偶看新闻乐友官网学步鞋:[经济杂谈]一个股市小散户的思考——[用逻辑推理破解股市盈利密码]1
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 03:53:23
股价变动的倍数=(后续某期的市盈率/当期市盈率)*(后续某期的每股盈利/当期每股盈利)
我们可以得出，在当期以后n年的预计股价变动倍数：
预计股价变动倍数=(合理市盈率/当期市盈率)*第一年盈余增长倍数*第二年盈余增长倍数……*第n年盈余增长倍数
=(合理市盈率/当期市盈率)*[ (1+g1)*g2/g1]*(1+g2)^(n-1)
如果企业在n年内发生股份的拆分或者合并，并不影响等式的成立，因为股份的拆分或合并对股价和每股盈利（分别位于等式两端）的影响程度是一致的，而且实际股价变动的倍数都是要经过复权计算才行。
***那么我的结论就是***
每年股价的复合增长率={(合理市盈率/当期市盈率)*[ (1+g1)*g2/g1]*(1+g2)^(n-1)}^(1/n)-1
其中：
合理市盈率=min[(分红比例*基准市盈率+(1-分红比例)*盈利增长率*100)*(1-预计坏账率*企业各类应收账款及票据/企业净利润),最近5年的平均市盈率]；
“基准市盈率”为“无风险利率加上股票市场的风险利率”的倒数；
g1=ROE1/(1-ROE1)*(1-分红比率)+分红比率/个股当前市盈率；
g2=ROE2/(1-ROE2)*(1-分红比率)+分红比率/个股当前市盈率；
以上ROE1为当期净资产收益率；
ROE2为历年ROE的平均值或者自行赋值；
n为所要预测的年数。
我们可以得出，在当期以后n年的预计股价变动倍数：
预计股价变动倍数=(合理市盈率/当期市盈率)*第一年盈余增长倍数*第二年盈余增长倍数……*第n年盈余增长倍数
=(合理市盈率/当期市盈率)*[ (1+g1)*g2/g1]*(1+g2)^(n-1)
如果企业在n年内发生股份的拆分或者合并，并不影响等式的成立，因为股份的拆分或合并对股价和每股盈利（分别位于等式两端）的影响程度是一致的，而且实际股价变动的倍数都是要经过复权计算才行。
***那么我的结论就是***
每年股价的复合增长率={(合理市盈率/当期市盈率)*[ (1+g1)*g2/g1]*(1+g2)^(n-1)}^(1/n)-1
其中：
合理市盈率=min[(分红比例*基准市盈率+(1-分红比例)*盈利增长率*100)*(1-预计坏账率*企业各类应收账款及票据/企业净利润),最近5年的平均市盈率]；
“基准市盈率”为“无风险利率加上股票市场的风险利率”的倒数；
g1=ROE1/(1-ROE1)*(1-分红比率)+分红比率/个股当前市盈率；
g2=ROE2/(1-ROE2)*(1-分红比率)+分红比率/个股当前市盈率；
以上ROE1为当期净资产收益率；
ROE2为历年ROE的平均值或者自行赋值；
n为所要预测的年数。
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