偶看新闻跆拳道真人版春丽视频:估值需要“市盈率”，且勿忽略“市销率”
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/27 10:08:48
事实上，虽然对任何上市公司均可以计算各种估值倍数，但投资者投资不同行业的股票时因投资目的的不同，其重点关注的估值倍数有所不同。举例来说，传统制造业公司常常主要看PE指标，而电信服务业公司则会使用EV/EBIT的比率（其中EV是指企业价值，EBIT指息税前利润）；互联网等高科技公司由于前期需要大量投资而不产生盈利，此时市销率（PS）就成为有用的评价指标，而在西方，对银行等强周期而低成长性的资产主要采用市净率（PB）估值。
由此可见，在相对估值体系中，PE指标虽是“明星”却难以独挑大梁，事实上，近年来PS指标因其建基于更加稳定的销售收入之上而日益受到投资者的重视。尤其对采用以市场占有为导向的扩张战略而愿意牺牲部分短期盈利的企业而言，PE指标往往会产生“误判”，而PS则能更好地揭示出企业未来的成长性。
具体来看，市销率( Price-to-sales,即PS),是证券市场中出现的一个新概念——
或， PS = 股价
而收入分析是评估企业经营前景至关重要的一步。没有销售，就不可能有收益。这也是最近两年在国际资本市场新兴起来的市场比率，主要用于创业板的企业或高科技企业。在NASDAQ市场上市的公司不要求有盈利业绩，因此无法用市盈率对股票投资的价值或风险进行判断，而用该指标进行评判。
同时，在国内证券市场运用这一指标来选股可以剔除那些市盈率很低但主营又没有核心竞争力而主要是依靠非经常性损益而增加利润的股票（上市公司）。因此该项指标既有助于考察公司收益基础的稳定性和可靠性，又能有效把握其收益的质量水平。
因为在竞争日益激烈的环境中，公司的市场份额在决定公司生存能力和盈利水平方面的作用越来越大，如江铃汽车财务数据显示，2011年一季度公司销售增长而毛利反降，即反映出公司产品销售策略方面的扩展性行为，即公司将市场份额的持续增长作为现阶段的主要策略，其结果就是市场占有率的稳步上升。
PS反映了市场愿意为公司每一块钱销售收入所支付的价格，与较易受到“操控”的净利指标相比，营收指标显得更加稳定和真实，并且不管公司是否盈利，销售收入总是正数，从这个意义上说，PS的波动更加稳定，应用范围也更加广泛。
根据以上说明，“市销率”的优点主要有：
（1）它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；
（2）它比较稳定、可靠，不容易被操纵；
（3）收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
当然，与其他指标类似，PS在其应用上也并非没有局限性，例如，PS无法反映公司的成本变动情况。总结来看，“市销率”的缺点主要是：
（1）不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一；
（2）只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义；
（3）目前上市公司关联销售较多，该指标也不能剔除关联销售的影响。
下面来看看，哪些企业适用于“市销率”？——主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
分母主营业务收入的形成是比较直接的，避免了净利润复杂、曲折的形成过程，可比性也大幅提高（仅限于同一行业的公司）。该项指标最适用于一些毛利率比较稳定的行业，如公用事业、商品零售业。国外大多数价值导向型的基金经理选择的范围都是“每股价格/ 每股收入1”之类的股票。若这一比例超过10时，认为风险过大。
如今，标准普尔500这一比例的平均值为1.7左右。这一比率也随着行业的不同而不同，软件公司由于其利润率相对较高，他们这一比例为10左右；而食品零售商则仅为0.5左右。而目前，中国商品零售业类上市公司市销率约为2.13。
利用市销率的方法选中了备选股票后，不等于这些股票都值得买，它离最终确定其为投资目标还有一段距离。投资者还要考察备选股票的其它情况，如公司是否具备从困境中走出的可能，可能性有多大？公司采取了什么新的措施？行业出现了什么新的转折等等。所以在投资实践中，PS和PE配合运用无疑有助于投资者更加全面的评估公司的价值。