做空中国概念股 从美国延伸到加拿大

2011年11月17日08:15 来源：经济观察网  作者：王芳

经济观察网 记者 王芳

　　嘉汉林业成为了中国公司在加拿大遭受诉讼的风向标。但在加拿大可能被做空的中国公司数目有增长的趋势。

　　11月15日，根据美迈斯律师事务所（O"Melveny & Myers）洛杉矶办公室合伙人Matthew Close提供的数据，在美国，中国公司被集体诉讼的案例占据了今年以来美国证券业诉讼的25%，从今年1月以来已经提交超过30起。现在，同样的情形延展到了加拿大，与之前在美国的做空手法很相像，都是先发表关于该公司的负面分析报告，造成股价大跌，吸引监管部门的注意，介入调查，后被投资人提起集体诉讼。

　　Matthew Close透露，目前在加拿大，都是顶尖的律师在参与嘉汉林业案件。Matthew Close虽然没有直接参与该案，但他认为，在加拿大上市的中国公司被做空可能会成为趋势。今年，Matthew Close已经发表过一些关于中国公司在美国受到证券诉讼的研究文章，近期他又发表了一篇关于中国公司在加拿大的美国式证券诉讼文章。

　　Matthew Close表示，到目前为止，在加拿大被提起正式诉讼的类似案例只有两件，一个是嘉汉林业，另一个是上海加泰林业有限公司（Cathay Forest Products Corp.），两起案例均是由做空报告所引起。但Matthew Close称，在加拿大上市的中国公司有很多，加拿大证券市场尤其对中国的林业、资源业等类型公司非常具有吸引力，预计今后中国公司在加拿大被做空的趋势将会越来越明显。

　　有一个非林业及资源类中国公司不久前映入了Matthew Close的眼帘，即来自于中国福建石狮的服饰及鞋业公司尊贵鞋业（Zungui Haixi Corp.）。该公司目前在加拿大遭到了安大略省证券委员会的调查，原因是涉嫌财务造假。

　　审计机构Ernst&Young质疑该公司财务违规，包括银行文件不匹配，以及无法获得相关银行确认等。

　　尊贵鞋业在国内的实体生产公司为石狮市猛达士鞋业有限公司，成立于1992年，注册资金3000万元。以经营尊贵品牌为主，产品线包括皮鞋以及运动休闲鞋等，主要市场为中国、美洲、欧洲、东南亚等地。2009年，该公司赴加拿大证券交易所中小板块上市。

　　2011年8月23日，尊贵鞋业宣布其审计机构Ernst&Young暂停对公司审计，后公司股价一直处于停牌状态。今年以来，尊贵鞋业股价已累计下跌近90%。

　　Ernst&Young指出，尊贵鞋业存在并不一致的银行文件，使其无法取得银行方面的确认，此外，Ernst&Young还指出尊贵鞋业给供应商出具有问题的增值税发票。

　　目前有报道称，加拿大当地一家名为STROSBERG的律师事务所正准备向尊贵鞋业提起集体诉讼，原因是尊贵鞋业的财务问题被公布后，公司股价下跌超过70%。

　　不过Matthew Close表示，到目前为止，对于尊贵鞋业还没有正式的诉讼被提起。Matthew Close认为，不管是在美国还是加拿大，声称出现财务问题都是被诉讼的中国公司最常见的问题。声称的主要问题包括以下几种：

　　1、公司收入难以确认，财务报表中所提到的收入很难得到具体确认。

　　2、公司向监管机构提交的报表，与提交给中国税务部门及监管机构的不相符。

　　3、关联交易没有正常的披露。

　　有消息称，早在“浑水（Muddy Waters）”发布针对嘉汉林业的做空报告前一天，即6月1日，嘉汉林业股价单日下跌了每股1.11加元。嘉汉林业在加拿大股票发售的当地承销商邓迪证券当时爆料称，“浑水”提前五周就将其发布做空报告的计划私下告知了多家对冲基金，随后，这些基金针对嘉汉林业实施了大规模的做空布局。嘉汉林业后被业界视为中国公司在加拿大被做空的风向标。

　　Matthew Close称不便点评中国是否适宜引入做空机制。他表示，在美国，做空机制是市场的一部分，关键在于是否有完善的法规来防止人为操纵的发生，若能合理应用，将对市场有促进作用。

　　Matthew Close提醒已经或准备境外上市的中国公司，规范财务一定不能是IPO时的一时行为，需要长期维持。他尤其强调，中国公司需要重视并信任其审计师，一些中国公司将审计师视为公司的障碍，而没有看做是帮助公司规范财务的合作者。他补充说，在成本预算上，中国公司对于审计行为需避免“能省则省”的态度。

　　Matthew Close还提醒中国公司，现阶段全球经济不景气，相信针对中国公司的攻击可能会更多，应当做好应对的准备。一旦出现了做空报告，须立即采取措施。

　　他认为，这件事对中国公司同时也是一大机遇，通过学习和改进，真正好的中国公司会沉淀下来，成为世界商业舞台上的明星。

　　Matthew Close拒绝根据其研究结果预测接下来将可能被做空的中国公司名单。他表示目前看来，将会有更多在加拿大上市的林业和资源类公司受到攻击。