十二五糖业规划受益股有哪些？糖业上市公司一览

2011-12-05 00:04　作者:成良整理

       糖业上市公司一览
　　南宁糖业(000911):业绩大幅增长 继续看好未来糖价
　　从我国近两年的白糖销量均在1400万吨左右,按10%的保守估计今年的糖类需求应在1540万吨左右。而由供给分析可以得出,将所有存货全部清空,进口为平均水平的情况下,今年总供给在1420万吨左右,还存在近120万吨左右的缺口。另外,我国白糖的需求每年持续增长,下游行业快速发展,如果汁饮料行业还处于放量时期,因此我们认为未来1-2年白糖可能都处于一种偏紧的状况,糖价仍有继续上升的动力。

　　贵糖股份(000833):业绩增长明确
　　公司自2007-08年原料蔗达到高点后,原料短缺情况开始困绕公司。甘蔗收购之所以不足根源在于跨区收购难以控制以及农民种植选择余地大。2009/2010年榨季广西糖料蔗收购政策关于良种加价政策对于控制广西甘蔗种植面积及对农民种植积极性影响因素也不可忽视,从长远来看这一政策也有利于国内糖价。原料蔗不足不仅影响了糖产量,还影响造以蔗渣为原料的纸浆,特别是前些年为公司提供蔗渣的公司也纷纷投资制浆造纸项目,加剧了造纸原料紧张局面,同时提高了造纸原料成本。不过相对制糖业来说,公司造纸业面临的形势要好得多。近年来公司利用贵港种植相对较多的桉树为原料生产造纸有效地缓解了甘蔗渣短缺对造纸业的影响；
　　去年下半年公司纸产品库存较大,之后销售开始转好,到年初时产销达到平衡,2-5月公司销大于产,且纸价相对较高。5月份开始,销量又开始下滑,不过目前产销又重回平衡。在品种方面,公司今年加大了生活纸的比重降低了文化纸的比重。当前国际纸浆价格上涨形势和其向下游的传导预期及国内三季度底前淘汰落后产能的安排,都对造纸行业有利。公司利用当地原料更可避免纸浆上涨的成本压力,从而在竞争中占据有利位置。因此我们判断未来公司造纸业务将逐步趋好,原料成本优势有望逐步显现；
　　我们判断至少在10/11榨季结束之前中国食糖都将供不应求。当前云南库存仅40万吨,而广西库存也不过100万吨,而国内平均每个月消费糖也是100万吨。今年以来的七次抛储130万吨并没能阻止糖价向上的势头也印证了国内糖价仍然存在突破历史高点的机会；
　　尽管纸价在年初经历上涨后目前有所回落,但随着国际纸浆价格的上涨和全球经济的好转,纸浆成本提升将可能传导至纸价。而公司通过前面提过的原料替代效应和加大生活用纸两个途径有望分享纸价的上涨,同时降低成本的压力,从而提升市场竞争力；

　　中粮屯河(600737):糖业向好 番茄酱继续低迷
　　糖价提升,助长甜菜糖业务业绩。全国糖业保持供求平衡状况:供应量保持在1500万吨,需求量约为1350万吨。蔗糖是糖类主流产品,蔗糖价格基本决定其它糖类价格。糖业行业集中度不高,除南浦洋华(产量200万吨)个别企业产量超百万吨,其它产量均不高。公司甜菜糖2009年产量46万吨,居全国第七,甜菜糖第一。由于榨区有限,从长期看糖价处于上升趋势。今年蔗糖价格突破5000元每吨,以公司全年甜菜糖产量46万吨测算,预计公司甜菜糖业务盈利9200万-1.2亿元。公司近年来一直寻求在南方收购其它糖厂,但由于地方政府控制很严、糖厂要价过高未能成功,但公司并不放弃在这方面的努力。
　　番茄酱生产受大小年影响,价格提升有限,预计今年业绩低于上年。公司2009年番茄酱产量46万吨,库存27万吨,主要出口。亨氏、联合利华和雀巢等公司约占公司销量的近三分之一。受全球供求关系影响,番茄酱价格全面走低。同时由于众多小厂无序竞争,目前番茄酱出口价最低达到600美元/吨,大大低于国际市场800-900美元水平,也严重影响到公司产品出口价格。原料方面公司目前自有23万亩番茄种植基地,能满足全年约25%的原料需求,其它均需外购。公司番茄酱业务同时在上游番茄收摘环节和对下游客户谈判力均不强。从目前价格走势判断,我们预计番茄酱业务业绩可能低于上年。

　　华资实业(600191):制糖龙头企业 未来前景看好
　　糖业减产,刺激糖价上涨。持续的罕见干旱,使西南地区糖的减产已成定局,云南甘蔗糖料产量将因灾减产450 万吨,与上年相比预计减产近30%。本次受灾严重的广西、云南等地,均为国内最重要的产糖基地,甘蔗减产造成国内糖价持续攀升已经没有悬念,也刺激了近期糖业上市公司的走强。从近期期货市场看,尽管国际白糖价格低迷,但因旱灾导致的减产提价预期,国内糖价一直走势坚挺。
　　区域规划有望出台,内蒙古板块受益。继《青海省柴达木循环经济试验区总体规划》近日获得国务院正式批复后,内蒙古区域相关规划将于下月正式批复。该规划的重点在于能源战略,其中重点提到矿产资源和再生能源的产业规划。
　　金融投资创收利润。近年来公司主要是以投资为主,目前持有恒泰证券14.03%的股权。恒泰证券如果能够实现上市,自然对华资实业的投资价值构成相当的利好。实际上,在金融领域投资产生的收益是华资实业2009 年上半年业绩大增的主要原因。据中报介绍,上半年华资实业投资收益高达1.11 亿元,其中,权益法核算恒泰证券的收益为2787.17 万元,处置华夏银行股权及现金分红收益8275.02 万元。到目前为止,仍是该公司的主要创收点。