钢铁雄心2编辑器:政策底后A股寻找市场底 谨防高估值泡沫风险

2011年12月02日15:58一财网我要评论
上证指数
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受隔夜外盘小幅回落及11月新增信贷数低于预期影响，今日两市纷纷低开。随后近期赚足眼球的凤凰传媒低开低走、逼近跌停，受其影响，多数传媒股表现不佳。有色、券商经过昨日强势后今日表现疲软。受益政策的种业股亦出现跟跌走势。主题投资品种方面出现分化，军工概念表现活跃，而石墨烯及云计算概念表现低迷。午后，B股指数延续早盘颓势、直线跳水，最大跌幅逼近4%。受此冲击，A股多数板块出现跳水，其中尤以ST板块最为激烈，共计22只个股封至跌停。化工及医药商业板块亦未能幸免。
【行情资金】
截至收盘，上综指报收2360点，跌26点，成交573亿元；深成指报收9808点，跌109点，成交593亿元。
主力净买入的板块是：银行1.41亿、保险0.08亿、日用化学0.07亿
主力净卖出的板块是：有色金属4.15亿；证券期货3.41亿；化工2.93亿；金属制品2.69亿；传媒2.68亿
【一财观潮】
市场亮点：统计数据显示，IPO过会率连续三个月出现环比下降。其中，11月份过会率仅为64%，较10月份下降了15.2个百分点。记者统计11月份证监会公布的IPO审议结果显示，11月份37家接受审核的企业中，只有24家顺利过会，过会率仅为64%。而9月份和10月份的过会率则分别为80%和79.2%。近三个月过会率保持下滑趋势。其中，下滑趋势尤为明显的是经发审委审核的主板和中小板IPO企业过会率，11月份有22家申报主板中小板IPO，过会的只有13家，过会率仅有59.1%。而在此前，9月份有10家企业上会，其中有8家过会，过会率80%；10月份上会的企业增至17家，有13家过会，过会率降至76.5%。此外，值得注意的是，近三个月IPO审核呈现提速的情况：9月份公布审议结果的企业共15家，10月份提高到24家，11月份则进一步增加到37家。
资金隐忧：截至11月28日，四大行新增贷款在1400多亿元，即使按照11月最后两天每日100亿元的乐观情况估计，全月四大行新增贷款也仅在1600亿元左右，较10月2400亿元的贷款规模滑落超3成。分析人士预测，即使考虑月中央行下调差别准备金率，可能会激发中小银行的贷款投放热情等因素，预计11月金融机构全月信贷控制在5000亿元左右，远低于市场6000亿元的预期。央行11月30日宣布，从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。银行间市场资金价格闻讯下降，央行向市场注入流动性的意图非常明显。分析人士认为，此举能否激发银行放贷热情，将流动性转变为企业贷款，还有待进一步观察。
政策隐忧：财政部部长谢旭人近日撰文表示，今后将进一步改革完善税收制度，扩大增值税征收范围，相应调减营业税等税收，合理调整消费税范围和税率结构，完善有利于产业结构升级和服务业发展的税收政策，逐步建立健全综合和分类相结合的个人所得税制度，开征环境保护税，研究推进房地产税改革，完善财产税制度。谢旭人表示，要加强和改善财政宏观调控。调整国民收入分配格局，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重、劳动报酬在初次分配中的比重，增强消费对经济增长的拉动作用。优化政府公共投资结构，积极引导民间投资，把投资与增加就业、改善民生有机结合起来。加大财政科技投入，推动科技进步和创新。改造提升制造业，培育发展战略性新兴产业，大力促进服务业和中小企业发展。推进节能减排和新能源发展，进一步健全生态环境补偿机制，促进循环经济发展，加强生态保护。加大城乡统筹力度，促进区域协调发展。
经济隐忧：12月1日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的数据显示，PMI为49.0%，比上月下降1.4个百分点，并低于历史同期均值2.9个百分点。这是该指数自2009年3月以来首次降至50%以下。PMI是反映一国制造业的晴雨表，而50%是景气和不景气的临界点。构成11月中国制造业PMI的5个分类指数全部出现回落。其中新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，降幅超过2个百分点，均回落到50%以内，呈现衰退特征。这使得接下来尤其是明年的经济能否持续快速增长成为一个疑问。国家统计局12月1日报告指出，这表明制造业国内外市场需求趋缓，制造业经济总体有所回落。
欧债冲击：随着意大利的“沦陷”，欧债危机出现全面升级和扩散：希腊和意大利政府更迭、西班牙国债发行遇冷、高评级国家(如法国、奥地利等)全面受到波及。欧盟是中国最大的出口市场，2010年中欧双边贸易达到4800亿美元，但随着欧债危机的进一步恶化，已经影响到中国的出口，对中欧双边贸易造成沉重打击。据不完全统计，今年上半年，在A股市场中共有67家上市公司在欧美地区有主营业务；其中，有57家公司的主营业务在欧洲地区；另有10家上市公司的主营业务在欧美地区。另据不完全统计，在上述20家主营下降的公司中，如按照证监会行业分类的话，有15家公司属于制造业；综合类与批发和零售贸易业也是各有2家公司；另有1家公司是信息技术业。按照行业划分，可选消费与工业各有8家公司；信息技术有3家公司；材料只有1家公司。
【操盘建议】
从影响当前A股市场的几个因素来看，欧债的问题虽然波及面广、渗透程度深，但由于美国、日本的加入，以及欧洲诸国达到前所未有的统一态度，使得欧洲在未来的一段时间内可以平稳度过。新股发行方面，证监会表态强硬，坚决不放过内幕交易，这有利于降低IPO的定价；另外，从过会率持续走低预示着新股发行的数量上有望下降，进而给市场减压。资金供给方面，降准是个明显的政策信号，确立了A股的政策底，而11月新增信贷数低于预期，是为了给降准这个信号做个对冲，意味着货币结构投放的调整，而不是全局性的放松。国际板的传言被证监会新任主席当面否定。中央经济工作会议召开在即，会给明年的政策、市场定调。因此，A股市场才会经历了从前天的大跌，到昨天的高开后冲高回落，再到今天的下跌，而宽幅的震荡预示着前期下跌的节奏发生明显的变化，进而转为寻找市场底的阶段。所以在操作上，建议投资者避开高估值题材股，转而将眼光放到业绩增长确定的品种中去，原则上低吸为主，不宜频繁操作。