坏孩子的天空音乐评价:◇300138 晨光生物(天然色素龙头股)

随着人们对"绿色消费"认可的提升,天然的、植物的提取物在全球备受推崇,做为食品、保健品、化妆品及药品的主要原料, 植物提取物在国内外市场上表现出强劲的增长势头,全球市场年均增长速度约为20%左右.近几年来,我国植物提取物产业也取得了较快发展,形成了一个以天然提取物为核心, 以中药提取物为特点,包容源自世界各地的植物提取物的现代产业.产品出口每年同比增长平均在17. 5%左右,2010年我国植物提取物出口额达8.15亿美元.世界范围内, 尤其是欧美等发达国家和地区对植物提取物需求量的稳定增长大大刺激了本行业的发展.
1.公司简介：

晨光生物科技集团股份有限公司（300138），是一家集农产品精深加工、天然植物提取为一体的出口创汇型企业，拥有10家子公司，主要研制和生产天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然营养及药用提取物、蛋白油脂、果脯等,其中天然色素产销量居全国之首，辣椒红色素产销量世界第一，辣椒精占国内产量的85%以上，叶黄素、甜菜红等品种均在国际上占有重要地位。

晨光集团是国家高新技术企业、农业产业化国家重点龙头企业；拥有二十多项国家专利技术；建有业内首家省级天然色素工程技术研究中心；拥有自主知识产权的“辣椒红色素、辣椒素规模化生产工艺技术”2009年获河北省科技进步一等奖；2010年，“晨光”商标被认定为中国驰名商标、公司技术中心被认定为国家企业技术中心。

十年创业，晨光集团依靠自身实力提升了全国辣椒红色素生产在世界上的地位，使中国一跃成为世界辣椒红色素生产强国，生产模式从无到有，不断超越，已步入国际最先进行列。公司先后通过了国家实验室认可、ISO9001认证、HACCP认证、HALAL认证、FAMI-QS认证、KOSHER认证、美国FDA产品注册。公司产品符合联合国粮农组织、世界卫生组织及国家标准要求，80%以上出口，主要销往欧洲、美洲、澳洲及俄、日、韩、东南亚部分国家和地区，出口创汇连年居全国植物提取物行业第一名。

2.主营构成：

┌────────────┬─────┬─────┬─────┬────┐
｜项目名称                ｜2011年中期｜同比增长(%｜2010年度( ｜同比增长｜
｜                        ｜(万元)    ｜)         ｜万元)     ｜(%)     ｜
├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤
｜辣椒红(产品)            ｜  23663.95｜     26.16｜  33679.07｜   17.21｜
｜辣椒精(产品)            ｜   3152.75｜     35.49｜   5805.30｜   33.52｜
｜叶黄素(产品)            ｜   4978.61｜    387.21｜   5906.58｜   32.66｜
｜其他色素(产品)          ｜   1736.60｜    145.96｜   2361.91｜  388.15｜
｜油脂(产品)              ｜    903.46｜     75.03｜          ｜        ｜
｜棉壳(产品)              ｜   2360.49｜          ｜    922.47｜        ｜
｜短绒(产品)              ｜   4112.74｜          ｜    896.35｜        ｜
｜棉籽蛋白(产品)          ｜   4072.07｜          ｜   1091.21｜        ｜
｜辣椒籽(产品)            ｜   1708.34｜          ｜          ｜        ｜
｜果脯、辣椒渣等产品(产品)｜   6317.12｜          ｜   6801.54｜        ｜
｜其他业务(补充)(产品)    ｜     15.47｜          ｜          ｜        ｜
｜合计(产品)              ｜  53021.60｜     98.74｜  58375.50｜   41.73｜
├────────────┼─────┼─────┼─────┼────┤
｜境内(地区)              ｜  27608.77｜    190.18｜  23990.19｜   59.99｜
｜境外(地区)              ｜  25397.34｜     47.97｜  34385.31｜   31.27｜
｜其他(补充)(地区)        ｜     15.49｜          ｜          ｜        ｜
｜合计(地区)              ｜  53021.60｜     98.74｜  58375.50｜   41.73｜
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公司主要从事辣椒红色素、叶黄素(万寿菊提取物)、辣椒油树脂、番茄红素、棉籽蛋白、棉籽油等天然植物提取物的生产、研发和销售. 其属于天然植物提取物行业,可作为食品添加剂和营养保健品配料,广泛应用于食品、饮料、保健品、医药、饲料等行业领域,具有广阔的市场空间.
3.旗下公司：

┌──────────────┬───────┬─────┬───┬──┐
｜         关联方名称         ｜   关联关系   ｜所占权益( ｜比例( ｜是否｜
｜                            ｜              ｜  万元)   ｜ ％)  ｜控制｜
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｜晨光生物科技集团天津有限公司｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜新疆晨光天然色素有限公司    ｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜晨光集团喀什天然色素有限公司｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜天津市晨之光天然产品科技发展｜  控股子公司  ｜    -     ｜100.00｜ 是 ｜
｜有限公司                    ｜              ｜          ｜      ｜    ｜
｜邯郸晨光珍品油脂有限公司    ｜  控股子公司  ｜    -     ｜79.50 ｜ 是 ｜
｜新疆晨曦椒业有限公司        ｜  控股子公司  ｜    -     ｜71.32 ｜ 是 ｜
｜河北可口食品有限公司        ｜  控股子公司  ｜    -     ｜70.60 ｜ 是 ｜
｜河北瑞德天然色素有限公司    ｜  控股子公司  ｜    -     ｜58.90 ｜ 是 ｜
｜卢庆国(董事长、总经理)      ｜   控股股东   ｜  896.26  ｜ 9.98 ｜ 是 ｜
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1、新疆晨光天然色素有限公司    

新疆晨光成立于2006年4月28日, 注册资本1,000万元,公司持股比例100%.主营业务: 生产、销售辣椒红油树脂;生产、销售色素副产品、辣椒及辣椒制品;收购色素原材料,货物与技术的进出口贸易.
2、新疆晨曦椒业有限公司

新疆晨曦成立于2006年6月23日, 注册资本1,000万元,公司持股比例100%.主营业务:辣椒红天然色素原材料、植物提取物及其它农副产品加工销售等.
3、晨光集团喀什天然色素有限公司

喀什晨光成立于2009年4月25日, 注册资本1,000万元,公司持股比例100%.主营业务: 辣椒红天然色素原材料、植物提取物、果脯、万寿菊及农副产品加工及销售,货物及技术进出口贸易等.
4、河北瑞德天然色素有限公司

河北瑞德成立于2005年9月7日, 注册资本1,918.3082万元,公司持股比例77.5%.主营业务:生产、销售辣椒红色素、辣椒精;经营色素副产品,辣椒及辣椒制品等.
5、邯郸晨光珍品油脂有限公司

邯郸晨光成立于2007年8月2日,注册资本1,000万元,公司持股比例99.75%.主营业务:生产、销售各种植物油及其副产品;收购红花籽、番茄籽、葡萄籽、小麦胚芽、玉米胚芽等.
6、河北可口食品有限公司

河北可口成立于2006年3月8日, 注册资本1,000万元,公司持股比例70.6%.主营业务: 果脯蜜饯、肉类、水产品、蔬菜、焙烧类食品、方便食品及其他副产品加工、制造等.
7、晨光生物科技集团天津有限公司

天津晨光成立于2005年6月30日,注册资本:100万元,公司持股比例100%.主营业务:着色剂(辣椒红、红米红、红曲红、萝卜红、紫草红、胭脂虫红、姜黄、栀子黄、? -胡萝卜素、胭脂树橙、叶绿素铜钠盐)、辣椒油树脂、复配天然色素生产、经营;食品天然提取物的研发、技术转让、服务等.
8、天津市晨之光天然产品科技发展有限公司

天津晨之光成立于2007年11月19日, 注册资本:2,000万元,公司持股比例100%.主营业务:天然产品的技术研究及服务.
9、晨光生物科技(印度)有限公司

印度晨光成立于2010年11月,注册地址:印度,安德拉邦,坎曼市,坎曼区,普热喀什村, 主要从事辣椒及辣椒制品业务.拟投入资本1000万美元(约折合人民币6500万元,以实际投资时汇率为准),截止期末共投资人民币5,709.87万元,公司持股比例100%.
10、营口晨光植物提取设备有限公司

营口晨光成立于2011年5月16日, 注册资本:500万元,公司持股比例51%.主营业务:生产、销售、安装:植物油加工设备、天然植物色素萃取设备、环保设备、石油化工设备;钢结构制作.
4.公司发展战略目标：

公司致力于成为国际重要的天然提取物研发、生产、检测和销售基地, 按照公司发展规划及经营计划,立足天然植物提取物领域, 不断优化业务结构;紧密围绕市场需求加大产品研发力度与进度,强化产品品质与功能,持续加强人才与技术储备;进一步加强销售管理体系、项目管理、绩效考核管理等方面的建设,公司竞争优势、品牌影响力等得到进一步提升,较好地完成了经营任务,资产状况和经营业绩保持了持续增长.2011年1-6月份, 公司实现营业总收入53,021.60万元,比去年同期增长了98.6%;实现营业利润4,256.09万元,比去年同期增长了10.2%;实现利润总额4,735.49万元, 比去年同期增长了18.07%;实现归属于上市公司股东的净利润3,836.90万元,比去年同期增长了20.08%.报告期内, 公司申请专利5项,获得专利2项,成功设立了"院士工作站","辣椒红、辣椒素连续生产技术和装备研发及产业化项目"通过了中国轻工业联合会科技成果鉴定,荣获"2010年度提取物出口五强企业"，再次荣登《福布斯》潜力企业排行榜.
5.主要股东：

 十大股东(截止日期：2011-06-30 单位：万股)  A 户数:10465 人均持股: 2198
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     股东名称           │    持股数│占总股本% │  增减情况│    股本性质
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  卢庆国                │    896.26│      9.98│      未变│流通受限股份
  李月斋                │    675.25│      7.52│      未变│流通受限股份
  关庆彬                │    418.50│      4.66│      未变│流通受限股份
  董希仲                │    418.50│      4.66│      未变│流通受限股份
  深圳市创新投资集团有限│    400.00│      4.46│      未变│流通受限股份
      公司              │          │          │          │            
  刘英山                │    252.09│      2.81│      未变│流通受限股份
  周静                  │    250.64│      2.79│      未变│流通受限股份
  深圳市达晨财信创业投资│    250.00│      2.78│      未变│流通受限股份
      管理有限公司      │          │          │          │            
  杨文芳                │    235.07│      2.62│      未变│流通受限股份
  王成海                │    225.54│      2.51│      未变│流通受限股份
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公司股权结构较分散，不存在任何单一股东或关联方股东合计持股比例超过30%的情形，公司的经营方针及重大事项的决策系由全体股东充分讨论后确定，无任何一方能够决定和作出实质影响，因此公司无实际控制人、无控股股东。
6.扩大投资：

2011年9月30日晨光生物公告称,拟用2亿元的自有资金在新疆喀什地区莎车县投建"天然植物综合提取生产加工项目".项目整体竣工后,可实现年均销售收入9.86亿元, 利润总额1.13亿元,净利润9620万元,投资利税率48.1%,全投资内部收益率21.53%,投资回收期5.26年(含建设期).公告显示, 全部2亿元的投资总额中,1.2亿元用于建设投资,剩余8000万元为铺底流动资金;共分三期建设,建设期为三年,第一期拟建设辣椒颗粒,万寿菊颗粒加工项目,计划总投资7980万元;第二期拟建设辣椒红色素,叶黄素提取项目,计划总投资6020万元;第三期拟建设食用油及棉籽蛋白项目, 计划总投资6000万元.该项目达产后可实现年产10000吨辣椒颗粒和7500吨万寿菊颗粒,可在一定程度上缓解辣椒颗粒外部供给不足的问题,并基本满足公司对万寿菊颗粒的需求.
公司变更“年产2万吨色素颗粒原料项目”中2条辣椒颗粒生产线及3条菊花颗粒线缓建；“年产6万吨植物蛋白项目”暂不投建“大豆蛋白项目”，资金结余3452万元，用于晨光集团喀什天然色素有限公司“年产4万吨脱酚棉籽蛋白项目”。去年辣椒的成本大幅上升，辣椒和菊花价格涨价明显，今年辣椒和菊花的种植面积扩大，原材料成本有望下降。由于技术改进和规模效应，主营的辣椒红、辣椒精和叶黄素毛利率有望进一步提升。公司调整IPO项目，更多投向棉籽蛋白加工，其中油脂毛利率较高，但棉壳和短绒的毛利率较低，蛋白项目的总体毛利率较低。但下游饲料和油脂需求旺盛，加上公司的萃取工艺先进，能保证盈利，且未来的成长空间广阔。

7.提示：
晨光生物公司优势与劣势同样明显，优势是天然色素产销量世界龙头，劣势主要三条，一是公司所生产的色素处于产品链中端，从技术含量看粗加工模式较突出，二是公司所需原材料基本都是外购，自己并无相关农产品基地进行上游生产，这样的话一旦原材料价格大幅波动就会对业绩产生明显影响，三是由于公司产品绝大多数出口国外，人民币升值预期明确，也会带来汇率波动损失。鉴于公司上市以来从未高送配，而从业绩、公积金、未分配利润等情况看，有一定预期，同时公司发展潜力其实也很大，天然物提取属于新兴产业，公司已然在主业上做到产销量世界第一，面临发展瓶颈，只有从品质和创新上多下功夫才能谋求新的发展。