股市的安全性与风险性哲理辨析

张雪奎 原创 | 2011-04-24 00:17 | 投票 投票人 标签： 股票 证券投资 股市分析 每日股评 零风险战术  　　

 

　　前几天在清华大学的总裁班讲述投资理财的时候，我谈到了股市的零风险战术，谈到运用好零风险战术，股市就是投资者的提款机。好像石头扔进了平静的池塘，教室里的总裁们，旁听的教授们震惊了，提问一个接着一个。

　　有人说进入股市就像进入赌场，还有人认为买股票甚至比进赌场还冒险，甚至举出一系列数据来说明亏多赢少的中国股市有多么恐怖，有学者以财富的“二八定律”证明股市的风险……


　　每个人在入市前都曾在银行存过钱，现在利息上调了，一年3.25%左右的利息，人们并不很抱怨，而且在年底取钱的时候看到利息还很高兴。可是同样一个人，一旦把钱放在了股市，如果一个月收益不到3%就急了，更不要说出现存银行时从来没见过的下跌和浮亏了。

　　刚进入股市的人通常脑子里一根筋，只有涨没有跌，涨了兴奋，跌了抓狂！

　　记得有位女孩因为失恋而想自杀，朋友劝她，你现在这么难受，是因为你恋爱一开始就没有做好两手准备，恋爱可能成功，也可能失败。从一开始就应该做好两手准备，这样失败的时候还可以轻松的重新开始成功之路。也许感性的人会激烈地反对这种两手准备的心思，可是，现实是，完全不做两手准备的人，一旦遭受失恋就会彻底消沉甚至自杀！这个观点才适合进入股市！入市前就应该做好两手准备，股价随时都有涨和跌两种可能，面对涨跌应该如何应对？平和心态应对就是了。

　　技术分析对股市有用吗？

　　投资于股市的投资者，对选择股票可谓竭尽全力，事实上却不一定有好的效果。对证券股票的投资分析方法基本分为两大类：一类是基本面分析，另一类是技术面分析。基本面分析法选出来的股票，经常是长不涨，技术面选出来的股票常常凉在山岗上。因为，中国股市的庄家们，很多是在利用技术引诱股民买入或者卖出，很简单，一个长阴能砸出很多股票，一根长阳能让无数资金趋之若鹜。

　　技术面分析早在19世纪初就流行，该方法将股市全体的起落轨迹制成行情曲线加以分析，又将个别股价以往的涨落制成图表，以股票的种类、价格和交易量为中心，每天监测分析，以确定买卖股票的最佳时机。技术分析家只注重股价变化的表象，不大关心企业的实际业务，即使一时搞不清变化的原因，但如果这种变化重演，呈规律性，他们就想利用这种规律性先声夺人，在大众察觉之前行动并赚钱。这种技术分析，发展到现在，已经是五花八门。从最初的K线分析，到江恩波浪理论，电脑选股，易经选股等，多达上万种，为了证明自己的方法是有效的，南美某小国甚至搬出祖上的图腾类似符号，证明自己测市方法的准确性。

　　道理很简单，方法越多越证明方法的无效。有效的方法不用多，一个就够了。事实证明了这点，技术分析的可靠性很差。张雪奎教授这样说不是说技术无用，反而认为技术很有用，关键是被主力庄家们在实战中给利用了，反过来愚弄中小投资者。证券市场就是战场，学了一肚子兵法的赵括，战场上打不过实战家，不是兵法理论不如敌手，而是综合素质不如敌手。中小投资者学了无数的技术理论，最后还是败在主力庄家手中，不是技术理论不行，而是整体力量不如敌手，敌手是集团作战，中小投资这是散兵游勇，被打败是正常的。

　　选股就是要选优质企业

　　凭技术打不败庄家，那么凭什么和庄家斗？凭企业，凭企业的素质和发展。企业虽然也经常和主力庄家们联手，张雪奎（欢迎订制张雪奎讲师投资理财课程13602758072）教授告诉你，那种统一战线是短暂的，是不牢靠的。因为企业要发展，要壮大，必然要冲破外界束缚，走自身强壮的道路。基本面分析，就是要寻找这些不断发展的企业不断壮大的企业。

　　 基本面分析包括对企业外部环境如宏观经济环境、法律环境、所处行业状况、科技发展的水平的分析和企业本身的分析如企业的财务状况、研究开发的能力、管理水平等方面进行分析以求发现企业的内在价值和影响股价未来变化的环境因素。基本面分析，对个人的素质要求太高，一个人要懂法律、财务、宏观经济、微观经济、懂不同的行业、科技和管理等等，这是一个人做不到的事情。剥开价值分析的层层迷雾，道道环节，只用抓住一个核心，就是价值分析。

　　基本面分析的重要分析方法之一是价值投资分析，其鼻祖是本杰明·格雷厄姆。他是20世纪美国最有影响的投资理论家。格雷厄姆的投资方法以企业本身的价值为基础。至于企业是什么行业倒无关紧要，只要股价低于企业的真正价值就行了。格氏认为市场迟早会认识到企业真正的价值而抬高股价，弥补它与实价之间的距离。这时原先的投资者就能获利。格雷厄姆在经营其投资公司期间年收益率达到19％。

　　沃伦·巴菲特，世界级的“天才理财家”，继承了其导师格雷厄姆价值投资分析的衣钵，而又“青出于蓝而胜于蓝”。

　　巴菲特认为市场并不总是有效率的，与其用经济学的观点研究股市行为，还不如用人类学解释才对。索罗斯的“反身性”理论也认为人们的认识会改变事物，而事物的变化本身又会改变人们的认识。例如如果投资者认为朗讯公司的股票会上涨而大量购买，使股价上升，朗讯公司的管理人员就可以利用高价股票以有利的条件收购别的公司，反证朗讯公司的股票增值有理由，这就是索罗斯所谓的现实和对现实的认识两者之间的互动关系。

　　价值投资在中国有没有用

　　国内股票投资者经常提到的疑问是“中国的市场不成熟和不完善，股票价值分析有用吗”？或者说“分析上市公司财务报表能使我获得超越他人的投资回报吗”？

　　要回答此问题，张雪奎教授认为，投资者应首先认识到中国股市的不完善性的主要特征之一是市场效率较低，或者用经济学的术语称之为弱形态效率的市场。在一个弱形态效率市场中，股票的价格并不完全反映与该只股票有关的全部公开信息。正因为股票价格并未能反映所有公开信息，价格与股票价值背离的机会和幅度都会比较大，我们就更可能通过对财务报表等公开信息的研究和分析发现别人看不到的东西，从而取得超越他人的投资回报。

　　反之，如果市场十分有效率，所有公开信息都已经反映在当前的股票价格上了，我们想通过分析企业的财务情况等公开信息谋取比别人更高的投资回报的可能性就非常之小。这是因为当假定所有的股票投资者都有同样的分析水平，对同样的公开信息的分析将会导致同样的结论，且其后的买卖决策会瞬间地“反射”到价格上，这样想通过分析超越他人的可能就没有了。

　　因此，最近大盘蓝筹股票跌跌不休的走势，给许多投资者带来疑惑，好像巴菲特的“价值投资论”过时了。报章杂志对此也有许多议论，甚至举出巴菲特斥巨资投资铁路和巴菲特公布了致伯克希尔——哈撒韦公司股东的公开信，来证实巴菲特的理论过时了。张雪奎教授认为这是一种很偏颇的看法。巴菲特价值投资法最核心的东西，投资不是买卖股票，投资是买企业，买好企业，买最好的企业，买最有长远发展潜力的企业。这才是核心，看看巴菲特买过的股票就知道了。

　　作为中国的投资者，如何选择最有价值的股票，最有潜力的股票？通过公开信息去寻找，理论上是不可能的，因为很多人都在用这种方法在寻找，你能找到的，可能股价也到了应该的价值附近。所以，张雪奎教授认为在股市出现错误的时候，选择股票，进入股市，才是在最适合的时候，做最适合的投资。

　　    张雪奎教授的选股方法，有兴趣的投资者可以试试。

　　1、短线投资：找政策支持的行业，比如散人最近发的博文中《政协一号提案“低碳经济”对个股板块的影响》《可能会遭到恶炒爆炒的股票》这些政策支持的，是短线炒作的题材，是短线高手们的最爱；

　　2、中线投资：找名牌产品（企业），找政策支持的名牌产品，找市场上销售最好的名牌产品（这个市场调查对每个人都不难），找不断涨价的名牌产品（价格涨得让你恨得牙痒痒），找到了你的投资成功率100%；油价涨得让有车族恨不得砸加油站，房价涨得提到两会上，买个不锈钢锅，以前80现在250，春节买瓶泸州老窖发现涨了3倍，还让不让人活了。

　　3、长线投资：找百年老店，找千年老店，越长越好，越长说明这个企业的生存能力越强。中国股市里面百年千年老店还是有几个的。2003年云南白药在4—5元的时候，张雪奎教授曾经向股民推荐，当时的原话：中国的百年老店不是很多，但是每家都有其生存诀窍，云南白药连古代的皇帝都消灭不掉，这样的股票你长期持有必然会有好的回报。