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大国风云录（年末特别版：一）欧洲风云

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杂谈

近期博客一直没有更新，对不住长期关注的朋友们，二群正在筹备，近期适时公布号码，之后全盘整合信息，给大家营造一个优质的信息分布和交流平台。

欧洲峰会已经结束，本篇将全面解析欧洲债务从开始到现在的点点滴滴：

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。

在解说债务危机之前，我们必须要明白什么是主权债务，主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务 。

现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约。

传统的主权违约的解决方式主要是两种：

·违约国家向世界银行或者是国际货币基金组织等借款;

·与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。

我们简单的梳理一下这波危机的 “开始 - 发展 - 蔓延 - 升级”

　　　开端：

　　2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。

　　2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债

　　2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB+”

　　2009年12月22日 穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。

　　发展：

　　欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。

　　2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级

　　2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%

　　2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅

　　蔓延：

　　德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。

　　2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%

　　2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录

　　2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元

　　升级：

　　希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。

　　2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助

　　2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划

　　2010年5月10日 欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊

　　2010年9月7日 欧元区财长批准为希腊提供第二笔贷款，总额65亿欧元

　　2011年1月14日 惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级，评级展望为负面。

　　2011年3月7日 穆迪3月7日将希腊国债评级从“Ba1”下调至“B1”，评级前景为负面。

　　2011年3月29日 标普将希腊主权信用评级由“BB+”下调至“BB-”。

　　2011年6月29日 希腊议会通过了为期5年的财政紧缩方案，这为欧元区出台新一轮救助方案奠定了坚实的基础。

　　2011年7月4日 标普将希腊长期评级从“B”下调至“CCC”，指出以新债换旧债计划或令希腊处于选择性违约境地

　　2011年7月21日欧元区通过紧急峰会再向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助。贷款到期时间从7年半延长到15年至30年；利率从4.5%降低至3.5%。银行等私营机构同意在2014年前经由回购希腊债券等方式出资大约500亿欧元援助希腊。

　　2011年7月27日标普下调希腊评级至“CC”，展望为负面。标普认为欧盟的希腊债务重组计划是“廉价交换”，看似希腊债务交换和展期选项“对投资者不利”，希腊债务重组相当于“选择性违约”。

对于后续的评级，我们在大国游戏卷的前几期中都有案录，大家可以查阅。

欧债危机背后掺杂的是更深层较量，那就是美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战。事实上，美国依然延续其金融货币霸权所赋予的“结构性权力”。而自从欧元诞生之日起，欧元就作为全球最有力的潜在竞争对手，全面挑战美元霸权体系。

　　首先，欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位。对新兴市场国家来说，欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择。由于欧元区主要出口商品品种与美国具有竞争性，欧元结算量的上升就必然导致美元结算量的下降。结算量就是定价权，美元结算量的比重下降意味着美国在国际市场上定价权的流失。

　　其次，欧元冲击了美元的储备货币地位。欧元诞生之后占全球总外汇储备量的比重不断上升，而美元则持续下降。根据IM F的官方外汇储备构成数据统计，从1996年到2009年，美元在国际储备中的地位经历了一个“倒U”型走势，在欧元正式成立之前和成立初期，美元在国际储备中的地位不断上升，其占世界储备的比重从1995年的59%上升到了2001年底71.5%。但是，自从2001年以后，美元的比重就开始不断下降，截至2010年已经滑落到62.1%。

　　然而，对美国的威胁似乎还不仅仅是这些，还有一个最大的挑战就是美国债券与欧洲债券的资源争夺，这个恐怕是美国最为担忧的。在借款“依赖型”体制下，美国长期国际贸易逆差和经常账户逆差能够维持，需要以美元不间断地循环周转运动为保证。而要保证美元不间断地循环周转运动，就必然要依赖其他国家的商品出口换取美元，其他国家又用换取的美元通过购买美国债券投资于美国，于是美元回流至美国，为其债务进行融资。

　　令美国担忧的是，与美国相似欧洲国家也基本是“债务依赖型国家”。根据IM F的数据库，世界外债发行数量最多的前十个国家，包括了美国、7个欧洲国家以及亚洲的日本和澳大利亚，这10个国家对外发行的债券占全球的83.8%，而这其中欧元区各国债券市场加总后规模占到了全球的45%，已经超过了美国32%左右的份额，无疑这是对美国债务依赖体系的最大挑战。

　　金融危机以来，美联储已经成为美国债务的最大买家，并且通过量化宽松政策让债务货币化。危机爆发至今，美联储资产负债表总规模由2007年6月的8993亿美元上升到2011年5月初的27231亿美元，是危机前的3倍。今年6月美国方面停止6000亿美元的国债购买计划，由谁来继续接手如此庞大的债务是最大的问题。在美国货币和财政双双承压的情况下，只有制造一个比美国国债还烂的债券，才可能让金融市场在坏与更坏之间选择一个较好的。

　　于是，近期美国评级机构不断调低希腊、爱尔兰、比利时的主权信用评级，轮番对欧债危机制造动荡，大举做空欧元，美元利用“避险属性”和阶段性强势，使资本大量回流美国本土，而美国成了这场危机的赢家，包括美国国债、美股及其它机构债券在内的美元资产大受追捧。尽管当前美国国债已经突破债务上限，但10年期美国国债收益率和30年期美国国债收益率创下五个月低点，美国国债受到超额认购，债务融资得以顺利进行。

　　内外夹击之间，欧债危机不再是欧洲五国的危机，债务危机由边缘国家向核心国蔓延的风险正在进一步加大，等待欧洲将是新一轮的债务风暴，而这新一轮的危机也正在年末上演了，我们再梳理一下：

首先是德法的分歧和妥协：

法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。法国是坚决支持对危机国实施救援的，因为法国银行持有相当数量的欧元区债券，如果这些国家违约的话，法国的损失将会非常惨重（从三大评级机构下调法国两大银行评级可以看出）。德国是欧元区第一大经济体，其经济发展强劲很大程度上得益于严格的成本控制。在欧元开始成为统一货币的12 年里，德国国内工资上涨速度缓慢（年均2%左右），导致国内消费不振，但是赤字控制的比较好。欧洲五国从加入欧元区之后，为了缩短与欧元区其他国家各方面的差距，工资一直在上涨，平均每年上涨10%以上。劳动力优势的存在使得南欧各国的人均GDP 水平也在不断的上涨，与法德之间的差距不断缩小，但是随着工资上涨，竞争力也不断减弱，后期各国只能靠旅游房地产等项目来拉动经济，这些经济增长的源动力异常脆弱，在受到外部冲击时显得不堪一击。 德国这些年忍受着福利削减，工资长期不上涨的痛苦，现在却要让他们去拯救那些享受高福利高工资的国家，本国民众显然会心有不甘，为了获得更多的民众支持率，德国政府在做决定时必须考虑到民众的呼声。但是如果不救的话，又会面临本国银行业出现流动性危机，甚至导致大量银行倒闭，危急到本国经济，这个局面是谁都不愿意看到的。因此目前德国正面临艰难的选择，欧债危机如何演绎一定程度上取决于德国的态度。

大家从上述表达应该可以看的很清楚，德国非常明智，而其他效果却陷入了资本的陷阱，快速增长的工资水平，必然拉高消费，而消费如果是国家体系支撑的话，那么旅游房地产产业被炒作到最高位置的时候，就必然会发行更多的国债，而国债一旦到了一定的位置，一旦欧元区的整个货币体系出现问题，那么问题就真的诞生了，灾难来了，真正的灾难。

我们再看看这次峰会前夕，评级机构都做了什么，为什么要这么做：

标普警告将德国、法国、荷兰、奥地利、芬兰、卢森堡的信用评级从AAA下调至AA+。

标普会将这6个国家列入负面观察，意味着未来90天有50%的下调几率。

标普告诉这6个国家，他们将在欧盟峰会后“尽快”完成审查。

标普发出警告后，欧元大幅跳水

标普将欧元区17国全部置于评级下调观察。

如果所有欧元区国家评级被下调，全球仅剩的AAA国家和地区是：加拿大、澳大利亚、香港、新加坡、挪威、瑞典、英国。

评级新闻为何提前泄露？欧盟要求评级公司在发布公告前12个小时通知发行人。

标普：将EFSF长期评级列入降级观察，可能将长期评级下调1-2级。

标普：确认短期“A-1+”评级。

标普：EFSF评级将视成员政府评级结果来确定。

标普：EFSF评级很可能与评级最低的成员国一样。

标普：预计将在90天对EFSF评级做出决定。

标普：只有确认了所有六个AAA成员国之后才可以确定EFSF评级。

标普：欧盟峰会将让政府克服分歧。

标普：在周五的峰会前需要做更多政策工作。

这是标准普尔给市场打的一个预防针，危机发展到现在，一些非欧元的欧洲国家央行正在考虑用什么来取代欧元作为外部参考货币，或者挂钩货币。在美国的投行纷纷把资金从欧元区撤走、欧洲银行不断去杠杆化的时候，摩根大通对西班牙、意大利、希腊、葡萄牙和爱尔兰的贷款比9月底增加了9%。摩根大通对“欧猪五国”的总衍生品敞口是139亿美元，其中一半已由担保品抵销，如果“欧猪五国”发生“灾难”，摩根大通的直接损失是30亿美元，对摩根大通的影响有限。与此形成对比的是，美国银行和花旗均大幅削减了对“欧猪五国”的风险敞口。监管部门数据显示，花旗三季度的净风险敞口环比下降38%至72亿美元，美国银行则环比下降13%至146亿美元。

摩根大通另一位高级银行家说，这是抢占欧洲市场的好机会。摩根是共济会旗下的超级主力军团，他的动作就是方向，所以，从上面我们可以看出，欧债的巨大风险已经酝酿结束，爆发在即，但摩根不会亏损，她手头有巨额的担保品，担保品是什么，他当然只看重优质资产了。

金融大额索罗斯，近期的两点动向可能为我们指引了方向，第一是对周大福的投资，第二是对前期极富盛名的MF Global进行投资，对于前者，索罗斯本来想投资5000万，后来撤离了投资，而后者索罗斯购买了MF Global持有的20亿美元欧洲债券，这是多么大的差距，但是我们想到的是，前者可能是索罗斯和大家玩的一个障眼法，索罗斯是不会淡化其对黄金的长期看好的，而后者的MF因持有63亿美元欧洲债券，这些债券价格缩水导致该公司倒闭。MF在倒闭前一共抛售了15亿美元欧洲债券，还剩下48亿美元，有许多大投资者参与购买，索罗斯是其中之一。81岁的索罗斯当时以低于市场的价格购买了这些债券，摩根大通也参与到该交易中。请大家注意红色字体标注，摩根大通也在其中，后期欧债的格局会如何演绎，我想着是一个最佳的窗口了。

在欧盟峰会前夕，芬兰、荷兰、爱尔兰威胁破坏峰会计划。荷兰的左右翼政党全面反对欧盟峰会，大家应该明白是为什么了吧，欧洲即将全部沦陷，这是最大的可能，而欧洲经由高盛掌控，由摩根收购，由各大财团包括IMF和世界银行变相接管，那么，金融攻击的角力将会全面导向东方，中国。

攻击中国，中国难道没有准备么，给大家链接一个最新的报告，看看中国在准备做什么：

据路透，消息人士称中国央行计划再创建一个投资工具，管理3000亿美元投资基金，以提高外汇储备的回报率。

该消息源称，这个新创建的投资工具将运作两种基金，分别针对中国在美国和欧洲的投资，名为“华美”和“华欧”。目标是进行“富有野心的海外投资”以获得更高额的回报。

消息源称，这一投资工具隶属于中国外管局。具体细节尚在讨论之中，但是关键环节已获得通过。

这个投资基金与此前位于香港的华安基金类似，中国通过华安基金购买数十种海外上市公司的股票。

这与近期中国领导人的表态一致——中国寻求在欧美实体经济的投资，而非像以往那样只钟情国债。

另一消息源称，这个新基金很可能设在上海，并可能在国内市场发行人民币债券，然后央行甚至商业银行可以用发债融到的人民币购买外汇用于海外投资。这与2007年中投成立时情况类似——当年，财政部发行特别国债1.55万亿元人民币，购买约2000亿美元外汇，作为中投资本金来源。希望这次，完好欧美的实体经济，大浪之下，必然有居多的优质资产，风口浪尖，谁能笑到最后。

我们来说说欧盟峰会吧，这是近阶段的一个指标性均衡因素：

首先我们从英国说起，卡梅伦在伦敦发表演讲：两点如下

1、英国正在为所有可能性做准备，包括欧元区分裂。“欧元区分裂，国家离开欧元区不符合我们的利益。我们必须保持英国经济安全，让英国经济度过风暴。这意味着为所有可能性做准备。”

2、欧洲央行作为最后贷款人现在应该行动。欧洲领导人拖延的时间越长，危险越大。

大家看完应该明白，欧元分裂这是耸人听闻，是制造气氛，而英国向来都没有和欧盟有太大的瓜葛，英镑照样是流通货币，整体来说，这波欧债危机是英美合力的结果，第二，卡梅伦再次重申欧洲央行是最后贷款人，什么意思，就是三驾马车绑架你，没商量了，从他们的话语我们可以解读出欧洲债务危机的根源和发展方向，其实一切都是为了控制权，不论是欧洲的还是世界的。

最后，我们看看这次峰会的成果：

1、同意通过新的财政协议加强融合。
2、国家年度结构赤字不得超过GDP的0.5%，并写入法律。
3、自动制裁赤字超过3%的国家。
4、明确主权债占GDP不超过60%的减赤目标。
5、加强经济和预算监督。
6、草案中欧元债券的提议在官方声明中没有提及。
7、提前启动ESM，望明年7月生效。
8、明年3月再评估EFSF/ESM的5000亿欧元上限是否充足。
9、ESM已交付占未交付资金比最低15%。
10、私营部门参与希腊是特例。
11、85%同意ESM可启动紧急程序。
12、欧洲向IMF提供2000亿欧元双边贷款。
13、目前有26国暗示愿意加入条约改革。只有英国被排除在外。
14、未提ESM银行执照。

这里是欧盟委员会官方网站上发表的英文声明最终版

官方声明中文翻译全文如下：

序言：

在过去的18个月里，欧盟和欧元区在改善经济治理方面取得了不少进展，并且采取了新的措施应对主权债务危机。但欧元区的市场局势越来越紧张，我们需要付出努力来迎接挑战。今天我们在此同意加强欧元区的经济融合，这意味着我们将从以下两个方向采取行动：

1、通过新的财政协议，加强成员国之间的经济政策协调。

2、发展我们的金融稳定工具来应对短期的挑战。

正文：

1、要维护欧盟的稳定性和完整性，必须迅速而且严格地执行此前已通过的决议，并且在欧元区“财政稳定联盟”的问题上迈出实质性的一步。除了单一货币外，强大的经济支柱也是必不可少的。这需要我们加强治理，强化成员国的财政纪律，深化内部市场融合，推动经济增长，提高欧元区的竞争力，增强社会凝聚力。为了达到这一目标，我们将在过去18个月的成果上进一步推进。

2、有了这个压倒一切的共同目标，并且成员国决定齐心协力克服目前面临的困难，我们在此通过一项新的“财政协议”，并且为了欧元区的共同利益，加强成员国经济政策的协调。

3、这需要欧元区成员国把各自的政治承诺写进新的法律框架。

4、欧元区将建立新的财政规则，具体包括以下要素：

（1）原则上成员国政府的财政预算要大致平衡或有所盈余。但由于经济周期或极端的经济环境影响造成的财政赤字例外。

（2）为了使经济增长具有可持续性，各国应大致保证年度结构性赤字不超过名义GDP的0.5%。

（3）成员国要把上一条写进国家的宪法或同一层次的法律，并建立自动纠错机制，以便在违反这一规定时可以迅速纠正。这一条法律条款的最终解释权归欧洲法院，各国政府应在欧盟提出的原则的基础上进行立法。

（4）成员国应根据各欧盟委员会制定的日程表，推进欧元区的融合。

（5）EDP（Excessive Deficit Procedure，超额赤字程序）成员国将向欧盟委员会和欧洲理事会提交一个经济合作项目，详细说明成员国为了有效减赤需要采取的改革措施。这一项目的实施，连同成员国的年度预算计划，将由欧盟委员会和欧洲理事会进行监督。

（6）建立成员国主权债券发行计划的事先报告机制。

5、 针对欧元区成员国的超额赤字程序（TFEU第126条）将被加强。一旦成员国违反欧盟委员会设定的3%赤字上限，将被实施自动制裁，除非欧洲理事会以“有效多数”投票否决。特殊情况也将予以考虑。欧盟委员会提出的自动制裁措施将被欧洲理事会采纳，除非欧元区成员国以“有效多数”投票否决。在新规定中应明确提出主权债务/GDP比率不超过60%的减赤目标。

6、我们将迅速采纳欧盟委员会2011年11月23日提出的新规则：（1）监督和评估欧元区成员国的预算计划草案，并纠正成员国的超额赤字。（2）对欧元区面临严重财政困难的国家加强经济和预算监控。我们呼吁欧洲理事会和欧洲议会迅速采纳这些规定，以便能在下一个预算周期中执行。在新的法律框架下，欧盟委员会将重点检查预算草案的关键参数，必要的话将对预算草案采用自己的观点。如果欧盟委员会发现严重违反《稳定和增长公约》的情况，将要求成员国修改预算计划草案。

7、长期来看，我们将继续推进财政整合，以匹配成员国之间相互依存的程度。明年3月欧洲理事会主席、欧盟委员会主席、欧元集团主席将共同提交一份报告讨论欧盟和欧元区的关系，以上议题将是报告的一部分。

8、我们同意在不损害内部市场的条件下，在关键问题上加强欧元区成员国之间的合作，以使欧元区更平稳的发展。

9、建立相应流程，以保证欧元区成员国的重大经济政策可以在欧元区的层面上进行讨论和协调，并参考最佳实践。

10、按照10月26日的欧盟峰会结果，欧元区治理将得到加强。欧盟例行峰会每年至少召开两次。

11、上述长期改革必须与短期措施结合起来，来应对目前市场的紧张局面。

12、EFSF将快速杠杆化，通过11月29日欧元集团通过的两项具体选项来杠杆化。欧洲央行已经准备好充当EFSF市场操作的代理机构，我们对此表示欢迎。

13、我们同意提前启动ESM条约。只要代表90%资本承诺的成员国批准，条约就开始生效。我们的共同目标是2012年7月开始生效。

14、关于金融资源，我们同意以下几点：按照框架条约，EFSF从启动至2013年中都会积极参与融资项目；它将继续确保正在进行中项目的融资。我们将在2012年3月再次评估5000亿欧元的EFSF/ESM上限是否充足。 ESM资金将分批引入，我们准备加速引入资金，让已交付资金占未交付资金比例最低保持在15%，并确保有效借贷能力达到5000亿欧元。欧元区和其他成员国将考虑通过双边贷款的形式向IMF提供2000亿欧元（2700亿美元）额外资源的规定，并在10天内予以确认。这笔资金用于确保IMF有足够资源应对危机。我们期待国际社会做出同等的贡献。

15、我们同意对ESM条约做以下修改，让它更有效：关于私营部门参与，我们会严格按照IMF准则来执行。这会在条约序文中明确说明。我们重申7月21日和10月26、27日的决定，希腊债务是特例。在所有的新欧元政府债券中，标准化和相同的集体行动条款将包含其中，以这样的方式维持市场流动性。为确保ESM能在所有环境下采取必要措施，ESM的投票权将发生变化，变化包括加入紧急程序。当欧元区金融和经济稳定受到威胁，欧盟委员会和ECB认为有必要对金融援助做出紧急决定，85%多数同意的协定将取代双边协定。

16、我们欢迎意大利采取的措施。我们欢迎新希腊政府的承诺，各方都支持，全面执行项目。我们还欢迎爱尔兰和葡萄牙在执行项目上取得的重大进展。

结语：

上述一些措施可以通过次级立法决定。欧元区各国首领认为其他一些措施应该包含在主体法中。考虑到欧盟成员国未能全部同意这一决定，他们决定通过国际协议的方式来实施立法，并将在明年三月或三月之前签署。目标仍然是将这些规则尽早包含在欧盟条约之中。保加利亚、捷克、丹麦、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、、罗马尼亚和瑞典元首暗示他们在咨询他们的议会后将参与到这个进程中。

法国总统萨科齐在会后举行的新闻发布会上透露，英国首相卡梅伦提出欧盟放松对英国金融监管以换取英国对修约支持，这一条件将否定欧盟近年在金融监管方面取得的进展，难以令人接受。欧盟由此不得不放弃修改《里斯本条约》的初衷，因为修约需经欧盟所有27个成员国批准。这是英国玩的小把戏，还是大阴谋，我们管气候笑吧，最后我们说说这次危机对中国的影响，当然是阶段性的，还没有结束：

欧洲主权债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。主要的影响有以下两个方面。首先是对出口的冲击,危机会导致欧元区今年下半年增长下降。欧盟又是中国最大的出口市场,其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间,所以如果来自欧盟外需下降,今年下半年中国出口情况不是很令人乐观。但是随着欧洲债务危机得到控制,对中国出口的影响就会降低。其次欧洲主权债务爆发,加剧短期资本流动波动性。欧债危机导致全球避险情绪加重,资金纷纷回流美元。中国面临的不是短期资本由流入变为流出,相反有可能中国会面临更加汹涌的短期资本流入,因为跟美国相比,中国也算是一个安全港,今年我们GDP增速会超过9%,同时人民币对美元依然有升值的压力,而国内通货膨胀预期加大提高国内加息的可能,这样增加了我国和发达国家之间的利差,这些原因综合说明中国也是一个能吸引避险资金,包括逃离资金流入一个很重要的目标市场。今年一季度国家外汇储备增加479亿美元,而一季度贸易顺差为144.9亿美元,一季度我国直接投资为234.4亿美元,一季度的外汇储备-贸易顺差-直接投资=99.7亿美元。也即一般意义上理解的热钱在一季度流入中国达99.7亿美元之多。如果这样会有更多短期资本流入,从而加大央行冲销压力,会给国内通货膨胀和资产价格造成更大的压力。

对于中国而言,中国远离欧洲债务危机现场,短期内也不可能发生主权债务危机,但是,欧洲主权债务危机还是能够我们很多的启示。启示：

第一,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。

第二,扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。

第三,同时我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。欧洲货币联盟规定,欧洲央行只对欧元货币,而非各成员国财政预算进行管理。

好了，先说到这里吧，准备迎接风暴，席卷全世界。