情为何物小磊txt下载:股市基本技术系统培训教材之七

    目录

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    ·短线操作切记要四看
    ·掌握创业板投资取胜钥匙
    ·炒股防套八招：讲究出货技巧千万不可盲目
    ·炒股不亏损的四项基本原则
    ·底部选股的十大秘笈
    ·股市孙子兵法—炒股需要因利而制权
    ·长期投资者的选股秘诀
    ·散户必看！七招教你抓住飙升个股
    ·职业股民5 大“致命错”你犯过几个
    ·短线看好“打桩巨阳”

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    · K线背后所蕴涵的价格趋势信号
    ·如何寻找反弹中的第一买点
    ·炒股：要知道什么情况必须放弃
    ·中短线操作的六大规律
    ·传统的止损操作方法是投资者的亏损之源
    ·拆解选股六“牛”招
    ·中短线操作六大规律
    ·捕捉V 型反转的技巧
    ·分析师详解创业板三大申购策略
    ·不投资也是一种智慧

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    ·密集发行时如何打新股
    ·为什么散户总是判错行情
    ·把握复苏型股票的技巧
    ·股海导航：7 种股票坚决不买不做最后买单人
    ·估值选股的法则
    ·今年炒股八项注意刺激政策何时退出成关键
    ·如何识别阶段性顶部
    ·短线选股四要领
    ·超短线操作挂单买卖技巧
    ·国庆节前的交易策略

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    ·换位思考才能赢得先机
    ·如何把握下跌中出现的波段机会
    ·如何弥补没有迅速止损的错误
    ·期指降临炒A 股之“四大军规”
    ·炒股七招制胜
    ·个股投资的六大不败法则
    ·牛股寻踪：高管增持成另类风向标
    ·当前行情的关键点在哪里
    ·下跌后死了都要买的三种股票
    ·二万炒到百万老股民坦述十七年心路历程

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    ·炒股要学“墙头草”妙用顺势投资法
    ·如何准确判断双重底形态
    ·百战百胜抓涨停板
    ·罗杰斯的7 大投资军规：看不清就离场
    ·看盘细节之顺势而压的大单
    ·中小投资者的中长期投资策略
    ·申万巴黎基金：别迷信巴菲特效应
    ·轮胎特保案改变市场选股思路
    ·关注“封转开”带来的投资机会
    ·炒股避开六月、八月和十月

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    ■短线操作切记要四看

    短线操作是股场高手的游戏，要求股市知识功底深厚，熟谙庄家操盘手法，
心理素质上佳，更重要的一点是，要有时间时刻关注庄家的一举一动。短线选股
关键在热点，投资者对热点的形成一定要有敏锐的洞察力。同时应注意以下四个
方面：

    一看成交量。股谚曰“量为价先导”，股价的上涨，一定要有量的配合。成
交量的放大，意味着换手率的提高，平均持仓成本的上升，上档抛压因此减轻，
股价才会持续上涨。有时，在庄家筹码锁定良好的情况下，股价也可能缩量上攻，
但缩量上攻的局面不会持续太久，否则平均持仓成本无法提高，抛压大增，股价
就会缺乏持续上升的动能。因此，短线操作一定要选择带量的股票，对底部放量
的股票尤应加以关注。

    二看图形。短线操作，除了应高度重视成交量外，还应留意图形的变化。有
几种图形值得高度关注：W 底、头肩底、圆弧底、平台、上升通道等。W 底、头
肩底、圆弧底放量突破颈线位时，应是买入时机。这里有两点要注意，一是必须
放量突破方为有效突破。没有成交量配合的突破是假突破，股价往往会迅速回归
启动位。二是在低价位的突破可靠性更高，高位放量突破很可能是庄家营造的
“多头陷阱”，引诱散户跟风，从而达到出货目的。许多时候，突破颈线位时，
往往有个回抽确认，这时也可作为建仓良机；股价平台整理，波幅越来越小，特
别是低位连收几根十字星或几根小阳线时，股价往往会选择向上突破；处于上升
通道的股票，可在股价触及下轨时买入（特别是下轨是十日、三十日均线时），
在股价触及上轨时卖出。

    三看技术指标。股票市场的各种技术指标数不胜数，它们各有侧重，投资者
不可能面面俱到，只需熟悉其中几种便可。常用的技术指标有KDJ 、RSI 等。关
于KDJ ，一般而言，K 值在低位（20% 左右）两次上穿D 值时，是较佳的买入时
机；在高位（80% 以上）两次下穿D 值时，形成死叉，是较佳的卖出时机。RSI
指标在0-20时，股票处于超卖状态，可建仓；在80-100时属超买，可平仓。值得
指出的是，技术指标最大的不足是滞后性，用它作唯一的参照标准往往会带来较
大误差。许多强势股，指标高位钝化，但股价仍继续飙升；许多弱势股，指标已
处低位，但股价仍阴跌不止。而且庄家也会利用技术指标误导投资者，因此，在
应用技术指标时，一定要综合各方面情况尤其是量价关系进行深入分析。

    四看均线。短线操作一般要参照五日、十日、三十日三条均线。五日均线上
穿了十日、三十日均线，十日均线上穿三十日均线，称作金叉，是买进时机；反
之则称作死叉，是卖出时机。三条均线都向上排列称为多头排列，是强势股的表
现；股价缩量回抽五日、十日、三十日均线是买入时机（注意，一定要是缩量回
抽）。究竟应在回抽哪一条均线时买入，应视个股和大盘走势而定；三条均线都
向下排列称为空头排列，是弱势的表现，不宜介入。

    短线炒股，特点就是快进快出，所以，投资者不仅要学会获利了结，还应学
会“割肉”。当判断失误，买入了下跌的股票，应果断卖出，防止深套。

    ■掌握创业板投资取胜钥匙

    从7 月底开始申请受理至今，短短3 个月内，103 家拟上创业板公司全部完
成初审意见的反馈，31家公司经过发审会审议，28家公司正式招股整装待发，后
续企业也正在落实反馈意见之中，创业板市场以前所未有的“创业板速度”即将
正式开张。

    许多投资者已按捺不住期盼的心情，这在火热的创业板一级市场上已经得到
体现。不过，在许多专业人士的眼中，创业板毕竟不同于主板，主板（包括中小
板）是成熟期的企业，而创业板是成长性企业。这一核心差异决定了成长中的创
业板就会蕴藏诸多特殊的风险点。因此，对于广大投资者而言，迎接这一新市场
必须真正做好心理和实战准备，提高对风险的辨识和全面把握能力，是投资者当
下首先要练就的内功。

    纵观这103 家公司的特点，一位曾参与审核的专业人士作了如下大致表述：
首先，这些公司成长性明显，对于有些在财务指标上可能略显不足的公司，审核
中已有所控制；其次，创新性普遍较强，业务模式各有特色；再有，大部分企业
都有一定的技术含量，但规模相对较小；最后，有些企业改制和培育的时间较主
板短，企业的稳定性和治理成熟度有差异。

    上述人士的总结大致给我们勾勒出这些创业板企业的概貌。而在每一个突出
特点的背后，实际上正隐含了投资者需要关注的几个核心风险点。

    比如在成长性明显的背后，隐含的就是业绩大幅波动的风险。有些公司可能
在前一段时间表现为高成长，但是它所依赖的技术先进性和可靠性、新经营模式
的适用性和成熟度、新行业的市场容量和成长空间，可能都具有较大的不确定性。
当某一种环境发生变化后，高成长就可能减速甚至终止，投资者的预期就不一定
能实现。

    再如创新强是这些公司的特点，但模式新的背后也意味着模式的不一定成熟。
同时，许多创业板公司有“轻资产”的特征，但反过来也会有应收账款多、对外
投资高等特点，就会导致抗风险能力不足。

    比如，企业具有核心技术的同时，也会面临所依赖技术失败的风险。因为新
技术转化为现实的产品本身就具有很强的不确定性，而且相当多产品的技术更新
和换代非常快，因此存在由于技术失败导致投资者出现重大损失的风险。

    再如，作为成长性企业，很可能具有股权结构不稳定的特性，一旦上市后控
制权变化就会影响到公司的发展。

    此外，投资者还必须充分重视来自二级市场的风险。已发行的28家公司绝大
多数静态市盈率较高，如果公司的成长跟不上去，二级市场估值就无法支撑；较
高价发行也导致许多公司的募资超过预期，能否适应资产结构的变化将挑战这些
公司的把控能力，对超募资金的持续监管也存在一定的风险。

    还有，由于处在市场形成初期，大部分公司发行价差异不大，但能上市的公
司中有优等生，必然也有及格生，在后续市场运行中有可能出现类似劣币驱逐良
币的现象。加之创业板市场固有的风险特征，新技术、新模式等导致传统的估值
方法可能不再适应，不同投资者对股价的判断可能有非常大的差异，都有可能加
大二级市场价格波动。更为严厉的是，创业板的退市风险较主板明显增加，一旦
误踩了“地雷”，投资者可能真会血本无归。

    练好一双辨识风险的火眼金睛，投资者才能全面把握企业的全貌；做好投资
决策，才能在未来创业板市场中淘得真金。不过，尽管前有险滩，但风险也并非
像魔鬼一样可怕，监管部门的各项制度设计就是要让各种风险因素透明化，让市
场形成将风险作为价值评估内在因素的机制。而对于一般投资者而言，练就识别
风险的慧眼也并非遥不可及，它需要的仅仅是一颗平常心再加上一点耐心。

    专业人士为此给出了投资者认知创业板风险的五条线索。一是要看企业招股
书的首页提示，真正认识创业板的板块风险；二是要仔细看招股书扉页开宗明义
的重大事项提示，这是快速认识风险的捷径；三是仔细阅读专章披露风险的章节，
从而透彻了解公司的核心价值；四是专门从风险的角度，耐心、全面阅读招股书
的其他内容并作出判断；五是要看保荐代表人和专业服务机构出具的专项意见书。

    “开启创业板投资大门的钥匙，要真正交还给投资者，投资者应该成为风险
认知的主体，明明白白地投资，这样才能促进创业板市场良性持续发展。”业内
专家这样评价道。

    不过，值得庆幸的是，尽管监管部门的发行审核仅定位于合规性审核，不可
能确保企业的尽善尽美，但为了更好地保护投资者利益，监管部门力争在审核中
对有关风险的充分揭示大力关注。像目前市场上的一些质疑，实际上在监管部门
的审核环节中都已经发现，并通过反馈意见的形式得到说明，而目前也没有任何
突发的其他问题再出现。另外，对于在审核中发现的最近一期业绩下滑等情形，
也采取了充分反馈说明等监管措施。

    ■炒股防套八招：讲究出货技巧千万不可盲目

    会买的是徒弟，会卖的才是师傅。投资者要保住胜利果实，应该讲究出货的
技巧。笔者认为炒股应掌握以下八招：

    第一，买股不能盲目。无论什么时候，买股票之前就要盘算好买进的理由，
并计算好出货的目标。千万不可盲目地买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被套
牢。

    第二，先设立止损点。凡是出现巨大亏损的，都是由于入市的时候没有设立
止损点。而设立了止损点就必须执行。即便是刚买进就被套，如果发现错了，也
应卖出。做长线投资的必须是股价能长期走牛的股票，一旦长期下跌，也必须卖。

    第三，警惕放量。不怕下跌怕放量，有的股票无缘无故地下跌并不可怕，可
怕的是成交量放大。尤其是庄家持股比较多的品种绝对不应该有巨大的成交量，
如果出现，十有八九是主力出货。所以，对任何情况下的突然放量都要极其谨慎。

    第四，拒绝中阴线。无论大盘还是个股，如果发现跌破了大众公认的强力支
撑，当天有收中阴线的趋势，都必须警惕。尤其是本来走势不错的个股，一旦出
现中阴线，可能引发中线持仓者的恐慌，并大量抛售。有些时候，主力即使不想
出货，也无力支撑股价，最后必然会跌下去，有时候主力自己也会借机出货。所
以，无论在哪种情况下，见了中阴线都应该考虑出货。

    第五，只认一个技术指标，发现不妙立刻就溜。给你100 个技术指标根本就
没有用，有时候把一个指标研究透彻了，也完全可以把握一只股票的走势，一旦
破了关键的支撑点，马上走人。

    第六，慎买问题股。买股票要看公司基本面，尤其是几个重要指标。基本面
不好的股票，谨慎介入。

    第七，服从技术形态。股票再好，形态坏了也必跌。对任何股票都不能迷信。
如果真的看好它，也应该在合适的价格抛出，又在合适的价格再买回来。始终持
股不动，是懒惰的体现。

    第八，出货听自己的。有人有庄家的消息，或者庄家外围的消息，我认为对
这些信息，在买进之前可以信，但关于出货的信息千万不能信。任何庄家都不会
告诉你他在出货，所以出货要根据盘面来决定。

    ■炒股不亏损的四项基本原则

    散户炒股不同于专业机构，区别在于没有专业的分析研究队伍、全面的分析
技术、稳定和广泛的信息渠道、资本实力以及专业团队的管理经验。这些使得一
个散户在炒股时不可能采取专业证券投资商的很多方法和手段，更不能以为像一
个专业操盘手那样，盯在电脑上拼杀，就可以成为赢家。如何在相对不利的情况
下避免错误，这可能是最首要的投资股市战略。以下四项基本原则有助于你防范
自己陷入错误泥潭。

    第一原则：赢家不贪

    炒股赢家的第一原则是赢家不贪。不贪是一种心态。不贪的心态。投资股市
切忌贪心过头，失去了判断股市风险的基本底线。不要想当那个只有万分之一机
会的股市爆发户，做一个有风险控制原则的、用自己头脑思考的投机者。欲速则
不达，谁不想在短时间内成为暴发户，但是我们在现实生活中，看到更多的是失
败者。越想暴发，就越不能。如果你不懂这个道理，就不应当来炒股票。赢家不
贪。股市投资最完美的情况是：在最低点买入，在最高点卖出。在你的操盘记录
里，你也许可以做到这样几次完美的结果，但大部分时候，你肯定做不到。很多
股民做不到，但依然不自觉地追求这种极少几率的完美。沪指超过4200点，很多
人依然高位跟进，等待股价涨到心目中更高的点出货。结果，后悔。为什么很多
人总有那些“买晚了”、“卖早了”的抱怨，总想在一个最佳的价格买进卖出，
而结果常常导致大的失误呢？目标和心态所致。

    第二原则：勿用情绪驾驭判断

    股神巴菲特投资股市的秘诀是：寻找与发现具有最大潜在投资价值的公司。
他从来不会因为股市某个时段的涨跌而改变自己的投资理念。同样，我们知道的
索罗斯也一样。索罗斯投资股市的秘诀是：在不同市场、不同时间、不同产品的
比较中发现可以计算的最低固定风险的套利机会。他也从来不会因为股市某个时
段的涨跌而改变自己的投资理念。我们很难把普通的股市投资者，特别是散户，
和这两位世界级的投资大师放在一个平台上进行比较。如果非要进行比较的话，
一个最大的、最本质的区别是：一般股市散户的投资行为很大程度上是受自己的
情绪左右。典型的特征是：股票上涨，情绪高涨，忘乎所以，继续追涨，不知道
适可而止；股票下跌，情绪低落，怨天尤人，或勿忙杀跌，或不知所措。对于股
市的研究，有很多理论。其中，一个重要的观点或结论是：投资者的心理、情绪
会对股市周期产生重要影响，或者说，股市的波动受到人们的心理和情绪的影响。
当然，这是宏观经济意义上的观察结果。但这个理论对我们散户投资股市有什么
参考意义吗？有。就是你不必让自己的情绪影响你自己的投资决定。决定什么时
候买、什么时候卖，这应该是你对市场或者某个公司研究发现的结果，而不是你
听别人说，或者自己情绪好坏的结果。

    第三原则：小心消息陷阱

    庄家出货和吃货，通常的手段就是诱多和诱空。不是在交易形态上，给散户
造成错误的判断，就是在消息上面上，给散户挖许多陷阱。而这两种手段一定是
配合使用的，真真假假，对一个普通的股民来说，比较不易判断。也没有一定的
规则可以遵循。除了人传人的口头消息渠道之外，目前，互联网是一个被大鱼经
常利用来布置消息陷阱的有效工具。各种证券类的网站、几大综合门户网站的证
券论坛、股评、博客等，都可能成为消息陷阱的公开场所。股民的共同特点是喜
欢听牛市的故事，不喜欢听风险警告。这是消息陷阱能够得逞的关键。由于庄家
在筹划消息陷阱方面的经验与细密布置，即便散户中招，也完全意识不到，还可
能反过来感谢某些人。股市上大鱼吃小鱼，通常在无形之间，更多是借别人之手，
或借势吃掉小鱼。股民提高自己的风险意识是最主要的防御武器，不要轻信别人
的消息，不要仅凭看了某个股评就做决定。对散户来说，最根本的抵御方法是用
心理解长期价值投资的基本理念，并了解一些方法。抑制自己投资的贪念，把自
己投机的动机放置在一个理性思维的框架里，这样才可能减少落入各种各样消息
陷阱里的次数。搏击在股海，一条小鱼需要知道：自己周围的暗中会有大鱼频繁
出没，还有许多暗流，风云也可能瞬间突变。唯有风险意识可能伴你成为赢家。

    第四原则：静观其变

    股市投资管理中的这条原则是指：当市场没有出现进一步的信号、迹象、事
件和潜在变化的时候，最好的投资原则就是不动，或者不变。这个原则对空仓者
和持仓者同样的重要。原则简单，但事实上很多人做不到。主要以下两个原因：
第一。看不清市场的时候，很多人往往越想看清楚。于是，就问别人。这个时候
自己过去既定的思路和看法，往往受到别人的影响，从而不自觉地改变了自己的
判断。好像看清了市场，实际上，可能恰恰是稀里糊涂地犯了方向的错误，或盲
动的错误。第二。短期心态常常主导实战。表现在：空仓持币的时候，总担心股
市涨上去，怕自己可能追高；而持仓的时候，又总担心股市会跌下来，怕自己无
法在高位出货。所以，尽管看不清股市方向，但心里放不下，左思右想，不是动
一动钱，就是动一动股票。在任意时刻，市场不是涨就是跌，很难判断。但是，
从中长期来看，很多时候，股市就是没有方向的。如果投资者抱着短期心态的话，
就总想看清短时间股市的动态，往往给自己制造了更多犯错的机会。

    ■底部选股的十大秘笈

    1 、选择价格已经远远低于其历史成交密集区和近期的套牢盘成交密集区的
个股。

    2 、选择经历过一段时间的深幅下调后，价格远离30日平均线、乖离率偏差
较大的个股。

    3 、在实际操作过程中要注意参考移动成本分布，当移动成本分布中的获利
盘小于3 时，要将该股定为重点关注对象。

    4 、“涨时重势，跌时重质”。在熊市末期或刚刚向牛市转化期间，选股时
要关注个股业绩是否优良，是否具有成长性等基本面因素。

    5 、选择具有丰富题材的个股，例如：拥有实施高比例送转题材的次新小盘
股。

    6 、通过技术指标选股时，不能仅仅选择日线指标探底成功的股票，而要重
点选择日线指标和周线指标、月线指标同步探底成功的股票，这类个股构筑的底
部往往时历史性的底部。

    7 、从成交量分析，股价见底前夕，成交量往往持续低迷，当大势走稳之际，
则要根据盘面的变化，选择成交量温和放大的活跃品种。

    8 、从形态上分析，在底部区域要选择长期低迷、底部形态构筑时间长，形
态明朗的个股。

    9 、从个股动向分析，大盘处于底部区域时，要特别关注个股中的先行指标，
对于先于大盘企稳，先于大盘启动，先于大盘放量的个股要密切跟踪观察，未来
行情中的主流热点往往在这类股票中崛起。

    10. 横有多长。竖有多高。并参照下列成变量变化适时买卖。

    绝对地量：小于1%

    成交低靡：1%——2%

    成交温和：2%——3%

    成交活跃：3%——5%

    带量：5%——8%

    放量：8%——15%

    巨量：15% ——25%

    成交怪异：大于25%

    ■股市孙子兵法—炒股需要因利而制权

    其实炒股很简单，把握住一些基本原则，掌握了一些基本要素，一切就迎刃
而解了。

    多想想，多问问总不是坏事。理性区别正确与错误，可用与不可用，对于可
用的东西我们可以“辨证的接受”，这样才能为我所用，有时候大势所趋，我们
也要“因势利导”“顺势而为”，对于主力、对手的操作意图，我们完全可以
“将计就计”。

    《孙子兵法》对上面说的内容已经作出了解释，“计利以听，乃为之势，以
佐其外”就是这个意思。经过对利害条件的分析，正确的意见得到采纳，然后就
造成有利的态势，作为外地的辅助条件。

    “势者，因利而制权也。”所谓“势”，就是利用有利的情况，而采取灵活
的战术。股市里面有利的东西很多，比如：加息、大股东增持、免税、注资……
等等一系列的东西，我们大可放心的顺势做多，而如果出的是相反的消息，期货
等双边投资品种也可直接做空。股市里面是不能做死多头，也不能做死空头的，
要做墙头草，风吹两边倒。听起来好像没有什么坚定的信仰，但股市的确如此，
不需要立什么牌坊的，需要的赤裸裸的“赚钱”！

    当然，股市里面没有那么容易赚钱的。现在股市里面的“傻瓜”比以前少多
了，主力、对手也在不停的进步。建仓出仓步骤、拉升打压技巧一切都在翻新，
但万变不离其中。《孙子兵法》中“兵者，诡道也”说明了一切！用兵是一种诡
诈的行为。没有办法，按照能量守恒定律，资本的二级市场本身是不创造价值的，
有人赚钱就需要有人赔钱，都赚不赔是不可能的！所以炒股炒到最后，看清楚对
手后，不用诡计是不可能赢的。足球比赛还不是有假传真射嘛。

    诡计更为具体的办法、或者说教科书一样经典东西的教案是，“故能而示之
不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备
之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之，攻其无备，出其不
意。此兵家之胜，不可先传也。”

    就是说，所以，能打，装做不能打；要打，装做不要打。要向近处，装做要
向远处；要向远处，装做要向近处。给敌人以小利，去引诱它；迫使敌人混乱，
然后攻取它。敌人力量充实，就要防备它；敌人兵力强大，就要避免决战。用挑
逗的方法去激怒敌人，使其失去理智；用谦卑的言辞表示自己的弱小，使敌人骄
傲。敌人休整得好，要搅得它不得安生，使其疲劳；敌人内部和睦，要设法离间
它。攻击敌人无备的地方，出乎敌人意外的行动，这是军事家指挥的微妙，是不
能事先呆板规定的。

    真真假假虚虚实实才能保己克敌、求赚不赔！

    ■长期投资者的选股秘诀

    长线投资与短线投资何者更加有效？是投资人永远争论不休的话题。一方面，
巴菲特的选股原则言犹在耳：良好的商业模式，优秀的管理人员，合理的公司估
值，加上长期持有股票。他的投资绩效证明了这套方法行之有效，长期可以带来
巨大的收益。另一方面，经济学大师凯恩斯也说过“长期我们都死了！”，这句
话许多投资界人士都朗朗上口，看来也不仅仅是个戏言。2008年的金融风暴给了
许多长线投资者一个当头棒喝，长达五年或者十年的投资收益转眼间灰飞烟灭，
正资产转为负资产，这让很多人又重新怀疑长期投资是否有效，有几位朋友更因
此下了个结论：长期投资不适合中国市场。

    对于主动投资者而言，问题的症结其实不在长期投资的理念，而在于投资标
的的选择。许多投资人都是以“短期利益最大化”的原则来选取股票，今天太阳
能热门的时候赶紧买进太阳能的股票，明天市场热点转换，又赶紧加码另一个主
题，而不太考虑所买进公司的质量以及它的长线竞争能力。在这种心态下买进股
票，一旦热点过去，股价顿失所依，即便再长期的持有，估计也很难看到很好的
投资效果。因此我们永远不能忘记，长期投资与正确的选股策略是不可分割的。

    长期投资者到底应该如何选股呢？巴菲特的原则显然是一个很好的线索，最
近我参加了一场投资论坛，会上邀请老牌基金经理安东尼。波顿对在场数百名来
自全球的基金经理演讲他的投资经验和心得，引起巨大的反响。他在讲话中反复
提到他选择公司非常重视的一件事“FranchiseValue”，这个名词对我而言颇为
新颖，仔细想想，我认为这也是国内许多投资人在选股时很少注意的一件事。

    安东尼。波顿是英国最有名的基金经理，他与巴菲特的成绩相比丝毫不逊色，
要知道巴菲特并非真正定义上的基金经理，他不需要面对困扰所有基金经理的监
管约束、排名压力及流动性限制，因此许多基金经理认为巴菲特的投资方法是无
法复制的。而波顿先生的工作则更有可比性，因为他所面对的环境和其他基金经
理并没有很大差异。

    言归正传。从字面上说，“franchise ”指的是特许经营权，市面上很多加
盟连锁的便利商店或旅馆的被授权经营就叫做“franchise ”。但放在公司经营
上，我认为用“综合能力”来解释“FranchiseValue”或许更为直白，这里“综
合能力”指的是企业在有形资产之外其他所有能力的汇总，包括企业的品牌商誉，
技术能力，规模优势，成本控制，供应链关系，客户忠诚度，企业文化和人员素
质，公司在行业内影响力等等不一而足。波顿先生的看法是，企业所面对的宏观
环境往往是难以预测的，有越强的“综合能力”，企业抵抗风险的能力也就越强
；从投资人的角度看，这样的公司也不会在经济下滑周期中给投资组合带来巨大
损失。

    多年之前，我拜访的一家制造业公司至今令我印象深刻。这家公司强大的生
产能力和一流客户基础在业界享有盛名。但在访谈中，公司高管不经意地提到他
们可能计划在市场资金枯竭前先行募资，以阻滞对手取得发展资金，以及公司如
何利用长年累积的专利权体系构筑竞争壁垒时，我不禁心中一惊。如果连一般认
为是后台部门的财务和法律都可以成为一线攻击手，这个公司的综合能力有多强
大啊！果不其然，数年后这家公司成为了当之无愧的全球行业霸主，股价表现也
非常出色。

    要知道综合能力强的公司未必都是市场上的短跑健将，股市里面流动的资金
往往喜欢追求短线资金的最大效率，希望看到某些公司单凭一项技术的突破，一
个新产品的开发，赢得一纸合同，或一项资产注入就能取得巨大的股价飞跃。而
越是均衡的公司，更多带给投资人的是长期稳健的发展，在特定时间段里，甚至
在较长的时间未必是表现最好的股票。这是投资人必须要有的心理准备。

    当然，波顿先生的投资方法并不是只有这么一招，作为一名顶尖的基金经理，
他显然也具备极强的“综合能力”，最让我印象深刻的是，作为一名价值投资者，
显然他不是死抱着估值教条的顽固投资人。在不同的环境下，他会对他所采用的
估值方法作出适度调整，他同时也会根据投资者情绪和股价变化所反馈的信息修
正他的投资组合。与他光芒四射的业绩相比，他显得异常的低调和平和，谦逊和
开放的胸襟，似乎也是成为顶尖基金经理的必要条件。 ■散户必看！七招教你抓住飙升个股

    许多投资者感叹，要是能够在盘中发现将要拉升的个股，一买就涨，即使做
个短线，那也多好啊！

    事实上，预知股票将要拉升，并不是“可遇不可求”的事情。以下是一些专
业人士的经验，或许能给投资者一些启发。

    招数一：预测全天成交量

    市场有种说法：量价关系，如同水与船的关系，水涨而船高。而能够导致股
价上涨的唯一因素，肯定是主力资金的推动。所以，有足够增量资金进场，股价
是可以拉升的。

    一般情况下，投资者可用的一个公式是：已有成交量（成交股数）×（240
分钟÷前市9:30到看盘时为止的分钟数）。当天预测成交量比上一交易日越大，
则增量资金进场的可能性越大。

    使用这个公式时要注意，往往时间越靠前，则越是偏大于当天实际成交量。
一般采用前15分钟、30分钟、45分钟等三个时段的成交量来预测全天的成交量，
过早则失真，过晚则失去了预测的意义。

    招数二：看股价同大盘波动关系

    如果股价在形态上处于中低位，短线技术指标也处于中低位，同时，股价离
开阻力位较远，则可能当天涨幅较大。

    如果该股不管大盘当天的盘中涨跌，都在该股股价的小幅波动中横盘，则一
旦拉起的瞬间，注意果断介入。

    如果大盘急跌而该股横盘不动，成交萎缩，则一旦大盘企稳，拉升的可能性
较大。

    招数三：看盘中有无连续大买单

    如果个股盘中出现连续大买单，卖单相对较小，而且买单往往是以高于“卖
一”价成交，拉升的时机也就到了。而且，买单委托价离“卖一”价越高，一般
而言，拉升的机会越大。

    值得注意的是，如果成交量明显放大，股价反而走低，则要高度警惕是不是
机构大笔出货。这可以结合盘中有无大卖单研判。另外，高位放出大单，即使要
急拉也是余波。

    招数四：大卖单被吃掉

    个股交投清淡，也会出现较大卖单，如日成交在100 万股以内的行情必定会
有一些三四万股以上的单子出现，这是完全正常的。

    值得注意的是，这些卖单的价位一旦离成交价比较近，就被主动性的买单吃
掉，那么，这很可能是主力在吃货。

    为什么呢？因为股价拉升前，主力最不想别人在相对低位拿到筹码，所以，
主力会尽可能多拿一些货。一旦股价拉升成功，那么这些相对低位买进的筹码就
成为主力自己的获利盘。

    招数五：盘中出现非市场性大单

    如果在日成交100 万股的行情中出现10万股、15万股甚至30万股以上的单子，
而且不止一两次，同时，挂单的价位距离成交价较远，往往在第三价位以上，有
时候还会撤单，有一种若有若无的感觉，那么这种单子可能是主力故意挂出来的
单子。

    既然主力在场内没走，那么股价或上涨或下跌，而不会是盘整。股价要上涨
当然好，而即使主力准备诱多大量出货，其出货前也有可能做一波行情，拉开一
个出货空间。

    招数六：大盘稳而个股先压后拉

    当大盘走势稳定而个股盘中常出现较大的卖压，导致股价步步下滑，但尾市
却又回升时，投资者一定要弄注意主力的意图。因为若无主力故意压盘，这种脱
离大盘的走势在成交清淡的行情中很难出现，起码尾市股价很难回升的。

    首先，这种走势肯定会让短线投机者割肉清仓，而盘中出现的一些较大卖单，
不排除是主力的对倒盘。

    其次，该割肉的散户都走了，主力又把相对高位买进的筹码倒给了市场，压
低了持仓成本后，往往稍做缩量盘整后，股价将可能被拉升。

    招数七：盘中出现脉冲式上涨

    所谓脉冲式上涨，就是指股价在较短的时间内突然脱离大盘走势而上冲，然
后又很快地回落到原来的位置附近，伴随着这波行情的成交量有一些放大但并没
有明显的对倒痕迹。

    事实上，这可能是主力在正式拉升前的“试盘”，也可能是主力想多拿一些
廉价筹码，同时也振出割肉盘，再择机拉升。

    这种情况表明，主力资金相对充足，对股价的上升比较有信心。

    提醒

    专业人士总结的七种情况可以作为看盘的借鉴，但投资者也不要太拘泥于这
些。事实上，影响股价涨跌的因素很多，除了基本面、市场面、技术面，还有心
理面的因素，以及一些突发事件。我们在做投资时，要结合多个方面认真研判，
才能作出正确选择。

    ■职业股民5 大“致命错”你犯过几个

    我的沪市股东代码卡是2000年的，入市资格已有9 年，但真正进入股海遨游，
却是在2007年7 月，赶上了牛市的尾巴。做过3 年小报记者，08年5 月我毅然辞
职，做起了“职业股民”，却亏了将近1 年的工资。有人说，在股市混，无非是
先用银子换经验，再用经验换银子。

    10家基金公司的“基民"

    在成为股民之前，我是一名基民。疯狂牛市下，一度持有10家基金公司的基
金。

    2005年6 月，带着一纸研究生文凭，来到南国某市，我成为了一名小报记者，
做时政新闻。刚入职的一两年，基本忙于工作。直到06年下半年，股市越来越疯
狂，但我看着花花绿绿的大盘，完全是一头雾水，没有半点兴趣去了解。当时基
金的发行也很火热，手上攒了点小钱，于是打算买点基金。

    于是，就在网上开了好几个基金公司的账户。开始的时候，常常实时刷新基
金净值情况，看自己的基金涨了多少，跌了多少。印象中最深刻的是，当时一个
星期手上的基金就涨了10% ，对人的刺激还是挺大的，一直持有到07年9 月3 日。
笔记上记着：07年9 月3 日，赎回基金，总盈亏9009.69 ，今年总收益111168.11
元。

    8 个月亏了一年工资

    小报记者干了3 年，最大的成就是买了套37平米的单身公寓，贷款17万，可
惜，买在最高峰了。

    2008年5 月9 日，毅然“勇敢”辞职，成为职业股民。本以为，自己在股海
能顺畅遨游，但事实狠狠地打击了我，呛了一口的海水，差点淹死。

    到08年12月31日，整整8 个月，战果如何呢？说实话，一分没赚着，倒亏了
将近6 万，几乎一年的工资，这就是残酷现实，我不得不面对。最大的一笔亏损
来自000612焦作万方，5 月15日满仓1000股33元左右杀进，到6 月4 日25左右全
部卖出，亏损8000多元。最大的一笔收益来自000952广济药业，赚了3559.31 元。

    股市犯过的那些错儿

    08年，做职业股民，惨淡收局。但庆幸的是，在惨烈的熊市中，活下来了。
可犯过很多错，也该总结一下。

    1 、一口气就满仓

    这个错误，在交易过程中一犯再犯，总想一笔就赚大，一口吃成个胖子。可
结果常是，走势出现与自己预期的相反，搞得很被动。只想着赚，没预计过亏，
却常常让亏损扩大。股市生存，少亏永远要摆在第一位。第一仓亏损不加仓，赚
了再加仓。

    2 、没有及时止损

    两笔最大的损失来自中国人寿和焦作万方（26.90 ，0.67，2.55% ），都是
没有及时止损，采取了鸵鸟政策，心理一直期盼着反弹，结果呢，亏损逐渐加剧，
损失扩大到30% 以上。

    3 、下跌通道补仓

    在中国人寿（28.64 ，0.32，1.13% ）上，也犯了这个错误。下跌通道摊平
成本，买入亏损，已经是错误了，却还错上加错。后来在一些个股的交易上，在
出现亏损的情况下，买入做T+0 ，也是犯了这样的错误。

    4 、交易太频繁

    仔细看了一下交易记录，发现这个问题很严重，一个月交易的股票，常常在
10只左右，而且交易多数为短线，拿不了几天就换股了。

    5 、瞎折腾卖

    这是具体的细节问题了。会买的是徒弟，会卖的是师傅。卖股票，比买股票
难多了。犯的错误大致有三类：一是瞎挥刀割肉，看不得亏损，有时候小损失在
可以承受的范围内，可以继续持有；二是因恐慌，匆忙卖股票，上午跳水，一恐
慌就卖了，但下午却绝地反弹；三是上涨的股票，拿不住，赚了点碎银子就跑了，
多少牛股因此失之交臂。“截断亏损，让利润奔跑”，如何卖赚钱的股票，我还
得不断摸索。

    基本上，犯过的错，大致为以上5 种吧。

    幸运躲过了几轮大跌

    在这轮惨烈的熊市中，能活下来，让自己感到欣慰，做得比较成功的一点是
空仓了一部分时间，躲过了几轮大跌。6 月10日空到6 月25日；8 月1 日撤退，
空到8 月25日，躲过奥运大跌；9 月11日空到9 月底，反弹没逮住；12月空了将
近两个星期。算起来，08年空仓时间不到3 个月。在熊市，散户最大的利器就是
空仓，要好好运用。

    08年亏损的80% 来自6 月10日前的交易，而中国人寿和焦作万方的两笔交易
就占了亏损的70%.

    《炒股的智慧》中，讲了4 个字：“败而不倒".我常常思考，如何能在股市
败而不倒？我想，只有少犯错，不犯大错，才能在这个残酷的市场生存下来。

    ■短线看好“打桩巨阳”

    从建筑的角度来讲，打桩的目的是把地基打稳，然后再盖高楼，这是一种打
基础的做法，是为了保证建筑质量和安全。在股市里，庄家有样学样，为了稳定
股价，或者是为了表明进攻态势，在手中控盘个股面临突破之时，先用对倒的方
式令该股大幅低开，然后很快令其恢复正常的交易，于是，该股在日K 线图形里
便出现了一根巨幅低开阳线。对于拥有该股的股民来讲，这只不过是虚惊一场。
其实，这应该是“定海神针”才对，因为出现了这种现象，只会更加明显地暴露
出主力机构的持股心态，反映了主流资金进退的思路。主力这种着急的心态，主
要是为了更加引人注目，希望大家一齐参与，共同进退。当然，这不代表一定能
吸引大量跟风盘加盟。但不管中长线看不看好，都无所谓，因为我们觉得这是一
个良好的短线机会，找准时机介入便是。举例说明：

    1.0858五粮液（28.05 ，0.29，1.04% ）于2001年4 月25日就出现了这种股
价发生异动的现象，该股早上停牌，下午复牌后竟然以接近跌停的价位开出，然
后很快就恢复了正常交易。可是，该股在日K 线图表上所留下的，是一根很明显
的巨幅低开长阳，这就是我们所说的打桩巨阳。对于心态不稳的投资者来讲，可
能会因此而将筹码脱手。但对短线炒家来讲，却是一个绝好的短线机会。一般地，
一旦这类个股出现打桩巨阳，而且第二天又创了收盘新高的话，可即时介入。五
粮液自从出现这种现象后，涨幅也算可观，因为它很快便涨了10%.在日后的行情
里，不管大盘如何波动，它都没能有效地跌破该打桩巨阳的收盘价。

    2.600161天坛生物的情况跟五粮液有异曲同工之妙，该股于2001年4 月11日
发生股价异动现象，也于接近跌停的价格开盘，但很快便恢复正常交易。第二天，
该股马上上攻，且呈现价升量增的态势，仅花了一周时间，便涨了10%.虽然该股
后来有回落的情况，但是短线投资者只要做到不贪心，是绝对没问题的。综上所
述，我们可以十分清楚地知道，这是一个短线的买入良机，一旦有类似的现象发
生，只要敢在当天及时买进，持股时间不用太长，只需一个交易周，获利即可达
10% 左右，但要切记，这种个股不一定适合中长线投资者。市场意义及操作策略
1.出现打桩巨阳之前，不能靠利空消息，也不能是职工股上市或转配股上市等原
因。2.出现打桩巨阳之位置，以后会是极强的支撑点。3.出现这种现象的当日，
均线系统不能呈空头排列。4.若出现这种现象的个股没被暴炒过，可即时介入。

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    ■K 线背后所蕴涵的价格趋势信号

    将K 线的不同价格要素进行组合，可以细化出K 线的不同组成部分和不同价
格区间。通过这些不同技术意义的价格区间的相互比较，就可以进一步发现K 线
背后所蕴涵的价格趋势信号。

    （一）实体线

    从开盘到收盘所形成的实体线，是时间因素得到最大体现的价格区间。主要
用以衡量经过当日一天的战斗，多空双方实际推进到的战斗成果，而K 线收阴线
还是收阳线揭示出是哪一方取得了这次战斗的阶段性胜利。实体所涵盖的价格区
间越大，这一胜利成果的技术意义就越大，其对以后股价走势影响的时间也越长，
力度也越大。对实体不断加长的连续阴线或者连续阳线，如果是股价连续上升或
者是连续下降之后出现这种情况，可以从中推断多空双方的力量对比已经比较悬
殊，行情在向一边倒的方向演变，但同时也预示着行情转向的时间也日益临近。
对实体不断加长的阴线阳线相间，如果是在单边市出现，说明原有的趋势将要发
生明显的变化；如果是在横盘走势之后出现，则说明经过多空双方的这次激烈战
斗市场即将面临选择突破方向。实体的创新高与最高价的创新高不一定同步，但
是前者才是真正确实突破的风向标；反之亦然。

    （二）上影线

    上影线在阳线中可以代表当日多方拉回或者受到挫败的程度，在阴线中可以
部分地代表多方当日拉回或者受到挫败的程度。这种拉回有主动和被动之分：如
果是主动拉回而在次日出现下影线的光头阳线，则预示上升行情会向纵深发展；
如果是被动拉回，就可能在次日走出不创新高的震荡或者低开走弱的走势。

    在形态上可以将上影线分为尖头和平头上影。前者一般在最高价附近放出当
日大量后行情受挫形成尖尖的头部然后股价一蹶不振，一般可以判断在市场多头
情绪被有效调动起来后受到做空力量的激烈打击，有时侯是明显的诱多。后者会
在接近上影的当日高位强势横盘换手较长时间后拉回，次日能否很快过这一平台
是判断股价走势前景的关键所在。

    在时间上可以将上影线分为瞬间上影、前市上影和后市上影。瞬间上影大多
是有一定推理价值的异常信号，分析其形成原因也许是在试盘，也许是做指标，
也许是公关需要，都有可能；前市上影中被动拉回的情况居多，容易在上影线位
置形成短线阻力；后市上影中主动拉回的情况居多，次日可以通过观察是否带量
跳空高开来做进一步判断。

    根据在上影线的成交量占当日总成交量的比例可以将上影分为相对带量上影
和相对小量上影。带量上影对多头的压力明显很大，小量上影则要注意次日多方
是否反攻。

    （三）下影线

    下影线在阴线中可以代表当日空方拉回或者受到挫败的程度，在阳线中可以
部分地代表空方当日拉回或者受到挫败的程度。这种拉回也有主动和被动之分，
如果是主动拉回而次日出现有上影线的光脚阴线则预示下跌行情会向纵深发展，
如果是被动拉回就可能在次日走出不创新低的震荡或者高开走强的走势。

    在形态上可以将下影线分为尖头下影和平头下影。前者一般在最低价附近放
出当日大量后空头受挫形成尖尖的底部然后股价一路走强，一般可以判断在市场
空头情绪被有效调动起来后受到了做多力量的激烈打击，有时侯是明显的诱空；
后者会在接近下影的当日低位横盘换手较长时间后将股价拉起，次日能否站稳这
一平台是判断股价走势前景的关键所在。

    在时间上可以将下影线分为瞬间下影、前市下影和后市下影。瞬间下影大多
有一定推理价值的异常信号，分析其形成原因也许是空方在试盘，也许是做指标，
也许是公关需要，都有可能；前市下影中被动拉回的情况居多，容易在下影线位
置形成短线支撑；后市下影中主动拉回的情况居多，次日可以通过观察是否跳空
低开来做进一步判断。

    根据在下影线的成交量占当日总成交量的比例，可以将下影分为相对带量下
影和相对小量下影。带量下影对多头的支撑明显很大，小量下影则要注意次日空
方是否反攻。

    ■如何寻找反弹中的第一买点

    市场什么都没有改变，单边上涨，之后是单边下跌。大资金出货需要溢价，
建仓同样需要溢价，这就是暴涨暴跌的基础。从近期大盘的走势来看，空头来势
凶猛，60日均线和3000点大关岌岌可危，一次反弹夭折，二次反弹夭折，三次反
弹夭折，四次反弹呢？今天我读了《老子。五十八章》：“祸兮福之所倚，福兮
祸之所伏。”意思是祸与福互相依存，可以互相转化。比喻坏事可以引出好的结
果，好事也可以引出坏的结果。在一定的条件下，福就会变成祸，祸也能变成福。
我个人认为老子说的这句名言，是很有道理的，很适合目前的股市。

    那么如何抢反弹？如何寻找第一买点呢？

    在投资者进行操作的时候，第一买点是股价起涨时最好的介入位，但由于种
种的原因，投资者依然会觉得第一买点比较难把握，主要的原因就是因为投资者
对首次放量与首次真正意义的突破定义不是太准确。其实股价在盘中上涨的时候
会出现多个买点，第一买点的位置最理想，但操作难度也是最大的，如果投资者
感觉使用困难，不妨使用突破式买点。

    突破式买点是第一买点的一种变形，本身含有第一买点的多种特征，但在很
大程度上又与第一买点有区别。突破式买点是指买在股价突破盘中前期的新高，
或是突破盘中明显的分时形态，比如常见的有箱体震荡形态、头肩底震荡形态和
三角形震荡形态等等，一旦股价向上突破了这些分时形态，投资者就应当及时入
场进行操作。

    由于突破性买点的位置非常容易确认，并且这些买点的位置都是可以提前得
知的，因此非常适合投资者进行短线操作。一旦股价放量突破了盘中的新高或是
标准的分时形态，投资者就可以入场进行操作。

    突破式买点的技术要求与第一买点的要求是基本一致的，不同点就是股价买
点的位置不同。准确的来说，突破式买点往往是属于第二买点，在很多情况下出
现在第一买点之后，比如股价出现第一买点以后出现了长时间的震荡走势，震荡
可能就会形成某种标准的分时形态，而当股价向上突破这些形态的时候就会形成
突破式买点。当然，在很多时候第一时间出现的买点也可能是突破式买点，只要
股价走势满足技术要求，投资者就不应在意它是第一买点还是第二买点，只要能
给我们带来利润，我们就应当买进！

    突破式买点的使用方法非常简单，但在使用突破式买点的时候，投资者还是
要注意一些细节问题，这些问题往往就是成交量的问题，也就说是股价在进行突
破的时候，成交量必须是要放大的，并且要放出盘中最大的成交量，否则就不可
以将它视为突破式买点。

    股价在上午波动的时候出现了第一买点，股价放量创下了盘中的新高，成交
量的放大与分时形成的变化都满足了第一买点的技术要求，因此投资者应当在这
个时候积极的入场操作！第一买点出现股价便出现了上涨，股价上涨到一定位置
后出现了长时间的横盘震荡走势。在股价震荡的时候投资者应当密切留神突破式
买点的出现，如果股价没有出现向上的突破走势则不应当加仓买入，一旦股价放
量向上突破投资者就应当及时入场进行操作！

    尾盘期间，股价入量上涨，虽然在这个时候股价创下了盘中的新高，但成交
量却并没有真正的放大，与第一买点处的成交量相比，股价在尾盘期间的放量要
小一些。面对这种走势，投资者不应当过于积极的操作，突破式买点要求股价在
突破的时候成交量一定要放出盘中的最大量，如果没有做到，买点就不能成立！

    虽然股价在这个时候成交量没有满足技术要求，但股价最后一波的上涨走势
却满足了所有的技术要求：再次突破盘中新高，成交量放大，并且创下了盘中的
最大量！投资者面对此时股价的走势应当及时的入场进行积极的操作！

    股价在早开盘不久便形成了第一买点，股价放量创下了盘中的新高，第一买
点出现投资者应当积极的入场进行操作。股价在出现第一买点以后出现了连续的
缩量调整，面对这种调整走势投资者应当以发现机会的眼光去面对，一旦股价有
能力向上放量突破，投资者就应当积极的入场进行操作！

    第一买点的出现，为投资者确立突破式买点提供了参考的标准：第一买点处
的成交量为判断后期成交量的放大提供了标准，只有超过第一买点处的成交量才
可以称之为有效的放量！第一买点处的高点也为股价的突破提供了参考，一旦股
价在后期放量突破第一买点处的高点投资者就可以入场进行积极的操作。

    下午开盘以后股价开始向上攻击，股价在下午1 ：30左右创下了盘中的新高，
但此时成交量却并没有超过第一买点的量能，因此虽然股价创下了新高，但这个
位置并不能称之为是突破性买点，因为成交量没有与股价形成好的配合。股价略
做调整以后展开了第二次的进攻，在这个时候，不仅成交量创下了盘中的最大量，
而且股价也创出了盘中的新高，因此投资者在此时可以积极的入场建仓！

    一旦量价的配合满足了突破式买点的技术要求，股价在后期便会展开持续的
上涨，成交量放大的越充分，对应的股价的涨幅就越高。

    股价在开盘以后形成了长时间的震荡走势，连接股价震荡的高点与低点我们
可以画出一个标准的箱体震荡形态，箱体震荡是分时图中股价波动最常见的形态，
而且也是投资者使用突破式买点最理想的形态！

    什么时候股价放量向上突破了箱体震荡的上沿，突破式买点就可以确立。股
价运行到尾盘期间。资金开始入场进行操作，成交量在股价向上突破的时候急剧
的放大，并形成了盘中的最大量堆，成交量的密集放大说明资金入场的积极性是
很高的。成交量的放大对应的是股价的向上突破，分时线挺拔有力的突破了箱体
震荡的上沿，此时突破式买点成立，投资者应当入场进行积极的操作！

    突破式买点与第一买点基本相似，不同的就形态上的区别，第一买点不强调
形态的变化，但突破式买点是非常强调形态变化的。突破式买点比第一买点更好
确立买点的位置，而且突破式买点的位置往往是可以提前知道的，因为箱体的上
沿就是突破式买点所在！投资者只须紧紧盯着股价的变化就可以，什么时候股价
向上突破了箱体震荡上沿，什么时候突破式买点就成立了。

    股价开盘以后形成了放量上涨的走势，这种放量上涨的走势全完符合了第一
买点的特征，第一买点之所以称之为第一买点另一个原因就是因为股价买点出现
的时候往往比较早。一旦股价的走势满足了第一买点的技术特征，投资者就应当
入场进行操作。

    第一买点出现以后，股价后期出现了连续的震荡走势，股价的震荡形成了一
个标准的箱体走势，对于分时图中形成的箱体投资者一定要重视！虽然有的股价
形成了箱体并有上涨，但很多涨的好的个股在上涨前都会形成箱体的震荡！因此
对于箱体我们不能掉以轻心，一定要在盘中对它们进行密切的跟踪，什么时候股
价放量向上突破了箱体的震荡形态，投资者就应当什么时候入场进行积极的操作。

    尾盘期间股价开始向上突破，股价成功的突破了箱体震荡的上沿并且创下了
盘中的新高，成交量也在这个时候出现了连续的放大，并且也创下了盘中的最大
量，量价的变化在这个时候配合的相当完美，因此投资者应当及时入场进行操作！

    如果股价在指数持续下跌的时候形成了箱体的震荡走势，投资者更要重点关
注，一旦盘中指数有反弹的出现，首先给出买点的就是具有突破特征的个股。

    突破性买点的最大优点就是买点的位置非常容易确认，因此对于投资者而言
操作的难度也是最小的，只要把握好了成交量的变化，投资者在进行操作的时候
不会有什么困难了。 ■炒股：要知道什么情况必须放弃

    据说在印度南部有个叫马哈尔的丛林，当地人捕捉猴子的工具相当简单，就
是用一个坚固而透明的盒子，在透明的盒子中装有猴子特别爱吃的桃子，并在盒
子上方开一个小口，刚好够猴子的前爪伸进去，如果猴子用前爪抓住桃子后就无
法抽出来。当然，如果猴子聪明的话，完全可以放弃桃子抽身出逃。但是猴子生
具一个坏习性，不肯放弃已经到手的美味食品，于是被设置狩猎工具的猎人轻易
捕获。

    许多股民会笑那猴子傻，傻在不会放弃手中的美味。但是且慢讪笑猴子，我
们的许多股民也是如此之傻，傻在不会放弃手中已经获利的股票，傻到不愿放弃
已经走下降通道的亏损之股。

    懂得放弃是一个正确的观念，但什么情况必须放弃？什么时候应该放弃呢？
以下机会应该敢于放弃，虽然有时它能让你赚小钱，但风险远大于机会，还是不
去搏这些机会为好。

    一、大盘或个股在下跌趋势中的小反弹应该放弃。无论是大盘或个股不会只
跌不涨，跌得再多的股票也总会有反弹，对于二三天的小反弹，非高手难以把握，
股谚有道是：“是底不反弹，反弹不是底”，一般人还是放弃为好。

    二、大盘在刚开始下跌趋势中跟随下跌的股票必须放弃。跟随大盘下跌的股
票被人称之为弱势股，明日大盘是否会止跌？散户不知道，明日该股是否会反弹？
散户还是不知道，这样什么都不知道的机会，散户怎么去把握？

    下跌趋势中不要羡慕几十只上涨的股票，相对近2000个股票而言，那是凤毛
麟角，只有百分之几，你碰上的概率太低，犹如中彩票，你属于那百分之几的人
吗？不要高估了自己的能力，就是碰上了，你也难以把握好卖点，把握不了的机
会还是放弃的好。跌市中向上突破的股票十个中有九个是假的，真突破的概率这
么低，做低概率的事情，就很容易失手。跌势中有上涨的股票，吸引眼球，给人
幻想，那个利润可能不是你的，还是挑选大概率的事情去做为好。

    三、大盘或个股在上升趋势中的洗盘应该放弃。如果您认为目前大盘或个股
是在洗盘，洗到哪里？是3 日均线还是5 日均线？不知道，那么就放弃，不要做
差价。上涨中洗盘是为了更好地上涨，还有新的高点，把握不好，会低抛高买，
得不偿失。

    四、确认是震荡整理的初始状态应该放弃。不管是高位或下跌途中，整理是
把双刃剑，可上可下，你把握不好，做反了就大损失，最好等趋势明朗，突破方
向明了再说。

    五、涨幅很大的股票必须放弃。虽然从技术上分析认为还会涨更高，或许有
媒体也在推荐，说会到什么什么价位，有什么潜在的题材，还有很大的上升空间
等，涨幅巨大就是风险的积累，还是远离为好。

    六、短线连续上涨后的短线机会应该放弃。就是说上涨七八天或十天左右，
短线就要放弃。一般连续上升这些时间，也到了短线调整的周期，短线随时会出
现调整，不要再急于追高，等回调看情况再说，以免进场就套上。

    七、消息已经公开的股票应该放弃。股票炒作一般都是炒朦胧，消息一旦公
开，就失去了炒作魅力，个股公开的好消息，难以让你赚大钱。

    ■中短线操作的六大规律

    近期，股市趋势不明，股民都比较谨慎，操作以中短线为主。笔者认为，中
短线炒股者如果能把握以下六大规律，有可能出奇制胜。

    掌握上轨压制下轨支撑的规律

    中线走势有许多形式，这里所说的是一种怪异的走势，把握不好的话会左右
挨耳光。这种与众不同的走势时而大幅上升，大有破竹之势，可突然又冷不丁地
掉了下来；时而弱势毕现，但忽然又反攻上去。不明白它的走势规律，会被折腾
得够呛。这种莫名其妙的上下不定的走势，其实是顶有趋势线上轨的压制，底有
10日均线的支撑，震荡运行于较宽幅的通道中。明白了这一点，就不会大惊小怪
了。

    在投资中线品种时，应掌握上轨压制下轨支撑的规律，支撑的下轨有的还会
在5 日均线处，而5 日均线的支撑与否是短线操作时应关注的，支撑长线走势的
是趋势底线，大多靠近30日均线附近。

    克制追高欲望待回调时介入

    大家有必要了解顶和底形成过程中的一些关键问题：1 、股价到顶时（无论
大顶小顶），要做头，通常不会在推上去后不进行盘整就直接砸下来。它要制造
一些假象，让走势有所反复（即便是短期头部，为了洗筹，也要诱在高位，出在
低位）。要看清是不是在做头，特别是做中长期大顶，除了关注头部信号、形态
标志、中短期均线支撑力度之外，还要警惕：股价在高位大幅震荡，单日分时走
势上下落差超过5%，多日折腾就是不创新高；2 、股价回调跌到底之后，一般不
会马上回升，做底也有一个过程，先是企稳，然后由底部向上突破，不时地还要
往下砸一砸，用意是吓跑一些低位筹码。

    5 日均线弯至10日均线时介入

    股价结束一波上扬，若欲再涨，有必要进行一番洗筹。这里再介绍一种中继
形态，即5 日均线下弯，但只是达到10日均线而已，不突破或不有效突破10日均
线的向上形态。在回升前会出现地量，且准确地出现在5 日均线交叉于10日均线
的接触点。此时介入，效果比较明显。

    用幅度化控制操作节奏

    个股走势很少有一气呵成式的，大多是采取一段一段的渐进方式，其中留有
调整的空当，但每段涨幅的比例几乎相等，所以可以将它简称为幅度化。幅度化
控制的是尺度和斜率，幅度化在操作中的提示不能用别的规律替代，它以独具一
格的形式预见新的升势来临、持续和将告一段落。比如，形态并无迹象显示滞涨
时，它会提前预警：这一段涨得差不多了，快要调整了，此时便不该产生买进的
念头；股价在上涨，你会担心能否继续，它会及时来安抚你：别紧张，后市还有
戏；股价结束一段涨幅后整理完毕，它会及时招呼你：又要起步了，快跟上。固
然这时还有别的信号和标志，但远没有它那么明显。（中国证券报）

    投资股市也有较安全的方法，既能保证收益又不致被套牢，在股价走高回落
企稳时伺机介入就是一种颇受称道的方法。股市风险大多出现在股价走高时，回
调走低就是在释放风险，投资者能克制住追高的欲望，炒股便成功了一半。介入
回调的股票，一定要选处于大的上升趋势中的股票。回调走势启动前会有一个底
部盘局，这时虽无再跌的可能，但何时回升还是个未知数，故不要过早介入，股
价刚脱离底部区域或5 日均线开始上翘时，才是建仓的良机。

    巧用平台突破寻找介入契机

    股价上涨了一段时间，不继续往上走，也不往下调，而是横盘整理。这种横
盘整理的态势可上可下，但如果仔细观察，到底是上升中继的强势整理还是盘整
出货，还是能看出些许迹象来的。如果是强势整理，那么横盘时上下振幅窄小，
而且前期上涨时成交量放得不是过大，相反就可能是盘整出货。强势整理突破一
般是有征兆的，通常会在盘局的尾声来一次缩量收阴，也就是最后砸一下，大多
数地量就是这么砸出来的。如果成交量略有放大，只是恢复性收回失地；如果成
交量成倍放大，就是大阳直接突破，介入的契机是走平的5 日均线在等10日均线
上来。

    小幅上扬时在5 日均线处吸纳

    股价以小幅上扬的形式，不急不躁地沿着坚挺的5 日均线爬行，有的连续收
小阳，有的一会收阳一会收阴，靠近5 日均线就弹升，离远便回调。可以趁缩量
落到5 日均线处吸纳，在没有大涨之前，不必担心会冷不丁掉下来。

    5 日均线弯至10日均线时介入

    股价结束一波上扬，若欲再涨，有必要进行一番洗筹。这里再介绍一种中继
形态，即5 日均线下弯，但只是达到10日均线而已，不突破或不有效突破10日均
线的向上形态。在回升前会出现地量，且准确地出现在5 日均线交叉于10日均线
的接触点。此时介入，效果比较明显。

    用幅度化控制操作节奏

    个股走势很少有一气呵成式的，大多是采取一段一段的渐进方式，其中留有
调整的空当，但每段涨幅的比例几乎相等，所以可以将它简称为幅度化。幅度化
控制的是尺度和斜率，幅度化在操作中的提示不能用别的规律替代，它以独具一
格的形式预见新的升势来临、持续和将告一段落。比如，形态并无迹象显示滞涨
时，它会提前预警：这一段涨得差不多了，快要调整了，此时便不该产生买进的
念头；股价在上涨，你会担心能否继续，它会及时来安抚你：别紧张，后市还有
戏；股价结束一段涨幅后整理完毕，它会及时招呼你：又要起步了，快跟上。固
然这时还有别的信号和标志，但远没有它那么明显。

    ■传统的止损操作方法是投资者的亏损之源

    在股市，期货、外汇和黄金市场的投资中，所有华尔街投资理论和投资教科
书都把止损操作看做最好的资金管理方法，看成投资者的金科玉律和投资圣经。
在美国的投资培训中把止损的技能和方法作为一个投资者必学的技能和方法并作
为学生的考核指标。下面这一段文字是传统操作方法论述止损的必要性和如何应
用止损。

    通常我们总是根据自己的判断来进行买卖操作，行情判断正确，出现上涨，
就能取得盈利，反之行情判断错误，出现下跌，就会发生亏损，但自有股市以来，
没有任何一个专家能够百战百胜，也没有任何一种分析工具能够次次灵验。只要
是人，在交易中出现考虑不周或失算是难免的。问题在于出错后你怎么对待，及
时纠错，先半仓止损出局或用多种操作技巧来弥补前期的判断失误，这才是正确
的做法，而心存幻想，被动等待往往只能使亏损幅度越来越大

    （1 ）止损重要性

    投资者大体可分成三类：

    第一类是行情判断与止损水平都很高的投资者。这类投资者对行情判断水平
很高，操作正确率也高，取得的收益很大；止损操作的水平也不差，判断错误时
造成的亏损很小，盈亏相减，总体上能取得较大的盈利。

    第二类是行情判断水平高，止损水平低的投资者。这类投资者操作正确率很
高，取得的盈利很大；但止损水平很低，判断错误时亏损很大，盈亏相减，往往
总体上会发生亏损。有的甚至在取得超常业绩后反而一败涂地。

    第三类是行情判断与止损水平都比较低的投资者，行情判断的正确率很低，
正确操作取得的收益小；止损水平也较低，判断错误时的亏损很大，盈亏相减，
亏损大于盈利，总处于不断亏损状态。

    （2 ）止损方法

    基本面止损

    股市基本面主要包括经济，政策。供求三个方面。经济是股市的基础，一般
情况下经济增长，会引起股指上涨；经济下滑，会引起股指下跌；如果经济出现
拐点，股指走势也会相应出现转折。在经济的基础上，政策发挥着重要的作用。
股市上涨幅度过大，政府会出台利空政策，抑制股市上涨，股市一般会见顶，进
入下跌周期，反之当股市下跌幅度过大时，政府会出台利好政策，股市一般会出
现较大的反弹行情。资金或股票供应量也是影响股指走势的重要因素。资金供应
量增加，市场的购买力增强，会形成供不应求的局面，引起股指上涨；资金供应
量减少，市场的购买力下降，会引起股指下跌。所以说基本面的变动是股指走势
变化的重要基础。

    首先，由于投资者无法全面掌握基本面信息，只是根据一部分资讯作出自我
判断，同时指导计划于操作，有时会出现预期的基本面与实际基本面存在重大差
异的情况，最后却形成了反向操作。其次，投资者对基本面与股指走势变动的规
律认识不清。长期看二者是一致的，但在中期或短期看并不相同，有时甚至还是
反向运行的，此时如果投资者按照基本面直观的预测股指走势，就可能得出错误
的结论，从而产生了亏损。最后，基本面也是在不停变化的。既会沿着预定的方
向运行，也可能逆转运行，甚至突然转向，从而引起股指走势的急剧波动，使投
资者原来正确的判断变为错误，以上可见，当投资者认识深化或基本面变化，必
要时就要进行平仓止损，避免损失进一步扩大。

    技术面止损

    主要是根据技术指标进行止损的方法。包括技术形态，关键价位，均线，通
道，成交量，人气指标，各种理论等。

    从长期走势看，股指与基本面的运行是一致的，但从中短期看，股指与基本
面运行的轨迹并不完全重合，多数情况下二者还存在很大的时差。基本面向好的
趋势尚未改变，股指可能已经进入下跌周期了，反之，基本面利空的因素尚未完
结。股指可能已经提前步入上升周期了。这时候就要求投资者必须严格按照技术
面进行操作或止损，否则就可能会发生较大亏损

    股指在持续上涨的过程中，随时可能见顶回调或反转下跌。如果出现调整，
既可能是幅度不大的上升趋势下的换档性短调，也可能是回调幅度在30% 以上的
中期大调整。如果出现反转行情，则可能展开高达30% 到70% 以上跌幅的大跌行
情。此时满仓或重仓的投资者就需要止损平仓。股指上涨见顶，向下突破的技术
形态主要包括V 形顶，窄幅平顶，头肩顶，三角形顶，双重顶，三重顶，箱形顶
等。

    四种止损方法：

    市场不断上涨，许多个股涨幅巨大。对于投资者来说，盈利固然重要，但学
会止损也是一门基本功。那么，如何止损呢？

    1.在重要支持或阻力位止损

    重要的阻力或支持位主要有：价格较长时间停留的密集成交区；较长时间范
围内的价格高点或低点；趋势线、黄金分割或均线系统等等提供的位置。值得一
提的是，有些个股也会出现阻力或支持位置被突破以后价格走势反转的形态。

    2.定比例止损法

    将亏损额设置为一个固定的比例，一旦亏损大于该比例就及时平仓。止损比
例的设定是定额止损的关键。定额止损的比例主要看投资者能够承受的最大亏损
比例。这一比例因投资者心态、经济承受能力等不同而不同，同时也与投资者的
盈利预期有关，一般在15% 左右。一旦止损比例设定，投资者可以避免被无谓的
随机波动震出局。

    有投资者说，赚了钱后就取出利润，只留本金在里面不就行了吗？在实践中
我们看到的却是，当投资者连续赢利时，想到是争取更高的盈利目标，有时不仅
已经把已赚的钱加本金全部投入，甚至还会再筹集新的资金，增加本金投入。这
就是许多风云一时的成功投资人士，最后黯然离开股市的根本原因。股市俗语“
剩者为王”，说的是几次成功操作还是比较容易的，但在出现失误时，能够把亏
损降到最小幅度，最终能保住利润才是最关键的，打下江山难，守住江山更难，
足见止损在股市操作中的重要性。即使操作成功率很高的投资者，有时也必须进
行严格止损，否则同样会成为亏损一族。

    3.定额止损法

    目前，许多操盘手采用这一止损方法。其操作要点是，设立进场部位的资金
最大亏损额度，一般为所占用资金的5%至20% ，也可以是所占用资金的绝对数额，
如每手100 元。一旦达到亏损额度，无论是何价位立即止损离场。业内人士认为，
使用这种止损方法，必须注意以下两点：（1 ）不同的品种或者不同的操作时间
段要采用不同的止损额度。（2 ）设立的止损额度必须在市场中得到概率的验证。

    4.无条件止损法

    不计成本，夺路而逃的止损称为无条件止损。当市场的基本面发生了根本性
转折时，投资者应摒弃任何幻想，不计成本地杀出，以求保存实力，择机再战。
基本面的变化往往是难以扭转的，基本面恶化时，投资者应当机立断，斩仓出局。

    综上所述，止损是控制风险的必要手段，如何用好止损工具，投资者应各有
风格。在交易中，投资者对市场趋势的把握是十分重要的。在高价圈多用止损，
在低价圈少用或不用，在中价圈应视市场运行趋势而定。

    为什么说期货市场最重要的一个词是“止损”

    这个问题前面已有意无意的提到不少，我在这里在强调一下，我们不能100%
准确地预测行情的涨跌，更不能在做进单子后让它朝有利我们的方向发展，也不
能期盼市场每次一定要达到我们的赢利。我们在市场上无奈的时候太多而我们唯
一能做的就是控制我们的亏损“止损”是市场授给我们的主动权。如果市场规定
每次行情做反必须亏进所用保证金的30% 以上或者更多，那我就再也不会出现在
期货市场，我也会奉劝各位及早离开，幸运的是我们可以随意控制我们的亏损。
这是市场授予我们的主动权，也是我们唯一能永远100%实施的主动权，它让我们
每次都可以以及小的风险和市场拼搏一回。我们可以在市场失败多次而不伤元气
最终象汉代的韩信一样可能取得一次决定性的胜利，所以我说“止损”是我们在
市场的生存之本，是控制在我们自己手里的唯一的主动权，如果你不会利用不想
利用那只有100%的被市场牵着鼻子走了有几个被牵着鼻子走的牛能达到自己想要
达到的目的地呀，放弃止损就是向市场主动伸出了牛鼻子呀。

    上面这些止损方法的论述，充斥在所有投资理论书籍。在期货、外汇和黄金
的投资中，由于是保证金交易，资金被杠杆放大，亏损后止损出局被认为是一种
最好的资金管理方法和投资圣经。

    作者经过十多年的研究，最后得出的结论是：止损操作方法是投资者亏损之
源。止损操作是最差的资金管理技术。投资者为什么会止损？说明投资者的资金
管理成了问题，资金链可能会断裂。可以说止损操作是是广大散户的专利。相反
我们看看和散户进行博弈、操纵股价的庄家，他们有强大的资金做后盾，在操纵
股价的过程中从来不会止损，他们任意拉升股价和打压股价，让广大散户不断买
进股票，买进后又不断止损卖出。这种操作的结果就是不断的亏损。累加后投资
者亏损巨大，相反，庄家就赚的很多。正确的资金管理方法是管理好自已的资金，
把自已资金管理成无限大，在金融产品的投资中永不止损，通过资金管理，让你
的最大亏损不大于5%.

    ■拆解选股六“牛”招

    股市经过17年的市场教育，所有的投资人都知道炒股存在亏钱的风险，但望
着绝尘而去的股指，股民人数还是如泉涌般增加。统计显示，今年以来，沪深A
股开户数已经超过900 万户。不过，即使在牛市中，投资市场还是少数人盈利，
新股民在这种境况下，如何策略选股才能战胜市场呢？

    第1 招价值投资是最传统的方法

    100 多年来，人们创造出各种各样选股的方法，但其中的价值投资理论是华
尔街最传统的投资方法，近几年来也被我国投资者所认同。价值投资的基本思路，
是通过基本面分析，再运用市盈率、市净率等一些基本指标，来发现价值被低估
的个股，该理论强调，聪明的投资者总是以低于公司本身内在价值的价钱购买股
票。当代投资大师沃伦。后来成为世界上价值投资方面最成功的实践者，他个人
投资46年中的年均复利率是23.5% ，创造了个人财富从100 美元到360 亿美元的
奇迹。巴菲特后来说，“安全边际”是投资中最重要的几个字，要肯定你所购买
的股票的价值远远大于你在股票市场所作的投资。知名职业投资人林园，在谈起
他的投资经历时也表示，2003年的时候，只有9 元一股，市盈率20倍左右，市场
当时的平均市盈率是40多倍。“这么好的有品牌的公司，股票跌到如此便宜的价
格，我认为其中大有机会。”从林园成功投资的多只股票看，价值投资理念贯穿
其中。

    第2 招选择高成长股越来越流行

    选择高成长股，该方法近年来在国内外越来越流行，它关注的是公司未来利
润的高增长，而市盈率等传统价值判断标准则显得不那么重要了。有两组简单的
数字，让我们看看成长股的魅力：一家每年保持30% 增长的企业，10年之后，利
润是当初的14.7倍。假设我们用30倍的市盈率买入，10年后，再用20倍的市盈率
卖出，那么可以获利9.21倍，原始投资每年有接近1 倍的获利；另外一家每年保
持5%增长的公司，10年之后利润是当初的1.63倍。假设我们当初用10倍的市盈率
买下来，10年之后即使用很高的20倍市盈率卖出，我们的获利才只有3.2 倍。今
年以来，很多基金公司也把这种“成长”理念运用到投资中去，通过对企业的多
方调研，挖掘出有潜力的高成长股。

    第3 招选行业龙头企业省心省力

    去年以来，QFII的选股理念得到市场的普遍认同，从其重仓的股票——山东
药玻、福耀玻璃、南宁糖业、海螺水泥、宝钢、中集集团、瑞贝卡等个股看，无
论是代表大盘股的宝钢，还是小盘股代表瑞贝卡（13.68 ，0.82，6.38% ），统
统有一个共同点，它们都是行业里面的龙头企业。龙头策略跟我们“擒贼先擒王”
的东方思维暗合。中信建投证券经纪管理总部副总经理张昕帆，在近期的一些理
财讲座中，也引导新股民选股就选热点行业里的龙头企业。他指出，对于股市新
手来说，首先应该选自己身边的好企业的股票，“因为身边的很多东西是非常确
定的，尤其应该选行业龙头企业，不要选择排五六名以后的。”至于为什么要选
行业最优秀的企业，张昕帆表示，“中国目前出现了强者恒强的态势，优势企业
因为管理优秀、品牌优秀，会不断地向前发展。”“举个例子，英国一个非常著
名的基金经理陶布说过，我投资非常简单，就是把英国可以做到世界上最好的那
些企业一网打尽就行了。在他的投资组合中，排序分别是三五香烟、苏格兰威士
忌、联合利华、希思罗机场和保诚保险公司，这个组合让他在25年内翻了54倍。”

    第4 招技术分析选股应用广泛

    技术分析法属于统计学范畴，是不能预测行情的。有人这样评价技术分析选
股法：“它给出的只是一个分析概率，也就是说，技术指标只能给我们发出买卖
信号，并不可能告诉我们到底涨或跌到什么位置。技术分析不是万能的，但没有
它却是万万不行的。”技术分析是基于三大假设的：首先，市场行为涵盖一切信
息；其次，价格沿趋势变动；最后，历史会重演。在上述假设前提下，以技术分
析方法进行选股，通常一般不必过多关注公司的经营、财务状况等基本面情况，
而是运用技术分析理论或技术分析指标，通过对图表的分析来进行选股。另外，
该方法的基础是股票的价格波动性，即不管股票的价值是多少，股票价格总是存
在周期性的波动，技术分析选股就是从中寻找超跌个股，捕捉获利机会。对于使
用技术分析的交易者，江恩和艾略特是两位不能不知的大师。江恩在其书中进行
了大量的统计工作，包括几月份最容易见顶，几月份最容易见底，每次连续上涨
或下跌会持续多少个月，这些统计看似是笨活，不过有了大量数据积累，许多规
律性的东西就容易呈现了。虽然这样的统计不能保证你百战百胜，但至少可以让
你站在大概率事件的一边。

    第5 招先消灭5 元以下低价股

    以上是比较成熟的选股理论，不论对新股民还是老股民都具有参考价值，不
过，在牛市中，还有一些另类方法，可帮助投资者开阔选股思路。本轮行情以来，
各大板块轮涨推动大盘指数迭创新高，去年年底，低价股也启动飙升，逐渐地，
一元、二元、三元股被市场消灭掉，市场似乎有意图消灭5 元以下低价股。因此，
也有人提出先消灭5 元再消灭10元股的狂热口号。不过，专家指出，由于低价股
的赚钱效应，中小散户持有众多，在具体操作上，不要抱有中线持有观点，“低
价股毕竟是低价股，当然有低价的原因，没有基本面支撑的东西不会长久的，只
能以短线对待，短期内大胆地炒低价股是可取的。”

    第6 招高价股打开上升空间

    高价股是牛市的一个标杆，在大牛市中，高价股创出新纪录似乎也是必然。
2000年那波牛市期间，一个重要的事件就是出现了一批百元股。本轮行情中，贵
州茅台、驰宏锌锗、沪东重机、小商品城等个股都曾站上百元大关，现在由于年
报分配除权等原因，股价跌破100 元，但从趋势看，再次突破百元也只是时间问
题。未来，国内市场和国际接轨的方向很明确，这意味着股价的差距将越来越大，
几角甚至几分的股票会出现，同样，出现几百元甚至上千元的股票，也不会让人
太意外。

    ■中短线操作六大规律

    近期，股市趋势不明，股民都比较谨慎，操作以中短线为主。笔者认为，中
短线炒股者如果能把握以下六大规律，有可能出奇制胜。

    掌握上轨压制下轨支撑的规律

    中线走势有许多形式，这里所说的是一种怪异的走势，把握不好的话会左右
挨耳光。这种与众不同的走势时而大幅上升，大有破竹之势，可突然又冷不丁地
掉了下来；时而弱势毕现，但忽然又反攻上去。不明白它的走势规律，会被折腾
得够呛。这种莫名其妙的上下不定的走势，其实是顶有趋势线上轨的压制，底有
10日均线的支撑，震荡运行于较宽幅的通道中。明白了这一点，就不会大惊小怪
了。

    在投资中线品种时，应掌握上轨压制下轨支撑的规律，支撑的下轨有的还会
在5 日均线处，而5 日均线的支撑与否是短线操作时应关注的，支撑长线走势的
是趋势底线，大多靠近30日均线附近。

    克制追高欲望待回调时介入

    大家有必要了解顶和底形成过程中的一些关键问题：1 、股价到顶时（无论
大顶小顶），要做头，通常不会在推上去后不进行盘整就直接砸下来。它要制造
一些假象，让走势有所反复（即便是短期头部，为了洗筹，也要诱在高位，出在
低位）。要看清是不是在做头，特别是做中长期大顶，除了关注头部信号、形态
标志、中短期均线支撑力度之外，还要警惕：股价在高位大幅震荡，单日分时走
势上下落差超过5%，多日折腾就是不创新高；2 、股价回调跌到底之后，一般不
会马上回升，做底也有一个过程，先是企稳，然后由底部向上突破，不时地还要
往下砸一砸，用意是吓跑一些低位筹码。

    5 日均线弯至10日均线时介入

    股价结束一波上扬，若欲再涨，有必要进行一番洗筹。这里再介绍一种中继
形态，即5 日均线下弯，但只是达到10日均线而已，不突破或不有效突破10日均
线的向上形态。在回升前会出现地量，且准确地出现在5 日均线交叉于10日均线
的接触点。此时介入，效果比较明显。

    用幅度化控制操作节奏

    个股走势很少有一气呵成式的，大多是采取一段一段的渐进方式，其中留有
调整的空当，但每段涨幅的比例几乎相等，所以可以将它简称为幅度化。幅度化
控制的是尺度和斜率，幅度化在操作中的提示不能用别的规律替代，它以独具一
格的形式预见新的升势来临、持续和将告一段落。比如，形态并无迹象显示滞涨
时，它会提前预警：这一段涨得差不多了，快要调整了，此时便不该产生买进的
念头；股价在上涨，你会担心能否继续，它会及时来安抚你：别紧张，后市还有
戏；股价结束一段涨幅后整理完毕，它会及时招呼你：又要起步了，快跟上。固
然这时还有别的信号和标志，但远没有它那么明显。（中国证券报）

    投资股市也有较安全的方法，既能保证收益又不致被套牢，在股价走高回落
企稳时伺机介入就是一种颇受称道的方法。股市风险大多出现在股价走高时，回
调走低就是在释放风险，投资者能克制住追高的欲望，炒股便成功了一半。介入
回调的股票，一定要选处于大的上升趋势中的股票。回调走势启动前会有一个底
部盘局，这时虽无再跌的可能，但何时回升还是个未知数，故不要过早介入，股
价刚脱离底部区域或5 日均线开始上翘时，才是建仓的良机。

    巧用平台突破寻找介入契机

    股价上涨了一段时间，不继续往上走，也不往下调，而是横盘整理。这种横
盘整理的态势可上可下，但如果仔细观察，到底是上升中继的强势整理还是盘整
出货，还是能看出些许迹象来的。如果是强势整理，那么横盘时上下振幅窄小，
而且前期上涨时成交量放得不是过大，相反就可能是盘整出货。强势整理突破一
般是有征兆的，通常会在盘局的尾声来一次缩量收阴，也就是最后砸一下，大多
数地量就是这么砸出来的。如果成交量略有放大，只是恢复性收回失地；如果成
交量成倍放大，就是大阳直接突破，介入的契机是走平的5 日均线在等10日均线
上来。

    小幅上扬时在5 日均线处吸纳

    股价以小幅上扬的形式，不急不躁地沿着坚挺的5 日均线爬行，有的连续收
小阳，有的一会收阳一会收阴，靠近5 日均线就弹升，离远便回调。可以趁缩量
落到5 日均线处吸纳，在没有大涨之前，不必担心会冷不丁掉下来。

    5 日均线弯至10日均线时介入

    股价结束一波上扬，若欲再涨，有必要进行一番洗筹。这里再介绍一种中继
形态，即5 日均线下弯，但只是达到10日均线而已，不突破或不有效突破10日均
线的向上形态。在回升前会出现地量，且准确地出现在5 日均线交叉于10日均线
的接触点。此时介入，效果比较明显。

    用幅度化控制操作节奏

    个股走势很少有一气呵成式的，大多是采取一段一段的渐进方式，其中留有
调整的空当，但每段涨幅的比例几乎相等，所以可以将它简称为幅度化。幅度化
控制的是尺度和斜率，幅度化在操作中的提示不能用别的规律替代，它以独具一
格的形式预见新的升势来临、持续和将告一段落。比如，形态并无迹象显示滞涨
时，它会提前预警：这一段涨得差不多了，快要调整了，此时便不该产生买进的
念头；股价在上涨，你会担心能否继续，它会及时来安抚你：别紧张，后市还有
戏；股价结束一段涨幅后整理完毕，它会及时招呼你：又要起步了，快跟上。固
然这时还有别的信号和标志，但远没有它那么明显。 ■捕捉V 型反转的技巧

    在所有的技术走势中，V 型反转无疑最令人期待。因为如果发生V 型反转，
无论是大盘还是个股都有较大力度的上涨，因此，这种走势也是市场持续低迷时，
投资者十分向往的。在这种反转上涨过程中，个股表现通常非常惊人，涨幅非常
大，而且在短期内就有急速的拉升。在这里，我们就大盘V 型反转和个股V 型反
转两种情况进行分析。

    就大盘走势而言，出现V 型反转主要是前期股指过度急跌导致的，它能在短
期之内出现惊人的上涨，最典型的例子是1994年和1999年的反转行情。此类行情
往往在发生之前就有较大的跌幅，继之出现超跌，之后在一些利好消息的刺激下
开始报复性反弹。也就是说，它是由于累计亏损巨大导致的、有内外双重因素刺
激的反弹行情。而且，在初期阶段，市场几乎所有的个股全都出现大幅上涨的走
势，不久之后个股走势分化，但会出现持续上涨的主流热点，投资者只要抄到了
底部，就可以获得十分丰厚的收益。

    就个股情况来看，V 型反转更多是由于突发性利多引发的上涨，一般都是有
改变上市公司基本面的重要信息突然公布，而在此之前其股价并没有特别的反应，
在消息明确之后股价往往持续涨停。此类例子很多，如历史上的国金证券（20.78，
0.15，0.73% ）、安信信托（20.14 ，0.55，2.81% ），及近期的外高桥（0.00，
0.00，0.00% ）都是如此。其特点是利好属于突发性，事前保密性极强，因此当
信息公布时，股价反应极为强烈。或者是之前股价虽有所反应但并不充分，因利
好的力度极大，前期上涨不足以反映公司基本面的变化，当信息公布时，股价便
急速上涨。当然，也有一些V 型反转个股是技术上的炒作，是主力资金借助短期
题材进行疯狂的拉升，介入的主力资金往往是快进快出。但一般说来，V 型反转
多数还是由于重大利好刺激而引发的行情。

    投资者对大盘和个股的V 型反转应区别对待。如果是前者，投资者一般都有
充足的时间来进行个股品种的选择，而且此时几乎所有的个股都有机会，投资者
可积极参与建仓。因为后市往往会快速拉升，会在相对较短的时间内完成一次力
度较大的上涨行情，因此，初期就应介入；如果是后者，其机会比较难把握。因
为许多个股往往连续涨停，不给机会，但涨到相当幅度、投资者有机会买入的时
候，一般来说就是风险较大的时候。但此类个股有两种机会：一种是如果第一个
涨停不坚定，投资者可积极参与；一种是当上涨一波后有短暂的调整，之后会再
度发力发起第二波冲击，因此在中期调整时可积极介入。但此类情况不太多，因
为它需要非常大力度的利好刺激。

    总体而言，无论是大盘还是个股的V 型反转行情都是可遇而不可求的，都具
有突发性。但相对而言，对大盘走势的预测还有一定的脉络可寻，即股指往往跌
到非常低的位置，市场被严重低估，此时只要有任何利好就会成为刺激市场反转
的导火索，所以，市场出现超跌是大盘快速反转的前提；个股则要高度关注企业
基本面的变化，关注可能发生的质变，但如果发现错了，应及早止损出局。

    ■分析师详解创业板三大申购策略

    9 月25日，首批创业板的10家公司将同时进行网上申购。中国证券报记者在
采访中发现，对于这次声势浩大的“打新盛宴”，很多投资者都感到比较迷惑，
不知该采取何种申购策略。

    有股民在网络论坛上写道：“公司实在太多了，谁知道哪个的中签率高点，
干脆就挑300001特锐德好了，它的申购代码排第一，讨个好彩头。资金要是多点
的，可以把300001、300002和300003都申购了。”这种观点得到不少跟帖网友的
赞同。

    一些券商分析人士认为，如果投资者资金量很大，自然应该参与所有的10只
新股认购，而资金有限的股民也不要放弃机会，可以根据实际情况选择合适的
“打新”策略。

    策略一：中签难也别错过机会

    由于此前中小企业板发行的股票大多中签率很低，有的投资者对“打新”气
馁，也懒得进行创业板申购再无功而返。但大多券商人士建议，投资者还是应该
积极参与创业板申购。

    世纪证券分析师吕丽华分析，自恢复新股发行以来，网上申购最高冻结资金
数量为10000 亿元左右，若假设此次打新资金再度达到该水平，结合已经申购的
中国国旅和这10家创业板公司在网上拟募集资金数计算，粗略测算11家公司平均
中签率约为0.8%附近。但由于大盘股中国国旅（19.35 ，0.32，1.68% ）中签率
显著高于创业板公司，因此创业板公司中签率将低于以上水平。

    不过，她认为，由于能够在周五进行创业板申购的账户数可能低于想象，实
际参与申购资金量可能低于预期。此次创业板的中签率很可能高于前期中小板的
中签率水平。

    多数分析师认为，参与此次申购的风险很低，这10家创业板公司业绩优良，
与中小板公司并无差异，发行市盈率水平在成长估值溢价下还算具备一定安全边
际。招商证券（28.27 ，0.05，0.18% ）策略分析师赵建兴对记者说，“虽然这
10家公司发行静态市盈率普遍较高，但是考虑到今年的盈利增速不错，动态市盈
率不太高，申购到还是有不少机会的。”

    策略二：相对集中优中选优

    对于不能参与所有10只新股认购的投资者来说，分析师表示，由于创业板首
次招股无可供参考的数据，中签率和申购收益率很难估算，建议投资者从公司的
发行股本、盈利规模、盈利能力、主业成长性、业务模式创新、募集资金投向的
市场前景等基本因素，优中选优地依次进行选择。

    长城证券分析师高凌智认为，从营业收入与盈利规模看，上海佳豪、乐普医
疗、神州泰跃三家公司居前；就盈利规模提升空间分析，看好探路者、立思辰、
汉威电子这类公司；从盈利模式创新性分析，看好探路者（56.41，3.73，7.08%
）、立思辰（36.89，1.89，5.40% ）；从成长稳定性看，特锐德（43.28，1.29，
3.07% ）、乐普医疗（58.82 ，2.82，5.04% ）和南风股份比较稳定。而根据最
新的询价市盈率水平，南风股份（50.68 ，1.10，2.22% ）、汉威电子（74.25 ，
6.75，10.00%）有些偏高。综合考虑到公司业务成长、商业模式与询价市盈率
情况，建议重点申购特锐德、乐普医疗、探路者、立思辰、神州泰岳这5家公司。

    申银万国分析师林瑾则预计，在申购偏好偏离值不大的前提下，申购价格最
高的神州泰岳（214.50，10.02 ，4.90% ）的中签率可能最高，其次为乐普医疗
和特锐德，其他依次为南方风机和立思辰、莱美药业和安科生物、汉威电子、探
路者及上海佳豪（64.59 ，5.87，10.00%）。她认为，结合基本面、题材和中签
率进行综合考虑，可重点关注乐普医疗、特锐德、南方风机、神州泰岳和汉威电
子。

    综合多位分析师的观点，乐普医疗、探路者和神州泰岳三家公司成为多数人
推荐的热点。但分析师也认为，热点公司上市后溢价可能较高，但申购的人多了
会很难中签，具体策略还要投资者仔细斟酌。

    策略三：小股民更要有的放矢

    多数分析师表示，资金少的投资者更要集中出击，完全从中签率上考虑自己
的申购策略。

    招商证券分析师赵建兴最看好10只新股中发行价和市盈率最高的神州泰岳，
“因为它的成长性最好”，而且这种发行价格高的股票，一般来说申购人数相对
较少，中签率较高，一旦中签，收益也会较为可观。

    有股民赞同这种观点，并以中小板公司信立泰为例证，这家公司以41.98 元
的高价发行，成为最近中小板中签率最高的股票，达0.66%.

    还有一些分析师建议，如果资金量不是很少，可以考虑申购价格较低、盘子
较小的股票，一次达到其可申购数量的上限，这样中签几率会大点。他们还认为，
小资金的投资者未必去追大家都看好的股票，挑选一些相对“冷门”的公司认购，
说不定会有惊喜。

    ■不投资也是一种智慧

    银行对企业或者个人的贷款，名义上是不允许进股市的。但是贷款是可以买
房子的，包括非自住的用于投资的房子。可见银行和监管机构并不认为银行贷出
资金绝对不能进入风险市场。另外，个人向银行借钱炒股，固然会被拒绝，但是
如果申请房贷，然后把闲出来的钱炒股，银行就管不着了。企业也有类似的情况。
一个企业可以一边向银行借款建厂房，一边用自有资金投资股票，这和用贷款炒
股但用自有资金搞主业，似乎很难区分界定。所以借钱投资，关键在每个人自己
控制风险，没法完全用法规限制。

    最近看到某报纸的财经版上，有个银行理财师给一个家庭设计理财计划。那
对中年夫妻已有一些积蓄，足以提前归还房贷。房贷利率6%. 按我的想法，提前
还贷相当于投资于6%的中长期无风险债券，是相当好的投资选择。但是理财师建
议他们不要提前还贷，而是把攒下的钱投资股票基金。这不就等同于向银行借6%
成本的钱去炒股吗？这个建议居然还出自银行自己的理财师之口，实在是令人惊
诧。

    我个人并不完全反对借钱投资、甚至投机，前提是理性分析风险和收益。如
果手头有欠款未还，但是成本不高，而市场上有信用风险很小的但收益高的债券，
那推迟偿债而去投资债券套利，就是可取的理财方式。而某些人在新股发行制度
改革后，抵押房产融出6%甚至更低的资金去打新股，也是一个有理有据的做法。
至少这些行为导致的后果，绝对比那些虽然不借贷，但是把全部家当扑入二级市
场搏杀的投资者要好些。

    最近两三年，很多投资者经历了股市的暴涨暴跌，心态变得浮躁，脑子中充
斥了投机发财，而很少考虑理财。其实对于某些生活状态下的人，学业、晋升、
健康、人际关系等等，远比投资本身更重要。而这些，是某些理财师、营销员们
不会真心诚意地告诉每位顾客的，而是需要每个人用自己的智慧去好好体会的。

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    ■密集发行时如何打新股

    本周创业板IPO 启动，一次发行10只新股，这种发行规模在新股发行历史上
也是罕见的。在这种新股密集发行时期，投资者要注意新股的申购策略和技巧。

    首先投资者需要对拟发行的新股进行大致定位研究，新股发行上市前，研读
招股说明书应该是申购前必做的“功课”。投资前需要对公司的所属行业、利润
来源、未来成长、募集资金投向、经营管理与财务状况、产品竞争力、技术优势、
公司治理及其不利因素，必须有详细了解。并通过与同行业上市公司，特别是具
有相类似股本结构的同行业上市公司进行对比，并结合大盘当时状况，估算出大
概的二级市场定位。这样当有多只新股同时发行时，投资者可以选择最适宜的申
购对象。

    其次是需要根据资金的多少选择新股，原则上是：小资金的投资者可申购中
签率最高的新股，大资金的投资者可申购收益最大的新股。

    对于资金量比较少，远远达不到申购上限的投资者来说，可以采用以下申购
技巧：一是集中资金申购，加大申购新股的资金量。整合账户间资产或是调高短
线操作资金比例。有条件的投资者可以将多个账户的资金集中到一个账户进行申
购，可以提高中签机会。一般是将亲人好友的资金集中起来进行新股申购，中签
后按比例分配。

    二是选择理财产品。资金量较大的投资者可以分账户申购新股，而小资金量
的投资者往往很难中签，更适合的方法是将有限的资金放到相应的申购新股的基
金或者理财产品上面，这样可以取得稳定的平均收益。在银行打新股产品逐渐沉
寂后，一批券商打新股产品迅速抢占市场。有些券商打新股产品可以网上打新股
和网下打新股，这样可以扩大选择范围，提高打新股的收益。

    ■为什么散户总是判错行情

    经常听到一些中小散户买股输钱后将责任归咎于别人，譬如：“都是某券商
不好，硬说×××股票将大涨，结果把我套得死死的。”等等，不一而足的言论
在套牢的投资者中经常可以听到。那么，是不是真的有人要陷害你，或是有好事
者作为庄托来使你输钱。我看大多数情况并非如此，主要还是投资者对大势和个
股的趋势判断错误所致。

    散户在分析股市的时候，无非是依托基本面和周围人气等感觉进行分析预判。
我们大多数人的智商是差不多的，特别是，会炒股的人都比较聪明，只要用心分
析得出的结论也是基本相同的。散户用的分析手段主力都明白，散户在明处，主
力在暗处，市场氛围和大多数投资者的心理和思维方式主力都非常清楚，于是利
用资金优势盘中不断打压或拉抬，或者制造开盘价和收盘价，主力会刻意在盘中
不断制造种种陷阱和貌似“机会”给中小散户，引诱中小散户判错行情，以利于
主力赚钱。

    散户得出的判断就是主力给你的，他就是让你得出错误的判断。那你想主力
会按照那个思路去走，让你去赚钱吗？他肯定会反其道而行之，让你防不胜防，
那么你就只有做错的份了。你亏损主力才能赢，主力不仅骗普通散户，还要骗大
户和小机构呢。

    网上有这样一个故事：从前，在一座高山顶上，住着一位年老的智者。至于
他有多么老，为什么会有那么多智慧，没有一个人知道。人们只是盛传他能回答
任何人的任何问题。

    有个调皮捣蛋的小男孩并不以此为然。他甚至认为可以愚弄这位智者，于是
就抓来了一只小鸟去找他。小男孩把小鸟抓在手心中，一脸诡笑地问老人：“都
说你能回答任何人提出的任何问题，那么请您告诉我，这只鸟是活的还是死的？
"

    老人想了想，他完全明白这个孩子的意图，便毫不迟疑地说：“孩子啊，如
果我说这鸟是活的，你就会马上捏死它。如果我说它是死的呢，你就会放手让它
飞走。你看，孩子，这只鸟的死活，就全看你的了！"

    当大多数人一致认为上涨时，也就是说鸟是活的，主力多半会让股市下跌，
让鸟去死；当大多数人一致认为下跌时，说小鸟是死的，主力多半会让股市上涨，
主动放飞小鸟。主力的行为像拿鸟的小孩，散户怎么猜测也是错的，因此，只要
主力存在，多数散户预测错就不奇怪了，这就是“成也萧何，败也萧何".

    股市中投资者何以发生亏损许多入市者往往自责“追涨杀跌”；自责笨透了
；自责不注意消息面和政策面的变化；自责不懂股市的技术走势等等。实际上，
无须自责！很多情况下，股市走势并非证明您无能，而是主力不按常理出牌而已。

    机构的“不按常理出牌”并非时时出现，“物极必反”是到“极”才“反”，
在市场上一边倒，一窝蜂之时便要留意了。那些时候，中小散户就要设身处地，
把自己摆在机构大户立场上，看看如何行动才能“痛宰”散户，从而摸透机构大
户手法，找出趋吉避凶之良策。认定市况发展大多数将“不按常理出牌”，那么
您也“以其人之道，还治其人之身”，也来个“不按常理出牌”，便可以“歪打
正着”了！

    ■把握复苏型股票的技巧

    我的核心投资策略是，在估值颇具吸引力时买入拥有复苏或扭亏为盈潜力的
股票，这一点对富达特别情况基金尤为重要。这些公司往往经营不善，或有段时
间业绩欠佳。

    经验告诉我，许多投资者不喜欢介入表现不佳的企业，因此当企业的形势好
转时，他们就可能错失良机。企业经常因管理团队人事变动、重组改造或再融资
（或以上三个因素共同发生）而出现转机。

    研究分析师放弃跟踪一家公司，极少有人对公司业务进行预测，这些往往是
投资机会出现的显著信号。走出破产泥潭的公司则代表了另一种投资机会。我在
投资上述类型公司方面取得了相当出众的成绩，比如： 有线电视公司、马可尼
（Marconi）和欧洲隧道（Eurotunnel）。这些公司往往被多数机构投资者排除
在投资对象名单之外。同样，资本结构错综复杂或别具一格的公司也往往让许多
投资者望而却步。

    根据我的经验，当新的管理层上任时，他们会指出公司落后于同行的诸多薄
弱之处并制定出清晰的发展计划，通常实施许多细致入微的改进措施以帮助公司
赶上，甚至超过竞争对手。此类公司就属于能够取得最佳表现的复苏型股票。零
售业有句话讲得好，“零售就看细节”；大量复苏型股票就存在于该行业中。

    许多情况下，你需要在获得全部信息之前就买入复苏型股票，这种买入行为
虽然让人感觉不踏实，但你不要就此止步不前。要是等到所有信息都已出炉且复
苏势头已经确立，那么投资者就会错失持有这些股票、赚取最丰厚回报的时机。
有时，投资者必须迫使自己作出这种“不踏实”的行为。

    不过，这么做也存在一定风险。那就是，容易过早地买入复苏型股票。许多
投资者都犯这种错误。对此，我的策略是，在这个阶段先建立非常少量的仓位
（如10个百分点），以便让自己关注这只股票，然后随着自己确信“最糟糕的时
候已经过去”而逐渐增仓。

    认识到第一波坏消息（如首次盈利预警）一般并不是最后一波坏消息，这一
点很重要。管理层发布的所谓“高调”业绩报表可能就是更多坏消息接踵而至的
警示。这些报表通常非常笼统、平淡无奇，没有对未来进行具体阐述。因此，复
苏型股票买家必须耐心等待，特别是在选择大举入场建仓时。

    有时会出现这种情况，即某公司股票因预期要发生众所周知的不利事件（如
严重的法律诉讼案件或市场上出现新的竞争对手）而持续下跌。当该事件真的发
生时，股价通常已经充分反映了这一信息，因此提前买入才是明智之举。

    除复苏型股票之外，我还看好那些相对于资产价值以高折价出售的公司、未
被市场发现的增长型股票（也许因为很多投资者对这些领域并不熟悉，也可能一
个高增长业务部门因公司主营业务不太出色而不起眼）、特定行业内存在估值偏
离的股票（譬如，在一个行业中价格最便宜的股票，而我认为其股价不应如此之
低）以及收购目标公司。当然，以上标准之间并不互相排斥。

    ■股海导航：7 种股票坚决不买不做最后买单人

    坚决七不买经验是在工作中总结出的，并非股市定律，且是在某一段时间内
可以参考。这也验证了股市中的一句名言：世界上没有只涨不跌的股票，更没有
只跌不涨的股票。以前笔者提过单纯7 条提纲般的条款，特别是对“基金重仓股
坚决不买”的原则，投资者感觉难以理解，这里特别作详细的解释，帮助初入市
的股民了解股市的一些规律，警惕市场中的一些欺骗行为。

    暴涨过的股票“暴涨”就是在K 线图上出现垂直上涨达两周，短时间上涨幅
度在100%~200% ，且中途没有任何调整，一步到位。这种股票暴涨的原因，往往
是其上市公司有特大合资、兼并、收购和重组利好消息。上涨初期在市场上没有
任何消息和传言，几个星期后对该上市公司的传说和消息逐渐流传，上涨到天价
后上市公司才宣布明朗的特大利好消息，此时缺少技术的散户和新股民见利好出
现便纷纷蜂拥而入，庄家迅速把所有低价买进的持股抛给抢入的新股民。当天出
现一根历史天量后股价就像瀑布飞流直下，何处来何处去。

    暴涨后的股票往往需要大约1~2 年的时间来修复后才会有新庄家进入操作，
所以当某个股票暴涨后不要在短期内就参与，除非是短线高手。

    放过天量的股票天量往往是做庄机构用利好消息在一天之内把所有或大部分
筹码一天派发给听到消息的散户，有句话为“天量见天价，见了天价回老家”，
非常形象。股市高手往往都是“天不怕地不怕，就怕成交量放大”。可参考大盘
2002年6 月24日、2008年4 月23日、2008年9 月22日的走势中的天量。2002年6.24
行情之后的走势除了跌就是跌，更可以翻开任何股票查看，每一根天量后市就是
回到原来的起涨点。

    有没有放了天量后市继续涨的股票？有，但不多，大约在0.6%左右。比较典
型有马钢股份在2000年3 月16日天量继续涨，这种情况的出现往往有突发的个股
题材，机构突击拉高建仓，但后面的行情是非常快速地上涨，并一步到位。

    大除权股票大除权是大比例送配除权的股票，是中国市场特有的产物，即庄
家利用除权改变价格对比现象的特种手段，如一个股票被庄家抄到30元利用10送
10的除权价格变成了15元。除权之前往往有绝对的好消息，价格低于同类股票且
基本面又“好”，吸引喜欢低价又认为基本面好的新股民，为出货创造了机会。
判断大除权不买的条件一般要配合除权前后2~3 周的成交量分析，如果除权前后
3 周中出现天量那就要遵守不买原则。

    可参考中联重科2008年6 月的除权情况和青山纸业2000年9 月6 日除权日后
天量的情况。大除权放天量的股票往往需要2 年的修复期，除非有连续的题材，
否则短期一般不能参与。

    大问题股票大问题股票是受证监会或相关上级执法机构处罚和制裁的股票。
这种股票在受处罚的一阶段时间庄家一时不能拉升。如果问题较大，下跌期就会
更长。这种股票的消息往往在重要的证券媒体上公开刊登。如ST银广夏2001年7
月之后的走势，下跌周期达5 年左右，37元大跌到7.04元，根本就无法用百分比
来计算。

    长期盘整的股票长期盘整、不随大盘涨跌，意味着无庄家或撤庄后的股票。
这种股票往往前一阶段历史有放天量暴涨的情况，正因为该股无人照顾，只能长
期盘整。也可能因跟庄机构被套，一时无法出局，只能在某一区间长期盘整。有
机会则猛拉一下，没机会一泄千里。对于这类比较难对付的庄股，投资者宁可放
弃一千，不可进入一个，应该适当回避。如思达高科2003年7 月前后数月的走势。
漫长的盘整使任何人无法判断和耐心等待。

    利好公开的股票利好公开就是大盘或个股利好公开。作为庄家的投资机构见
所有散户进去，便立刻反向操作，大规模洗盘，砸到散户割肉出局为止。所以公
开利好几乎没有一次使个股和大盘上涨。如2001年6 月前B 股的利好兑现、2002
年6 月24日的特大利好出现，更有2008年4 月23日、9 月19日的2 次利好消息无
不例外，见好就死。不管大盘还是个股，听到利好出现或传闻的利好兑现，不要
犹豫不决，先退为主。

    基金重仓股票在大牛市，基金持股的数量巨大且不能轻易做差价，一直持股
到最高价，造成基金巨额盈利。但也正因为这一原因，当大趋势改变后不能轻易
出货，最后又变成了巨额亏损。不管盈利还是亏损，这都是基金公司的事情，关
键在于基金公司的账户的持股情况在某个时间要公布于众，意味着不能做庄家，
就只能跟庄。一个好端端的股票，突然某个基金大规模介入，就会严重影响它的
内在秩序，老庄就会压盘或不得已撤庄。在投资理念上，许多基金经理在学巴菲
特，其实巴菲特的方法只在A 股市场2005年底开始上升初期适用。

    ■估值选股的法则

    所谓估值选股方法，其实就是寻找价值低估的公司，但问题是普通投资者如
何找到这类公司。

    大机构有庞大的研发机构，但我们只是单兵作战，要长期跟踪数千家上市公
司无疑是天方夜谭，而且也不可能熟悉所有行业。因此我们要放弃自己寻找公司
的想法，从现有的公开信息中寻找。

    目前权威的证券报或营业部都会提供一些研究报告，为我们大大缩小了选股
的范围。但并不是所有报告提到的公司都是可以投资的，以下是几个必须的估值
选股过程：

    1 、尽量选择自己熟悉或者有能力了解的行业。报告中提高的公司其所在行
业有可能是我们根本不了解或者即使以后花费很多精力也难以了解的行业，这类
公司最好避免。

    2 、不要相信报告中未来定价的预测。报告可能会在最后提出未来二级市场
的定价。这种预测是根据业绩预测加上市盈率预测推算出来的，其中的市盈率预
测一般只是简单地计算一下行业的平均值，波动性较大，作用不大。

    3 、客观对待业绩增长。业绩预测是关键，考虑到研究员可能存在的主观因
素，应该自己重新核实每一个条件，直到有足够的把握为止。

    4 、研究行业。当基本认可业绩预测结果以后还应该反过来自己研究一下该
公司所处的行业，目的仍然是为了验证报告中所提到的诸如产品涨价可能有多大
之类的假设条件。这项工作可以通过互联网来完成。

    5 、进行估值。这是估值选股的关键。不要轻信研究员的估值，一定要自己
根据未来的业绩进行估值，而且尽可能把风险降低。

    6 、观察盘面，寻找合理的买入点。一旦做出投资决定，还要对盘中的交易
情况进行了解，特别是对盘中是否有主力或者主力目前的情况做出大致的判断，
最终找到合理的买入点，要避免买在一个相对的高位。

    ■今年炒股八项注意刺激政策何时退出成关键

    2010年中国经济在平衡过程中催生的投资机会，将使得A 股市场总体保持振
荡向上的格局，这可以说是业界对于2010年股市走势达成的共识，然而，不少事
件将对股市走势带来一定的冲击。我们择其大者，梳理出明年影响市场走势的主
要因素，希冀投资者能留意它们的出台时机并及时分析其对市场影响的程度。

    2010年A 股市场正面因素有：盈利预测提升、估值水平合理、人民币升值预
期带动热钱流入等。振荡则主要受制于内因，关键因素有信贷投放、股票市场供
求、估值与业绩增长、融资压力依然显著、热钱流向可能逆转、货币信贷政策可
能微调等。此外，全流通对A 股市场估值体系带来的冲击，限售股的减持行为对
市场上行造成压力也不可小觑，外部因素如美元走势、大宗商品价格和新兴市场
泡沫和债务问题，则可能对A 股影响不大。

    1 刺激政策何时退出？

    刺激政策何时退出是业内最为关心的大事，牛年下半段股市的几次大跌，都
跟刺激政策退市的担忧有关。国家发改委价格监测中心刘满平指出，2010年年中
可能是刺激政策退出的时间窗口。因经济运行有自身客观的规律，在经济低迷时
强迫采取外力刺激，肯定会或多或少地带来这样的副作用，如果再继续实行经济
刺激政策，将会面临“左右为难”的两难困境。中信证券也认为，到2010年年中，
中国经济增长进入温和通胀状态，政策将从事实上的极度宽松状态逐步转向中性。

    中原证券认为，积极货币政策提前退出将对市场短期走势带来较为负面的影
响，从而破坏A 股市场的固有走势。

    2 结构调整从何着手？

    温家宝总理日前表示，2010年政府的投资力度不减，但会更加重视发展社会
事业、技术创新和节能减排。中信证券（28.22 ，0.27，0.97% ）认为，2010年
出现的结构性变化，将由全力保增长转向拉动内需、促进就业、保证经济可持续
发展等多目标上来。预期2010年国内结构调控政策将加强，放松垄断行业管制将
是2010年结构调整的重点。预期政府将大力度放开垄断和管制，鼓励民间资本进
入服务业领域，如：石油、铁路、电信、市政公用设施，以及医疗、社保、教育、
文化传媒等社会事业，构筑新的经济增长点。从产业政策来看，将加大重点行业
节能减排力度，淘汰落后产能，逐步启动资源税改革。在延续现有政策的基础上，
将进一步出台刺激消费政策，这些政策包括：支持农村建房、推动城市化进程、
扶持旅游文化产业、鼓励和推广节能产品消费等。

    3 人民币升值会否加速？

    人民币兑美元在2009年基本没有什么变动，但由于美元出现了大幅度下滑，
实际上人民币贬值了，这段时间以来，欧美对于人民币升值的压力越来越大。瑞
信亚洲区经济研究部及中国研究部主管陶冬博士认为，当下的情况是全世界流动
性泛滥，如果在这时制造人民币升值预期，将会造成热钱大量涌进中国，到时中
国资金流动性就会失控，中国资产价格就会大涨，而这个会迫使央行不得已急踩
刹车，到时候受伤害的是中国经济，因此中国需要对人民币作出一个调整。业内
人士称，如果考虑到人民币升值的板块效应，像造纸、航空、地产、资源等板块
都会受益，都存在二次上升的机会。不过，地产板块在近几年已经有了很大幅度
的上涨，出现了泡沫化的迹象，最好回避操作。

    4 美元指数是否继续反弹？

    2009年12月，美元指数在11月份跌至74.18 的2009年最低点之后，出现了2009
年第三波幅度较大的反弹。美元指数在经过调整后出现反弹，是否意味着新一波
上涨的开始？分析师预期，短期内美元指数可能继续上行，元旦节后几个交易日
的走势将非常关键。

    工行广东省分行外汇分析师戴伟愉表示，09年年底由于美国加息的预期，短
期内美元指数上行的趋势没有变化，估计在未来的两三个星期之内美元指数有望
继续维持强势。但到了2010年年初，美元指数能否继续反弹则难以确定。目前各
国政府在通胀及经济复苏间摇摆不定，如果后市美国股市及商品市场维持缓慢涨
势，则美国加息的压力会比较小，美元指数有望维持弱势。

    5 股指期货是否平安降临？

    2009年12月30日，各大财经媒体的头条都是“传股指期货已经获批”的消息，
并由此点燃了期货概念股，尽管消息未被证监会证实，但市场资金已经对大盘蓝
筹表现出了极大的参与热情。股指期货的传闻可谓在2009年屡屡兴风作浪，有业
内人士调侃，股指期货就像是挂在驴子前面的胡萝卜，永远都是吃不到的。

    著名财经评论人士叶檀也对股指期货短期内推出的可操作性存在质疑，叶檀
认为，股指期货的推出并没有时间表，是2010年上半年、下半年还是要到2011年，
不同时间点对市场含义截然不同。2007年市场类似的忽悠犹在眼前，结果不过是
一轮又一轮的洗牌发牌，赢的只是提前布局的机构。

    6 国际板会否设立？

    尽管相关部门表示国际板推出并没有时间表，但汇丰控股最早将于2010年3
月在上海国际板上市，并非空穴来风。广东科德分析师王泽辉认为，国际板2010
年在上交所上市的概率还是比较大的。因创业板已经推出，料上交会尽量争取国
际板今年上市。国际板上市，可以给境外公司提供融资和异地挂牌的机会，也给
投资者带来投资新品种。

    有业内人士担心国际板的巨额融资将导致A 股市场失衡，但王泽辉表示，政
策可以让境外公司在国际板不进行融资，也就是以“不融资上市”的形式进行挂
牌交易，以前国美在香港上市就是这样的形式。此外，王泽辉也认为，更多要考
虑国际关系等因素，处理应该会比较谨慎。

    7 股市供求关系能否保持平衡？

    2009年四大行融资传闻曾引起市场恐慌，但业内人士担忧，2010年A 股融资
压力依然显著，考虑到创业板、红筹股回归和大盘股IPO ，A 股市场融资正常化
可能才刚刚开始。中原证券预计，2010年A 股市场融资额将高于2009年，达到月
均400 亿元，全年约4800亿元的水平。在这样的融资规模下，如果没有增量资金
的进入，仅靠市场中的存量资金，指数将难以持续走强。广东科德分析师王泽辉
认为，因为创业板对上市公司利润要求比较低，导致有太多的公司争相在创业板
上市，到了一定的程度，这种扩容的压力就会爆发。华泰联合证券宏观分析师穆
启国表示，根据历史IPO 和再融资季节分布特征，募集规模的较大权重可能集中
在2010年下半年。

    8 全流通洪峰能否安全渡过？

    2010年A 股几乎进入全流通状态，全年涉及限售股解禁的上市公司共有766
家，解禁额度高达61015.13亿元，比2009年增加16.77%，占A 股总市值的25.62%.
按解禁额度来计算，2010年为解禁的最高峰，而且涉及的上市公司多数属于高价
股。与2008年和2009年上半年“大小非”唱绝对主角不同的是，2010年首发限售
股成为限售股解禁的主要群体，占比达到78%.从具体月份看，2010年限售股解禁
额度超过5000亿元的月份主要是1 月、10月、11月和12月。

    广东科德分析师王泽辉认为，一些低价的大盘股虽然解禁但不一定会流通，
抛售压力不大，主要对市场构成压力的是一些价格高的个股，还有原来高价增发，
增发价不好导致投资者被套牢，现在一解套就进行抛售的这部分存量资金。 ■如何识别阶段性顶部

    常态下的顶部有多种形式，有单顶双顶和多重顶。

    一般情况下，如果没有基本面上的突然加压，单顶形成的可能性不大。

    而双顶和多重顶的情况倒是常见。

    那是因为在一轮多头行情催逼下，由于惯性思维的影响，人们总以为股指会
在很短时间内重拾升势，再创新高，也往往会认为每一次反弹，都是探寻底部成
功的标志，于是这种心理很容易被市场主力利用，使得主力在不断给市场留下还
能再创新高的幻想中边拉边撤，普通中小投资者也就在不断抢反弹中，层层吃套，
越陷越深。

    所以我们常说，顶部不是一个点，而是一个区域，道理就在这里。

    那么真正的顶部怎样识别？在中国的股市中，顶部的形成总是伴随着两个因
素，一个是政策因素，一个是技术因素。

    前者很容易导致急跌，而后者却可以一步三回头地持续很长一段时间，才会
让人看明白顶部的威力和它的破坏性。

    所以如果将这两个因素结合在一起考察，顶部的形态就昭然若揭了。

    本周股指连续暴跌，很多人担心4335点可能就是告别长牛的地方，如果将政
策因素和技术因素放在一起考察，还真有点儿像，在管理层数次风险教育无效后，
出台调高印花税的重拳以打压股指的暴涨，具备了政策转向的一个基本条件。

    但为何现在还不能下结论说本轮牛市已经结束了呢？那是因为，管理层在随
后的几天中，不断辟谣和澄清传言，暖风频吹，显然政策上的转向一说，还有疑
问。

    而本周后半阶段技术上的的反弹虽有可能构筑双顶和多重顶的可能，但到目
前为止没有出现异常的高位放量迹象，说明市场心态平静，主力没有不计成本撤
离市场的打算。

    这样看，本周的调整并不意味着牛市行情的结束，充其量可能只是一次阶段
性调整。

    而对阶段性调整的特征则相对容易把握。

    投资者一般可以从以下一些指标中寻找阶段性顶部的常态识别标志。

    ■短线选股四要领

    短线操作是股场高手的游戏，要求股市知识功底深厚，熟谙庄家操盘手法，
心理素质上佳、更重要的一点，要有时间时刻关注庄家一举一动。短线选股关键
在热点，投资者对热点的形成一定要有敏锐的洞察力。短线择股应注意以下三个
方面：

    一、成交量

    股谚日“量为价先导”，量是价的先行者，股价的上涨，一定要有量的配合。
成交量的放大，意味着换手率的提高，平均持仓成本的上升，上档抛压因此减轻，
股价才会持续上涨。有时，在庄家筹码锁定良好的情况下，股价也可能缩量上攻，
但缩量上攻的局面不会持续太久，否则平均持仓成本无法提高，抛压大增，股票
缺乏持续上升动能。因此，短线操作一定要选择带量的股票，对底部放量的股票
尤其应加以关注。

    二、图形

    短线操作，除了应高度重视成交量外，还应留意图形的变化。有几种图形值
得高度关注：W 底、头肩底。圆弧底、平台、上升通道等。W 底、头肩底、圆弧
底放量突破颈线位时，应是买入时机。这里有两点必须高度注意，一是必须放量
突破方为有效突破。没有成交量配合的突破是假突破，股价往往会迅速回归启动
位。二是在低价位的突破可靠性更高，高位放量突破很可能是庄家营造的“多头
陷附”，引诱散户跟风，从而达到出货目的。许多时候，突破颈线位时，往往有
个回抽确认，这时也可作为建仓良机；股价平台整理，波幅越来越小，特别是低
位连收几根十字里或几根小阳线时，股价往往会选择向上突破；采取上升通道的
股票，可在股价触及下轨时买入，特别是下轨是十日、三十日均线时，在股价触
及上轨时卖出。此外，还有旗形整理。箱形整理两大重要图形，其操作诀窍与W
底差不多，这里不再赘述。

    三、技术指标

    股票市场的各种技术指标数不胜数，至少有一千以上，它们各有侧重，投资
者不可能面面俱到，只需熟悉其中几种便可。常用的技术指标有KDJ 、RSI 等。
一般而言，K 值在低位（20% 左右）2 次上穿D 值时，是较佳的买入时机；在高
位（80% 以上）2次下穿D 值时，形成死叉，是较佳的卖出时机。RSI指标在0-20
时，股票处于超卖，可建仓；在80-100时属超买，可平仓。值得指出的是，技术
指标最大的不足是滞后性，用它作唯一的参照标准往往会带来较大误差。许多强
势股，指标高位钝化，但股价仍继续飙升；许多弱势股，指标已处低位，但股价
仍阴跌不止。而且庄家利用技术指标，往往进货时指标做得一塌糊涂，出货时指
标近乎完美，利用指标进行骗钱几乎是庄家通用的做市手法，因此，在应用技术
指标时，一定要综合各方面情况尤其是量价关系进行深入分析。

    四、均线

    短线操作一般要参照五日、十日、三十日三条均线。五日均线上穿了十日、
三十日均线，十日均线上穿三十日均线，称作金叉，是买进时机；反之则称作死
叉，是卖出时机。三条均线都向上排列称为多头排列，是强势股的表现，股价缩
量回拍五日、十日、三十日均线是买入时机（注意，一定要是缩量回抽）。究竟
应在回抽哪一条均线时买入，应视个股和大盘走势而定；三条均线都向下排列称
为空头排列，是弱势的表现。不宜介入。

    短线操作，股价暴涨暴跌，短线高手不仅要学会获利了结，还应学会一样重
要的东西：割肉。有勇气参与短线操作，就要有勇气认输。“留得青山在，不怕
没柴烧".当判断失误，买入了下跌的股票，应果断卖出，防止深套。“失之桑榆，
收之东隅”，只要善于总结判断失误的原因，也算是对割肉的一种补偿。短线炒
股，一定要快进快出，并要设好止损位，具体设定值视个人情况而定，可5%，也
可10% ，股价跌破止损位，一定要果断卖出，不要再抱幻想，即便是股价还有上
涨可能，也应回避风险出局，严格按照止损位操作。

    ■超短线操作挂单买卖技巧

    在超短线操作（次日套利）中，对目标个股次日买入卖出价的测算是锁定利
润的关键步骤，目前已知的测算方法中，比较有效的是利用5 分钟、15分钟、30
分钟以及60分钟K 线中可信度较高的技术指标，如KDJ 是否出现交叉、SAR 指标
圈状线是否出现颜色变化（即翻红或翻绿）以及根据支撑压力表所提供的三档支
撑位即初级、中级和强力支撑压力位来测算买入卖出的价位。利用短期K 线的各
技术指标测算买出卖出价位的优点是简便、易于研断，但缺点也同样突出，那就
是由于超短线技术指标灵敏度太高，一般是当日完成变化，次日操作时机把握性
不强，同时也正因为灵敏度太高，容易反复变化，误差较大。

    如何在交易中回避股票风险并充分获利呢？

    以当天个股的开盘价和收盘价计算，取其开盘价及收盘价之间一半作为次日
买入或卖出的价位参考：

    第2日(周、月)买入预测= 开盘+（收盘- 开盘）/2

    举例来说，假设一只股票开盘价是10元，收盘价是10.8元，那么，次日的买
入价计算应为10＋（10.8－10）／2=10.40 元。由于该股当天涨幅较大，达到8%，
因此次日存在回探的可能，不管回探的结果是形成下影线还是形成光脚阴线，其
下跌的幅度往往是开盘价与收盘价之间的一半稍多一些，因此，次日如果在10.45
元至10.50 元挂单买入，成交的可能性较大。

    需要指出的是，根据这种方式计算买入价的前提是当天股价出现上涨，即日
K 线以阳线报收。

    以开盘价和收盘价决定次日的卖出价位的计算公式是：

    第2日(周、月)卖出预测= 收盘价＋（开盘价－收盘价）／2

    值得注意的是，股价在下跌过程中出现这种情况的几率较小，一般以震荡下
跌为主，但如果次日反弹，力度往往会较强。

    根据这种测算方法计算出的卖出价位虽然成交率较高，但不一定是最高价，
而且这种测算方法需要的前提是当日股价K 线应为阴线。

    技巧之二：

    第2日(周、月)上涨空间预测= 收盘+*n

    第2日(周、月)下跌空间预测= 收盘-*n

    n 为变量，即（最高- 最低）/2的倍数，上涨空间预测常见n 为（2 或3 ），
下跌空间预测常见n 为1.

    实战应用：

    2003年5 月27日铜城集团（笔者在盘中买入，但为确保操作的可信度以收盘
价位买入价位）。

    开盘5.47元，最高5.60元，最低5.43元，收盘5.59元。

    预测次日相对高点：

    第2日(周、月)上涨空间预测=5.59+（5.60-5.43 ）*2=5.93

    第2日(周、月)下跌空间预测=5.59-（5.60-5.43 ）=5.42

    次日开盘后9 点31分操作：先挂上档5.93元卖单后等待成交。

    当日实际开盘5.59元，最高5.94元，最低5.51元，收盘5.75元，操作成功，
二天内交易纯利润率为5%（扣除手续费）。

    2003年5 月28日福日股份（笔者在盘中买入，但为确保操作的可信度，以收
盘价位买入价位）。

    开盘6.78元，最高6.90元，最低6.74元，收盘6.83元。

    预测次日相对高点：

    第2日(周、月)上涨空间预测=6.83+（6.90-6.74 ）*3或6.83+（6.90-6.74）
*4=7.31 或7.47

    （由于股评推荐变量为3 或4 为确保成功，以3 挂单）。

    第2日(周、月)下跌空间预测=6.83-（6.90-6.74 ）=6.67

    次日开盘后9 点31分操作：先挂上档7.31元卖单后等待成交。

    当天实际开盘6.82元，最高7.51元，最低6.82元，收盘7.44元，操作成功。
二天内交易纯利润率为6%（扣除手续费）。

    一周内操作两只股票，纯利润率共计11% ，满仓或半仓可根据投资者个人爱
好及操作习惯而定。

    ■国庆节前的交易策略

    国庆长假很快就要到了，相信市场也不会有什么太大的行情，目前指数从趋
势分析，存在着继续下探的可能，操作上也只能继续等待，跌势不言底，尤其是
我国的证券市场，趋势交易者多如牛毛，追涨杀跌成风，现在明知道估值不高，
也只能等待，谁知道那些无理智的投资者会在何方地板上割肉呢？当然也不能说
指数将不断下挫，变成无底洞，客观分析，指数在2800点是有一定支持力度的，
在此盲目杀跌不可取。

    明日就要申购创业板了，也许空仓等待明天申购是一个明智的选择，等待下
周三资金解冻，然后也只能是空仓过节了，目的有二个，一是等待国庆后创业板
开市后的交易型机会，创业板必然炒作，这已是一个定性的推断。二是可以回避
外围市场的变化，十天也许道琼斯指数来个黑十月，沪深股市等来个大黑脸！直
接就会促使沪深股市调整向下！大幅低开都有可能！相反即使外围上涨，10月9
日也还来得及买沪深股票！

    对于主板未来的走势，笔者的观点是创业板一出来，股价飞涨，资金还是只
能进入主板进行投机活动。毕竟创业板容量实在是太小，大资金根本没有机会介
入。

    目前主板的跌势主要是再融资和对创业板的观望造成的，创业板一露面，面
纱揭开，再加上浦发银行（22.94 ，0.36，1.59% ）等上市公司改变为非公开发
行，指数有望二次探底成功，再度冲击3069点，这是国庆节后的行情演绎！

    具体投资者的投资策略现在如果你是空仓，请全力申购创业板，如果你是半
仓，用一半资金介入创业板，另一半也不要再割肉了，珍惜手中的筹码，等待主
板市场的涨势恢复。如果是满仓，可以利用节前的反弹减一部分仓位，至少也要
用三成的仓位参与创业板！

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    ■换位思考才能赢得先机

    一些有主力参与的个股其走势通常都要强于大盘，也就成为我们短线投资者
的追逐目标。具体在操作上也就更希望能够通过盘面的变化多了解一些主力的足
迹，其中通过角色进行互换是一种十分有效的方法。很多情况下这种换位思考的
方法能够提供给我们更多的思路，有时甚至可以搞定连主力也疑惑的事情。下面
举一个例子来说明这种方法的运用。

    回到去年10月下旬，当时大盘第一波下跌到位，这时很多个股都出现了大幅
下跌行情，假设其中某一个中盘股是我们原来就心仪的，因此就要考虑是不是到
了买进的时机。

    现状如下：随着股价大幅度的下跌，该股的成交量已经明显减少，仔细观察
发现有主力护盘的迹象，但没有故意的堆量。未来趋势有两种，一种是下跌，另
一种是筑底后回升。如果是前一种可能，那么我们应该等待下一个台阶的出现；
如果是后一种可能，那么我们就应该考虑建仓。其中的关键在于主力能否护盘成
功。现在我们采用与主力进行角色互换的方法进行研判。

    所谓角色互换就是把自己当成主力，设想一下，如果自己来护盘，那么最后
是否能够成功呢？

    由于现在主力没有故意堆量，所以盘面基本上提供了一种自然的交易状态，
这样我们从盘面得到的信息与主力得到的基本相同，因此客观上我们也具备了主
力分析和判断市场的基本条件。

    护盘成功的条件有两个：一是市场抛盘不大；二是大盘不再大幅度下跌。由
于成交量萎缩，所以盘面挂单以小单为主，可以认为市场抛盘不大，第一个条件
成立。大盘的判断比较难，不过这一轮调整的主要推动力在于权重股，而大部分
其它个股早已跌幅巨大，因此可以断定即使大盘继续下跌该股也难以大幅度随之
下跌，第二个条件变相成立。所以只要主力护盘应该是能够成功的。既然护盘会
成功，那么现在的价位就是建仓的时机。如果我们要买比较多的筹码，不妨现在
就开始建仓，顺便也可以帮主力一把。或许主力还在担心最后能否守住股价，但
我们已经知道主力一定能够护盘成功。

    当我们已经知道了连主力都想知道但还没有知道的结果，投资就变得更加安
全了。

    ■如何把握下跌中出现的波段机会

    这段时间，题材类股票反复活跃。尽管大盘仍然震荡，但低价题材类个股所
提供的盘中波段机会，仍然层出不穷。

    题材股的波段机会，近期主要分为两类：

    一类是突发性的题材行情。一些股票突然涨停，甚至连续涨停，象近期表现
典型的海通股份（600537）、三环股份（000883，上周两市突然崛起的“物联网”
概念，以及上海本地股中的双钱股份（600623）、氯碱化工（600618）等。这些
股票都是低价股，题材股，没有业绩，但暴发力极强。都是连续拉涨停板。显然，
盘中主力是有备而来，出其不意，攻其不备。即使这些股票股价突然拉高了，连
续涨停了，但其题材大多仍处朦胧状态。隐蔽性极强。这类股票对一般的投资者，
只能是可遇而不可求。如果遇上了，是你的运气。但由于没有心理准备，大多投
资者会在行情的初期、或是行情的中段被震出来。因此一些幸运的人，老是嫌赚
少了，老是后悔不已。问题是，有时候你以为遇上这种股票，于是不出来，结果
可能与预期相反。上涨就那么突然一下，你不走，就会跌回去。同样让你后悔不
已！能够连续涨停的股票，只能是极少数，更多时候，应以波段心理应对，赚到
就好，知足常乐。

    第二类是超跌低价题材股。在一波反弹行情中，如果逢低介入，只要不贪，
赚取其中的一段，比如说10% ，应该不难。关键是把握买卖点。人们习惯追涨，
却不适应买跌。

    第二类低价、题材品种，是波段操作的主要对象。绝大多数投资者，也是以
此类股票为短线波段目标的。这类股票，近期比较突出的表现在上海本地低价题
材股，中小企业板中的小盘低价成长股，热点题材象物联网，电子信息低价题材
股。

    我认为，近期操作可暂时淡化大盘指数的波动与震荡，选择一些主题投资题
材，作波段性关注，可能比关注大盘更有实际意义。

    最近有机构点评深赛格（7.80，0.04，0.52% ）（000058），引起笔者的注
意。深赛格今年出现亏损，但控股股东赛格集团，在中国电子行业是百强企业之
一。深赛格旗下赛格导航是国内GPS 领域的龙头。深赛格还是赛格三星（000068）
第一大股东，持有其股权2 亿多股。深赛格经营的赛格电子市场，是目前亚洲最
大的专业电子配套市场。目前深赛格的股价为4.6 元左右。非ST，但比大多数ST
股票低。

    电子信息板块是近期盘中的热点，超跌低价的深赛格是否具有短线波段机会，
只能是根据其盘面表现，在仔细研究公司基本面的基础上，作比较、判断、与选
择。

    国庆长假临近，预期假期旅游市场，可能呈现“井喷”现象。对国庆长假前
夕的消费旅游板块，可作适当关注。

    国旅联合（600358），是中国国旅集团控股的上市公司。属朝阳行业。目前
价格一直在5.5 元附近波动，今年以来涨幅落后于大盘。国旅联合（7.40，0.10，
1.37% ）业绩一般，但少有亏损现象。国庆长假来临，是否可作波段性关注？见
仁见智。

    碧海则一直强调波段操作，同等条件下，低价优选的波段选股思路。深赛格
（000058）与国旅联合（600358）目前股价只有四五块钱，属低价。也具备低价
题材的相关条件。在此提及是为说明观点，提出一种选股思路，并非推荐股票。
至于涨跌，则只能由市场说了算。如有兴趣者，也应在研究公司基本面的基础上，
作出自己的判断与选择。切不可盲目轻信。

    节前行情，过于乐观，以为市场会营造大行情，我认为不现实。过于悲观，
担心大盘大幅下跌，也没必要。大盘小幅波动与震荡，是近期市场基本面，与投
资者心态的折射。这期间，盘中可能会有突然的抛盘，但从大盘下跌时迅速缩量，
可理解为耐不住寂寞的盘中偶然动作。今天大盘下跌，则是大盘股好事不足，坏
事有余所至。中国中冶高调上市，低调运行，低迷表现，今天仍忙于下探，寻找
适合它的价区。我认为：今后上市的大盘国企股，如果不能顺势调低发行价，还
是“霸王硬上弓”式的高价发行，估计上市大多会是高开低走、上来就套人的既
定模式。

    ■如何弥补没有迅速止损的错误

    每一笔损失都像是肿瘤在你的账户内扩展，具有破坏你的整个金融生涯的潜
力。因此，为了保证交易的长久性，交易者必须在肿瘤露出它丑恶的头的时候，
迅速除掉它。每一笔损失都是从小开始的。这时拉制它、或者完全除掉它，几乎
不会产生任何疼痛。交易者的主要问题出现在他们允许损失或肿瘤扩大的时候。
每一次股票被允许消极的领域更深入地侵占的时候，交易者和他们的行动的能力
就会更弱。增长的损失就像一个肿瘤，夺走了交易者的智慧，侵蚀了他们的精神
和体力，直到他们完全堕落成了一个奴隶。如果想要成功，任何有可能毁掉你的
将来的疾病都必须即时治疗。

    怎样消除没有迅速止损的错误

    以下的行动步骤将会阻止你成为最凶恶的敌人——没有止损的猎物：

    1.当事情变坏时永远不要在还没有决定，你该在什么位置保护你的船就开始
一笔交易。这就好比说，“永远不要没有设定止损就开始一笔交易。”没有决定
在什么价位你该逃跑就开始一笔交易，就好比从一个陡峭的山顶上全速冲下来而
没有任何刹车装置。你可能最后活了下来，但是只有那些喜欢与死亡游戏的人会
每每尝试这样的事。

    2.总是坚持你预先设定的止损。这本来不用说，但是只有很少的有抱负的交
易者能够有足够的自律做到这一点，以致我们不得不提到它。为什么这个这么难
做到因为在止损点卖出你的股票就是很明白的承认你错了。这个行为不会带来温
暖的骄傲的感觉，也不会树立一个人的信心。但是真正的交易大师已经学会了去
克服这些困难。他们已经成为以令人目眩的速度止损的专家。他们这样做是因为
他们已经培养出来了对那些不为他们工作的股票一种无法容忍的感觉，并且在麻
烦刚一出现时就会杀死它们。我们教给我们的交易者把他们买的每一支股票看成
是他们雇来做一项工作的雇员，这个工作就是：涨。即股票暗示出它无法完成它
被雇来做的这项工作，对我们告诉他们立即解雇雇它，就像解雇一个明白的拒绝
做他或她的工作的雇员一样。我们训练我们的交易者一点也不要容忍那些无法达
到他们的期望的股票，以致有些时候，他们在这些股票到达止损之前就解雇了他
们。

    3.如果你很难坚持你的止损，先养成卖出头寸一半的习惯。做到足够自律来
严格的止损需要时间。设置并且坚持止损与接受损失的艺术有关，这就是为什么
止损都是不情愿的和以痛苦为基础的。对我们的那些看起来不经过再一次的思考
无法让他们自己接受损失的学生，我们鼓励他们卖出一半头寸。这种方法更容易
做到，因为它满足了两种对立的冲动：（a ）摆脱下跌股票的冲动和（b ）给下
跌的股票一个重新上涨的机会的冲动。通过把问题分成两半，交易者通常会获得
更大程度的清醒和精神的集中。从心理上，交易者发觉他们的情形不是那么困难
了，因此感觉会好一些。如何处理剩下一半的问题仍然存在，但是因为一半的问
题已经不存在了，拿出一种可行的办法变得更加容易了。

    ■期指降临炒A 股之“四大军规”

    股指期货是“零和游戏”，多方、空方激烈争夺厮杀的场面，或许未来会经
常出现。但目前由于“门槛”过高等原因，一般投资者还无法直接参与股指期货，
暂时只能看看“热闹”。不过根据股指期货自身属性，以及交易规则，看热闹的
同时也需要投资者懂得一些“门道”。

    《每日经济新闻》为投资者奉献出股指期货时代，炒A 股的四大“军规”。

    军规之一：注意把握到期日效应

    股指期货的到期日效应指的是在股指期货结算日，目标指数的成交量和波动
率显著增加的现象。

    到期日效应在海外市场普遍存在。具体到中金所推出的股指期货，根据规定，
股指期货交割结算价为，最后交易日标的指数的最后2 小时算术平均价。这两个
小时也就是多空双方最后清算的时间，激烈争夺不可避免。

    套利者的平仓交易、套期保值者的移仓交易、投机交易者为了避免亏损而进
行操纵结算价格的可能，等等这些都将集中在最后结算日的最后2 个小时内完成，
加上上述参与者都是市场中重量级的投资者，产生的影响可想而知。

    比如有指数套利者在最后交易日才交割结算，同时也考虑卖出股票组合持仓。
因此，就很有可能在到期日的最后两个小时内，有大量股票被卖出，直接影响到
现货市场。对于普通投资者而言，是不是可以考虑在最后交易日前，卖出所持有
的股票避免剧烈的波动；再或者因为筹码大量抛出，对看好未来的投资者是否是
提供了绝佳建仓时机等等，都值得投资者去把握。

    军规之二：时刻关注多空双方的持仓量变化

    期货炒的是预期，而其最大功能就是价格发现，所以股指期货的走势，就可
能对股票市场有指向意义。

    股指期货推出后，因为实行的是“T+0 ”交易，成交量参考意义相对较弱，
而反映股指期货多空双方实力对比情况的“持仓量”就值得关注了。

    根据中金所公布的交易规则和信息管理办法，中金所会每日发布当天的持仓
量和持仓量变化情况，以及单边持仓达到1 万手以上和当月合约前20名结算会员
的成交量、持仓量。每周还会发布本周末持仓量与上周末持仓量之差的情况。比
如，相比某一日，发现前期的多头主力持仓量突然大幅减少，相反空方主力持仓
量突然大增，那么这就可能是大盘即将变盘的信号。

    军规之三：巧用开盘15分钟时间差

    股指期货和现货，在交易时间上有15分钟的差别。而这短短的15分钟，对投
资者具有重要参考意义。

    根据中金所规定，股指期货交易时间为上午9 点15分到11点30分，下午13点
到15点15分。相比股票市场，开盘时间要早一刻钟，而收盘要晚一刻钟。

    期货市场最大的功能是价格发现，加上现货和期货最终价值要归为统一，所
以股指期货走势就非常具有参考意义。早上开盘前15分钟，多空双方就会对前一
天收盘后发生的，能影响大盘走势的信息出现反应，为投资者提供参考。比如，
前一天收盘后公布了一项重要统计数据，投资者如果难以明确其对市场的影响，
而股指期货开盘15分钟的走势就能帮助投资者判断。

    军规之四：关注股指期货盘中即时走势

    看大盘“天气”炒A 股，是很多投资者的习惯，特别是喜欢热点炒作的游资。
但因为股指期货具备引领作用，未来可能要变成看股指期货炒A 股。

    以前，在一些重大利好公布前，市场往往会有异动，这时候一些权重股可能
得到资金青睐，比如银行股，因为大盘股建仓成本相对更低。但股指期货推出后，
如果遇到突发利好或利空，资金可能会率先想到股指期货，建仓成本低而且还有
杆杆放大效应，显然更易吸引资金。所以未来股指期货的盘中异动值得投资者关
注，给投资者炒A 股提供参考。 ■炒股七招制胜

    每个人在股市里都有自己的操作方法，最重要的是适合自己。本人总结出七
招，大家不妨一试。

    第一招：连涨后放量抛掉

    连续涨停时突然出现了一次放量，涨停被打开，这是散户离场的绝佳时机。
如果散户此时持股不动，该股还会连续上涨。而由于散户的逐利心理甚于机构，
在这种情况下，散户不会选择卖出，在它涨到一定程度后，又会出现连续跌停局
面，此时散户已无法离场，直到跌停被打开，但跌停打开时卖出的价格跟当时上
涨时放量卖出的价格是一样的。

    第二招：合理利用50％理论

    如果大盘在连续涨升后进行调整，调整幅度超过升幅的50% ，卖盘压力大于
买盘，整体升幅将会全部被打回原形；相反，如果跌后反弹，反弹超过跌幅一半，
买盘力量很大，整体跌幅将会被全部收复。如果调整幅度不及升幅50% ，买盘力
量弱，大盘会继续下跌。

    第三招：自行设置K 线

    一般操盘软件设定的日K 线、周K 线、月K 线容易被主力利用，制造假象迷
惑散户。因此散户可以自行设立14日工作线、25日生命线和120 日半年线。14日
工作线是一道防线，股价跌破14日均线后反抽之时应当抛掉。强势股票跌破 120
日均线后，都会有一波反弹行情，通常会反抽到半年线以上。一定要确保工作线
在生命线之上，反之，无论如何都不能买。

    第四招：把握黄金分割点

    行情发生转势后，无论是止跌转升，还是止升转跌，投资者应以近期走势中
重要峰位和底位之间的点位作为计量的基数，将原涨跌幅按 0.191、0.382、0.5
、0.618、0.809 分割为五个黄金点，股价在反转后的走势有可能在这些黄金点上
遇到暂时的阻力或支撑。

    第五招：掌握涨三退一法

    牛市中，很多股票在上涨三个箱体后必然退一个箱体，即基本每个箱体的顶
部都在另一个箱体的上面，投资者应利用这一规律。当然，也有可能出现涨六退
二的情况。

    第六招：7 日线止盈

    7 日线是短线的止盈点，一般情况下跌破7 日线表示短线走弱了。稳妥的做
法是，在尚未严重“损手断脚”的情况下，可以止盈。

    第七招：注意板块效应

    炒股时应该注意板块效应。同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌，其
他股票很难独善其身，手里如果有类似的股票，应先出来再说。

    ■个股投资的六大不败法则

    法则1 ：买股前先研判大势。

    法则2 ：中线地量。择6 个月各均线稳定向上之个股，在出现地量当天收盘
前10分钟逢低分批介入。短线以5%至10% 为获利出局点，中线以50% 为出货点，
以10日均线为止损点。

    法则3 ：短线天量。选择近日底部放出天量之个股；5 日、10日、20日均线
出现多头排列。在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场。短线获利5%
以上逢急拉派发，一旦大盘突变立即保本出局。

    法则4 ：强势新股。选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万股以下的新
股；上市首日换手率70% 以上或当天大盘暴跌次日跌势减缓立即收较大阳线，收
复首日阴线三分之二以上者。

    法则5 ：成交量。高位放量长阴是顶部的迹象，而极度萎缩的成交量往往是
底部的信号。个股成交量持续超过5%，可寻求短线交易机会；放量拉升、横盘整
理后无量上升，是中线买入的良机。如遇突发性高位巨量长阴线，如果情况不明，
要立即出局。

    法则6 ：不买走下降通道的股票。

    ■牛股寻踪：高管增持成另类风向标

    “可惜了，要多拿几天就好了。”小严正在懊恼错失一只大牛股。

    小严自从9 月3 日发现上风高科（11.89 ，0.25，2.15% ）（000967）高管
温峻再度增持股份后，也迅速跟风加了点仓，果然股价连涨了好几天，至9 日已
经连涨5 天，涨幅达到16.21%，适逢大盘调整，这时小严估摸着上风高科怎么也
该调整一下，就卖掉手中股票等调整，孰料却踏了个空，上风高科又拉了几根大
阳线。截至昨日收盘，又涨了2 成多，并创下7.25元的新高。

    高管可谓是对企业最熟悉的群体之一，这样一群身份特殊的投资者的投资模
式尤为引人关注。根据历史资料，不难发现，高管们投资的理由都是看重公司的
长期发展。一个有趣的现象是，高管们在年报、股东会上大力宣传公司的价值或
者前景如何，事实上远不如亲身示范。一旦被高管增持，上市公司在二级市场的
股价往往都优于大势，在大盘调整的时候也十分抗跌。

    数据显示，大部分上市公司高管投资自家公司的股票都能获得良好的收益，
这一效应在大盘下跌的高风险期间的逆势增持最为明显。根据深交所和上交所的
诚信记录统计，自8 月4 日大盘调整至上周五，共有61家上市公司被97人次高管
通过二级市场增持，期间大盘下跌14.44%，增持的高管平均收益却达4.34% ，92
人次高官跑赢大盘，66人次高管获得正收益，13人次高管收益率在20% 以上。其
中华兰生物（66.66 ，0.14，0.21% ）高管安康以64.03%的收益率排名第一；其
次是上风高科的温峻和汪惠琳，多人次增持收益率在22.76%至33.79%之间。例如，
独一味（23.48 ，0.23，0.99% ）高管曾庆眉9 月9 日以19.98 元/ 股的价格增
持公司300 股，截至昨日收盘价25.71 元/ 股，收益率已高达28.7%.

    从长期来看，大部分被增持的公司股票优于大势，其中还有部分“黑马”。
如，深振业的几位高管和个人股东在2008年12月30日前增持公司股票，截至今年
6 月30日期间涨幅高达167.75% ，为同期上证综合指数涨幅62.53%的两倍余。航
天电器（13.63 ，0.15，1.11% ）7 位高管2008年11月初从二级市场购入公司股
票后，该公司股价开始触底回升，半年间涨幅达171%. 中天城投（12.03 ，0.07，
0.58% ）2008年11月被七位高管增持，其后股价一路上涨，半年涨幅2.14倍，截
至上周五涨幅高达4.5 倍。

    ■当前行情的关键点在哪里

    虽然周一大盘上涨仅4 个点，但是意义重大：第一，说明多头主力还在掌控
市场；第二，避免了指数破位，收盘刚好站在笔者线形定乾坤技术的“复活线”
之上。只要指数不破复活线，大盘就还有复活的希望。

    不过，昨天的走势还是有些勉强的，主力将指数顽强翻红收在复活线之上并
没有解除大盘的危险警报。节前行情还存在变数，后市行情的关键点至少有四个
：

    一是要有持续的明显的热点。因为只有持续的热点才有赚钱效应，才有人气，
才会有自己能进入市场，大盘上涨才有动力。目前大肆炒作的物联网和智能电网
概念都已经进入疲态，必须有新的热点来接班大盘才有希望。

    二是有利空消息的板块止跌回稳或上升。其中银行板块和钢铁板块是重点。
这两个板块群体大，对指数和市场人气影响很大，他们如果遇到利空能很快企稳，
那么，行情就会沿着原来的方向运行，否则，行情就要大打折扣。

    三是技术上迅速收复线形定乾坤技术的工作线。虽然昨天的指数收在复活线
之上但是还在工作线之下。根据股市实战经验来看，指数如果能够迅速站上工作
线，无疑对多头是一个技术鼓舞。

    最后是不要有重大利空消息打击市场。比如股市里的巨额再融资、国际上对
我国产品的反倾销等等。特别是国际上与美国为首的对我国的产品实行反倾销措
施危害最大，因为这样可能带来多米诺骨牌效应，一旦有些国家效仿，显然对我
国的出口不利，从而影响国内经济复苏。

    总之，笔者一直期待的“罢上复工叉”技术图形并没有因为股指的反弹而成
立。后市走势从技术上来说，最好的是迅速进入上涨，促使股指形成“罢上复工
叉”技术图形，进入新的上涨。或者构筑头肩底的右肩之后再次上行。最可怕的
是构筑右肩失败或者主力诱多，虽然形成“罢上复工叉”技术图形，但是形态上
形成双头，最终成为“死叉对”的技术图形就麻烦了。所以，对于散户来说，等
待大盘趋势最终明朗，谨慎操作非常重要。

    ■下跌后死了都要买的三种股票

    一、有明显的短期底部特征的个股。股价走势大都是波浪型的，浪谷过后就
是浪峰。因此，跌势中抢反弹是比较常用的短线手法。抢反弹的关键是寻找走势
的拐点，也即股价的短期底部。

    二、过度暴跌的股票。过度暴跌是指股价的单日跌幅超过7%或三日累计跌幅
超过15%.暴跌是空方能量的过度释放，导致股价远离平均成本。由于股价有向平
均成本靠拢的趋势，远离均线的幅度越大，其回归的可能性和力度也相应越大。
因此暴跌之后常常会有较好的反弹，是短线买入时机。

    三、两类明显抗跌性的股票。股票抗跌有两种情况，一种情况是大盘深跌但
个股拒绝下跌，或仅仅是小幅下跌。这样的股票后市看好的可能性大。原因很简
单，大盘下跌时它都跌不下去，大盘不跌时它就更没有理由下跌了。

    ■二万炒到百万老股民坦述十七年心路历程

    股民，这一百姓理财史中极具分量的群体，他们的炒股过程饱含了太多欢笑、
太多泪水，有人在股市中一夜暴富，有人在股市中一败涂地，有人在股市中悟出
理财真谛，有人在股市中起起伏伏，真是“几度风雨几度春秋，风霜雪雨搏激流，
历尽苦难心不改，中国股民向前走”。宋大民就是我市第一批股民中的一个。

    成为第一批股民不容易

    想做股民还不容易，去证券公司开个户不就行了？但在洛阳第一批股民看来，
当年股市刚开张的时候，做个股民还真不容易。宋大民回忆，1992年，22岁的他
第一次炒股的账户竟然开在郑州的一家证券公司，存钱、看盘、买卖股票都要跑
到郑州。

    宋大民原是涧西区一大厂的一名普通工人，上海证券交易所成立使他看到普
通人也能炒股赚钱致富了。

    1992年年底，宋大民和朋友在郑州一家证券公司共用一个账户炒股，联农股
份（现为天宸股份）成为他炒股生涯里买进的第一只股。“总共买了两手，赚了
400 多块，这是我第一次尝到炒股的甜头，当时在厂里一个月工资还不到200 块。”
宋大民说，当时每个星期只能趁周五换休去一趟郑州，虽然累，但因为挣了钱，
他还是很开心。

    啥时候能在家门口的证券公司开户炒股？宋大民日思夜想，每周都要从涧西
区往解放路洛阳证券的一个营业部跑，终于在1993年3 月，他得到了可以开户的
消息。“我兴奋得赶紧往那儿跑，去晚了领不到开户登记表，第一批就3000个名
额，排队排得老长了。”宋大民说，第一批股民多数是拖厂、铜加工厂等涧西区
大厂的职工，股市开市后，这批股民每天都在证券公司排队递交买卖单买卖股票，
辛苦倒是无所谓，但辛苦的结果却是赔钱。

    随波逐流

    1993年10月7 日是让宋大民一辈子都难忘的日子，这天他在一只股票上赚了
3000多元。1993年10月6 日，宋大民发现延中实业（现为方正科技）当日上涨了
34.43%（当时没有日涨跌幅限制），就买了200 股，第二天，他惊奇地发现，该
股又大涨57.46%，股价一下从20多元跳到了最高42.2元，这让他第一次体会到在
股市中一夜暴富并不是童话，也让他第一次认识到股市中“炒消息”的重要性。
这一股价异动后来被证明是由深圳宝安集团通过二级市场收购上海延中实业引起
的，被命名为“宝延风波”载入了中国证券史册。

    在股市里游走从来都不是只赚不赔，宋大民也有一段不堪回首的往事。1993
年4 月，乐山电力一上市就受到追捧，IPO 当天股价最高冲到50元，宋大民以37
元左右的价格买入，3 个月后，他沮丧地发现，乐山电力的股价跌到不足4 元。
割肉出局的宋大民那段时间感觉天昏地暗，浑身无力，走路时连腿也比平时重了
好几倍，他甚至感觉生活无望，走投无路了。

    失败的并非宋大民一个人，股民在股市中从来都处于被动地位，上证指数从
1993年2 月达到1558点后就一路下跌，1994年7 月29日跌至最低点325 点，股民
中赔得血本无归的比比皆是。

    迎来牛市

    1997年香港回归，举国欢庆，股民也迎来新中国股市中的第一个真正的牛市，
没想到的是，这波行情竟然持续了4 年半，第一批股民富翁也正是在这轮牛市中
诞生的。

    宋大民总结了牛市的特征：连续上涨时间长，至少为一年。1997年2 月，沪
指在900 点附近启动，2001年6 月14日见顶于2245点。

    1997年启动的牛市让宋大民看到中国牛市的另一个特征：牛市一般都是受政
策导向影响较大的政策市。1999年5 月19日，随着清理整顿场外交易市场、开辟
证券公司合法融资渠道、扩大证券投资基金试点等一系列政策的出台，我国股市
在科技股的引领下，爆发了一波延续两年多的单边上涨行情，“5.19”成了股民
心中一个具有标志意义的日子。

    牛市的特点还有指数和个股普涨，人人都能赚钱，有的股民回忆，当时购买
单位集资房的钱都是在股市里赚的。

    从998 点到6124点黄金十年大幕拉开两年铸就A 股神话

    有人将2006年称为中国股市黄金10年的元年，这一说法得到了市场各方的高
度认可。2005年6 月6 日，沪指跌破1000点后开始强劲反弹，2007年10月16日，
见顶于6124点。

    宋大民回忆说，这轮大牛市行情是全民皆股时代的起点，也是投资者接受风
险教育的起点。

    “1995年之前，基本上是跟着消息瞎炒股，就是赚钱也拿不住，在股市里跑
龙套，赚的钱都交了学费。”宋大民回忆，从1995年开始，已经成为职业股民的
他认识到炒消息不行后开始发奋看书，慢慢总结出了一套纯技术打法。这套打法
的实践收到了良好效果，宋大民牢牢把握住了牛市行情。

    在普通股民仍处于狂欢状态的时候，2007年下半年，宋大民选择了清仓出局。
“研究了几年纯技术打法后发现，根据技术指标炒短线就是拼刺刀，赚的只是小
钱，付出的代价也大。更新投资理念不仅有助于赚大钱，还能使自己看清形势，
规避系统风险。”宋大民将纯技术打法称为“有勇”，将根据投资理念投资称为
“有谋”，“有勇有谋”让他逃过了2008年的大跌，并且还有所斩获。当初拿两
万元入市的宋大民如今资产已超过百万。

    记者特意问宋大民自学时都看了什么书，宋大民坦承一本名为《风险投资实
用分析技巧》（许沂光著）的书对他很有帮助，《短线是金》以及关于巴菲特价
值投资理念的书也使他受益匪浅。

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    ■炒股要学“墙头草”妙用顺势投资法

    炒股有的时候真要学着做墙头草，风吹两边倒。

    顺势投资法是证券投资者顺着股价的趋势进行股票买卖的操作技巧。

    顺势投资法要求投资者在整个股市大势向上时，以做“多”或买进股票持有
为宜，股价趋势下跌时，则卖出手中股票而拥有现金待机而动为好。大凡顺势投
资者，不仅可做到事半功倍的效果，而且获利的概率也大大提高。

    采用顺势投资法必须确定的前提是，涨跌趋势应明确且能够及早确认，如果
不明确且无法及早确认，则不必盲目跟从。需要指出的是，这种股价涨跌的趋势
是一种中长期趋势，而不属昙花一现的短期趋势。对于小额投资者来说，只有在
股价走向的中长期趋势中，才能顺势买卖而获利。在股价走向的短期趋势中，此
种方法应谨慎用之，因为当股价被确认是短期涨势时，可能已到跌势边缘，此时
若顺势买进，极可能抢到高价，使接力棒传到自已手中后再递不出来。另一方面，
当股价被确认处于短期跌势时，可能已接近回升之时，若这时顺势卖，极可能卖
个最低价，这也使投资者懊侮莫及。

    顺势投资法适合于小额投资者采用，小额证券投资者，本身谈不上操纵行情，
大多跟随股票走势，采用顺势做法，这几乎已被公认为小额投资者买股票的“铁
律”。

    炒股不做死多头，也不能做死空头，要做墙头草，顺势而为！

    ■如何准确判断双重底形态

    双重底也就是我们常说的W 底，这种技术形态往往被投资者认为是底部形态
的重要标志，有的投资者还经常在事先进行底部预测。只是在实际操作中，我们
会遇到许多问题，如在形成双重底之后又再次下探，反而形成双头形态（也就是
M 形态），造成了判断的失误。这里就双重底的判断以及使用情况进行探讨和分
析。

    首先我们要弄清双重底的内在含义。如果是真正底部技术意义的双重底形态，
其反映的是市场在第一次探底消化获利筹码的压力后下探，而后再度发力展开新
的行情。既属于技术上的操作，也有逢低吸筹的意义，也就是在第一次上涨中获
得的筹码有限，为了获得低位的廉价筹码，所以再度下探。这就反映出两重含义
：一是做多的资金实力有限并且参与的时间仓促，所以通过反复的方式获得低位
筹码同时消化市场压力，否则市场的底部就会是V 型的；一是市场的空方压力较
大，市场上涨过程中遇到了较大的抛盘压力，市场并没有形成一致看多的共识，
不得不再次下探。

    一个成功的双重底应该有两个最基本的特征：一是从技术形态来看，在两个
底部中第二个底部的位置更高，意味着市场做多的力量占据上风，否则就表明当
前走势是弱势的，即这种双底是很弱的；二是成交明显放大，不仅是上涨过程中
有成交配合，并且在下跌缩量中与前期相比也是明显放大的，表明有新资金介入，
成交越大越好。当然，如果是缩量直接涨停则是更强的表现。只有具备这两个基
本特征，才能判断市场走势已经企稳，后市有一轮上涨行情。

    要注意的是，许多投资者往往喜欢在市场趋势下跌中运用这种技术形态来判
断底部和预测未来，但在实际的走势中，如果大的趋势是向下的，途中出现这种
短期的双重底多数情况下会演绎成M 头形态继续走低。真正成功的使用该种技术
形态是在大趋势向上途中，市场股指或者个股股价遇到了获利回吐的压力后出现
的调整和波动，只有这时成功的概率才较高，而在趋势向下的情况下运用这种形
态判断底部常常是错误的。因此，在具体的个股操作时，建议投资者关注那些大
趋势向上（至少不是向下）的个股。

    ■百战百胜抓涨停板

    在极强的市场中，尤其是每日都有5 只左右股票涨停的情况下，要大胆追涨
停板。极弱的市场切不可追涨停板，机率相对偏小一些。

    追涨停板——选有题材的股票，某一日忽然跳空高开并涨停的；其次是选股
价长期在底部盘整，未大幅上涨涨停的；三选强势股上行一段时间后强势整理结
束而涨停的。

    一定要涨停，未达到涨停时（差一分也不行）不要追，一旦发现主力有三位
数以上的量向涨停板打进立即追进，动作要快、狠。买涨停股需要注意以下几点
：

    （1 ）整个板块启动，要追先涨停的即领头羊，在大牛市或极强市场中更是
如此，要追就追第一个涨停的。

    （2 ）盘中及时搜索涨幅排行榜，对接近涨停的股票翻看其现价格，前期走
势及流通盘大小，以确定是否可以作为介入对象。当涨幅达9%以上时应做好买进
准备，以防主力大单封涨停而买不到。

    （3 ）要坚持这种操作风格，不可见异思迁，以免当市场无涨停时手痒介入
其它股被套而失去出击的机会。

    要做到百战百胜，只有多重条件的联合使用。当一只个股符合我们出击的全
部条件时，尽管大胆的买进，可让您做到追进涨停板后再赚一个涨停板。

    ■罗杰斯的7 大投资军规：看不清就离场

    传说中，他拥有一个可以预知未来的水晶球，在同期指数上涨不足50% 时，
他管理的基金收益率是4200%.所以擅长概念输出的媒体干脆称他为“魔法师”。

    5岁，当别的孩子还沉浸在玩耍的乐趣中，他已从乐趣中找到“商业机会”，
开始为自己将来的银行户头储备资金。37岁，长大的孩子们在通往财务自由之路
上灰头土脸地飞奔，他干脆携着1400万美元退休环游世界了。

    他是被西方媒体称为“拥有水晶球的魔法师”罗杰斯。他也不是常胜不败的
将军，在28岁，他输掉了所有！但是，他不会再犯同样的错误。罗杰斯的水晶球
就是在投资前做足功课以及良好的个人理财习惯。当大多数人关注他指点股市债
市期市时，我们更关注他实现“一直与财富为伴”这个目标背后的逻辑，将理财
逻辑内化成自身的行为方式，任它股市债市期市翻江倒海也能横刀向天笑，激流
中当退则退。

    罗杰斯的个人理财DNA

    1 不要欠债

    罗杰斯从小的教育和职业习惯都告诉他：千万不要陷入债务深渊，否则会有
很大的麻烦。很小的时候父母亲就反复告诫他们，一定不要欠债，欠债会毁掉一
个人的一生！

    罗杰斯是个用钱很谨慎的人，从小的家庭教育和生活历程都让他深知赚钱的
不易。到了华尔街，这个从亚拉巴马州来的“乡巴佬”为了能在街上出人头地，
省下了所有的钱投资于他的财富梦想。他很讨厌将自己辛辛苦苦挣来的钱花在那
些他并不了解而且最为痛恨的债务上！

    2 记账、省钱

    不要小看每一笔支出的记录，投资大师也是从细节做起。罗杰斯是个用钱谨
慎的人，每次外出，他会将每天的支出逐一记录。即便为“量子基金”赚满钵时，
他依然非常节俭，坐飞机基本都是经济舱，有时还会买折扣票。“一定要避免只
因为你花得起就拼命花钱的陷阱，这不仅是通往破产之路，也是使你忘却什么是
生命的目的之路。那些懂得储蓄、明智投资的人，就是生活最无忧的人。”

    罗杰斯的这种记账习惯一直保留至今，他几乎保存了所有的信用卡账单，并
有详细的消费支出记录。 3 下手前做足功课

    在购买纽约城的6 层别墅之前，罗杰斯花了六年时间将整个纽约城要出售的
房子看了个遍。他在“量子基金”时，大约订阅了40多份期刊杂志报纸广泛阅读。
这些刊物涉猎很广，甚至包括了非常偏门的行业性杂志，但他往往能从这些刊物
中筛选出一些投资者所需的做交易决定的信息。

    他赚钱的“葵花宝典”只是他花费比别人多数倍的时间做功课。

    “千万不要低估勤劳的价值，除非你有把握比98% 的华尔街分析员还了解这
家公司，否则不要投钱进去，没有比市场额外的努力与付出，成功不会落在你头
上。”

    “一定要记住，在做你认为对的事情之前，要尽自己所能先做好功课。找出
任何可以到手的数据，仔细研究分析，直到完全确定你的想法是正确的。绝对不
要在还没这么做之前采取任何行动。那些不成功的人往往是没有花时间研究就贸
然涉入一个不了解的领域。那些投资失败的人，正是那些连财务报告都没有读完
的人。”

    罗杰斯的投资军规

    第1 条自制投资表格

    罗杰斯会把利润率、净资产收益率，以及此前该公司的历史走势和状况列出
来；随着年份增加，他会加入其他的数据，比如应收账款、库存等数据。他的总
分析表的时间跨度一般为10—15年，他认为这有利于自己用历史的眼光看待一家
公司的发展。他自己在做投资决策时对以下数据非常重视：

    1.资本性支出：资本性支出的绝对值，资本性支出与折旧率的比率，资本性
支出与厂房和设备的比率，资本性支出与厂房与设备净值的比率

    2.做空良机：计算出销售额与应收账款的比率，负债与所有者权益的比率。
但库存几乎为零，应收账款很少，利润率达到20% ，同时税前净资产收益率在25%
左右，资本性支出以每年40% —50% 的速度增长时，他就会“闻”到一股“到顶”
的气息，此时正是做空的好时机了。还有一个判断做空时机的信息是，一些以前
的成长股再度被人关注，被人当作成长股时，就可以考虑做空了。

    第2 条用历史透视法投资

    “我认为哲学教我思考的方法；历史告诉我世界总在变化，所有的事并不总
是像今天这样一成不变。”

    第3 条小数字的全局概念

    第4 条抄底

    罗杰斯比较喜欢选择那些表面上看已经要死不活的企业，依照此前他的那些
比率衡量，当这些股票已跌无可跌的时候，多半是这个行业要发生逆转的时刻。

    第5 条看不清就离场

    “哪怕十年做一次交易，只要选对股票也比大部分天天做交易的人赚得多。”

    第6 条注意供求变化

    要真正理解供求关系，必须关注供求变化，因社会和经济变革带来的变化常
常会在供求关系中得到充分体现。他最常强调的投资研究就是研究行业状况，研
究供求因素，当他看到供应猛增，就意味着要看空这些股票了。

    第7 条不犯同样的错误

    罗杰斯对女儿说

    1.除了一个可以满足你的工作，还需要有梦想。当你开始做一件事情的时候，
不见得有一副具体图像或对未来的想象，但只要持续保持热情，在真正热爱的工
作上努力，一定会找到那个梦想的。

    2.当你发现有件事是你感兴趣的，别让年纪牵绊，去做就是了。

    3.研究世界上发生的事情并且知道的透彻是种乐趣。

    4.旅行让你学会如何从完全不同的角度看待你的国家和自己。不要只做个观
光客，要去到不同的人居住的环境，跟他们一样过日子。在去这个国家旅行之前，
先读关于这个国家的历史。

    5.做哲学性思考和读哲学书不一样。阅读可以帮助思考能力的发展，但真要
加强思考的能力，还需要更努力。

    6.我不在乎他们是否能够成为伟大的投资家，但我真心希望他们能掌握理财
的基本原则。在幸福和富有之间，我宁愿他们选择幸福。

    7.你可以不管世俗的看法常识，但必须遵守一个社会能够生存必须的道德规
范。

    8.一定要避免只因为你花得起就拼命花钱的陷阱，这不仅是通往破产之路，
也是使你忘却什么是生命的目的之路。那些懂得储蓄、明智投资的人，就是生活
最无忧的人。

    ■看盘细节之顺势而压的大单

    由于前期市场的大幅上涨吸引了很多大资金参与，因此，在一些个股中主力
资金能否全身而退成为关键因素。下面提到的一个细节对于我们会有所帮助。

    某日大盘大幅下跌，大部分个股亦随之下跌，但我们可能会在某些个股中发
现这样一个细节：

    下面较大的接单被砸掉，接着在第一卖出价位挂出一张相当大的卖单，比如
下档接单只有两位数，这张买单却有四位数。这张刺眼的卖单说明了什么？这是
我们要解释的。

    股价在市场趋势的推动下向下破位，一般情况下会出现短时的供求失衡，也
就是说卖单会不断降低价格抛出，接单也会不断降低价格往下挂。如果有大卖单
要出手，有两种方法可以采纳。一种是直接以更低的价格，比如数量级更大的卖
单应该以起码低于当前价格一个点的价位抛出，而且即使这样还不一定能保证全
部成交。由于价位突然低了很多，市场卖单一下子还不会抢着挂出来，但会吸引
一些买单，这样大单最后可以全部成交。另一种方法是化整为零，将大单分为多
张小单逐步抛出。但现在这张大卖单采用了第三种方法，将单子挂在第一卖出价
位上面，这就违背了挂单是为了卖出的基本原理，所以我们可以认定这张单子属
于非市场自然交易单子。

    现在我们回答两个问题。问题一：这张单子希望市场知道什么？问题二：这
张单子不希望市场知道什么？

    根据基本的交易规律，这张大卖单压在第一卖出价位上面，表明抛盘很重，
如果要想卖出的话，起码要比第一卖出价还要低，这样股价就会继续下跌，所以
这张单子挂出来的目的是希望市场相信股价还会继续下跌，结果就是一些原来就
准备出来的筹码抛在更低的价位。

    现在来看问题二，既然市场的卖单都会往这张大单的下面去挂或者抛，这张
大单其实是很难成交的，换句话说，这张大单的真正的目的并不是想成交，而是
希望更多的市场抛盘出来且是在更低的价位。由此我们得出以下结论：

    结论一：盘中的主力资金并没有出逃的打算。主力资金出逃的首要法则是千
方百计地阻止市场筹码的出逃，而不是把更多的市场筹码吓出来。

    结论二：主力资金仍有足够的推升股价的实力。如果主力资金已经弹尽粮绝，
把股价故意压下来只能是搬起石头砸自己的脚，因此，主力资金一定还有足够的
实力来推升股价。

    如此情况下，如果我们手中持有中线筹码，完全可以继续持有。如果没有筹
码且估值仍有优势，也可以乘这样的机会建仓。但由于主力资金已完成建仓，抄
底的可能性已经没有，而且这里未必就是阶段性调整的底部，但不管怎么说，获
利机会一定是有的，最多只是在时间上会有些滞后。

    更多的细节观察有助于我们把握更好的介入时机。比如在如此大单重压之下
应该有更多的抛盘出来，但如果仍然没有多少抛盘出来，就意味着在目前价位市
场抛单确实已经很少，如此几次三番必将提升主力资金推升股价的信心，此时应
该是很好的买点。

    ■中小投资者的中长期投资策略

    中小投资者要在这个市场上生存下去，并且挣到钱，没有一套行之有效的方
法，是不行的。

    笔者在市场上摸爬滚打了16年，散户所犯的一切错误，笔者都曾经不止一次
地犯过。经过不断地摸索总结，笔者认为，中长期投资策略才是中小投资者也是
任何机构投资者的不败之道。

    一、立足中线或中长线

    短线对投资者的技术和素质要求极高，可以说多数中小投资者都不适合做短
线。一般短线成功率达到70% 左右的投资者，他们的投资收益往往也只是略有盈
利或持平，亏损一不小心就会将成功的盈利抹去。相对而言，中线投资和长线投
资可能要简单得多，胜算的概率也要大得多。

    1.A 股市场的波动特点是典型的中级行情

    观察上证指数周K 线图的每一个大底和每一个大顶，可以清晰地发现，上证
指数的运行是典型的中级波动行情。我所说的中线，是指一波行情完整的顶底波
动。如2005年的998 点到2007年的6124点，同理，6124点到1664点又是一波中级
下跌。1664点反弹后的行情，亦是一波周线级别的中级行情，这个行情到现在还
没有走完。

    2.中级行情的关键，对大势的把握，对顶底的把握

    大势判断是做中级行情的核心要素之一。大势处于什么阶段，是顶，是底，
还是山腰？

    一般地，一波中级行情，底只有一个——无论是简单底还是复杂底（如双底、
三重底、头肩底、底部三角形等）。同样地，顶也只有一个，无论是简单顶还是
复杂顶。我们把中线投资转化成两个问题：对中级顶部和中级底部的寻找。

    有三种办法可以有助于我们寻找到中级底：一是用垃圾股月K 线图寻找中级
底部。打开垃圾股月K 线图，复权以后，看看它的历史底部价格与现在价格相差
多远，相差不远，表明底部或底部区域来临，相差较远，表明还不是底部价格。

    二是用优质股月K 线图判断中级底部。打开优质股月K 线图，不用复权，看
看它的历史底部价格与现在价格相差多远，相差不远，表明底部或底部区域来临，
相差较远，表明还不是底部价格。这两种办法的使用，有复权和不复权之别。优
质股一般会经常有送配除权，判断它的价格是顶是底，不复权的效果相对明显。

    三是市盈率法。一般地，两市中级底部的市盈率，往往在15倍左右。当两市
平均市盈率达到20倍以下时，要注意越往下跌，离底部就越近了。另外，优质的
大盘蓝筹股，在底部的股价，有时会达到10倍或10倍以下市盈率。

    中级底部的寻找，我个人创造了两种特别的研究方法，其一是趋势延伸研究。
采用这种办法，尽管不能准确地抓到最低点，但总能抓到一个相对的低位。其二
是周K 线组合研究，一般地，底部的周K 线，多呈现缩量，横盘，小阴小阳，很
硬朗地横在那里。

    3.做确定性的中级行情

    在我看来，投资成功的关键，就是做确定性的中级行情。中级底部，全仓买
入，中级顶部，一定要抛。

    中级底部找准了，投资就具有优势：一是成本较低，因为大势在底部，这时
多数股票的价格都躺在底部，买价低，成本低。二是只要耐心持有下去，一般不
会亏损。

    4.中级顶部也是可以找到的

    通过一定的办法，我们可以找到中级顶部。

    （1 ）牛市中级顶部的寻找。牛市中级顶部的寻找方法有三：一是牛市三阶
段论有助于我们寻找到中级顶部。在牛市的第三阶段，涨的一定是大盘蓝筹股。
二是平均市盈率法。当两市的平均市盈率超过60倍，甚至达到近70倍时，我们要
注意，对中级顶部的风险防范。三是用趋势线解决中级顶部的问题。将牛市第三
阶段的上升趋势线作出来，这条趋势线一旦被有效跌破，行情必见中级头部。

    （2 ）熊市大反弹的中级顶部的寻找，方法有三：一是平均市盈率法。大B
浪反弹的平均市盈率，一般在40倍左右，当行情走到这个阶段时，要注意防范顶
部来临的风险。二是趋势线法，即看它是否跌破上升趋势。三是世界各国股指的
相互印证和综合判断。2007年以来，A 股重要顶底的波动与境外市场的波动高度
相关。因此，如果海外市场见中级顶部了，A 股也比较容易见中级顶部。

    二、如何选择行业和龙头个股

    在解决了中级顶底问题以后，投资者的投资策略，下一步要解决的问题有四
点：一是行业，二是牛市要炒大盘蓝筹股，三是大B 浪反弹的龙头往往是题材股，
四是特别要关注低市盈率的个股和板块。

    1.选股首选行业

    这是我10年前讲的一句话，至今仍然有效。1998年11月到1999年2 月，我当
时准备全仓买入万科B ，后来是在中级底部买了万科A.买入的原因，就是基于对
房地产行业的判断。而个人分析，未来10年，房地产行业将是中国最具成长性的
行业之一。正因为如此，我重仓买入万科A ，一直持有到2007年秋天。

    同样的道理，后来我找到了盐湖钾肥、张裕B 等长线大牛股。其方法都是基
于行业判断。

    2.牛市要炒大盘蓝筹股

    大盘蓝筹股在牛市一般有两波上涨，有的龙头个股在牛市的每个阶段都会创
新高。因此牛市炒大盘蓝筹，收益一定会不错。正常的情况下，做到10倍左右的
利润，也是可能的。

    3.大B 浪反弹的龙头股往往出现在题材股之中

    大盘蓝筹的大涨，一般都是在大行情中出现。只要不是大行情，它们的上涨
往往有限。因此，大B 浪反弹的龙头个股，往往不是大盘蓝筹股，而是题材股。
这一点我们一定要注意，它有助于我们在大B 浪的中级反弹中，寻找到龙头个股。
在这个阶段，除了做题材股外，做小盘绩优股，往往也会有不错的效果。

    4.无论是大牛市还是大B 浪，都要特别关注低市盈率的个股和板块

    特别是在中级底部，特别是那些低市盈率的板块，未来涨幅会出乎多数人的
意料。比如本轮行情，涨幅最大的板块是煤炭，其次是地产。房地产是率先企稳
的板块，表明有大资金提前关注到这个板块。这是1664点以来，两市地产板块涨
幅能够在前三中占有两席的主要原因。而当时市盈率最低的板块是煤炭，煤炭股
业绩又好，因此，1664点以来，深圳采掘指数涨幅高达近400%.

    三、公司分析是中小投资者市场成功之道

    解决了中期顶底的问题，再抓抓龙头个股，成功离我们就不会太远。但要真
正做到投资成功，公司分析这一关一定要过。多数中小投资者不懂实业，也看不
懂报表，这两点是他们的软肋。

    如果中小投资者要做好投资，不管他所从事的行当是否有公司上市，个人认
为，他至少要看懂他所从事的行业，看懂大家的玩儿法，看明白他们所在的行业
里的佼佼者是怎么挣钱的。看明白了这个，其他行业就不难懂了。而从公司分析
的角度，至少要看公司的年报季报，而且要看懂。如果不懂，要持之以恒地看，
同时注意读通一两本公司财务分析方面的书。

    公司分析方面，最为重要的是两点：一是公司的成长性，二是这种成长的可
持续性。找到了一家具有可持续成长性的企业，一定不要轻易撒手。因为那是高
额投资利润的主要来源。

    ■申万巴黎基金：别迷信巴菲特效应

    习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉！

    ——沃伦。巴菲特

    一则“关于巴菲特和大杨创世（17.75 ，0.07，0.40% ）合作”的消息让这
家服装公司股价连续4 天涨停，据说大杨创世与巴菲特的故事是这样的：今年8
月在大杨集团创建30周年之际，巴菲特在祝贺视频中说，“我现在有9 套创世的
西装，我的合伙人、律师甚至连比尔。盖茨也穿创世西装了……我想盖茨和我真
的应该开一家服装店，卖大杨的西装，说不定我们会更富有。”

    似乎但凡与股神沾边就能带来无限大想象空间，之前赵丹阳在211 万美元赢
得的午餐会上建议巴菲特“看看”物美商业，消息一出股价扶摇直上。尽管大杨
创世工艺精湛，且有股神当“代言”，对公司品牌和业绩定有提升。不过因为
“合作”两字便疯狂炒作，全然不顾公司的澄清公告，如此惯性思维只会放大
“利好”。

    巴菲特曾告诫投资者，“习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉。”
每次大涨或者大跌前，敏锐的投资者能够见微知著，在理性分析基础上发现常人
难以察觉的蛛丝马迹。至于此次“合作门”，其实投资者稍加思考便能在链条断
裂前摆脱思维束缚：巴菲特的伯克希尔公司至今还没QFII资格，就是说股神即便
想在A 股市场投资大杨创世，也暂时无门；至于商业合作，历数股神投资生涯，
基本上都是财务投资而非实业；看过巴菲特传记《滚雪球》，你就会知道股神从
不注重着装。

    所以理性的投资者该明白，该视频仅为巴菲特祝贺词，不涉及任何商业行为。
当别人在鼓吹你买进或卖出时，你的投资决策不经意间延续着大众倾向，链条断
裂前的一切看似顺理成章。而市场波动常以超预期方式呈现，在充满诱惑的资本
市场，机会永远只给有准备的头脑，当投资者远离道听途说，保持独立思考真正
理性分析、认真观察时，就能摆脱惯性思维链条，认清市场。

    ■轮胎特保案改变市场选股思路

    所谓特保，是指“特定产品过渡性保护措施”和“特殊保障措施”的简称。
受轮胎特保案影响较大的轮胎股上周宽幅震荡，个股以双钱股份（16.89，-0.08，
-0.47%）为代表，在周一跌停，周二涨停，充分显示出强势股的猴性特征。

    特保案使得轮胎行业的产能过剩格局有所突出，也就意味着轮胎出口企业将
被迫将产业重心从出口转向内销，这自然会使得我国轮胎行业的内销竞争趋于激
烈，展望未来，黔轮胎等内销为主的轮胎股仍将面临着产业过剩所带来的降价压
力，理解这一点，也就理解了为何有行业分析师认为轮胎行业的盈利高峰期已过，
也理解了为何轮胎股随后的走势趋于平淡的原因。

    与此同时，敏感的分析人士从当前各方的反应看出未来A 股市场将迎来一个
新的投资时代：一是贸易战将更趋于激烈。因为美国对轮胎特保案的提出背景就
是全球化背景下的贸易不均衡，而且由于经济复苏以及保护本国产业工人的浪潮
渐起，所以，贸易保护主义或有所抬头，也就意味着未来的贸易摩擦将更趋于激
烈。这从一连串后续报道中的关于反贸易战的争论中可窥一斑，这必然会对我国
以出口为主导的相关上市公司的业绩产生深远的影响，也就意味着，以简单产品
出口的相关上市公司，可能会在贸易磨擦有所升温的背景下出现业绩下滑的态势，
这必然会推动着A 股市场资金的重新布局，影响着A 股市场的资金流向。

    二是我国产业结构调整或从纵深发展，从而使得我国相关上市公司的经营战
略出现重大变化。比如说出口受压会使得相关上市公司借助于资本市场的金融支
持而实现产业升级，高附加值产品的出口比重有所提升，从而达到以外力推动上
市公司业绩成长的目的。再比如说在贸易战升温的大背景下，我国产业结构也可
能会有所变化，企业以出口获得退税的盈利模式有所变化，部分上市公司以出口
换外汇的产业思路也会有所变化，这些均会对我国企业竞争格局产生潜移默化的
变化，尤其是对于牺牲环境用低价产品以补贴全球的产业格局或有实质性的变化，
进而影响着A 股市场相关上市公司的生存环境，进而带来深远的影响。

    也就是说，在目前背景下，投资者需要根据当前的产业变化格局，未雨绸缪，
以便获得投资先机，一是尽量减少对以产品价格或成本优势出口的相关上市公司
业绩的关注度。二是要提升对高新技术为出口优势的相关上市公司的关注度。三
是要尽量关注那些环境友好型的相关上市公司的业绩成长潜力的释放，毕竟产业
结构的变化会使得此类个股获得产业竞争先机，有利于释放其业绩的成长潜力。

    ■关注“封转开”带来的投资机会

    基金封转开是近期热点，基金金盛到期后要转为开放式基金，建信优势动力
则差点因触发基金协议中关于提前结束封闭的条款而被动封转开。

    封闭式基金到期封转开

    封闭式基金成立时都会约定一个封闭期，封闭到期后，基金或选择延长期限，
或按规定终止合同，或转为开放式基金。其中，转开放式基金最为普遍。转开放
式基金有两种方式，一种是转为普通开放式基金，一种是转为上市型开放式基金，
即LOF 基金。如果转为普通开放式基金，基金份额持有人一般需要对其持有的基
金份额进行确认与重新登记，也就是需要有个确权的程序，否则不能进行正常赎
回。如果封闭式基金转为LOF 基金则无需确权手续。最近到期的封闭式基金，如
基金天华和11月30日到期的基金金盛都是转为LOF 基金。

    封闭式基金转开放式基金后，新基金名称和操作风格一般都会有所转变，并
允许新的申购。比如，即将到期的基金金盛转开后将更名为国泰中小盘股票型基
金。

    对于接近到期的封闭式基金，投资者可考虑以下较特殊的投资方式。第一，
封闭式基金交易价格相对基金净值存在折价，但转开后，折价将消失，因而存在
不错的套利机会。投资者可买入高折价封闭式基金，而卖出和该基金投资组合接
近的基金以享有折价归零带来的套利收益。第二，如果投资者希望申购由封闭式
基金转换而来的新基金，则不妨买入封闭式基金代替申购。一来封闭式基金停止
交易前往往还有2%左右的折价，二来也可以节省申购新基金的手续费。

    创新型基金提前封转开

    封闭式基金大幅折价对最初申购基金的投资者不利，因而曾连续5 年没有新
封闭式基金发行。从2007年7 月开始恢复的创新型封基，部分基金加入了“救生
艇”条款以降低封基的折价率水平。

    所谓“救生艇”条款，是指在满足一定条件的情况下，如折价率连续一段时
间超过约定值后，自动转换为开放基金或清盘。当前具有救生艇条款的基金有2
只，即大成优选和建信优势动力。大成优选成立于2007年8 月1 日，封闭期5 年，
其救生艇条款为“合同期满12个月后，折价率连续50个交易日超过20% ，将转为
LOF ”。建信优势动力成立于2008年3 月19日，封闭期也是5 年，其救生艇条款
为“基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15% ，则基金召开持
有人大会讨论基金转换运作方式”。

    从6 月26日到9 月15日，建信优势动力连续58个交易日折价率高于15% ，9
月16日，建信优势动力以0.720 元收盘。当日晚间公布当日该基金净值0.847 元，
计算出当日该基金折价率约为14.99%，从而收窄进15% 的区间内，导致长达58个
交易日的“努力”最终落空。

    对投资者来说，具有“救生艇”条款的基金值得关注。以建信优势为例，8
月中旬，其折价还在19% 左右，而当时其折价超过15% 的交易日数已超过30天，
这也意味着，未来一个多月时间，该基金的折价要么有一天回到15% 以内，要么
转为开放基金。在不考虑市场涨跌和手续费的情况下，折价从19% 回落到15% 将
带来4.9%的高收益。当然，投资者也完全可以买入建信优势而卖出投资组合类似
的其它基金进行套利交易。不过，值得注意的是，如果某个交易日基金折价低于
了15% 就意味着未来较长时间内将不会触发救生艇条款，短期基金可能面临较大
的抛售压力，这点对于建信优势尤为明显，因为到期更早的大成优选折价一般在
20% 左右，建信优势的估值相对偏高。9 月16日，建信优势折价低于15% ，9 月
17日，建信优势开盘跌幅一度超过4%.

    ■炒股避开六月、八月和十月

    一年当中，有些月份在月K 线图上容易出现阴线，并且在这些月份中，容易
出现暴跌日（大盘指数日跌幅在4%以上）。

    在一年中，出现暴跌的日子不是很多，一般在10个交易日以内，占全年交易
天数不足4%. 但只要摊上其中几个，遭受的损失无疑是极为惨重的。

    这些暴跌日，有相当部分分布在上面说到的容易出月阴线的月份。据笔者体
验，这些月份首推6 月、8 月和10月。

    炒股若避开这几个月，等于避开了全年暴跌日数的一半以上。

    可于这几个月的中旬以前，全面清仓，然后休息一个月以上，空仓规避可能
的风险，等待良好的再介入机会。

    这种做法笔者试过，很有效。而刚刚过去的8 月份也真的出现了暴跌，上证
指数下跌了21.8% ，没有及时避开的投资者损失很大。