第六节 在大盘股与小盘股之间切换
即便是象我这样所有品种都做的交易员，真正值得我交易的期货品种亦不会超过20个。这是由期货市场上挂牌品种本来就少的性质决定的。如果剔除那些长期波幅微小、成交稀疏、实际上属于挂牌失败的品种，值得交易的对象就更少了。但是股票市场的情形似乎有所不同。以A股为例，目前已有1800只股票挂牌交易。如何从这么多的股票中选择理想的交易标的呢？新手不必为此而烦恼。强势股要在强势板块中寻找。所谓“板块”，就是通常所谓的行业板块，例如银行股、地产股、钢铁股、有色金属股、汽车股、电力股等，地域板块我们一般不用。用看盘软件对全部股票一段时间以来的涨跌幅进行排序，是不难发现强势板块和强势股的。但是根据我的经验，股票交易最重要的不是发现市场热点集中于哪个行业板块，而是集中于大盘股还是小盘股。这才是最为重要的两个“板块”。
股票之大盘与小盘没有严格的定义，但这并不是说区分它们有多么困难。简单地说，上证50（代码000016）、上证180（代码000010）、沪深300（代码399300）、中证100（代码399903）这四大指数——我把它们与上证指数一起统称为“权重股指数”，意即其走势受权重股影响较大——的成分股，全部都属于大盘股。当然，我不是要您记住上述指数的成分股都有哪些，那样做太难了，既不可能，亦无必要。您只需要将上述指数的走势图与“非权重股指数”——如深圳中小板综合指数（代码399101）、中证500指数（代码399905）等的走势图相对照，哪个强市场热点就集中在哪个版块上。即如果“权重股指数”走势强于“非权重股指数”，就说明市场热点集中在大盘股上，反之亦然。
因此，大盘股又有“权重股”、“蓝筹股”或“一线股”之称。尽管这几个词汇的具体含义存在差别，但对于股票交易者来说，它们是一回事。相应的，小盘股亦有“非权重股”、“垃圾股”或“三线股”之称。也许上述说法不够严谨，因为小盘股也有绩优的，不宜称之为“垃圾股”；大盘股也有亏损的，不宜称之为“蓝筹股”。但在国内A股市场上，以上说法大致不差。国内股民都是这样叫，而且还会继续这样叫下去。历史经验证明，将整个股票市场划分为“大盘股”和“小盘股”两大板块是极其重要的。因为大盘股与小盘股的轮动是股票市场的显著规律。比如说，如果市场热点集中在小盘股上——这种“趋势”可以保持短则数月、长则数年——而您手中持有的是大盘股，其结果将是哪怕小盘股普遍翻倍再翻倍，您依然赚不到一分钱，反过来也是如此。
上述规律已经被A股市场近20年的运作历史一再证明。下面我们将以实际例子来论证这一规律。如图1-38所示。
图1-38 上证指数，2005年6月～2010年3月，周线全景图
图1-38所示的是上证指数2005年6月以来的周线图，其中包括2005年6月6日998点～2007年10月16日6124点的那一波大牛市。为什么从2005年6月起A股市场会爆发大牛市呢？这是因为当时的期货市场大牛市已经轰轰烈烈地进行了3年半，吸引了大量的资金和眼球。而当时的流动性泛滥实在严重，社会上还有更多的“闲置资金”需要寻找出路。而这些大资金因安全性需要而不喜欢期市，更不愿意高位进场做多。反观A股市场则已整整调整4年，无论时间还是空间上皆已充分。于是它们纷纷把目光转向这个“价值洼地”，并以“股权分置改革”为契机，大规模入驻股票市场，由此形成了A股历史上迄今为止规模最大的一轮牛市。
这次大牛市包括4段主升浪和3个调整性形态，期间大盘股和小盘股轮番表演、各领风骚的规律性体现得相当明显。下面我们将对这一情况作一分段介绍：
1. 主升浪1（2005年6月6日998点～2006年5月16日1678点）
主升浪1是由一批“牛市先锋股”推动的。所谓“牛市先锋股”，就是指当一轮大牛市尚未走出底部，那些先知先觉的主力资金不但已经建好仓，而且洗盘完毕，图形完全处于爆发前夕状态的股票。这次的“先锋股”是一些中小盘股票，包括新能源概念股天威保变（600550），有色金属股驰宏锌锗（600497），黄金股山东黄金（600547）、中金黄金（600489），和军工概念股洪都航空（600316）等。
2. 形态1（2006年5月16日1678点～2006年8月7日1541点）
牛市中的形态，本质上就是市场热点的切换过程。在这一过程中，领涨前一段主升浪的主流品种步入调整（这种调整通常幅度还很深，可以高达20%～60%），新的主流品种粉墨登场，引领下一波主升浪，如此轮番释放做多动能，犹如接力赛。“形态”初期“旧主流”大幅下挫，“新主流”大幅上升，两相抵消，指数徘徊不前，这就是形态的构筑过程。而一旦后者的力量超过前者，指数即盘出形态，创出新高。期间大盘成交额可能萎缩也可能不萎缩。从图1-38中我们可以看出形态1和形态3都出现了严重的缩量，而形态2却以高换手的方式完成，5周均线甚至都没来得及触碰10周均线，市道显得极为强劲，市场气氛极度狂热。
3. 主升浪2（2006年8月7日1541点～2007年1月4日2847点）
风水轮流转。在主升浪2中，前期闭目养神的大盘股开始疯狂拉升。这期间的主流品种是大盘钢铁股宝钢股份（600019）、武钢股份（600005），大盘银行股工商银行（601398）、中国银行（601988），大盘地产股万科（000002）、保利地产（600048）……而曾经领涨主升浪1的那些“旧主流”中的大多数，在此期间都没有好的表现，并且广大散户股民手中持有的大批小盘股不但整整五个月不涨——想想看，那该是怎样的痛苦与煎熬；反而节节回落，跌幅普遍超过20%——再想想看，那带给他们的该是怎样的难堪与悲愤！于是，忍无可忍之际，他们不得不向市场屈服——他们抛出了手中的小盘股，杀入大盘股。
4. 形态2（2007年1月4日2847点～2007年2月6日2541点）
可是市场和他们开了一个恶毒的玩笑。他们还没来得及享受一丁点大盘股的“主升浪”行情，那些被他们寄予厚望的大象们却突然停下来不走了：大盘股累积升幅过大，难以为继，需要时间和空间来消化获利盘。而他们刚刚卖出的那些小盘股却突然拔地而起，如火箭般直冲云霄。重新追高买回吧？不甘心；不买吧？它就天天涨啊涨啊，翻了一倍又一倍；于是整天就只能在那里望洋兴叹。回头再看看手中持有的那些生病的“大象”们，巨大的痛苦与无边的失落象潮水一般将他们淹没。所以说，虽然名为大牛市，可是广大股民却会遭受比熊市还要严重的打击。这就是那些可怜的股民不会看图表、不能识别市场热点所在的教训啊。
5. 主升浪3（2007年2月6日2541点～2007年5月29日4335点）
小盘股这一涨就是漫长的5个月。期间，一些盘子不是特别大的沪深300成分股——俗称“中盘股”或“二线蓝筹股”中的那些品种，也加入了这没完没了的主升浪行情中，但仍以小盘股的升幅最大。这真是一场混战。个股全面开花，机会多如牛毛。这也是一个“全民做贼”的时期。为什么这么说呢？因为大家都知道这样狂炒小盘股不好——尤其是其中的绝大多数根本没有业绩支撑——而且对这种狂热投机的结果也心知肚明，但是却又一致达成了默契，谁也不肯率先打破这个快速赚钱的黄金美梦！随着泡沫越积越大，有些人恐惧了。他们悄悄地上了岸。可是回头一看仍然是形势一片大好，于是又重新进场，再去“偷”上一把。
6. 形态3（2007年5月29日4335点～2007年7月6日3563点）
树能长到和天一样高吗？回答是否定的。所以说，即便没有任何外来力量干预，这一轮炒作小盘股的狂潮也会自动落幕，何况它触怒了主管高层！2007年5月29日晚，财政部来了个“半夜鸡叫”，半夜里宣布大幅度提高股票交易印花税，总算终结了小盘股的这一波行情。次日一开盘，巨大的获利盘和斩仓盘潮水一般涌出，上证指数直接低开6%，当日上海单市放出了2755亿元的成交天量。但是，牛市的生命力是如此顽强，只要还没有抵达它心中的圣地，就没有什么力量可以阻止它的脚步。2007年7月13日和16日，上海股市连续两天的成交额跌破600亿元。也就是说，相对于“5.30”大暴跌那天的成交峰值，已经缩量80%！再结合当时的日K线组合，可以得出一个明显的结论：股市已经跌不下去了！
7. 主升浪4（2007年7月6日3563点～2007年10月16日6124点）
股市的确是跌不下去了。可是小盘股已经整体步入调整，谁将领涨下一段主升浪呢？当时的我也在密切注视着盘面，反复地检视大盘与个股的月线图、周线图和日线图，分析周K线组合与日K线组合所透露出来的信息。2007年7月23日，新一轮行情已经象一轮旭日那样喷薄欲出，对此我已经十拿九稳。而且谁将是领头羊我也已经搞得清清楚楚。为了对得起长期关注我的读者朋友们，我不敢独享自己的研究成果，于是在当天的博客上发表了如下博文（节选，下同）：
20070723日：钱到用时方恨少，钢铁堪比黄金贵——新一轮行情确认！
今天沪市高开高走，上证综指大涨155点或3.84％，以4214点报收，且留下29点之跳空缺口，再创新高之势已不可阻挡；沪深300指数大涨184点或4.65％，以4156点收盘，亦留下37点之跳空缺口；深综指大涨5.06％，1181点报收，留下8点跳空缺口。两市共计102只股票涨停，仅有12家股票下跌，合计成交2357亿元。纵观两市行情极为火爆，个股全面开花，新一轮上升行情在今天已经可以确认。后市无论短线如何震荡，包括近期将对60日均线进行回抽确认，都不能改变中期向上的趋势。
前两天引领市场走出阴霾之银行保险地产板块今天带领大盘高开后开始步入震荡调整。钢铁汽车股接过大旗，再掀波澜。整个钢铁板块几乎全线涨停，钢铁购权更是成为暴富一族。031002钢钒购权几乎大涨20％；580013武钢购权大涨23％；580010马钢购权也大涨近20％。而但凡钢铁股，无论大盘小盘，统统往涨停的位置上推。最大盘者如600005武钢、600019宝钢、000898鞍钢全部涨停，000959首钢接近涨停，其它小虾米，个个活蹦乱跳，令人眼花缭乱。此时此刻，除了悲叹钱少，还能做些什么？
最后提醒大家，无论近期有哪些利空政策，一律以市场的走势为准。尊重市场，它才是老大！利空政策并非不能杀牛，问题是你无法知道是现在就杀，还是半年后或更久之后再杀？以1996年末为例，当时也有许多不利因素，包括政策利空，也曾造成市场暴跌。但是市场很快又缓过气来，然后一路上涨，一直涨到1997年5月才算完。现在也是一样，哪怕仅仅运行6个月的时间，指数恐怕早已到了天上！所以过多的忧虑是大可不必的。现在让我们姑且先加入这疯狂的盛宴！
我当时还有一只重仓股是华夏银行（600015），一直持有到这段主升浪的后期出逃，却因再一次进场做短线而一度被套——这是后话。事实上，这段主升浪已经是这轮牛市的最后一波，当时的领头羊多为沪深300指数的成分股——例如大盘钢铁股宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）、马钢股份（600808）、鞍钢股份（000898），大盘银行股华夏银行（600015）、民生银行（600016）、招商银行（600036）、浦发银行（600000），大盘地产股万科（000002）、保利地产（600048）……没有小盘股的任何事。此时如果错误地持有小盘股，以为其在“5.30”大暴跌中跌幅巨大，价格已经足够“便宜”，就会彻底错失这一轮行情，造成颗粒无收。
值得一提的是超级大盘股工商银行（601398）、中国银行（601988）和中国石化（600028）到最后关头也被人拉动了，但那是为了协助指数冲顶并且掩盖指数顶部的构造，便于主力资金从其它重仓股中大量减仓甚至全面出逃。我们对牛市末期主力机构拉抬这种巨无霸类个股（多为当时盘子最大的股票）的行为要提高警惕，因为历史上这种现象一再重演。从最开始的申能股份，到后来的四川长虹和深发展，再到后来的工商银行和中国银行，一直到现在的中石油和中石化。只要牛市末期它们被大幅拉抬，一般都是牛市结束的信号。这一招虽然至为明显，但对于机构投资者来说形格势禁，事到临头仍不得不用。
大盘股与小盘股“轮流执政”的现象现在已经停止了吗？回答是否定的。事实上，大盘股与小盘股的轮动作为股票市场上的一个重要规律，会一直存在下去。下面让我们接着看图1-39。
图1-39 深圳中小板综合指数，2005年6月～2010年3月，周线全景图
图1-39和图1-38在时间上是完全对应的。对比这两幅图的右半部分，不难发现自2008年10月28日至今，深圳中小板指数的走势要远远强于上证指数。一个显著的差别是：直到2010年3月为止，上证指数都没能越过2009年8月4日的高点3478点。即使按最高3478点计算，也只是收复了6124点～1664点这一轮大熊市总跌幅40%的失地而已。而深圳中小板综合指数不但已经收复了大熊市的最高点，而且创下了历史新高。也就是说，从2008年10月28日A股市场见底以来至今，以中小板为代表的小盘股的累积涨幅要远远大于同期大盘股的涨幅，只有它们，才值得成为精明交易者持有的“爱股”。当然，这一结论是事后得出的。有没有办法尽可能早地发现这一点呢？回答依然是肯定的。
图1-38中“正向过头1”和图1-39中“正向过头1”所发生的时间位置是对应的（调整均从2009年2月17日开始），对比其空间位置，不难理解中小板指数走势强于上证指数，亦即中小板指数所代表的小盘股走势强于上证指数所代表的大盘股这一事实（将同期的中证500指数与上证指数走势图相对比也会得出同样的结论）。具体还有如下甄别的办法：
1.针对两幅图都在走周线级别的上升趋势这一共同点，用看盘软件将2008年10月28日～2009年2月17日的全部A股涨跌幅进行统计（当然也可以提前统计），不难发现中小板个股累计涨幅居前。
2.当上升趋势正在运行途中，每天在看盘软件上敲击“03”键查看上证指数分时走势图，不难发现绝大多数交易日黄线位于白线之上运行这一事实，这也说明小盘股强于大盘股。因为白线代表真正的上证指数，它是加权平均的，即突出了权重股的影响力；黄线是算术平均的，对大小盘股一视同仁。所以我们今后干脆就将白线视为大盘股的代表，将黄线视为小盘股的代表。如果一段时间内黄线总是在白线之上运行，说明小盘股强于大盘股，无论大盘涨跌均是如此；相反，则表示大盘股强于小盘股。
3.对照两个指数的日线图，比较调整结束后创新高（不必有中大阳线，星线亦可）和正式过头（必须有中大阳线出现，最好放量）的时间，时间早者为强，晚者为弱。中小板指数2009年3月24日以十字线创新高，3月31日以中阳线正式过头；上证指数创新高与过头发生在同一天即2009年4月1日，所以前者为强、后者为弱。
最为明显的是，图1-39中所示的“正向过头2”所发生的时间，与图1-38中上证指数于2009年8月4日见顶3478点之后的那一段走势相对应，但是上证指数一直到这张图结束的2010年3月，依然没有能力越过3478点这一前期“头部”；也就是说，它没有对应的“正向过头2”出现，孰强孰弱一目了然。图1-40记录了深圳中小板指数于2009年8月6日见阶段性顶部、又于2009年11月2日正式过头创新高的精彩一幕:
图1-40 深圳中小板综合指数，2009年11月2日，日线放量正向过头
大盘股和小盘股轮动的现象也在美国股市中存在。国内投资界知名人士扬韬先生在研究过道琼斯指数（大盘股指数）和罗素2000指数（小盘股指数）的互动关系后写道：
“从历史趋势看，在道琼斯指数和罗素2000指数上，也曾出现过明显的大盘股与小盘股轮动的现象：1987年以来，美国的小盘股曾在1988～1990年间走弱两年，在随后就走强3年。但弱2强3导致的结果，是两大板块涨跌幅度基本一致。只是，那强弱的先后差距不过25%左右。1993年10月～1999年9月，美国的小盘股持续走弱整整6年之久，而且落后于大盘股整整50个百分点。但再随后，小盘股又出现了近7年的强势，几乎全部收回曾经的失地。2006年以来的4年，两个指数又各领风骚2年，只不过强弱差距缩窄到20个百分点。”
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