险。
　　由此可以看出，短线机会的发现非常重要。短线庄家的获利同样也靠的是短线机会的发现，否则逆市而为，庄家照样被套。其实，只要这些机会存在，没有庄家股价也一样会升，庄家只是在其中推波助澜，令涨势更可观，更诱人。
中短线突击的关键
今天，涉及股市发展的关键因素越来越清晰，如股市规模、结构的巨大变化、股市参与资金结构的巨大变化。这一切有理由使人们认为，未来的股市将是机会、运气与磨擦、焦灼并存的时代。基于此种情况，笔者认为中短线突击仍然是股市获利的主要手段。在目前较小的成交量下，中短线突击战术是股市的经典获胜法宝。下面就实战中的中短线突击战术谈些个人看法。
　　一 计划与总结是发现机会的关键
　　股市的机会，相对来讲是公平的。但机会来临时往往只有那些有思想准备的人可以发现并掌握。计划与总结对炒股人来讲是获得全局观的关键，是必做的作业，但作的方法要讲究。
　　股市作业的主要部分应有下列内容：
　　1、一周以来大盘走势的主要特点，热门股的特点，极弱股原因。
　　2、一周以来新老庄股的表现特点，送配除权股的表现，新股的表现。
　　3、主要消息、主要题材、主力心理、主流板块的总结和分析。
　　4、自选股的重新选择，资金计划的调整，持有股的分析和处理计划。
　　5、未来一周的可能题材、送配登记日、新股发行上市日、操作计划。
　　二、量能与技术分析是跟踪机会的关键
　　在发现潜在机会个股后，需要我们利用量能和技术分析来判断参与时机，其中量能分析主要用在大盘强势时判断期货与企业主力的动向，根据个股成交量与价格的变化来判断主力的仓位与均价。技术分析主要用来在弱势和平衡市中判断证券自营机构与一些长庄主力的动向 ，技术分析的种类很多，比较实用的有以下几种：1.K线理论，2.通道理论，3.均线理论，4.黄金分割理论，5.容器(箱体)理论，6.循环理论，7.波浪理论。
　　三、个股操作是把握机会的关键
　　最近经常有朋友和证券机构问，中国宏观经济全面向好，是否可以长线投资某只股票。我认为在中国国情下，有两种情况下可以长线投资某种股票，一是经营管理者有压力且成长性好的，市赢率低于15的股票；二是有国家重点支持，发展前景好的企业。其他的情况我不会轻易长线持有某种股票。这也有两种原因，一是在目前情况下许多大中型企业的首要任务是生存，而不是发展；二是我不了解这些企业的董事长和总经理。
　　中短线个股操作的技术主要需要注意下面几条：
　　1、强势中累进战术的应用
　　所谓累进战术就是：假设你觉得某只个股有机会，先在A点买进部分仓位，如果股票下跌或平盘则观望，以决定此笔资金是认输或是作为其他个股的预备队；如果判断正确，股价上扬到B点，你觉得涨势初起，又在B点加码，行情涨至C点，认为仍有潜力，再加码扩大战果，临近浪顶时收兵。需要注意的有三点：第一，赚钱时才加码；第二，不在同一个价位附近加码；第三，加码应越来越少。 　　2、平衡市中箱体T+0战术的应用。
　　在平衡市中应选择一两个活跃庄股判断出箱体，然后进行T+0式的高抛低吸，这需要经常判断箱体的变化。
　　3，弱势中一定要在股指中低区域时再建仓，从市赢率来判断股指区域。在弱势中已经重仓，而且还没有明显的上涨的希望时，应认赔减仓。
　　4、在每一段行情中，都应抓住主流板块，切忌四处出击。做到主流移动，资金移动，顺势而为。并且要经常站在主力的立场上分析怎样出奇制胜，然后打提前量；在获暴利后一定要减仓甚至休息。
投机高手的绝招:快准狠
新股一上市便可分成三六九等，有的个股一上市便身手不凡，以连拉大阳线的形式快速推高，这样的个股可称为"疯牛出栏"。出现此种走势，一般为过江龙资金的杰作，这些短庄利用上市当日大幅换手之际大规模杀入，接着顺势推高，拉出空间后再利用人气鼎沸之际趁机脱逃，通常是建仓、拉高、派发一气呵成，短短数天赚取的利润甚至超过苦心经营数个月的中线庄家，欲捉此类疯牛的投资者可先把握其走势特征：
　　1、上市当日便低开高走，收一较长的大阳线，上影线很短甚至没有；
　　2、上市当日换手率高，一般开盘一个小时换手超过30%，全日换手超过60%；
　　3、第二天能继续保持强势，基本在上日收盘价之上波动，个别强势的更是低开高走，收一光头的阳线，呈芝麻开花节节高的形态。
　　东方钽业(0962)1月20日上市，开盘价
　　1999年7月1日刚开市，大盘便跳低开盘，市场绝大多数投资者还没有反应过来怎么回事，大盘就迅速下挫，仅过半个小时许多个股纷纷接近跌停，少数投机高手马上意识到大顶已构成，纷纷以跌停价抛出。不少中小散户还希望反弹后再卖出，这种反应慢的习惯在急跌的非常时刻只会贻误战机。大盘暴涨710个点，市场获利筹码多，稍有风吹草动将引发如潮的抛单。前期大幅上扬的高科技股如清华同方、方正科技，上海贝岭，中兴通讯等股开盘30分钟后全部跌停，排队卖出者众。敢于买入者少之又少，随后竟有600多只股票跌停。这次下跌构成了大头部，随后第二、三、四天股价大幅下挫，甚至3－4个跌停的个股仍很多。7月1日开盘后的30分钟是高位逃顶的最后时刻。30分钟容不得左思右想，投资者决策要快，出手要快，稍有犹豫就成为套中人。
　　跟庄炒作强庄股时，最大风险就是主力庄家采取"自杀式"突然跌停出货，跟风者若不迅速以跌停价排队抛出，将被主力庄家狠狠套在高价区。1998年11月16日沪市一只庄股轻纺城 （600790 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）股价从13元逆市上扬到20.58元，第二天该股突然以跌停价开盘，不少中小散户眼见昨日升势如虹今日竟以跌停开盘，主力庄家从容抛售。临收市最后十几秒，主力庄家对倒一笔成交，股价跌停打开反弹上扬6％报收。第二天该股又以下跌9％开盘，主力庄家又以跌停价出货，临收市又对倒一笔成交反弹上扬4％，第三天主力庄股故伎重演再次以跌停价抛售，许多中小散户认为连续3个跌停将会反弹纷纷介入，主力庄家全部抛售，当天创下3553万股的成交天量、换手率高达70％。从此该股不断盘跌到9.05元／股。套牢者损失惨重。主力庄家这种狠招，跌停价抛售，若跟风者不能抓住开盘前的3－5分钟识破主力庄家招数、迅速挂单以跌停价抛售，成为套牢一族就难以避免。
　　投机高手的第二招：讲究一个"准"字。没有把握的时候决不轻易出手。投机讲究成功率，谁的命中率高谁就可能成为投机高手。真正的投机高手并不是每日频频短炒的炒手，频频短炒的炒手绝成不了投机高手。投机高手绝不留恋于平日的小打小闹，高手讲究的是蓄而不发，一旦出手疾如闪电，抓住几次大行情则足已。
　　投机高手的第三招：讲究一个"狠"字。据统计世界上著名的投机家们获得的暴利95％是来自几次大行情的捕捉，只有5％的财富来自于平时的买与卖。世界超级投机家索罗斯深有感触地总结自己投机经验说："投机成功的关键不在于你研判次数正确的多与寡，关键在于当你判断正确的时候全力以赴。"
　　当大行情爆发时，敢于全力以赴，重仓出去，当行情到顶，即使你被套造成损失，敢于壮士断臂，要有"狠"劲及时割肉。许多中小散户明明自己已意识到大行情已结束将掉头下挫，没有"狠"劲，割不下手，自然短痛变为长痛，浅套变为深套。要牢牢树立"少亏就是赚"的理念，没有股"狠"劲，是绝成不了投机高手的!
　　投机成份大的市场一定要掌握投机的手法。要想在投机市场上获得成功，要勤学苦练快、准，狠这三项绝招，当你哪天领悟到这三招的精髓你就会成为一名真正的投机高手。
2011赚钱太难 2012如何布局你的"钱途"
2011年转瞬即逝。
　　方俊在回顾这一年的投资理财之路时，感叹道：赚钱太难了！
　　年初，方俊拿出去年辛辛苦苦攒下的5万多元购买指数型基金。前三四个月，随着大盘指数缓慢上涨，基金净值略有上涨，不料股市刚上3000点后便开始震荡下行，不到半年时间，已跌到2500点以下，方俊的基金也亏损近20%。
　　此时，正值金价首轮下跌后反弹，方俊判断黄金会迎来又一波上涨行情，于是将基金赎回后，在1700多美元的价位购入纸黄金，可让他始料未及的是，不到一个星期，金价再次下跌，短短两个星期，已跌至1600美元以下，账面亏损近10%。
　　"早知如此，还不如把钱存在银行里。"辛辛苦苦投资一年，原先的5万多元不但没增值，反倒缩水了近30%，方俊心里很不是滋味。
　　其实，在2011年，方俊的投资经历算得上是众多普通投资者的一个缩影。在能够看得到、摸得着的投资理财领域里，要么是坐"过山车"，大起大落；要么干脆跌跌不休，萎靡不振。人们很难发现一个稳定上涨又适合大众参与的投资品种。"别说跑赢CPI，能保住本金就不错了。"很多投资者发出这一心声。
　　"今年，国际经济形势恶化是投资难见收益的一个主要原因。"中国银行江岸支行理财师杨菲说，欧美债务危机爆发，世界经济面临二次探底，国内投资市场难以独善其身。在这种环境下，投资者应尽量选择稳健的投资方式，在保证本金安全的基础上寻求收益。她认为，投资理财是一个长期过程，而不是以一时盈亏论成败，投资者应加强对一些专业理财知识的了解，寻找一种合理的家庭资产配置方式，而不是盲目跟风，追涨杀跌。
　　赚得不多但不会赔
　　节节飙涨令人艳羡暴涨暴跌过山车越补越跌
　　2011年投资理财"四宗最"
　　最避风港的投资银行理财产品
　　"买理财产品，虽然说跑不赢CPI，但总比炒股强！"今年一直买理财产品的沈女士颇有比上不足比下有余的宽慰。
　　据不完全统计，截至12月20日，国内各家商业银行共发行人民币理财产品20246只，比去年全年猛增近1倍。
　　从收益分布来看，今年以来人民币理财产品平均预期年化收益率超过4.5%，跑赢了1年期定期存款利率，但没能跑赢CPI增幅；在外币理财产品中，美元产品最高收益率未超过2%，而澳元产品的预期收益率最给力，动辄5%以上，最高1年期产品能达到9.6%。
　　"今年大部分时间处于加息通道内，银行主推的还是短期理财产品。"民生银行武汉分行零售市场营销部CFP艾莉说，虽然多数银行理财产品收益不及CPI指数，但在投资市场整体行情低迷，风险加大的情况下，收益相对稳定的理财产品还是受到了不少普通投资者的青睐。
　　最亮眼投资黄金
　　节节飙涨令人艳羡
　　股市投资不景气以及欧洲债务危机愈演愈烈。今年黄金成了万绿丛中那最打眼的一抹红，最高飙涨至1900美元/盎司，成为万众瞩目的焦点。
　　今年7月，家住红钢城的海先生认为是金价大幅上涨的前奏，于是果断开通黄金T+D业务，并将50多万元资金全部转入。7月12日，他在324元/克左右的价位分批买入多头仓位，随后金价就快速拉升，不断上涨，他积极关注盘面走势，寻找机会进行短线操作，低买高卖，扩大战果，利用保证金交易规则，不断增加多头盈利仓位。由于黄金在短期快速大幅拉升，不断创造价格新高，他感觉黄金太热了，就逐步卖出多头仓位，将利润装入囊中，才1个多月的时间，海先生就赚了100多万，获利200%多。
　　今年以来，金价从1400美元附近持续上涨，直到9月6日疯狂涨至1920美元附近，涨幅已达37%。然而，就在市场趋之若鹜，并预测金价可能攻破2000美元的时候，黄金并未一路高歌，而是出现了一波较大的跌幅。9月下旬跌至1600美元附近后，于11月初反弹至1790美元附近，随后于近期又是一波暴跌。近日虽然徘徊于1600美元/盎司附近，但一年涨幅也已经达到13.3%。与股市、基金、债券、理财产品等等投资市场或产品相比，黄金、白银等贵金属仍是一枝独秀。
白银T+D保证金下调 炒银客未必能节省投资成本
贵金属投资已成为热潮，上海黄金交易所(以下简称"金交所")昨日发布了修订后的《上海黄金交易所风险控制管理办法》，将白银T+D合约的最低保证金比例调整为12%。这一修订规则自12月28日起执行。
　　此前，金交所规定的白银T+D保证金比例为15% 。昨日白银T+D合约报价6179元/千克，若商业银行也将白银T+D业务的保证金比例降低3个百分点，操作一手白银T+D可少用资金185.37元。
　　分析人士认为，此次金交所下调白银T+D合约最低保证金有可能是为了刺激成交，但目前黄金、白银等市场面临波动风险，金交所有可能在最低保证金的基础上相应上浮，也就是在具体执行时按照15%或更高的保证金水平。
　　"另外，目前各家商业银行对代理贵金属延期交收产品的保证金有自主定价的权利，如果银行更注重控制客户风险，避免白银暴涨暴跌从而令客户爆仓，那么银行可以选择不降低保证金水平，客户也就无法降低投资成本。"该分析人士表示。
　　据记者了解，目前代理白银T+D业务的银行众多，如民生银行、兴业银行、工商银行、广发银行等，保证金比例也是有高有低，例如民生银行要求的保证金比例为22.5%，兴业银行要求的保证金比例为17%。专家建议，稳健性的投资者应当选择保证金比例较高的银行，以免市场剧烈波动时发生爆仓现象，而激进型投资者可以选择保证金比例较低的银行，能降低投资成本，提高资金使用效率。
如何定量判断庄家进驻
如何定量判断股票有庄家进驻？有以下现象可以判断。
　　1、股价大幅下跌后，进入横向整理的同时，股价间断性地出现宽幅振荡。当股价处于低位区域时，如果多次出现大手笔买单，而股价并未出现明显上涨。
　　2、虽然近阶段股价既冲不过箱顶，又跌不破箱底，但是在分时走势图上经常出现忽上忽下的宽幅震荡，委买、委卖价格差距非常大，给人一种飘忽不定的感觉。
　　3、委托卖出笔数大于成交笔数，大于委托买进笔数，且价格在上涨。
　　4、近期每笔成交数已经达到或超过市场平均每笔成交股数的１倍以上。如：目前市场上个股平均每笔成交为600股左右，而该股近期每笔成交股数超过了1200股。
　　5、小盘股中，经常出现100手以上买盘；中盘股中，经常出现300手以上买盘；大盘股中，经常出现500手以上买盘；超大盘股中，经常出现1000手以上买盘。
　　6、在3-5个月内，换手率累计超过200％。近期的"换手率"高于前一阶段换手率80％以上，且这种"换手率"呈增加趋势。
　　7、在原先成交极度萎缩的情况下，从某天起，成交量出现"量中平"或"量大平"的现象。股价在低位整理时出现"逐渐放量"。
　　8、股价尾盘跳水，但第二天出现低开高走。股价在低位盘整时，经常出现小"十字线"或类似小十字线的Ｋ线。
　　9、在5分钟走势图下经常出现一连串小阳线。日Ｋ线走势形成缩量上升走势。
　　10、虽遇利空打击，但股价不跌反涨，或虽有小幅无量回调，但第二天便收出大阳线。
　　11、大盘急跌它盘跌，大盘下跌它横盘，大盘横盘它微升。在大盘反弹时，该股的反弹力度明显超过大盘，且它的成交量出现明显增加。
　　12、大盘二、三次探底，一个底比一个底低，该股却一个底比一个底高。股价每次回落的幅度明显小于大盘。
　　13、当大盘创新高，出现价量背离情况时，该股却没有出现价量背离。股价比同类股的价格要坚挺。
　　如果同时出现5个信号，说明该股有6成的可能性有庄家进驻了；
　　如果同时出现8个信号，说明该股7成的可能性有庄家进驻了；
　　如果同时出现11个信号，说明有8成以上的可能有庄家进驻了。
短线异动快速选股的操作方法
笔者在一个职业机构的操盘室看到过这么一句话，"改变自己来适应强势指数世界，让弱市中的潜力股来跟着自己"。私下认为该机构已经洞悉了沪深市场的一些内在奥秘。特别是在大盘强势的时候，如果能够有一套即时应变的方法来追巡短的爆发机会，将会使投资者的总体收益率快速提高，在春节后的这段行情特别显示了短线异动快速选股法则的重要性，下面根据2000年市场情况谈些这方面的看法。
　　一、涨停板的追寻方法
　　由于在强势中机构的运作形态同普通投资者一样，是非常乐观的，因此其短线发动的最大特征就是涨停开始，现在不少机构操盘手在决定发动总攻时的口头语是"为了打开尴尬的局面，先来一个涨停板再说"，由于在大盘处于强势的时候，越是走势强劲的个股，其跟风助涨的资金越多，抛压也越轻，在这种情况下，多数机构会采取连续拉升的办法，特别容易产生与其它个股进行盘比的思想，这就为洞悉机构心理的职业人士带来了机会，在春节前后，有一些做庄者专门瞄着股价处于低位的股票在其产生第一个涨停板的趋势时跟进，取得较大的成功。需要说明的是，这种方法只有在两市大盘的成交量达到300亿以上时才有用，如果在大盘成交量较小时，反而具备杀伤力。
　　二、连续量能的追寻方法
　　我们在这里所提到的量能包括三个概念，一是个股每天的总成交量能，二是个股的当天的换手率，三是个股盘中的即时量比。繁第一天成交量第一次占据了两市成交量总排名靠前，量价配合有比较理想的个股在其后有短线潜力，这种股票容易成为领涨股。繁第一天成交换手率超过流通盘子10%的股票在其后容易连续上涨，容易成为黑马股。繁第一天的量比指标第一次进入电脑量比排行榜的个股在当天就应在大盘安全的基础下逢低进入，该股容易成为热门股。
　　三、信息术的追寻方法
　　我们这里提到的短线信息有三点，第一是联动信息，如果某只股票走势非常强劲，并且引人瞩目，那么与其关联紧密的个股会有跟风上涨作用，比如说在2月21日，兴业房产率先涨停，其后其关联品种飞乐音响很快从低位拉上涨停；第二是滞后信息，在2月14 日大盘出现了淋漓的升势，当天停牌的天鹅股份在15日开盘后连续两个涨停；第三是提示信息，在春节后大盘上涨的前期茂化实业与国风塑业表现一般，但在其公布较好的业绩后，经过一天的整理便明显有新增资金介入，出现大涨的情况。
　　四、特殊时间的追寻方法
　　我们在这里特殊时间段包括两个阶段，第一是开盘后半个小时，即9：30-10点钟，在这个时间段需要注意成交量与量比明显放大拉升的股票；第二是闭市前半个小时，需要经常看那些处于5分钟涨幅前例的并以最高价收盘个股，这类个股容易在第二天高开大涨；在其它时间段则需要经常盯在即时成交视窗上，看见有即时大笔成交的品种，需要立刻观察分析其走势特点，是否含有明显机会。需要说明的是，用这种方法只能在每只股票上投入少量资金，但可以多选一些品种。
　　五、发现热点股票的转换时机
　　在强势市场中，时间也是非常宝贵的机会，因此需要抛弃中线思维，及时跟进当时的最新热点。通常市场热点的轮次为首先是与点火品种相同的板块，次之是当年潜在的题材板块，再次之是价格较低业绩尚可的品种板块，最后为指标股与垃圾股。在一个板块呈现明显的疲态后，不应再已主要精力关注该板块，应立刻重仓换股。另外判断行情的力度大小时注意，短线行情重消息，中线行情重题材，长线行情重业绩。
炒股如何才能赚钱 教您经典逃顶十二招
一、某只股票的股价从高位下来后，如果连续三天未收复5日均线，稳妥的做法是，在尚未严重"损手断脚"的情况下，早退出来是关键。
　　二、某只股票的股价破20日、60日均线或号称生命线的120日均线(半年线)、250日均线(年线)时，一般尚有8％至15％左右的跌幅，还是先退出来观望较好。当然，如果资金不急用的话，死顶也未尝不可，但请充分估计未来方方面面可能发生的变数。
　　三、日线图上留下从上至下十分突然的大阴线并跌破重要平台时，不管第二天是有反弹、没反弹，还是收出十字星时，都应该出掉手中的货。
　　四、遇重大利好当天不准备卖掉的话，第二天高开卖出或许能获取较多收益，但也并存着一定的风险，三思。
　　五、重大节日前一个星期左右，开始调整手中的筹码，乃至清空股票，静待观望。
　　六、政策面通过相关媒体明示或暗示要出整顿"金牌"告示后，应战略性地渐渐撤离股市。
　　七、市场大底形成后，个股方面通常会有30％至35％左右的涨幅。记着，不要贪心，别听专家们胡言乱语说什么还能有38.2％至50％、61.8％等蛊惑人心的话，见好就收。再能涨的那块，给胆子大点的人去挣吧！
　　八、国际、周边国家的社会、政治、经济形势趋向恶劣的情况出现时，早作退市准备。同样，国家出现同样问题或不明朗时，能出多少就出多少，而且，资金不要在股市上停留。
　　九、同类(行业、流通股数接近、地域板块、发行时间上相近等情况下)股票中某只有影响的股票率先大跌的话，其他股票很难独善其身，手里有类似股票的话，先出来再说。
　　十、股价反弹未达前期高点或成交量未达前期高点时，不宜留着该只股票。
　　十一、新股上市尽量在早上交易时间的10：30至11：20左右卖出，收益较为可观。
　　十二、雪崩式股票什么时候出来都是对的。大市持续下跌中，手中持有的股票不跌或微跌，一定要打起精神来，不要太过侥幸，先出来为好，像此类股票总有补跌赶底的时候
如何判断个股筹码集中度?
对于筹码的持股分布判断是股市操作的基本前提，如果判断准确，成功的希望就增加了许多。判断持股分布主要有以下几个途径：
　　1、通过上市公司的报表，如果上市公司股本结构简单，只有国家股和流通股，则前10名持股者中大多是持有流通股，有两种判断方法：一将前10名中所持的流通股累加起来，看掌握了多少，这种情况适合分析机构的介入程度。二是推测10名以后的情况，有人认为假如最后一名持股量不低于0.5%则可判断该股筹码集中度较为集中，但庄家有时亦可做假，他们保留前若干名股东的筹码，如此以来，就难以看出变化，但有一点可以肯定，假如第10名持股占流通股低于0.2%，则后面更低，则可判断集中度低。
　　主力资金流入个股(12/22)2、通过公开信息制度，股市每天都公布当日涨跌幅超过7%的个股的成交信息，主要是前五个成交金额最大的营业部或席位的名称和成交金额数，如果某股出现放量上涨，则公布的大都是集中购买者。如果放量下跌，则公布大都是集中抛售者。这些资料可在电脑里查到，或于报上见到。假如这些营业部席位的成交金额也占到总成交金额的40%，即可判断有庄进出。
　　3、通过盘口和盘面来看，盘面是指K线图和成交量柱状图，盘口是指即时行情成交窗口，主力建仓有两种：低吸建仓和拉高建仓。低吸建仓每日成交量低，盘面上看不出，但可从盘口的外盘大于内盘看出。拉高建仓导致放量上涨，可从盘面上看出，庄家出货时，股价往往萎靡不振，或形态刚好就又跌下来，一般是下跌时都有量，可明显看出。
　　4、如果某只股票在一两周内突然放量上行，累计换手率超过100%，则大多是庄家拉高建仓，对新股来说，如果上市首日换手率超过70%或第一周成交量超过100%，则一般都有新庄入驻。
　　5、如果某只股票长时间低位徘徊(一般来说时间可长达4-5个月)，成交量不断放大，或间断性放量，而且底部被不断抬高，则可判断庄家已逐步将筹码在低位收集。应注意的是，徘徊的时间越长越好，这说明庄家将来可赢利的筹码越多，其志在长远。
操盘技巧:变盘决定方向的四大因素
股市发生变盘前，会呈现出一些预兆性的市场特征，主要有以下几个方面：
　　1.指数在某一狭小区域内保持横盘振荡整理走势，市场处于上下两难、涨跌空间均有限的境地。
　　2.表现在K线形态上，就是K线实体较小，经常有多个或连续性的小阴小阳线，并且其间经常出现十字星走势。
　　3.大部分个股的股价波澜不兴，缺乏大幅度盈利的股价波动空间。
　　4.投资热点平淡，既没有强悍的领涨板块，也没有聚拢人气的龙头个股。
　　5.增量资金入市犹豫，成交量明显趋于萎缩，并且不时出现地量。
　　6.市场人气涣散，投资者观望气氛浓厚。
　　至于变盘的结局究竟是向上突破还是破位下行，则取决于多种市场因素，其中主要的有：
　　1.股指所处位置的高低。
　　2.股市在出现变盘预兆特征以前是上涨的还是下跌的，是因为上涨行情发展到强弩之末阶段出现的多空平衡，还是因为下跌行情发展到做空动能衰竭而产生的平衡。如果上涨中的平衡，就要观察市场能否聚集新的做多能量，以此来判断向上突破的可能性，而下跌中的平衡比较容易形成向上变盘。
　　3.观察市场资金的流动方向，以及进入资金的实力和性质。一般情况下，大盘指标股的异动极有可能意味着市场将出现向上变盘的可能。
　　4.观察主流热点板块在盘中是否有大笔买卖单异动，关注板块中的龙头个股是否能崛起。如果仅仅是冷门股补涨或超跌股强劲反弹，则往往不足以引发向上变盘。
庄家出货前兆的五种情况
第一，目标达到。什么叫目标达到？神光公司有一个加倍取整的理论，这个方法在股市中还没有被广泛的应用，而一种理论在市场中掌握的人越少，可靠性就越大，所以，这是判断股票高点的一个好方法。简单的说，我们准备买进一只股票，最好的方法就是把加倍和取整的方法联合起来用，当你用几种不同的方法预测的都是某一个点位的时候，那么在这个点位上就要准备出货。当然，还可以用其它各种技术分析方法来预测。故当预测的目标位接近的时候，就是主力可能出货的时候了。
　　第二，该涨不涨。在形态、技术、基本面都要上涨的情况下不涨，这就是要出货的前兆，这种例子在股市中是非常多的。琼金盘(0572)1999年5月10日有个突破，突破当时放了巨量，理论上第二天应该突破往上涨，结果不涨，从高位下来，就是出货的征状，随后果然连续暴跌。这就是形态上要求上涨，结果不涨。还有的是技术上要求涨，但该涨不涨。比如说活力28，在1999年的5月6日，它的底部形态非常漂亮，而且往上还有个突破，突破了5日和10日线，5日线开始往上翘，这是技术上应该涨的，第二天突然出个阴线而且放量，技术上该涨不涨，也是出货。后来分析这个庄可能是钱不够了，要做别的股票，就把该股斩仓了。还有的是公布了预期的利好消息，基本面要求上涨，但股价不涨，也是出货的前兆，这样的例子多如牛毛。所以，基本面、技术面决定了股票该涨而不涨，就是出货的前兆。
　　第三，正道消息增多。正道的消息增多，就是报刊上电视台、广播电台里的消息多了，这时候就是要准备出货。上涨的过程中，报纸上一般见不到多少消息，但是如果正道的宣传开始增加，说明庄家萌生退意，要出货。
　　第四，传言增多。一只股票你正在作着，突然这个朋友给你传来某某消息，那个朋友也给你说个某某消息，又一个朋友又给你说某某消息，这就是主力出货的前兆。为什么以前没有消息呢？
　　第五，放量不涨。不管在什么情况下，只要是放量不涨，就基本确认是处理出货。如杉杉股份1998年11月17日的成交量是3万股，随后是20万股，9万股，22万股，24日突然成交96万，这就是放量不涨的例子，应确认主力出货，尽管第二天股价根本没有跌下来，且成交量也只有17万股，但随后股价大跌15元，从28元多跌到13元才重新走强。
　　如果有了这些征兆，一旦出现了股价跌破关键价格的时候，不管成交量是不是放大，就都应该考虑出货。因为对很多庄家来说，出货的早期是不需要成交量的。
会出货才会赚钱
要在理想的价位卖出股票并不是一件容易的事，也就是说要想成功地卖出股票相当困难，甚至比成功买进更难。在什么价位卖出股票最恰当？正确的做法取决于你是想做短线还是做中线。短线客的做法是，只要达到预期的利润(如１０％)立即获利了结。中线客的做法是，一直持有股票直至跌破长期上升趋势线或移动平均线再出局。那么到底是短线还是中线，最终取决于不同的个股。对于涨幅非常大的个股，如１９９９年的阿城钢铁、昆明机床，当然是做中线持有是最大的赢家。对于短期的热门强势股，如９８年众多的ＳＴ个股以及众多上海本地股，当然做短线比较好。
　　这里总结一下做股票的重中之重：１、认清趋势，顺势而为。２、分散投资。３、获利了结。４、知错就改。另外，一定要切记：绝不要碰财务状况有可能恶化的股票！
　　在进入股市之前，有一点我们一定要明白：股市首先是一个高风险的市场，其次才是一个高收益的市场。及时止损(或止赚)是惟一的方法。然而该如何判断股价是否触及了止损位呢？或者说应该如何设止赚位呢？这就要有良好的市场感觉和长期的实战经验的积累。普通投资者由于缺乏正确的策略和方法，所犯的错误主要有两种：一种是完全不止损(止赚)，另一种是止损过于频繁，这类投资者多为短线客，进得快出得也快，一年下来交易量很惊人，利润却差强人意。写到这里我的意思很明确：做短线不可取，至少对绝大多数人是这样的。真正大的赢家，都是中线做足一个波段，其间即使有出仓行为，也只是因为短期涨幅过大，股价确有调整要求。
　　这里再说一个逃顶的技巧。在一波中级多头行情中，成交量的地位极为重要。伴随着股指的上涨，成交量也一路攀升，直至不能再大，这时股指就会见顶回落。这一次回落幅度较大，经过一段不小的跌势后，股指止跌回稳，但成交量也异乎寻常地大幅萎缩，甚至萎缩到了行情刚刚发动那几天的低水平。这是一个非常危险的信号！此时的成交量萎缩经常被股评解释为主力已锁定了筹码，后市上涨将十分轻松。这种解释完全错误！事实的真相为：此时大主力已将资金抽离股市，剩下毫无策略、匹夫之勇的小主力和散户在支撑门面。成交大幅萎缩实际上是大盘失血、后续购买力严重不足的一个明显信号。由于累计涨幅已大，股指出现回调成交量大幅萎缩之际，指数仍处于相对高位，在这样的高位成交量大幅萎缩是极不正常的现象，它往往意味着，指数在前一段涨升行情中已经见到了阶段性顶部。这时由于抛压减轻，股指一般都还会有一次冲高的机会，如果有政策的利好，还有数次冲高的机会。但我们会注意到，这次冲高已明显缺乏成交量的配合，很明显的，这是一次反弹，而绝非大多数人认为的又一波涨势的开始。所以趁反弹逃顶，不失为"亡羊补牢"之计。 对大盘来说，成交量的大幅萎缩是见顶的信号，对个股也是如此。很多的投资者分不清一只庄股在下跌时究竟是庄家出货还是洗盘，这时有一点很清楚，如果是洗盘的话，该股的成交量只会适度萎缩，而不是极度萎缩。如果一只庄股在下跌时成交量大幅萎缩，往往说明庄家已不在场，该股只是散户行情。庄家在洗盘时，股价走势尽管很难看，有时出现跌停，但成交仍然保持活跃，说明庄家的大资金仍在进进出出。那么，该如何判断成交量萎缩的程度呢？从活跃庄股的历史走势统计可知，日换手率低于２％就要警惕，低于１％就基本上是散户行情。
揭秘社保基金投资法
沪深股市每一次涨跌轮回，都会产生关于一类主力的神话。从最早的大户神话、券商神话、庄家神话，一直到后来的基金和私募神话。但每个神话都会在其后的调整中迅速破灭。现在我们将目光转向包括养老金、社保基金、住房公积金在内的长期资本，它们能否在中国股市中创造出自己的神话？
这一神话其实一直在上演。从2000年到2010年，全国社保基金采用"社保理事会直接投资"和"委托专业机构投资管理人独立账户管理"相结合方式，获得了累计2771.7亿元、年均9.17%的股票投资收益。在这一过程中，股票市场出现了三轮大调整，三轮调整的平均跌幅高达60%。
究竟是什么因素使社保基金在十年一场梦般的股市中创造了投资神话？很简单，那就是"长期投资、价值投资、责任投资"三句话。
先看长期投资。以2000年上证指数的年收盘为起点，到目前为止，中国股市有过7个下跌年份，年度平均跌幅为23.6%；有4个上升年份，年度平均涨幅为79%。以累计幅度来说，7个下跌年份的累计跌幅为165%，4个上升年份的累计涨幅为318%，等于前者的1.93倍。尽管调整一轮又一轮，但长期投资确能取得良好的正收益，这有数据为证，也有包括社保、巴菲特在内的成功经历为证。
与长期投资相匹配的一定是价值投资。价值投资不是一种理念，也不是根据当前经营业绩和利润增长率，然后再用市盈率和当期每股税后利润一乘，或以当前的利润增长率和市盈率一除；而是一种基于长期经营能力和长期现金流的评估，它们包括现金流法、资产重置法等。如你认为它们太理论化，那就讲几个可用之于大盘的简单方法。
一种是指数的长期均线法。一位美国的价值投资者做过研究，以PE、PB、PC等价值评估指标和长期移动平均线做比较，当大盘跌破它们的15年均值后买入并做长期投资，你猜哪个业绩更好？想不到吧，是指数跌破15年均线后！中国股市的历史较短，波动频率较快，因此，我们可用13年来代替。20年来，跌破13年均线的一共是3次：998点、1664点和目前。前两次都取得了非常好的投资业绩，这一次会成为例外吗？
一种是成交量法。说来惭愧，这种非常技术的方法竟然是中国最优秀的社保基金管理人之一的归江告诉我的。他说成交量是水，成交量越大，说明股价的水分越大，而我们只买干货！
还有一种是未来估值法。自1994年来的17年间，我国上市公司的年均利润增长率大约在12.3%。2010年全市场加权平均每股税后利润是0.5元，以这样的增速计算，10年后不摊薄的每股利润将达到1.6元，以10年后15倍市盈率给它定价，平均股价为24元，而目前的加权平均股价为7元。以此计算，10年的复合收益率将达到13%，即使以10年后10倍市盈率计算，年均复合收益率也将达到8.6%。
至于责任投资，许多人会嗤之以鼻，但历史已无数次证明，在投资与经商活动中投入一份社会责任感，从来都不会吃亏。
浪花总是快速地溅起，又快速地落下；潮水总是气势汹汹地卷来，又无可奈何地退去。唯有洋流和涌，和缓而悄无声息，但势大力沉。从这个角度说，中国股市以往所有神话般的主力都是浪与潮，而长期资本则是流与涌，它们一定会在中国股市创造出自己的长期价值投资神话。与这样的主力站在一起，你以为如何？
2012的希望在哪里
2011年结束了，A股可以说是惨淡收场。尽管我们的宏观经济发展速度依旧位于全球前列，但我们的股市却是2011年最“悲催”的股市。看看欧美主要股市在2011年的表现，A股可以说是“完败”，倒是我国香港、台湾和巴西、印度等国的主要指数与我们的沪综指跌幅相仿。如果拿中小板指数和创业板指数去比较的话，那么超过35%的年度跌幅可以说是“熊冠全球”了。
指数跌得多，个股表现更惨烈。据统计，2011年有超过九成的个股是下跌的，被“腰斩”的个股多达274只，剔除2011年以来上市的新股后，剩下股票的A股流通市值已下降至不到16万亿元，较2011年初累计缩水约3万亿元，而这一损失市值还不包括因限售股解禁而新增的流通市值。不过毕竟2011年已经成为历史，问题是站在2200点的A股，在2012年还有没有希望。
目前的市场人气涣散、信心缺失，有分析观点戏言，现在是公募基金群起砸盘、私募基金批量清盘、大户散户麻木看盘。在这种环境和心态下，难怪有很多资金对2012年表示出相当悲观的判断，2000点、1800点甚至1600点都出现在对2012年市场低位的预测中。不过真有那么“绝望”吗？
客观地说，2012年的市场可能确实得不到上市公司业绩层面太多的支持。2012年在通胀下行和经济减速的大背景下，上市公司业绩增速出现下滑几乎是不争的事实。如果外围环境依旧不见起色，那么2012年的出口下滑可能还会继续。而在国内依旧维持对于房地产的严格宏观调控情况下，投资层面恐怕难以承担拉动经济步伐的大任，单单依靠消费很难阻止经济下滑的步伐，甚至可能在极端情况下出现上市公司业绩增速停滞的情况。假如我们扣除金融类上市公司以及类似中石油、中石化这样的盈利大户的业绩贡献的话，不排除非金融类上市公司业绩增速出现负值的可能。
假如2012年市场出现转机要靠什么因素呢？通俗地讲，就是一个字：钱。M1与M2的剪刀差已经维系了12个月，数值达到-4.9个百分点，历史上看，剪刀差从零值向最低值运行大约需要9至12个月。尽管从数值上看还未触及历史低点，但从时间上看，已经具备了出现反弹的可能，而M1、M2剪刀差从负值到零运行也大抵需要9至12个月。也就是说，在未来9至12个月，流动性极其紧张的局面会逐步缓解。
另外，估值中枢上移也是2012年市场的希望所在。除去上面提到的流动性驱动外，实体经济增速下行、债券收益率下降、国内经济体加权利率水平下移，理论上与其对应的就是股市估值中枢的上行。我们的市场中决定估值中枢的往往是大盘股、蓝筹股，从当前的估值水平看，它们的估值水平确实上行概率要大于继续下行的概率。
2011年年底市场出现了大幅下跌，这在一定程度上已经提前释放了2012年的不少悲观预期。而部分小盘股和强势股的大幅下跌，也预示着“挤泡沫”阶段进入尾声。所以2011年年底的集中宣泄，其实从另一个层面上为2012年的运行和转机留下了伏笔。
买货币基金要挑"大块头"
　　2011年，市场低迷，权益类基金无一上涨，债券型基金也结束连续6年的正收益。股债双杀让货币型基金一枝独秀，是2011年唯一取得正收益的基金品种。一般来说，货币基金的业绩延续性较强，大规模的基金业绩较好。
　　货币基金属于固定收益类产品的一种，因此在很多操作策略上和债券基金类似，如利率预期、券种配置、期限结构组合等。但货币基金的投资标的有严格的限制，因此参与的市场要少于债券基金，基本上只活跃在回购市场、同业拆借市场、短债市场以及票据市场。
　　货币基金的收益率高低和市场资金面的松紧有直接的关系。例如，对比2006年以来货币基金月收益率与SHIBOR隔夜利率和7天利率，以及银行间一个月的质押式回购利率，可以发现货币基金的收益率与这几个主要的利率指标的相关性非常大。
　　货币基金的月收益率呈现出明显的季节性特征，一般来说每年的1月至8月资金面相对宽松，以2006年至2011年为例，货币市场利率较低，货币基金的月收益率仅为0.19%，低于平均值，而9月至12月由于资金面紧张，收益率大幅提高，平均为0.26%。
　　货币基金与债券基金一样，可以通过回购等方式融资，然后利用这部分资金投资到高于回购利率的产品，从而使用杠杆放大收益。大多数货币基金都会采用杠杆的方式来获取超额收益，但为了更好地保护投资者，货币基金的杠杆使用有20%的上限规定，因为杠杆过大容易发生风险。
　　由于货币基金的业绩和规模有显著的关系，因此规模越大，业绩越好，而业绩越好投资者则更愿意申购，导致强者恒强的马太效应。一些大规模的货币基金，如南方现金增利、博时现金收益、华夏现金增利、中信现金优势等一直排名在前列，而一些小规模的货币基金则往往排名靠后。因此规模是选择货币基金的重点考虑因素。
　　货币基金属于低风险、低收益的基金，流动性好，历史业绩一直高于活期存款利率，适合作为现金管理工具使用，在投资股票基金和债券基金的同时配置货币基金可以有效提高单位风险收益。
　　在投资货币基金时，一般来说每年的上半年收益率相对较低，进入下半年尤其是第四季度后，由于资金面相对紧张，收益率会显著提升。在挑选货币基金时，重点考虑的因素有该基金的以往业绩和规模、杠杆使用大小、偏离度的高低等。
　　2011年10月底，证监会发布了货币市场基金新规则，对货币市场基金投资协议存款比例予以放开，将不再受限于投资定期存款的比例不得超过基金净值的30%的规定。此举一方面可以提高货币基金的流动性，另一方面也有望使货币基金的收益率在原有基础上进一步提高，无疑将使投资者获益。
熊市避险不抄底
　 股市大盘指数如果运行在熊市趋势格局里，从深沪股市十几年的交易操作经验上讲，一个大的避险操作策略原则就是：熊市不轻言抄底。这个表面上看似简单的原则，其实隐含着顺势而为的基本策略，因为在熊市的下跌调整市况中，很多看上去不错的操作买点，大多是交易陷阱，是最容易被买入套牢的位置。
　　从上证指数2011年高点3067点下挫调整以来，市场中大多数个股都在弱势整理，成交量萎缩得非常明显，显然不具备操作赚钱的市场技术面条件，在这种走势下，在股市里抄底操作是很容易屡抄屡败。熊市市场中“不轻言抄底、不轻易做反弹行情、不盲目无逻辑推理依据预测指数底部位置”是最基本的交易买卖操作策略，因为大盘指数的真正底部具有相当的不确定性，而抄底操作从交易策略上讲，毕竟是一种主观情绪较强的操作行为，属于左侧交易即在下跌趋势里买进。从成熟股市的历史经验看，熊市里用左侧交易操作策略是很容易遭遇“滑铁卢”的，是一种“刀口舔血”的行为，其最典型的做法就是不断猜测底部、不断抄底。
　　熊市里盲目抄底的最大缺陷是：炒股者并不知道抄底以后大盘是否会真正拐头向上，既然是不能确定指数底部的位置，那么交易操作者如果抄底就有80%的可能性亏损套牢，因为市场中至少80%的个股是跟随大盘指数的趋势运行的。
　　在世界股票交易操作历史上，即使是声名显赫的投资大师级人物，也有不少是在熊市反复抄底操作而吃大亏的，这些惨痛教训应该引起投资者的高度重视。
　　著名的证券价值投资之父格雷厄姆在1929年华尔街大股灾大泡沫破灭后于1930年开始抄底已经大跌的股市，1930年初，格雷厄姆到佛罗里达州去看望一位93岁的退休商人。老人兴致勃勃地向格雷厄姆提了许多有关美国华尔街股市的独特问题，然后不客气地说：“我劝你明天还是赶快坐火车回纽约去吧，卖掉手中的股票，清偿所有的债务，做你该做的事情。如果我是你，我已经急得晚上睡不着觉了，亏你还沉得住气。”格雷厄姆没有听从老头的话。很多年后，晚年的格雷厄姆在接受采访时坦言，这是他股票投资生涯中最大的一次亏损，几乎破产，缘由是在熊市中不断摊薄成本，试图抄底。
　　同样，另一位著名投资大师费雪已经预见1929年华尔街股市大泡沫即将破灭，但还是在道琼斯指数缓慢下跌调整中买入了自认为便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元。
　　其实，在最近半年多时间上证指数从3067点下跌调整至今，不少投资者也是有类似的抄底心态。指数跌破2600点想抄底，跌破2400点又想再接着抄，这种抄底心态的根源是操作上以为股指点位已低，股价已经跌了不少，再加上近期管理层不断出台政策性利好措施，害怕股市大盘一夜之间见底。然而现实是，投资者频繁的“熊市抄底”不仅常常是抄错了得不偿失，甚至可能造成资金的巨额亏损。
　　投资者不应该低估大盘指数熊市运行的杀伤力。“熊市莫伸手，抄底必被套”，这是对于上证指数跌破2600点后市场中屡抄屡败、屡败屡抄的炒股者真实写照。投资者在目前反复震荡调整的熊市里，应该时时提醒自己：“熊市中每一个买进股票的决定都极有可能是错误的”。
[看盘技巧]缩量——不同市况下的反技术特征
当我们从技术角度分析行情的性质、研判行情的趋势时，量价配合无疑是最重要的原则。缩量这一技术现象对处于不同趋势的个股而言，往往具有明显的反技术特征，绝对不能忽视。
　　无量空涨——喜大于忧
　　通常，无量上涨被当成危险信号，因为这显示多头能量不足，但其实不然。由于中国股市尚不成熟，集团性的主力资金集中火力攻击流通盘相对较小的个股，是相当普遍的现象。于是形形色色的牛股就应运而生，这类个股在启动时往往成交量比较大，多空搏杀激烈，行情趋势难料，但一旦完成这个放量震荡过程之后，行情就会逐渐进入一种无量空涨状态。由于较大比例的流通股本均被锁定，少量分散在外的散户筹码，在持续单边上行时更是跟随主力一起锁仓，结果空涨行情往往没完没了。许多大牛股涨幅的很大一部分往往都在无量空涨这一阶段。最典型的是南通机床，99年4月初在持续震荡放巨量上台阶之后，成交量开始萎缩，股价也小幅盘升，仿佛大势不妙，后来却一路狂升；再如超级大牛股康达尔也曾在漫长的牛市中，多次出现无量空涨的状态。当然这种无量空涨之前，必然有一个放量震荡逐渐形成明朗上升趋势的过程。因此，空涨并不是坏事，只要无量，其主力资金的结构就明显没有改变，一般而言行情会持续向好，直到成交量改变，使行情性质发生改变为止。
　　缩量下跌——大势不妙
　　一般而言，放量下跌是一个危险信号，缩量下跌却显示空方能量不足，危险不大，但笔者认为，缩量下跌往往更加不妙。对个股而言，高位持续震荡放巨量，突然再放巨量暴跌，必然有强劲的反弹，之后即逐渐缩量下跌，如果你以为该股有主力庄家在托盘，成交量萎缩，主力庄家难以出局或许还要托盘，行情还可看好，那就错了。一方面没有理由保证主力资金就绝对不会被套牢，另一方面在成交量萎缩之前的高位震荡放量过程中，主力资金到底玩了什么花招还很难断定，因而许多强势庄股在缩量阴跌之后，后期往往跌势漫漫，更重要的是它往往看起来下跌幅度不大，给人一种下有支撑的错觉，投资者心理上也很能够承受这种小幅下跌，不料这是钝刀子割肉，初看起来没什么危险，过一段时间回头一望，已经滑下崇山峻岭。因此，对大震荡之后的缩量阴跌的股票要保持高度的警觉。这些股票往往会跌到叫持有者绝望、叫欲买者失望、最终被人遗忘的程度。
　　成交量改变——行情重新判断
　　无量空涨或者缩量阴跌往往都代表一种趋势，只要成交量萎缩的特征不改变，行情的性质往往也会延伸，但是成交量突然之间发生了巨变，则以前所有判断行情的基础条件，比如基本面、技术面、主力资金、市场热点结构等等都得重新审视，绝对不能因惰性而沿用前期的判断定势。比如无量空涨之后，再放巨量飚升或者突然震荡放巨量下跌；比如缩量阴跌之后，突然低位放巨量震荡，行情必须以此为起点重新判断，很可能行情的性质正在发生改变，很可能行情已经涨过头或者跌过头。一般而言，行情在漫长的缩量阴跌之后，第一次放量往往还很难扭转颓势，并且这种成交量往往也仅是在成交量图上显示出一根长长的红柱，只是相对前期成交量放大若干倍，绝对成交量巨变并未出现，行情还有反复，但如果反复震荡，不断放量，行情在低位持续较长时间，则要将成交量累积起来看。不管上行突破，还是下行突破，这样的行情需要引起注意。成交量趋势不变，行情趋势延伸；成交量改变，行情需要重新判断。这不仅是研究缩量个股趋势的重
　　要依据，也是研究放量个股趋势的重要前题。


商品的价格由什么决定一直是经济学关注的焦点。最简单的供求理论提供了这样一个分析框架：市场愿意提供的供给量和需求量共同决定了市场的价格。一个静态的模型就是价格由供给曲线和需求曲线共同决定。现实中的市场往往不是静态的，动态模型中最简单的蛛网模型研究在不同时期下价格的决定理论，分为收敛形和发散型。期货市场就是研究如何通过对发散型的蛛网模型的远期价格进行拉平，使得标的价格波动趋于平缓。
　　但有色金属的市场价格有其特殊性：一、生产商一般产业集中度较高，且资源有限；二、产能扩张周期较长，但开工率可以调节产量；三、需求变动较快，且与投资直接相关；四、易于保存；五、期货定价机制已经十分成熟。
　　价格特点
　　1．波动剧烈
　　有色金属的价格随着供需的变化波动十分剧烈。如上海期货交易所铜合约在2001—2006年的大牛市行情中，价格涨了6倍多，但随后两年却跌掉6成多，价格可谓瞬息万变，一波大行情就可以使得行业洗牌，现货商重头再来。
　　纠其原因，其一，有色产业建设周期较长，从勘探到产出精炼产品，往往需要数年时间。业内普遍认为铜的开采冶炼周期需要四年，铅锌最短也需要两年。一旦供求关系出现变化，特别是供不应求之时，产能扩张速度跟不上价格变化速度，供求矛盾持续时间较久，大行情往往持续数年。其二，需求变化较快。有色金属的需求更多与宏观经济的投资层面有关。当宏观环境发生变化时，投资的变化程度远远大于消费的变化程度。其三，存储性和稀缺性便于投机操作。有色金属储存方便且不易变质，品质标准化，当价格出现波动时，产业链内部和外部的资金可以方便地进行投机操作。市场处于牛市时，产业链各企业会偏向于保留现货，使得市场现货紧俏，也加大了价格波动的程度。
　　简言之，有色金属的供给扩张滞后期较长，而需求波动较大，加上其易于储存，方便投机，使得其价格波动十分剧烈。
　　2．易涨难跌
　　有色金属的价格波动剧烈，经常可见于在长期的上涨之后，价格大幅下跌，一下子就吞没了前期的涨幅。那么为什么还说它易涨难跌呢？
　　我们仍以期铜合约为例，从对LME电三铜的分析中可以看到，其长期涨幅往往大过玉米等大宗商品。镍、稀土等更是如此。究其根本，是由于有色资源紧缺所决定的。除了资源稀缺，有色金属产业的投资成本也较高，资源壁垒加上资金技术壁垒、规模效益使得有色上游产品集中度不断提高，也增加了上游企业的谈判能力。
　　此外，资源越开采越少，已经成了有色行业的规律，而开采的成本随着矿产资源的枯竭逐步上升。剔除货币贬值的因素，有色的价格底部不断抬升，波动重心不断上移也成了必然。
　　3．定价权不断转移
　　有色金属的定价权在哪里？100年前也许在现货，但是10年前却转移到伦敦LME市场。10年以前，由于LME市场的存在，金属价格主要由外国人掌控。但随着国内期货市场的发展，上期所已经有了一定的话语权。
　　比较两个市场的交易规模，LME2010年全年的金属交易额达11.6万亿美元，同期上期所铜、铝、锌的交易额分别为29.6万亿、2.8万亿、25.6万亿人民币。从交易规模上来说，上期所已可以和LME市场平分秋色。
　　现货市场也是这样，我国2010年铜产量占世界的24%，消费量占38.5%。2010年锌产量约占世界的41%，消费量约占43%。作为世界上最重要的有色金属生产和消费国，许久以来，因为定价权在国外LME市场，国内生产企业非常被动。但是观察近期的盘面，我们认为，国内期货市场与国外定价权的争夺已经到了白热化阶段。
　　笔者归纳了有色金属价格的三个特点，即波动剧烈、易涨难跌、定价权逐步改变，但这仅仅是有色金属价格表现中最表层的表现。为了更深入地研究有色金属定价，我们从成本对有色金属价格的支撑方面进行探讨。
　　成本支撑
　　成本的分析往往是我们分析有色价格的开始，我们常常听到所谓的成本支撑作用。但实际上，有色金属的成本支撑作用还要更强一些。
　　1．生产成本的底部支撑作用
　　金属的开采与冶炼成本，对其定价具有一定的参考价值。可以说，昂贵的成本从底部支撑了有色的价格。有色金属的成本通常意义上有两个。一是冶炼商前期拿了精矿之后未进行保值，精矿价格加上冶炼成本之后的成本；二是矿石生产成本加上冶炼成本，就是有色金属的完全成本。
　　以金属锌为例，精炼锌的成本主要分为冶炼成本与锌精矿成本两大块。锌精矿的成本根据其精矿品位的不同有所不同，且差别相当大，国内大约集中在5000元/吨附近。而冶炼成本根据冶炼方式的不同，亦有所差别，但大多集中在5000元附近，而且跟随副产品的价格变化而变化。而金属锌的冶炼商成本随时变化，在精矿卖至10000元/金属吨左右时，金属锌的冶炼商成本也加至15000元左右。2008年金融危机过后，有色需求骤减，锌锭现货期货价格也随之暴跌，2008年底到2009年间，精炼锌的价格可以长期低于前期的冶炼商成本，但不可能长期跌破完全成本，如沪锌期货合约在跌破10000元之后两个月即企稳回升。
　　同理，根据江铜中报分析，江铜自产铜的成本约在20000元/吨左右。国内测算电解铝的完全成本在14000元/吨左右。有人测算镍的生产成本在4000美元左右。从历史上看，成本价有力地支撑了有色金属的价格。虽然也发生过有色价格跌至完全成本以下，但概率极小，持续的时间也极短。
　　2．对生产的“逆调节作用”
　　观察有色价格是否得到成本支撑，应分析上游生产商停产是否容易以及能否灵活调低生产量，使得边际成本不低于当前价格。
　　有色金属的采矿和冶炼行业的产量是线性的，随时可以停止生产（电解铝行业例外）。虽然停产也面临丢失上下游渠道和人才流失的风险，但对于一些小型生产商来说，这些并不是亏本生产的理由。而一些大型的生产商可以用降低开工率应对，对于矿商而言更是如此，如果现金流不至于断裂，当价格低于其生产成本时，他会非常自信地认为，除非外星人来了，否则，把矿留到未来卖也不会是个亏本的主意。
　　由于上游生产商可以随时了解有色产品价格行情，进而决定其开工率，因此，当价格低于生产成本时，可以短时间内有效缩减产量，从而降低市场供应，支撑价格。
　　有色金属价格可以长期低于前期的冶炼成本，但冶炼成本也会对价格形成一定的支撑作用。精矿价格变动略滞后于期货的成品价格，这就使得如果冶炼商没有做套保，在冶炼周期之后，一旦成品价格低于前期成本，冶炼商会有惜售的情绪出现。除此之外，精矿的开采成本为5000元/吨，但是矿商购买矿山的成本并未加到精矿开采成本之中，也就是说，不需要跌至开采成本，矿商的惜售情绪就会变得非常严重。这两点也使得有色金属的成本支撑更加复杂。
　　简单观察一下精炼锌产量的历史数据我们也可以发现这一规律，当锌价低迷时，产量会随之减少，从而反过来支撑了精炼锌的价格。这一效应，使得精炼锌虽然供应过剩，但锌价大部分时间都在其成本线之上运行。
　　3.价格底部不断抬升
　　按照美国地质勘探局的报告，照目前的开采速度，10年左右的时间，铅资源会耗尽；在20年内，可开采的锌资源将耗尽；铜可以开采26年，铝还可以开采192年。而且伴随开采难度的加大，矿产的开采和浮选成本也会增加。所以从前面金属成本对产量的“逆调节”来看，不考虑货币贬值的因素，长期有色金属的价格底部一定会越来越高。
　　简言之，有色金属的生产成本会对其价格起到支撑作用。如果价格击穿成本，马上就可以传导至上游企业，使得价格快速回到成本线以上，而且随着资源的枯竭和开采难度的加大，有色金属的价格底部将不断抬升。
　　本文简要描述了有色金属的成本对有色金属价格的作用，但值得注意的是，成本对价格起作用仅在极少时间会出现，而且是通过减少生产从而影响供给来调节价格。大部分情况下，有色金属的涨跌都远离成本线附近，归根结底还是通过供给格局影响供求关系从而影响价格。
上半年不适合实物投资
WGC三季度报告显示，2011年三季度黄金投资总需求同比增长33%，至468.1吨。其中390.5吨为金条和金币投资；全球黄金ETF需求为77.6吨，增长58%。金价从2011年年初的1400美元/盎司涨至1920美元/盎司高点，国内黄金T+D也从300元/克涨至395元/克高点。但是受欧洲债务危机影响，市场资金偏紧，欧洲银行存款创最高纪录，黄金成为被抛售的对象，在2011年第四季度开始回落。预计2012年上半年黄金以弱势调整为主，黄金的实物投资需求也会有所下降。
　　国内黄金投资市场，以上海黄金交易所和上海期货交易所为主，上海期货交易所黄金不能进行个人的交割，也就是说不能进行个人的实物投资，上海黄金交易所以银行为主，可进行个人的购买与赎回。还有就是市场上的金店，如周大福、老凤祥等。此外，在金条的购买、回购方面，各大银行及金店也存在较大的差异，投资者要搞清楚，防止购买的金条无法回购，给自己造成损失。
　　溢价购买，裸价回购
　　在交易软件中看到的黄金价格是裸金价格，是矿石精炼之后的金价，一般直接进入工厂或者金银首饰加工厂进行加工，加工成首饰、金条、纪念币等。金店、银行卖的首饰、金条含有加工费，购买金条、首饰时存在一定幅度的溢价，回购时只能以裸金价格回购。
　　银行销售的金条溢价一般在10—20元/克之间，而黄金首饰及纪念币溢价较高，从50元/克到90元/克不等。例如，周大福珠宝个别门店首饰的溢价近90元/克。当卖回市场时，投资者却只能以裸金价格卖出。假设以50元/克溢价计算，市场上裸金价格为300元/克，投资者买黄金戒指价格会在350元/克。一年后黄金上涨到400元/克，卖出戒指只能赚50元/克，这还没扣除戒指的磨损及回购手续费。
　　回购条件各异
　　各大银行只回购自己银行的金条，不回购金币等纪念性黄金，部分金店也只回购自己品牌的金条，典当行不限品牌，但是回购价格比裸金价格还低，投资不划算。
　　工行可回购“如意金”，已在部分地区开通回购服务，客户只需携带如意金条及相关证书、发票到指定网点办理即可。不是每个工商银行的网点都可以回购，回购要去专门的回购网点办理回购业务，而买的时候可以在任意工商银行网点买。
　　建行可回购“建行金”，但是只回购存管在建行的黄金，如果是投资者取出金条拿走，则无法回购。
　　回购存在手续费
　　金条在回购过程中存在一定手续费，各个机构回购的手续费也有很大差异。如工商银行，上午在10:00到11:30这段时间进行回购，价格按照上海黄金交易所的实时黄金价格下浮3元／克，下午在13:00到16:00这段时间进行回购，价格按照上海黄金交易所下午开盘第一笔的交易金额下浮3元／克。
　　光大银行的“本号金”产品在回购时，定价依据为在上海黄金交易所实时报价的基础上扣除2元/克—6元/克的手续费，也就是在上海黄金交易所报价基础上减去2元/克—6元/克；对于“外号金”产品，视回收品种的不同，扣除的手续费为4元/克—16元/克。
　　总体上来说，以工行为例，溢价、手续费加起来的流转费用为15元/克，投资者在投资实物金条的过程中，要算清楚成本，1克黄金金价至少要上涨15元/克，投资者才能有收益，另外还要留意回购条件。目前黄金价格处于中期调整中，2012年上半年不会回归涨势，所以目前黄金没有实物投资的价值，需要等待。
[看盘技巧]技术指标的背离
我们在运用技术指标时，经常会遇到股价走势与指标走势背离的现象。背离，简单的说就是走势的不一致。当背离的特征一但出现，就是一个比较明显的采取行动的信号。
　　指标背离有两种，一种是顶背离，另一种是底背离，顶背离通常出现在股价的高档位置。当股价的高点比前一次的高点高、而指标的高点却比指标前一次的高点低，换句话说。就是当指标处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时股价却对应的是一峰比一峰高，则表示该指标怀疑股价的上涨是外强中干，暗示股价很快就会反转下跌，这就是所谓的"顶背离"，是比较强烈的卖出信号。反之，底背离一般出现在股价的低档位置，当股价的低点比前一次的低点低，而指标的低点却比指标前一次的低点高，也就是说当指标认为股价不会再持续地下跌，暗示股价会反转上涨，这就是"底背离"，是可以开始建仓的信号。
　　我们平时使用的技术指标，如MACD，W%R，RSI，KDJ等，其形态都存在背离的特征，先举例说明一下指标背离原则在实际分析中的具体应用。首先我们从ST北旅 （600855 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）的1999年6月份-9月份的走势及MACD的形态分析一下顶背离。在6月30日时，该股票的最高价是13.88元，DIF值为1．06，MACD值0．76， 6月30日以后股价一路上涨，到8月18日达到最高价16.35元，但此时的MACD值仅为0.70，DIF值为0.87。由此看来，股价创新高，而指标并未创新高，这就出现了顶背离的特征，随后股价就开始反转下跌。然后我们再以深发展(0001)为例分析一下底背离。在1999年2月8日其最低价为13．24元，短期RSI值为8．38，长期RSI为18.29在1999年5月18日其最低价为12.22元，短期RSI为27.18。由此看来，股价创新低，而指标并未创新低，这就出现了底背离的特征。随后股份开始上涨。
　　最后提醒投资者注意的是，指标背离一般出现在强势中比较可靠，就是股价在高价位时，通常只需出现一次背离的形态即可确认反转形态，而股价在低位时，一般要反复出现几次背离后才可确认反转形态。另外：在进行技术指标分析时，相对而言，用RSI与股价的背离来研判行情的转向成功率较高。
[看盘技巧]识别影线骗线
影线分上影线下影线两种，一般讲上影线长，表示阻力大，下影线长表示支撑强烈，但是由于市场内大的资金可以调控个股价位，影线经常被庄家用来进行骗线，上影线长的个股，并不一定有多大抛压，而下影线长的个股，并不一定有多大支撑，投资者不应死教条，见到个股拉出长上影线，就抛股并不一定正确。遇以下上影线，投资者不要惊慌，怕“见顶”。
　　一、试盘型的上影线。有些主力拉升股票时，操作谨慎，在欲创新高，或股价行进前一高点时，均要试盘，用上影线试探上方抛压，称“探路”也可。例如龙头股份 （600630 估值,测评,行情,资讯,主力买卖），该股在今年年初筑成双底后上攻，2月15日，该股收出一阴十字星，上影线极长，但成交并未放大，该股股价此时在11元区域，而该股在此之前的一个阶段高位为1999年5.19行情中的12元区域，在随后的2月17日、2月24日及2月28日，该股均拉出较明显长上影的日K线，但股价并未下跌，这种庄家利用上影线探路的动向十分明显，“探”是为了“进”，果然该股在3月3日再次启动。如果认为上影线长有大的抛压而卖出，事后被证明是个错误的决策。上影线长，但成交量未放大，股价始终在一个区域内收带上影线的K线，是主力试盘，如果在试盘后该股放量上扬，则可安心持股，如果转入下跌，则证明庄家试出上方确有抛压，此时可跟庄抛股，一般在更低位可以接回，注意，当一只股票大涨之后拉出长上影线，最好马上退出。
　　二、震仓型上影线。这种上影线经常发生在一些刚刚启动不久的个股身上，有些主力为了洗盘，震仓，往往用上影线吓出不坚定持仓者，吓退欲跟庄者。例如闽福发(0547)，该股在元月启动，启动位15元，在其升至18元时，1月17日，该股收出中阴线，且上影线极长，成交放大，这种恶劣的K线证明“上档抛压极重”，而该股在1月18日却低开高走，收出中阳线，成交量支持也较佳，这种情况表明确有主力利用影线洗盘。投资者操作，要看K线组合，而不要太关注单日的K线。
　　需要指出的是，大资金机构可以调控个股的涨跌，但在市值不断增大的市场内，没有什么可以调控大盘的机构，所以讲大盘在阶段性高位或低位出现了长上影线或下影线指导意义较强。此外，在强势市场中，有些机构资金实力不是很强，他们往往在其炒作的股票中制造一个或几个单日的长下影线，方法为某只股票在盘中突然出现一笔莫名其妙的，价位极低，手数较大的成交，而后恢复平静，长下影线由此产生，这是其中主力在向广大投资者发出“支撑力强”的信号，一般这种股票由于庄家实力不是很强，表现不会太突出，注意真正有大主力的个股不会在底部显山露水，让人察觉什么“支撑力强”。对影线的判断，投资者一定要谨慎、辨证的看，庄家用影线做文章的个股不是个别的。
[综合技巧]注意市场上最不靠谱的几种大忽悠
股市总是充满了陷阱。我等散户总是被猎杀的对象。包括社保、险资、QFII、基金、游资等在内在大资金(庄家)想从我们身上吃肉，卖指标的、卖软件的、卖书的这些人想从我们身上喝血，那些所谓的“私募”、“机构”们也希望把我们的骨头再敲打一遍，希望熬点骨头汤喝。他们中不少机构以开博或者出报告的形式出现。由于利益使然，我们很难看到他们嘴里吐出实话，而是满口大忽悠，把我们忽悠的头晕脑胀，然后就不知不觉地掉进了他们的陷阱。
　　所以，警惕骗子，注意骗局，是我们所要随时注意的。
　　一般来讲，无论是所谓的机构报告，还是博客内容，以下几种情况属于标准的忽悠。请大家注意：
　　1、反弹随时都可能展开这个我信。不管是在上升趋势里的阴线，还是在下跌趋势中，随时都可能收出一根阳线来。即使是收阴线，那么这根阴线也可能收出下影线。不管收阴还是收阳，至少收下影线的可能是百分之九十以上。那么，这些叫“反弹随时都可能展开”的人，就有了百分之九十的成功率。有一位卖书和卖软件的博主，去年11月他在叫“岛形反转”，4月中旬他在叫指数还能更上一层楼，刚开始时他叫报复性反弹，一路跌下去他叫“报复性反弹随时都可能展开”，大阴线过后他叫“反弹随时可能展开”。昨天，指数中上证收阴深证收阳，平均股价下跌近0.4%，上涨个股不足半数。但是仅仅因为两市收了个带下影线的小十字星，他就称“自己准确判断了反弹即将展开”，来验证自己的“技术性判断神奇”。对于这样的“神奇”，可信还是不可信，只有天知道！不过当然，这里的“反弹随时都可能展开”前要加上个“报复性”，似乎更能吸引人们的眼球。
　　2、不破此点将上涨(反弹)呵呵，这样的博文，相信老断上二年级的孩子都会写。为什么？举个例子：上证指数昨天收盘点位是2767点，那么我们只要写一篇题为“不破2767点将上涨”就行了。因为只要这个点不跌破，肯定就是上涨了，跌破了再拉回来，我就说是“当天跌破的，是非有效跌破”，跌破不拉回来了，我就说是“我说的是不跌破些点将上涨(反弹)”，跌破了，肯定就是跌的。我还是正确的。
　　3、“逢低买入”和“逢高卖出”和不说一样。逢低买，逢高卖，谁都知道，问题是，哪是低，哪是高？3067点开始的下跌，跌到2900发，是低不是？买入，套了；跌到2850了，是低不是？买入，套了；又跌到2800了，很低了吧？买入，又套了。这时候你要去问那些让“逢低买入”的主们，他们肯定会告诉我们：我让你是“逢低买入”，你买在半山腰了，它不是低呀！----逢高卖出亦然。
　　4、目前股价已经接近主力成本区这话更不靠谱。人家主力的成本是多少，还要告诉你一声呀，你杂这么牛B。再说了，人家主力出完货，下跌趋势开始的时候，人家的成本区是多少？遇到利空，主力“不计成本砸盘”，这话你听说过没？绿大地，40块钱时，你说主力成本是多少？现在10块钱的股价，早TMD破了吧，现在怎么还在跌呢？想当年，黄光裕操纵中关村 （000931 估值,测评,行情,资讯,主力买卖），自己当中关村的大股东，自己操纵中关村重组，自己坐庄，还他吗亏的一塌眼糊涂呢！
　　5、调整接近尾声，下跌空间已经不大不大，到底是多大？百分之五？百分之十？百分之二十？这个和“逢低买入”有点类似，呵呵。
　　6、目前泡沫基本挤净，面临最后一跌这里需要弄明白的是，“最后一跌”要跌到哪？这样的话去骗那些刚入市的新股民估计还可以，骗08年前入市的老股民可就费劲了。大家可能都记得，当年中国船舶 （600150 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）从300跌到30，焦作万方 （000612 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）从70跌到5块多，跌幅百分之九十以上的大有其在。如果按您说的“最后一跌”，跌到最后我们股民可真的连骨头都没有了。
　　7、目前洗盘已结束这个，感觉比“目前股价已接近主力成本区”还不靠谱。赶情着，人家主力的每一步工作还要向您老汇报呀！人家要洗多少时间，您知道？要是再挖个大坑，怎么办？
　　8、抛开指数专心做个股要知道，这个，对于博主这样的顶级高手们或许还见效，但是对于新手们呢？中国股市著名的十个人里七赔二平一赚钱，就是建立在多数新股民大多有这样的思想，在下跌时满仓所致的！要知道，覆巢之下，安有完卵！向前天的那场暴跌，两市只有不足100支股票在涨，您让股民们正好都买在这一百支股票里？----这是对新股民最典型的洗脑，目标只能是让他们多赔钱，快点赔，赔光拉倒！
　　9、根据浪型结构来看，指数应该……说这话的，应该是典型的波浪理论者吧！老断不是不了解波浪理论，只是后来放弃了。为什么？因为波浪理论太让人不明白了！它总的来说，简直就是一浪宽，一浪长，一浪接一浪，浪中还有延伸浪。最后的结果往往就是长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。为什么这样说？你认为人家这一浪走完了，却不知人家后面大浪下面套子浪，好不容易盼着之浪走完了，人家却还有延伸浪。咱们有一位专用波浪理论来研究指数的博主，在去年11月说C浪刚刚开始，让大家买，结果呢？----听话的全淹死在浪里了。今年4月中旬还是在说C浪，结果同样。老断认识一位研究波浪理论十多年的朋友，他说了一句很经典的话，老断至今难忘：波浪理论，只可用于事后总结，而不适合用于事前分析。这句话，老断认为很有道理。
　　这就是老断现在所能想起来的最大的忽悠。请朋友们注意。
　　其实，对于股市来讲，老断只记得老师当年说的话：你把股市想象的越复杂，他就会越复杂，复杂到可以养活几十万人来靠他吃饭(和红楼梦一样，一本红楼梦，养了多少人？)；你把他想的越简单，它就越简单(同样是红楼，你把它想简单的话，它就是一本书)。所以，我们股民也应该用来看股市。
　　对了，最后给大家说一个很简单，但是实用的逃大顶的办法。用这种办法，我们逃过了2010年4月、2010年11月和今年4月的大顶。这种办法告诉您，也不枉您花大工夫来看老断的这篇博客。
　　这种办法是：指数每一次突破前面的高点，您都要看一下它的日线和周线KDJ的J值，看看它的数值是多少，如果数值在80以上，您就要警惕了，开始控制仓位。如果数值在100以上，您就必须看同周期MACD的表现。如果MACD的柱未能突破上次指数高点的高位，或者在死叉后并未形成金叉，那么就一定要注意顶部了。尤其是MACD在上一波高点回调后死叉，还未形成金叉的，那么当两线粘合，看起来要金叉的时候，那么可能就是灾难到来的时候。如果当时突破高点是由权重股带动的(也就是二八现象)，那么这个顶几乎就是百分之百的了。逃命办法：出现上述情况，马上把仓位降到四成以下；一旦指数跌回前期高点之下，不要犹豫，直接清仓！
[看盘技巧]缩量——不同市况下的反技术特征
当我们从技术角度分析行情的性质、研判行情的趋势时，量价配合无疑是最重要的原则。缩量这一技术现象对处于不同趋势的个股而言，往往具有明显的反技术特征，绝对不能忽视。
　　无量空涨——喜大于忧
　　通常，无量上涨被当成危险信号，因为这显示多头能量不足，但其实不然。由于中国股市尚不成熟，集团性的主力资金集中火力攻击流通盘相对较小的个股，是相当普遍的现象。于是形形色色的牛股就应运而生，这类个股在启动时往往成交量比较大，多空搏杀激烈，行情趋势难料，但一旦完成这个放量震荡过程之后，行情就会逐渐进入一种无量空涨状态。由于较大比例的流通股本均被锁定，少量分散在外的散户筹码，在持续单边上行时更是跟随主力一起锁仓，结果空涨行情往往没完没了。许多大牛股涨幅的很大一部分往往都在无量空涨这一阶段。最典型的是南通机床，99年4月初在持续震荡放巨量上台阶之后，成交量开始萎缩，股价也小幅盘升，仿佛大势不妙，后来却一路狂升；再如超级大牛股康达尔也曾在漫长的牛市中，多次出现无量空涨的状态。当然这种无量空涨之前，必然有一个放量震荡逐渐形成明朗上升趋势的过程。因此，空涨并不是坏事，只要无量，其主力资金的结构就明显没有改变，一般而言行情会持续向好，直到成交量改变，使行情性质发生改变为止。
　　缩量下跌——大势不妙
　　一般而言，放量下跌是一个危险信号，缩量下跌却显示空方能量不足，危险不大，但笔者认为，缩量下跌往往更加不妙。对个股而言，高位持续震荡放巨量，突然再放巨量暴跌，必然有强劲的反弹，之后即逐渐缩量下跌，如果你以为该股有主力庄家在托盘，成交量萎缩，主力庄家难以出局或许还要托盘，行情还可看好，那就错了。一方面没有理由保证主力资金就绝对不会被套牢，另一方面在成交量萎缩之前的高位震荡放量过程中，主力资金到底玩了什么花招还很难断定，因而许多强势庄股在缩量阴跌之后，后期往往跌势漫漫，更重要的是它往往看起来下跌幅度不大，给人一种下有支撑的错觉，投资者心理上也很能够承受这种小幅下跌，不料这是钝刀子割肉，初看起来没什么危险，过一段时间回头一望，已经滑下崇山峻岭。因此，对大震荡之后的缩量阴跌的股票要保持高度的警觉。这些股票往往会跌到叫持有者绝望、叫欲买者失望、最终被人遗忘的程度。
　　成交量改变——行情重新判断
　　无量空涨或者缩量阴跌往往都代表一种趋势，只要成交量萎缩的特征不改变，行情的性质往往也会延伸，但是成交量突然之间发生了巨变，则以前所有判断行情的基础条件，比如基本面、技术面、主力资金、市场热点结构等等都得重新审视，绝对不能因惰性而沿用前期的判断定势。比如无量空涨之后，再放巨量飚升或者突然震荡放巨量下跌；比如缩量阴跌之后，突然低位放巨量震荡，行情必须以此为起点重新判断，很可能行情的性质正在发生改变，很可能行情已经涨过头或者跌过头。一般而言，行情在漫长的缩量阴跌之后，第一次放量往往还很难扭转颓势，并且这种成交量往往也仅是在成交量图上显示出一根长长的红柱，只是相对前期成交量放大若干倍，绝对成交量巨变并未出现，行情还有反复，但如果反复震荡，不断放量，行情在低位持续较长时间，则要将成交量累积起来看。不管上行突破，还是下行突破，这样的行情需要引起注意。成交量趋势不变，行情趋势延伸；成交量改变，行情需要重新判断。这不仅是研究缩量个股趋势的重
　　要依据，也是研究放量个股趋势的重要前题。