偶看新闻自行车花鼓2培林是什么:下调存准率点评：情理之中情绪之外
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/01 13:01:08
下调存准率点评：情理之中情绪之外
作者：福布斯中文网2011-11-30我要评论对于基金投资者而言，仍可坚持底部区域逐步建仓的策略。中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
此次下调是央行近三年来首次下调存款准备金率，下调之后，大型金融机构的存款准备金率维持在21%，而中小金融机构为17%。
巴曙松在其微博里说，这次准备金率的下调的宏观背景，一方面是物价开始回落，预计在11月、12月有进一步的回落，另一方面则是经济增长回落明显。汇丰PMI指数从10月份的51明显回落到48，预计明天即将公布的国家统计局的PMI指标也可能低于50的荣枯线，如果是这样，则是23个月来国家统计局PMI指标首次低于50。
准备金率下调，首先是保持银行体系流动性相对平稳的要求，增加流动性3,500亿元左右，其背景是外汇占款出现46个月以来首次负增长、12月份到期央票仅有800亿元、银行体系存款增幅减缓等。下一步是否继续下调，同样需要观察流动性总量与渠道的变化趋势，特别是外汇占款、央票发行与到期等流动性因素。
从阶段性角度说，还需要考虑的操作性因素，一是2012年元旦与春节接近，流动性需求上升，其次是局部性的民间融资风险显现，也使得流入到民间融资市场的资金供给减少，年末这段时间民间融资市场的压力加大，政策也需要考虑民间融资市场的相对平稳。
从国际经济金融形势以及内部经济转型趋势看，2012年贸易顺差预计会继续收窄，如果外资流入也继续减少，则准备金率依然有继续下调的空间。如果美国重启量化宽松（QE3）或者欧洲央行走向债务货币化，导致资本重新呈现流入态势，则准备金率继续下调的空间有限。
如果说目前为止经济回落主要是宏观紧缩因素推动的，那么，从趋势看，外部经济形势恶化会成为下一步推动经济回落的重要力量之一，而从目前的PMI分类指数看，外部恶化带来的负面影响目前为止反应得还并不明显。因此,这次调整也可以看作经济在外部冲击下可能出现继续回落、到明年初触底前的预警性调整。
从政策基调看，目前货币政策放松应当是阶段性的、结构性的，基于对2012年物价的担忧以及持续的房地产调控的政策基调等，预计经济增长继续回落、在2012年初软着陆触底后，货币政策基调预计又会重新回到当前稳健的基调上来。这种平稳的货币政策环境有利于经济结构的调整,财政政策应发挥更积极的作用。
虽此次下调存款准备金率似在情理之中，但下调的时点却是出乎市场预料。
在央行澄清浙江几家农信社下调0.5%的存准金率只是恢复正常而不是政策放松的信号后，市场短期预期落空，反应悲观。再加上其他利空消息来袭，今日更是悲观情绪集中宣泄，沪深两市股指跌幅均超过3%，反映在个股上，两市1只个股涨停，24只个股跌停，上涨个股不足5%。
好买基金研究中心认为存款准备金率的下调，可以看成货币政策回归正常，压在A股身上“货币政策较紧”的这一座山逐渐变轻，但其他两座山“大环境处于衰退区间”、“A股供需矛盾仍然突出”，没有实质性的改善，因此，我们认为在大跌之后，短期会触发反弹，但趋势性行情产生的可能性不大，在参与反弹的时候，仍要边走边看。对于基金投资者而言，仍可坚持底部区域逐步建仓的策略，同时也可以通过指数型基金、