中国民间文艺研究会:中国A股历次大暴跌

初步比较，历次大跌没有明显的规律性。无论从历时宽度看，还是从跌幅深度看，都没有明显的规律性。因此下表仅作为历史资料保存，目的不是预测本次大跌的极限位，而是为了提醒，当以后股指出现比较疯狂的大涨时，就要当心了，因为很可能有一个大跌正在酝酿当中。
序号
时         间
点  位
幅  度
1
1992年5月-1992年11月，历时5个月
1429点跌至400点
最大跌幅达72%
2
1993年2月-1994年7月，历时18个月
1553点跌至325点
最大跌幅达79%
3
1994年9月-1996年1月，历时16个月
1053点跌至512点
最大跌幅达51%
4
1997年5月-1999年5月，历时24个月
1510点跌至1047点
最大跌幅达30%
5
1999年6月-2000年1月，历时6个月
1756点跌至1361点
最大跌幅达22%
6
2001年6月-2005年6月，历时48个月
2245点跌至998点
最大跌幅达55%
7
2007年10月-2008年10月，历时13个月
6124点跌至1664点
最大跌幅达73%
8
2009年8月4日-2010年7月2日，历时11个月
3478点跌至2319点
最大跌幅达33%
9
2010年11月11日-2011年10月，历史已达11月（正在进行）
3186点跌至2358点（尚未止跌）
最大跌幅达26%
A股救市的历程
众所周知，我国股市被称为政策市。每当新股发不出去了，需要出政策来刺激一下；股市炒的有点过热了，需要浇水来冷却一下。政策市的“美名”由此而来。其实“政策市”只是“圈钱市”的一种雅称而已。
按理说，真正作为一种“市场”，本来就不需要来救的，市场有市场本身的规律，按着其本来的节奏运行就是了。可惜作为股市，那些名为“管理者”的人，给市场打上了太多的人为的烙印，他们不是真正意义上的管理者，而是破坏者。就是说：当股市被这帮人破坏得死去活来接近休克的时候，才来一个急救的疗法。因此，从这个意义上说，即使管理层发出任何救市的信号和措施，中国股民都没有任何理由感谢管理层。这好比一个医生把一个健康人给搞得死去活来后，终于找出并使用有疗效医药使他重归健康一样；也好比一个人故意把别人打成重伤又主动承担全部医药费把他救起来一样。受伤害者是完全没有必要感谢肇事者的。
这个原理不想多说，现在我们来回顾一下过去管理层把股市搞死行将死亡时，是如何“发善心做着救市的好事”的：（以下一些资料根据网上有关资料整理，向相关作者致谢）
一、1994年救市
1993年至1994年时，我国宏观经济偏热，通胀压力较大并引发紧缩性宏观调控；同时在此期间股市进行大规模的扩容。宏观调控政策加上巨大的扩容压力，导致股指自1993年2月创出1558点新高后一路下滑，至1994年7月上证综指一度下探至325.89点,仅仅18个月时间，股市跌幅高达79.09%，十分惨烈。总体来说，下跌分为3浪。第一段基本上垂直下跌，第二段进入横向盘整，并不断放量，第三段，完全缩量狂跌。
1994年3月14日，时任证监会主席的刘鸿儒在上交所第四次会议上宣布“四不”救市政策：55亿新股上半年不上市；当年不征收股票转让所得税；公股、个人股年内不并轨；上市公司不得乱配股。这种政策称为“股市政策”。只是专门针对股市的，他不涉及财政和货币政策，只是将抽血的开关关了一下。因此，只能当成短期利好。政策出台当天，大盘涨停收盘，并放出天量。随后剧烈振荡3天，重新掉头向下，一路滑落。
接着，人民日报发表三大救市政策。1994年8月1日，《人民日报》发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股市措施的文章，推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好救市政策，这个政策仍然是“股市政策”，但是将放水的龙头打开了。利好政策出台后的第一个交易日股指急速飚升33.2%，上证指数从最低的325点上涨到1052点只用了33个交易日，股市出现8月上涨狂潮。同样，上涨也分成3浪，中间有个平台缩量的调整。从这次救市政策来看，第一次的政策只是证件会出台的关水龙头的政策，而第二次是国务院出台的开水龙头的政策，对于市场容量较小的情况来说，真正奏效了。
二、1996年救市
当1994年的救市出台之后，股指大幅上涨，见到高点之后，重回下降趋势。1995年到1996年初，大盘再度陷入低迷。经过连续的下跌，最低点已经探明512点。这轮下跌仍然可以分成3浪。急速下跌后，反弹，再次下跌。
这时，1996年3月4日，国务院证券委下发文件要求大规模开展股份制改造，发展证券市场，希望通过募集资金来改造国企。《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》为我国金融、证券市场的发展提出目标：积极稳妥地发展债券和股票融资，进一步完善和发展证券市场。 3月4日市场再度出现大面积涨停。同时，从1996年起，央行实行稳健带扩张型的货币政策，增加了货币供应量，大量资金从储蓄中分流，给A股市场带来大量资金。1996年5月1日，央行降息，存款利率平均降低0.98个百分点。8月22日，央行再次降息，存款利率平均降低1.5个百分点。
这次的救市政策包含了两大政策，“股市政策”和“货币政策”。因此，市场合力开始形成。从1996年3月涨停后回落回补缺口，4月开始了为期1年的一轮大牛市。空前的政策力度，造成了这次牛市。 这次的上涨，可以大致分成7浪，上涨部分为4浪。
三、1999年救市
1996年的救市之后，股市上涨，从1997年见到高点之后，一路下跌，然后不断振荡，并阴跌至1047点附近。5月8日大使馆被炸。然后指数缩量阴跌。5月19日指数突然上涨4.6%，拉开了一轮大牛市的序幕。这次的上涨是无特别利好的，主力提前发动攻击了。
接着，政策出来了。6月1日，宣布降低B股印花税。6月10日，央行降息。同时降低存款准备金率、再贷款和再贴现利率。6月15日，《人民日报》再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》重复股市是恢复性上涨，要求各方面要坚定信心，发展股市，珍惜股市的大好局面。股指一路不回头的上涨，7月1日，短短一个月，见到高点1730点，盘整后回调。9月8日，首次明确国有企业、国有资产控股企业、上市公司等三类企业，除可参与配售股票外，还可参与投资二级市场的股票。股指短暂反弹后，继续回调。12月见到回调低点，这次回调幅度很大，基本吃掉了前期涨幅的一半。然后开始了后续牛市征程。这次的救市政策包括了“股市政策”和“货币政策”，力度很大。上涨也很猛。但是中间有大幅度的回调洗盘。说明一点，要么早点进入，要么就坚定等回调。
四、2002年救市
2001年7月，股市见到5.19跨年度行情的高点之后，在7月26日，国有股减持在新股发行中正式实施，股市开始暴跌。10月22日晚9时中央电视台报道，国有股减持办法暂停，证监会宣布首发增发停止国有股出售。10月23日，市场再现大面积涨停。但是短暂上涨后，做了一个横向盘整中继调整形态继续下跌，一直跌到了2002年1月29日，股指跌回1339点。随后市场虽然也有管理层表现稳定市场的信心，大幅降息，恢复新股配售等消息，股市仅仅弱势反弹。
2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。6月24日，市场再现大面积涨停。当实质利好“决定停止国内证券市场减持国有股”出台后，市场出现井喷式的“624”行情，沪深指数当天几乎涨停，个股涨停大家经历很多，但股指涨停在A股历史上并不多，该天是令股民记忆深刻的一天，也是幸福的一天。只有经历过这样的股民才能够算是真正股民，也只有这样的经历，你才能够知道什么是疯狂。但是这次救市的行情，持续时间不长。从政策上看，“股市政策”对于下降趋势的市场而言，仅仅是强心剂而已。激情过后，市场重回下跌之路。
五、2004年救市
2002年的6.24行情之后，股指继续下滑，到了03年11月份，见到了低点1307点。市场开始见底回升。这时，没有消息出来。但是，市场已经开始回升。到了2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干意见》，被称为“国九条”。“国九条”开宗明义地提出：“大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对实现本世纪头二十年国民经济翻两番的战略目标，具有战略意义。” 文件从9个方面全面、系统地阐述了资本市场发展的意义、指导原则和任务、需要完善的政策、资本市场的体系建设、上市公司的规范运作、中介机构的服务质量、市场监管水平、防范和化解风险以及资本市场的开放等一系列重大问题，是指导资本市场未来三到五年市场建设和政策取向，促进市场健康、持续发展的纲领性文件。
国九条出台当天，沪深股市放量大涨，随后三个交易日内继续攀升。由于政策效应对市场的影响逐步淡化，在政策出台后的48个交易日上证指数仅上涨了11.56％，最高涨到1783点。以后则由于宏观调控、清查国债回购等原因致使股指下跌。
次的政策依然是“股市政策”，而没有同步的财政政策和货币政策出来，且出来的不是时候，出来的时候已经反弹一大截了。之后市场继续逐步滑落寻底。直到998点见底。
六、2008年救市
2007年10月份沪市疯狂发力，见最高点6124.04点。指数上涨时完全不顾政策面的风险警、印花税的提高等利空。直到美国出了次贷危机，世界性金融危机暴发出来，A股也走进了疯狂杀跌之路。短短一年时间，股市已经跌得面目全非，一直跌到2008年10月28日见最低点1664.93点，跌幅达72.81%，其惨烈之程度应验了股市规律之一“从哪里来回到哪里去”的股谚。在市场如此大跌面前。
管理层在股指跌到3000关口时就暂停了IPO扩容，但市场仍然一跌下跌，在2008年10月28日见最低点1664.93点。此次大跌既有世界性金融危机的主导原因，也有A股本身在2007年过于疯狂而要作的还债。在跌势市面前，管理层仍然不忘记大扩容，由于扩容过于疯狂，中国石油的上市，成为行情彻底转弱的分水岭。在2008年10月28日见最低点1664.93点后，经过短暂筑底，终于一路强烈反弹至2009年8月初最高点3478.01点。