女性健康总结:打造高绩效财务6

胡玉明　鲁海帆
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基于思维定势，人们似乎过于重视企业的“输血”功能，忽视企业的“造血”功能。企业一旦出了什么问题，人们几乎马上就想到注册资本是否足额投入。其实，投入(注册)资本只是新创立企业的“第一滴血”而已，没有“造血”功能，这“第一滴血”终究会“干枯”，企业未必能“存活”下去。人们期待“注册资本是企业承担民事法律责任的最后一道防线”，其实不过是一种美好愿望而已。注册资本作为一个账面数字，除非经批准出现增减资的情形，始终保持不变。但是，企业巨额的亏损早已使企业的所有者权益为负数。这样的企业能具备承担民事责任的财务基础吗?即便从会计学的角度看，企业实际承担民事责任的财务基础也应该是所有者权益而不是投入资本(注册资本)。企业只有持续创造价值，至少保本经营，才能真正具备承担民事责任的财务基础。否则，即使企业投入资本(注册资本)再大，也会由于经营亏损，导致蚀本而无法实际承担民事法律责任。从更广阔的视野来看，只有企业具有强大的创造现金流量的能力(“造血”功能)，企业才具备可持续发展能力，从而才具备实际承担民事法律责任的坚实基础。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
从财务部门的工作来看，投资决策与筹资决策并不是完全独立的两个过程，而是相互关联、密不可分的。投资决策是筹资决策的前提。只有存在可行的投资项目，才有必要筹资，可行投资项目的投资额就是筹资额。投资决策与筹资决策联系的桥梁是资本成本。财务部门在进行投资决策时，资本成本是一个取舍率。如果拟定的投资项目可以接受，接下来的工作便是以可行资本结构为指南，考虑如何筹集可以接受的资金即进行筹资决策。这时无论采用哪个筹资方案，都必须保证其边际资本成本不高于投资决策所使用的资本成本(体现在折现率或最低必要报酬率上)。边际资本成本是选择资本来源、拟定筹资方案的依据。从这个意义上说，投资决策制约着筹资决策，而筹资决策又反过来影响投资决策的经济效益。如果筹资决策失误(即实际筹资的资本成本高于投资决策所用的边际资本成本)，其投资决策也难以取得预期的效益。因为投资项目可能提供的报酬率低于筹资的边际资本成本。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
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更为意味深长的是，从财务部门的决策程序来说，先有投资决策，后才有筹资决策。但是，从资金的运用来看，却必须先筹资，而后才能投资。否则，投资便成为“无米之炊”。后者给人造成一种假象，似乎企业财务部门应该先筹集资金，然后再寻找投资项目。揭开这种假象所造成的迷雾，对于提高财务部门的投资效益和筹资效益都具有重要的理论意义和实践意义。因为任何资本无论其来源如何都有代价，即资本成本。如果财务部门果真先筹资再投资的话，要是寻找不到可行的投资项目或者虽然能找到但需要时间，岂不是白白地花费了筹资成本?明确这点，对企业财务部门正确处理投资决策与筹资决策的辩证关系，树立战略需求拉动融资需求的新型投融资思维，具有重要的现实意义。企业财务部门只有合理地平衡融资(输血功能)与投资(造血功能)的关系，才能真正实现企业持续创造价值的目标。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
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风险管理能力 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
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通俗地说，风险就是不确定性，而不确定性是普遍存在的。任何企业，无论提供什么产品或服务，都或多或少涉及到风险管理。按照杜邦公司的副总裁和财务主管苏姗·斯塔尔内克尔(Susan Stalnecker)的观点，风险管理是一个能增加企业盈利性并降低收益波动性的战略工具。企业财务部门如果要创造、保护和增加企业价值，就必须管理企业所面对的不断变化着的风险。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
从财务部门的特征来看，其风险管理能力表现为如何把握企业经营风险与财务风险。财务风险导源于财务运作(体现在资本结构)，但是，取决于资产经营(体现在资产结构) 的成效。因此，财务风险与经营风险存在密切的依存关系。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
企业有了“钱”，还得“理财”有方。企业财务部门理财能力的结果最终表现为企业资产负债表。如此，从企业财务部门理财的视野透视资产负债表，它揭示了企业现金流量发生的数额、 时间和不确定性信息，从而揭示了企业的经营风险与财务风险。就资产而言，其流动性从上到下、由强到弱，其风险从小到大。就资产来源而言，其流动性则从强到弱，风险从大到小。如果企业能够协调资产结构与资本结构，则可达到风险中和效果，从而降低总体风险。这就需要协调企业资产结构与资本结构。从这个意义上看，企业财务部门的理财活动就是企业资产结构与资本结构各自的协调与安排，从而达到总体协调。因此，企业财务部门理财活动的基本思路就是通过企业现金流量的安排实现企业资产结构与资本结构协调，协调企业的财务风险与经营风险，来实现企业持续创造价值的目标。图6描述了企业财务部门风险管理的基本要点。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
在企业财务部门的理财过程中，应该重视现金流量而不是利润。这里我们举一个例子便可说明两者的基本差异。我们还是把企业比喻为一个人体。人体的每一次“心跳”表示一次交易行为，会计人员的主要任务就是把每一次“心跳”记录下来，表现为销售收入、成本费用和利润；而财务人员关心的主要是由“心跳”而博出的“血液”是否抵达人体细胞，维持全身各种器官的功能。一个心脏强健的身体也可能由于血液循环系统出现故障而停止活动。同样地，一个企业也许有利可图，但仍然有可能由于现金流量不足以偿还到期债务而倒闭。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
企业的现金流量包括流量和存量两个方面。流量是一个动态过程，流量导致存量，存量是一个结果。现金流动过程就是流量与存量相互联系、相互转化的过程。在会计账户上，流量就是发生额，存量则表现为一定时点的余额。从这个意义上说，会计认识现金流量，企业理财改造现金流量。认识现金流量是改造现金流动的基础。因此，企业财务部门的理财能力与会计是密不可分的。只有会计知识而不懂企业理财，难以真正运用会计。同样只有企业理财知识而缺乏会计知识，难以真正理解和体会企业理财。在当今金融社会，企业财务部门只有能够将企业理财知识与会计知识融会贯通，才能从现金流量的过程与结果综合把握企业经营过程中存在的风险。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
在市场经济环境下，任何企业的经营活动都置身于风险之中。因此，企业财务部门如何把握和管理风险是企业能否持续创造价值的重要驱动因素。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
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结束语：观念改变历史轨迹，观念创造奇迹 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
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尽管本文以财务部门为核心，通过“营造以价值为中心的财务文化”、“化战略为行动”、“有效的财务运作”、“理财能力”和“风险管理能力”等五个方面，通俗易懂地描述财务部门如何通往“高绩效”之路。但是本文只是提供一个“观念”的指引。在当今变化的世界， 观念可以改变历史轨迹，观念可以创造奇迹，但凡高手，皆始于观念，悟道于实践与感悟。如何达到“悟道”之境界，只能靠读者的“实践”与“感悟”。 www.qikan.com.cnq2c6yaW5ENdU2J8O
更为重要的是，本文试图跳出“就财务论财务”的桎梏，倡导基于“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的“财务观念”，以新的视角诠释企业经营观念与财务观念的关系，使CEO具有财务观念，使CFO具有经营观念，从而使CEO与CFO，乃至整个企业都“讲同一种语言” (持续创造价值)，构建企业战略与企业财务相融合、企业业务与企业财务连为一体的高绩效财务部门。这才是本文写作的真正用意之所在！本文责任编辑：陈志伟