偶看新闻300英雄战场固穿桐人:2012策略大戏渐入高潮 多空交锋趋于白热化(3)
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 11:53:52
2012策略大戏渐入高潮 多空交锋趋于白热化(3)
2011年12月26日 01:43
来源：中国证券报－中证网 作者：曹阳
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安信证券则明确提出，春节后到2012年3月份前，建议配置仍以盈利增速稳定的股票以及行业前景好的成长股为主线；4月份左右向内需为主的周期类股票切换，因为政策刺激力度以及流动性均存在低于预期的可能性；而在7月份前后，建议配置重新转向非周期[1669.42 -1.28%]类股票和成长类股票。安信证券看好的四类品种分别为：高成长、高估值的行业，以军工、医药(医疗器械、生物医药)、环保、种子、快速消费品为代表；低估值、低成长的行业，低估值反映了低成长性，以金融、地产、汽车、交通基础设施板块和家电板块为代表；高成长、低估值的行业，但参考行业的成长性和估值分布，其认为几乎没有行业处于这一区间；低成长性、高估值的行业，而绝大部分行业都处于这一区间。安信证券建议2012年全年配置上述前两类行业，并在不同的政策时点进行交叉配置。
市场趋势变数犹存
在此，我们很难预判券商对点位预测的孰是孰非，但影响经济运行的几个变量确实尤其值得关注。首先，2012年国内经济通胀与增长组合的改变将对市场产生影响。招商证券[10.00 -0.70% 股吧 研报]指出，2012年经济周期的滞胀阶段将结束，流动性好转是确定事件，股市将好于2011年，单边下跌会结束。招商证券统计了从中国股市成立以来各年的收益率以及当年经济周期所处的阶段，比较发现，收益率最差的年份是滞胀阶段，即使在低增长低通胀或者经济萧条阶段，股市的收益率也比滞胀阶段要高。而国内经济的小周期将从2011年的滞胀阶段进入到2012年的低通胀低增长阶段，经济增长趋势前低后略高，流动性状况将有所好转，市场单边下跌过程有望结束。
其次，微观层面上市企业ROE的变化将从业绩方面影响市场的估值变化趋势。广发证券[20.70 -2.68% 股吧 研报]认为，2012年上市公司盈利增速将温和下滑，预期在年中前后见底，下半年温和回升，预计全年增速略超10%。具体来说，A股将经历两个阶段：第一阶段，风险溢价高位回落，ROE下滑，市场震荡；第二阶段，风险溢价继续下降，ROE见底回升，市场温和上涨，转折点是政策的实质性放松，ROE回升预期明确。中性预期下，货币政策实质性放松的时点在第二季度。
最后，房地产投资的变数。中信证券[9.59 -2.44% 股吧 研报]认为，2012年最可能超预期或低于预期的是房地产固定资产投资。从目前来看，影响房地产投资的因素有两个，一是保障房投资的规划，二是房地产调控的节奏。其中，投资者对房地产调控的节奏分歧较大，特别是是否放松以及放松的时间和方式是什么。房地产政策方面，目前最可能放松的时间点在2012年年中，方式以微调为主。目前房地产调控政策主要有两个，一是货币(首付比率，开发商融资等)，二是行政(限购、限价)。两类政策中，限购政策为不可持续政策，面临着退出的需求。中信证券认为2012年年中限购政策微调的可能性较大，但不可能出现2009年冰火两重天的情况，而是以微调为主，最有可能的微调政策着眼在自住需求，包括首套住房利率及首付比率，以及限购的套数等，而房地产企业再融资等政策放开，可能在2012年底。除此之外，中信证券还提到了政策的三个重要时点，除了已经结束的中央经济工作会议，还有2012年3月的两会与2012年7月的北戴河会议。
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