洛阳上市公司:钢铁行业需求疲弱恐蔓延至明年

时间：2011年11月29日
眼看着经营异常艰难的2011年快要过去了，但钢铁企业却很难感到轻松，因为今年市场疲弱的窘况很可能延续至2012年。日前，兰格钢铁发布的《2012年国内钢铁市场展望》中就预测，2012年，我国钢铁工业将面临国内外需求增速放缓的局面。
年底钢价可能探底
事实上，从今年9月开始，钢铁市场就出现大幅下挫。随着各品种价格不断刷新年内新低，钢厂下调报价与减产、检修并进。
兰格信息研究中心分析师徐莉颖分析，后期来看，外部利空依然存在，钢市自身难有利好突破点。预计年底之前，钢市仍以震荡寻底为主。
两大风险不可小觑
值得注意的是，在经营状况十分困难之时，我国钢铁行业还将面临两大风险。兰格钢铁信息研究中心专家团资深专家陈克新指出，一方面，由于欧债危机愈演愈烈，可能引发全球金融体系混乱及世界经济更严重的衰退。受其影响，发达国家消费萎缩，将严重冲击中国钢材的直接出口与间接出口。
另外，中国经济运行外部环境恶化趋势以及房地产低迷对内需冲击的不确定性，使得国家决策部门开始转向以往从紧的抑制需求政策。受此影响，一段时期内，钢材市场仍将弱势运行，并且不排除欧债危机恶化与中国房地产市场跳水共同压迫钢材价格新一轮跌落的可能，达到或接近2008年金融危机时的水平。
明年需求不乐观
对于明年的预测，兰格钢铁在《展望》中称，2012年，基础设施建设投资和工业生产的增长速度将较2011年有所放缓，对钢铁需求的增长也呈减缓趋势。同时，受全球经济低迷影响， 2012年，我国钢材出口量或许难以达到今年水平，预计全年钢材出口量保持在4000万吨左右。
综上所述，2012年，我国钢铁工业将面临国内外需求增速放缓的局面。不过，较为乐观的是，钢铁工业在"十二五"规划的指导下，在节能减排、淘汰落后产能和提升钢材产品质量等方面将得到逐步推进，钢铁市场的结构性过剩将有所好转。
钢铁行业去库存压力明显
时间：2011年11月29日
2011年二季度开始，钢铁行业进入去库存过程，至今已经经历了大约8个月。这一过程中，主要钢材产品的价格显著下跌，社会库存从高位回落。去库存导致各钢铁企业业绩下滑，而A股的钢铁板块也因此承受了巨大压力，申万黑色金属行业二季度以来累计跌幅高达28%，跌幅远超同期大盘。
从钢材价格来看，主要产品价格的下跌始于一季度末，下半年以来跌势加快。12毫米螺纹钢价格从4900元一线下跌至目前的4400元；8毫米中板从5400元下跌至4700元；3毫米热轧卷板从4900元下跌至4300元；0.5毫米冷轧板从5800元降至5400元。整体来看，不同品种钢材的下跌幅度在10%到13%之间。国际钢铁价格指数(CRU)从三月初的228.3点下跌至11月18日的190.8点，跌幅达16.43%。
与此同时，钢材社会库存亦从高位回落。螺纹钢库存在3月上旬一度高达774万吨，目前已经下降至492万吨；而线材库存则从258万吨迅速下将至目前的91万吨。从更长的时间范围来看，螺纹钢库存仍处于历史较高水平，而线材库存则已经下降至历史平均水平以下。从社会库存波动周期来看，每年3月至11月是上述两种主要钢材的去库存期，从历史经验看，此类产品的去库存过程有望进入尾声。
从钢厂毛利率来看，由于铁矿石价格也在这一阶段出现了明显下跌，因此吨钢成本出现一定程度的下降，但在钢价持续下滑的情况下，吨钢的毛利率并没有出现显著改善。
受到去库存过程对于钢铁企业业绩造成冲击的影响，A股市场的钢铁股股价也出现了大幅下跌，申万黑色金属行业指数二季度以来累计跌幅达28.16%，而沪深300指数同期跌幅为20.16%。展望后市，有分析人士指出，考虑到短期内钢铁企业的业绩下滑仍是大概率事件，投资者可以主要关注市净率较低，具有较确定安全边际的股票。
十一月钢铁行业举步维艰 遭遇寒冬
时间：2011年12月02日
本月钢铁产品走势分析：
1、据价格监测，2011年11月大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块环比上升的商品共2种，涨幅前2的商品分别为铁矿石(3.14%)、线材(0.62%)。环比下降的商品共有6种，跌幅前3的产品分别为热轧卷(-3.36%)、冷轧板(-2.84%)、无缝管(-2.45%)。
2、11月份国内钢材价格低位震荡。虽然粗钢产量进一步降低，但在需求低迷、铁矿石虚涨的情况下，绝大部分钢铁产品现货价格还是下跌。期钢经过月末几天的上涨，使得11月内整体跌幅不大；电子盘方面不同品种涨跌互现，较为混乱。据中钢协11月28日发布最新统计数据显示，11月中旬重点统计会员企业粗钢日均产量为148.4万吨，预估全国粗钢日均产量为166.37万吨，较10月上旬193万吨的日均产量大幅回落14%。分析原因如下：
一.原材料方面，11月份铁矿石价格持续上涨三周，导致国内港口库存上升，11月份铁矿石港口库存一度创出9980万吨的年内新高。尽管有钢厂低价备库的提振，但国内庞大的原材料库存和国际市场疲软，铁矿石价格料又大幅回落，目前的成本回升仅为昙花一现，后期原材料价格下跌将助推钢价下行。
二.钢厂限产保价力度不大，前期各地钢厂频频限产，保价意图明显，钢材价格大幅下挫后，在底部呈现趋稳之势。虽然社会库存连续七周下降无疑减弱了供应压力，但月末钢材社会库存出现周环比上升的现象。
三.需求方面，钢材大多用在汽车、造船、民用建筑行业。现在实体经济起不来，保障性住房钢材消费量有限，房地产市场已经提前过冬，而明年新开工工程的谈判数量也大幅减少，再加上铁路、公路等基础设施建设压缩，整个需求降幅很大。
四.随着螺纹钢、热轧等品种价格再次掉头向下，前期略微好转的扭亏进程再陷反复。整体状况仍无明显好转。
五.在债务危机没有获得实质性解决前，行情反弹将是最佳的做空时机，市场空头能量远超多头。加上年底国内企业面临还贷压力，钢厂及下游市场资金明显不足，钢价后期易跌难涨。
分析师陈凯观点：走过较为黑暗的九月、十月，现在十一月也没有显现一丝曙光，如今的钢市运行十分艰难，下游需求平淡利润濒临透支。且铁矿石前两周连续修复性拉涨之后，在后两周又进入弱势下调的通道，对钢价难以形成支撑。钢铁分社分析师陈凯认为今年的钢铁市场很难走出困境。
钢铁行业：盈利低迷微波交易
时间：2011年12月02日
钢铁总量离峰值为时不远。我们预计2016 年左右中国钢铁总量达到峰值，此后进入收缩。而这几年粗钢需求增速将历史性、大幅度地下降。
2012 年供给压力仍大。房地产继续调控，投资和出口下降，预计明年需求6%-7%附近，而供给潜力仍有15%的空间，明年全年供给压力仍大。
2012 年行业盈利低位波动。前两年产量和盈利前高后低，波动较大，主要是需求逐步下降且预期较高最后落空所致。市场对明年经济预期比较明确，对钢材需求看法趋于一致，供需双方都比较谨慎，全年看预期明年产量均匀，盈利低位波动。
今年四季度钢厂完成去库存。钢价矿价10 月份大跌，后略有反弹，大跌前板块钢企库存巨高。四季度钢企完成去高价库存，全年业绩最差。港口矿石库存和钢材社会库存仍高，对钢业利弊参半。
弱市中凸显企业资质。明年大宗钢种盈利差别不大，靠产品结构拉不开差距，差别主要来自其它方面。库存管理让部分企业承压较重，过去几年大幅投资负债巨高的企业未来几年都将负重匍匐，部分企业有工资上涨压力。
矿价继续下行，拥矿钢企优势渐弱。矿价畸高不下，未来三年均处下行通道。国产矿石未来两年增速20%，澳洲巴西印度外的矿石供应第三方势力快速崛起，削弱三大巨头垄断和印度限制出口的影响力。拥有较高协议矿钢企和拥矿钢企优势渐弱。
给予"增持"评级。板块股价低于2008 年，板块PB 处于历史底部。钢铁近三年跑输沪深300 和上证30%，但与大盘PB 比率处于历史均值。估值较低，具有交易机会基础，着眼于明年春季和结构性因素，我们给予"增持"投资评级。
投资策略。由于钢材供给和原料供给主体不同，过去多年，我国钢铁大行情主要来自粗钢供给不足和原料供给不足，未来两年这两个催化剂均消失，2012 年行业微波交易。短期避免三季度存货巨高的公司，中期避免高负债钢企、工资低且盈利低钢企、避免大规模资本支出或仍有很多在建主体项目的钢企、高自给矿比例或高协议矿比例的公司也应谨慎。重点关注那些过去几年资本支出较低、产能扩展较小或扩展成本低、以采购当地矿石为主钢企，或者一定重组预期的小盘股。弱市中行业政策可能会加大力度。
风险提示。需求增速下降较多；外围风险。
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河北民营钢企停购原料 钢铁业资金链遭遇罕见寒冬
时间：2011年11月30日

年关难过，钢铁企业尤其如此。最新消息透露，受资金压力和市场萎缩影响，河北部分地区的民营钢企已经停止采购铁矿石等原料。而江浙一带的民营不锈钢企则停止采购高镍铁等原料。
资金链承压加重
今年10月底，建龙钢铁集团与五矿国际信托公司发起信托计划，募资3亿元向吉林建龙提供原料采购和日常经营资金，预期年化收益率为8.5%。本月中旬，天津信托成立"天津铁厂设备售后回租1号集合资金信托计划"，募资2.7亿元，预期年化收益率为7.8%至10.8%。
分析人士指出，钢铁企业一般通过内部集资和银行贷款等方式融资，通过信托渠道融资十分罕见，这表明钢企的资金"饥渴"日益明显。
钢企对资金的渴求从今年钢企的发债规模中也可见一斑。据数据统计，截至今年11月28日，年内钢企拟通过发债融资319.8亿元，而2010年钢企发债规模为130亿元，2009年则仅有20亿元。且钢企发债今年下半年以来呈明显加速趋势，8月份以来，7家钢铁上市公司发债169.8亿元，超过了前6个月的150亿元。
钢企发债除了规模大增之外，发债年限也在拉长，且利率提高。在2010年10月份之前，钢企发债的利率只有3%-4%，但在当年12月，钢企发债的利率已上涨至6%。
分析人士指出，钢企发债规模的爆发式增长，与监管层对上市公司发债审批程序放宽有关，但更与钢企资金链紧张有着密切关系。今年钢企的发债利率在5%-7%之间，基本与银行利率持平。但这对于在盈亏平衡线上挣扎的钢企来说，明显增加的财务费用仍是不小的负担。
有些钢企为还旧债发新债。太钢不锈今年11月2日发行10亿元企业债，利率为5.51%。而太钢不锈2010年11月19日发行的20亿元企业债，将于2011年11月19日到期。
此外，虽然钢铁上市公司的资产负债率没有明显变化，但从各公司的三季报可以明显看出，今年钢企的短期借款有较为明显的增长。中钢协日前表示，受贷款利率上调影响，钢铁企业融资成本大幅度上升，1-9月重点大中型钢铁企业的财务费用同比增长34.13%。
资金紧张停止采购
资金链紧张已经对钢企的生产经营产生负面影响。
根据最新数据，11月中旬，全国粗钢日均产量为166.37万吨，环比11月上旬166.41万吨基本持平，但11月份的日均粗钢产量较10月份的日均210万吨有明显下滑。钢铁产量再创年内新低。
同时，重点钢企库存再次突破千万吨。数据显示，76家重点钢铁企业11月中旬的钢材库存1003万吨，环比11月上旬的978万吨上升2.52%。
招商证券分析师张士宝认为，受房地产调控等影响，钢材市场需求放缓，钢价持续下跌，这迫使钢企减产保价应对。
他同时表示，钢材价格近期虽然止跌，但与原材料价格下跌不同步，包括焦煤在内的原料价格下跌幅度未跟上钢材价格下跌的幅度，这导致钢企的利润空间进一步被压缩。钢企减产意愿进一步加强。
与减产步调一致的是，部分民营钢企已经开始停止采购原材料。据中钢集团内部人士透露，有些民营企业因为资金压力，11月份已经停止采购铁矿石等原材料。
有业内人士则明确表示，河北唐山地区的钢铁企业已经停止采购铁矿石原材料。该人士表示，这与钢价下跌、钢企减产有关，也与铁矿石价格预期下跌有关。他认为，明年铁矿石将呈现供大于求的局面。
而在其他原料方面，有消息称，东南地区不锈钢厂已经减少甚至停止采购高镍铁。据悉，江苏某钢厂9月环比减少40%的高镍铁采购量，11月份已完全停止采购高镍铁。浙江一家民营钢厂同样如此。
新建项目"过冬"
"今年要勒紧裤腰带过年了。"有钢铁企业人士感叹。钢铁行业从今年三季度开始出现不景气，四季度继续下滑。市场人士预计，"十二五"期间，国家放宽调控的几率不大，钢铁行业将继续承压。
某券商研究员直言，钢铁企业目前的日子不好过，随着月底和年终来临，银行回款要求将增加钢铁企业的资金压力，而销售不畅、库存高企又让钢企消解资金压力乏术。
一些上市公司为应对即将来临的年关，已开始在财务报表中做准备，比如延长折旧年限。马钢股份日前公告，公司计划自2011年10月1日起，将设备类固定资产的折旧年限由10年调整为13年。预计可减少2011年度固定资产折旧额为31819万元，公司所有者权益及净利润将增加23864万元。
不过，也有分析人士认为，目前大中型钢企在现金流方面不会存在大问题，尽管银行贷款收缩，但随着钢价企稳，钢企现金流应该能够为正。
但是，钢企资金链紧张会对扩产项目产生不利影响。该人士指出，钢企目前经营利润无法对新建产能给予资金支持，这导致钢企不得不依靠信托、发债等方式获得资金。未来，这些新建项目将面临严重的资金考验。
河北钢铁集团董事长、总经理王义芳日前表示，"十二五"期间，河北钢铁及集团将不增加一吨产能，培育和发展物流、金融等相关多元化产业，实现集团竞争力从产品向产业链延伸，形成新的效益增长点。河北钢铁将投资86亿元建钢铁物流市场。
市场人士预计，钢铁行业明年有可能进入行业整合阶段。但钢企大都背负着成千上万人的重担，要实现市场化退出依然面临极大考验。